市場預測7月CPI漲幅接近6月 8月加息預期增強

　　預測

　　7月CPI漲幅接近6月

　　多家機構判斷，7月C PI同比增幅將只與6月相差0 .1個百分點至0.2個百分點。

　　國泰君安證券預測7月CPI同比增長6.3%，增幅較6月下降。報告表示：7月第2周，豬價出現回落，同時該周也是商務部監測的食品總價格在近1月內首次環比下跌；而生產資料價格雖連續兩周環比上升，但整體來看價格上漲壓力並不大。

　　北京領先國際金融資訊公司預測的數據與國泰君安相同。北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安對《經濟參考報》記者表示，商務部食用農產品價格顯示，7月前3周糧、油、肉、禽、水產品同比繼續上升，蔬菜同比明顯回落。農業部公布的7月農產品批發價格指數周環比分別為0.7%、-0.2%、-1.1%、-0.9%。綜合商務部、農業部數據，7月食用農產品同比低於6月。預計7月C PI食品分項同比上漲14%，綜合考慮7月CPI在6.3%附近。

　　元富證券表示，豬肉價格的大幅上漲將6月C PI推至6.4%的高位，但是無論從翹尾因素上看還是從新漲價因素上看，C PI均已在6月見頂。7月前2周儘管食品價格尤其是豬肉價格環比漲幅已經趨緩，但是同比漲幅仍然不低，預計7月CPI為6.2%。

　　國海證券也認為，7月份C PI整體仍將處於高位，同比值將在6.2%至6.4%之間，回落幅度並不顯著。整體看，食品類CPI同比預計上漲14%左右，非食品類C PI同比將維持6月的水平。華泰聯合證券預計7月C PI同比上漲6.2%。

　　不過也有機構認為7月CPI同比增幅將再次創出同比新高。如興業銀行首席經濟學家魯政委對《經濟參考報》記者表示，CPI在6月份創出新高後，預計在7月還將繼續上沖至6.5%左右的水平，環比也繼續顯著高於歷史正常水平。

　　東吳證券預計7月CPI同比增速在6.5%至6.7%的水平，再創新高可能性加大。分析師黃琳稱，7月的物價形勢非常嚴峻。從商務部公布的數據來看，前3周豬肉和蛋類環比漲幅較6月有所收窄，但是食用油、禽類的環比漲幅已經超過6月，蔬菜和水果的環比降幅也低於6月。在新漲價因素不斷顯現的背景下，7月C PI食品價格同比漲幅可能接近15%。

　　從C PI非食品部分來看，首先生產資料價格已經連續兩周環比上漲，C PI非食品部分價格環比或再度上行；其次7月季節性因素非常強，從過去5年的情況來看，7月平均環比漲幅達到0.14%。預計7月非食品價格環比漲幅接近0.2%。

　　判斷

　　三季度物價上漲壓力仍大

　　不僅是7月的C PI漲勢仍然強勁，專家預測整個三季度物價上漲壓力都會很大。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，6月C PI同比漲幅達到6 .4%，主要是受以豬肉為首的食品價格上漲的帶動。在7月份，即使國際大宗商品價格回落能對沖一部分漲價因素，翹尾因素也有所回落，C PI大概也只是較6月輕微的下降，預計仍在6%以上。三季度物價漲勢可能仍然較高，同比漲幅超過5%。

　　中國銀行總行戰略發展部高級經濟師周景彤也判斷：三季度，全國通脹壓力依然較大。他對《經濟參考報》記者說：表面上看，今年物價還是屬於結構性上漲，主要是由食品和居住價格上漲引起的。但實際上，我國物價正在由結構性上漲向全面上漲轉化。今年以來，煙酒及用品、家庭設備用品及服務、醫療保健及個人用品、交通通信等四大類消費品價格漲幅均一直為正，物價全面上漲的特徵越來越明顯。

　　周景彤認為，三季度影響物價上漲的主要因素包括：一是食品價格將維持在高位運行。受自然災害頻發、遊資炒作等因素的影響，短期內大米、蔬菜、水產品和中藥材等價格很難下降。同時，由於豬肉在我國消費籃子中的比重高達9%，近期和未來一段時間豬肉價格的高漲對C PI的影響也不容忽視。國際方面，根據聯合國糧農組織最新報告，因全球糧食庫存下降、總需求增加且農作物總產量增幅有限，預計2011年下半年到2012年，全球食品價格將維持在高位運行。

　　二是中長期來看，受劉易斯拐點臨近、勞動力成本上升的影響，勞動密集型產品將面臨長期上漲壓力。三是流動性總體過剩的局面不會改變，物價上漲的貨幣條件和基礎依然存在。四是PPI增長較快，向下游傳導壓力依然巨大，傳導的過程還將持續。

　　國家統計局總經濟師姚景源也對《經濟參考報》記者表示：物價上漲仍然是今年中國經濟的大問題。

　　他說，當前物價上漲原因較為複雜。從國際上看，2008年世界金融危機爆發後，各國的應對辦法主要是多發行鈔票，這導致了全世界性的流動性過剩，國際大宗商品價格快速上漲。中國現在是世界第二進口大國，所以多數時候只能被動的接受漲價。

　　從國內來看，貨幣同樣超發。這是為了戰勝危機不得不付出的成本。但是更深層次的問題是我國農業基礎薄弱。當前中國從事農業的人口含全國人口的一半左右，但是農業產值只佔G D P的不到10%。

　　姚景源認為，今年的物價調控目標「有難度，能實現。」說有難度，一方面是因為面對輸入型通脹，中國只能被動接受；另一方面，中國薄弱的農業基礎也非一兩天就能夠改善。

　　但是有利的條件也是兩方面：一是中國連續4年糧食產量超過1萬億斤，當前庫存儲備糧達到30%，遠高於18%的國際平均水平；二是國內市場總體供略大於求的格局也未改變，尤其是在工業消費品市場。

　　預期

　　8月可能再次加息

　　隨著多家機構預測7月C PI同比漲幅仍可能處於高位，市場對8月可能繼續加息的預期正在增強。

　　尤其是中國人民銀行貨幣政策委員、國務院發展研究中心金融所所長夏斌近日接受媒體採訪時公開支持中國上提存款利率徹底告別負利率，被市場認為是中國央行進一步上提存款利率的暗示。

　　近日，接受記者採訪的多位經濟學家也持類似看法。如巴曙松就對《經濟參考報》記者表示，如果三季度3個月的C P I同比漲幅都在5%以上，應該有一到兩次加息。一方面，物價漲幅仍然處於高位，加息有利於抑制通脹的預期；同時，由於市場上真實的資金利率水平有明顯上升，加息只是矯正負利率，縮小和市場融資利率差距的政策動作，對實體經濟的衝擊倒有限。

　　全國人大財經委副主任賀鏗同樣認為「貨幣政策要多用價格手段，少用數量手段。」他對《經濟參考報》記者說，當前中國對通貨膨脹的原因在認識上沒有統一。主流的觀點認為通貨膨脹是一個貨幣現象，但是說不清楚什麼是流動性過剩，多少才不過剩。現在物價上漲的根本原因是成本推動的。所以對應的調控政策應該是貨幣政策要靈活，財經政策要穩健。

　　魯政委也說：「考慮到目前防通脹仍然是第一位的任務，而目前物價形勢的發展也意味著全年C PI控制在5%以內的任務會相當艱巨，因此我們預計8月份將會繼續加息，但法定存款準備金率不會提高。加息對導致小企業困難原材料價格上漲、勞動力成本上漲過快、招工難等因素，都會有一定的抑制效果；更為重要的是，加息總體上有利於遏制對資產濃烈的投機氛圍，有利於企業經營重歸主業；同時，加息減少大企業對有限信貸資源的過度佔用，有利於實現寶貴信貸資源更多向中小企業分配。」

　　另外，中國人民銀行貨幣政策委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵日前通過其微博稱，當前最需要的就是減少存款負利率，防止高C PI引發超前消費或投資所帶來的二輪通脹。

　　國家信息中心發布的最新報告稱，負利率非但不會刺激當期消費的增加，反而削弱了居民未來的消費能力。食品價格漲幅較高對其他消費的擠占影響已逐漸顯現。工業用品、服務價格和資源價格全面上漲，導致居民實際消費能力銳減，挫傷了消費者的信心，個人消費行為趨于謹慎。建議為確保居民財富保值增值，央行應再加息1個百分點至2個百分點。