上證50ETF期權合約將於明日調整

07-24

來源：長江期貨上海北京西路

編輯：極品妹

原上證50ETF期權標準合約將變成非標合約，合約單位變大，行權價格變低。

　　根據相關規則，合約標的發生除息的，將對合約單位和行權價格進行調整。具體調整公式如下：

　　1、新合約單位=[原合約單位×11月28日50ETF收盤價]/[11月28日50ETF收盤價-現金紅利（即每份0.053元）]

　　2、新行權價格=原行權價格×原合約單位/新合約單位

　　由上述公式可知，經分紅調整後合約單位將變大，行權價格將變低。調整後的非標合約交易代碼第13至17位顯示的行權價格仍為調整前的原行權價格，合約簡稱將顯示調整後的行權價格。投資者應關注此類變化帶來的影響。

備兌開倉投資者應及時補足備兌證券或自行平倉，否則面臨被強行平倉的風險。

　　合約調整之後合約單位會變大，因此持有備兌開倉的投資者需要同步補充備兌證券。投資者應於除息日即11月29日按照調整後的合約單位及時補足合約標的或自行平倉。11月29日日終，中國結算將根據調整後的合約單位和投資者備兌開倉的持倉情況，對投資者證券賬戶中相應數量的合約標的進行備兌交割鎖定。經中國結算備兌交割鎖定後仍出現備兌證券數量不足的，投資者應當根據與期權經營機構的約定，在次一交易日規定時間內提交備兌鎖定指令補足備兌備用證券或對不足部分自行平倉，逾期未補足或未完成自行平倉的，將被強行平倉。

行權價調整之後的非標合約流動性將受到影響

上證50ETF期權合約發生調整後，標準合約變成非標合約，上交所不再對其加掛新到期月份與新行權價格的合約。後續交易中如出現調整後合約的持倉數量日終為零的情形，將於下一交易日對該合約予以摘牌。根據海外市場的經驗，調整後的非標合約的流動性將逐步減少，新的交易可能更多集中在新加掛的標準合約上。因此，調整後的非標合約存在流動性不足的可能，投資者需多關注調整後合約的持倉風險。

期權隱含波動率曲線或曲面可能發生變化

一般而言，期權市場同一到期月份不同行權價合約的隱含波動率可以構成相對平滑的隱含波動率曲線。本次合約調整之後，調整後合約與新加掛合約的合約單位不同，使得平滑隱含波動率曲線可能被打破，因此可能導致相同月份合約之間存在非平滑的隱含波動率曲線。

　　上證50ETF期權合約發生調整後，各投資者除了應關註上述風險的同時，也應注意期權的行情界面或者交易界面可能發生的變化，謹防交易的操作錯誤。