雨露：談談對於近期新聞的看法

在特朗普的強勢打壓之下，美元的走勢相當疲軟，美聯儲的會議聲明中比相比之前的言論也顯得略微鴿派，其一，聲明中稱：基於調查的通脹預期（即CPI）幾無變動，而基於市場的通脹指標（即通脹保值國債/TIPS均衡率）「仍然偏低」，我們知道美聯儲的兩大目標為就業和通脹，而失業率一直保持在低位，通脹的快速走高將迫使美聯儲更快的加息，聲明中對於通脹的描述顯然讓多頭失望。其二，聲明中強調：直到利率正常化之前，都將會對所持有的債券進行再投資。而此前多位美聯儲官員提到的是縮表，這種鮮明的對比促使美元在當日創下了本輪迴調的一個低點（99.23）。

近一段時間以來，美元的超級低迷在於，特朗普及其團隊不僅對於強勢美元發出警告，更炮轟中日德通過壓制匯率的方式，獲取競爭優勢，而中日歐也在以各自的方式回應特朗普政府。

德國方面：默克爾第一時間回應稱：「德國始終支持歐洲央行的決策獨立性。將不會幹預有關貨幣政策的相關情況。不希望影響歐元匯率。」隨後德國朔伊布勒發言：德國可以接受略強勢的歐元，但其他國家可能有困難。對德國經濟的競爭力而言，歐元匯率太低。當歐洲央行行長德拉吉著手放寬貨幣政策時，已經告知其刺激行動將推高德國的貿易盈餘。德國的表態是在告訴美國，決定歐元區貨幣政策的是德拉吉，並非德國，德國也已經明確告訴過德拉吉刺激行動會利於德國的製造業出口，但是歐元區其他國家可能難以承受歐元升值，故此德拉吉出於整個歐元區的利益考慮而採用了刺激政策，是其獨立決策的結果。其實，德國人反對的並不是貨幣貶值，歐元的貶值恰恰能夠給德國製造帶來競爭力，德國反對的是為其他歐元區國家糟糕的債務買單。

日本方面：日本首相安倍晉三，日本財務大臣麻生太郎，日本內閣官房長官菅義偉同時在美國的「指責」後表明，與美國就外匯達成相互理解至關重要，將向美國解釋貨幣寬鬆旨在實現物價穩定並非在於操縱匯率。安倍晉三甚至表態願意更多的參與到美國的基礎建設當中，以博取特朗普的歡心。據路透社報道，在下周安倍與特朗普的見面中，日本可能為美國準備了超級大禮，投資主要是在基建方面，如高鐵建設，網路安全等，可以給美國帶來超過70萬的就業以及4500億的市場價值。日本在不遺餘力的討好美國，這也可能讓更多的國家爭相模仿，顯然，這是特朗普所樂見的。日本與德國一樣也是製造業大國，貨幣貶值同樣利於日本的企業出口，因此安倍一直不遺餘力推崇超級寬鬆的刺激政策，以幫助日本企業快速復甦。

中國方面：除了聲討中國操縱匯率意外，美國更連續對中國企業發起多起反傾銷制裁，畢竟中國才是美國貿易戰的頭號目標，是美國貿易赤字最大的國家。而中國央行更是在開年的第一天（即2月3日），將7天期逆回購利率從2.25%上調至2.35%，14天從2.4%上調至2.5%，28天從2.55%調至2.65%；同時，根據媒體報道，將隔夜SLF利率從2.75%上調至3.1%，7天SLF利率從3.25%上調至3.35%，1個月SLF利率從3.6%上調至3.7%。央行的目的可能在於：第一，主動降低金融風險。第二，保匯率，減緩資本外流壓力。第三，通過實際行動表明央行保匯率的決心，以回應此前特朗普對於RMB的批判，並期望因此減輕來自美國方面的壓力。

中國經濟的增長本身嚴重依賴於貨幣的供給，市場正是擔心貨幣的從緊持續，從而從變相的加息演變成真正的加息，這會給中國經濟增長帶來巨大的壓力，也會給房地產市場帶來巨大的壓力，故而，周五當天國內黑色系暴跌。

在筆者此前的一些文章中也曾表述過，當美國持續收縮之後，各國央行都可能面臨兩難的境地，收縮則經濟增長面臨諸多制約，不收縮可能意味著資金更快速的外流，這都是各國央行可能面臨的尷尬境地，降息的空間正在變得越來越小。近期，歐洲和日本也不時傳出收緊的信息正在於此，事實上，歐洲央行和日本央行都已經很難再降息了。

其實中國不應該對美國抱有任何幻想。美國國防部長馬蒂斯上任後很快出訪了韓國和日本，不僅強勢回應朝鮮的挑釁，並與韓國防長Kim確認依照計劃繼續布署薩德系統。而在訪日期間，更確認了釣魚島是規定美國對日防衛義務的《日美安保條約》第5條適用對象的立場。《日美安保條約》第5條為「共同防衛」，各締約國宣誓在日本國施政的領域下，如果任何一方受到武力攻擊，依照本國憲法的規定和手續，採取行動對付共同的危險。顯然，美國試圖在亞洲製造更大的摩擦，迫使中國更大力度的投入軍備賽，限制拯救經濟的能力，以此消耗中國。

特朗普政府的施政綱領背後不僅藏著他所設想的最大競爭對手，同時也藏著為達到目的可能採取的各種手段，只要我們認真的思考，都能從其政策中找到蛛絲馬跡，比如備受爭議的移民禁令。儘管特朗普的移民政策遭受了空前的阻力（目前已經被國務院下令中止），但其仍然達成了重新制裁伊朗的主要目的。據媒體報道，美國其實在伊朗發射導彈以前，就已經在商討如何制裁伊朗的問題了，只是美國需要找一個借口。美國通過移民禁令，限制來自伊朗的7國穆斯林，故意激怒伊朗，伊朗作為回應不僅立刻限制了美國公民出入伊朗，更於今年1月29日試射了一枚中程彈道導彈，儘管伊朗極力辯駁，聲稱導彈並沒有攜帶核武器，但這種辯駁卻在2231號決議前顯得蒼白無力。因為根據安理會第2231(2015)號決議附件B第3段促請伊朗不進行任何涉及能夠運載核武器的彈道導彈的活動，包括用彈道導彈技術進行發射。即使沒有攜帶任何核武器，伊朗同樣違背了協議，伊朗的不冷靜給了美國充足的理由，2月3日美國財政部宣布：針對伊朗試射導彈一事，決定對其追加制裁。制裁覆蓋25個伊朗相關個人與實體。顯然，伊朗掉進了特朗普為他挖掘的新墳墓。

然而特朗普為何極力的想廢除核協議？目的何在？

第一，特朗普極力推崇能源獨立，能源獨立是貿易收縮的堅實基礎，而能源獨立則需要油價相對穩定。第二，製造中東不穩定，同時利於美國的武器出口，更何況與俄羅斯的和解，俄羅斯會在中東亂局分攤成本。第三，石油是共和黨背後的利益。第四，石油暴漲，嚴重依賴石油進口的國家支出會增長，消耗更多中國的外匯儲備。第五，油價上漲，生產成本增加，需求依舊萎靡。貿易摩擦之下，更多企業更加困難。第六，油價上漲迫使美聯儲未來更快的加息，更快的收緊貨幣政策，資金迴流更快，對全球經濟抽血。

據路透華盛頓2月2日報道， 美國財政部周四調整對俄羅斯國家聯邦安全局(FSB)的制裁，對於前總統奧巴馬指控俄羅斯干擾2016年美國總統大選而進行的制裁舉措，提供有限制的豁免。即便特朗普在俄羅斯招妓醜聞被曝光後依舊錶達出強烈意願與俄羅斯達成和解，這種力量之堅定不得不令人深思其背後的大戰略。因此無論受到多大的阻力，特朗普都極力的推行移民政策，至少到目前為止他完成了重要的一個布局，那就是進一步制裁伊朗，為廢除奧巴馬政府期間簽訂的伊朗核協議奠定了基礎。

接下來，即使遭遇各種阻力，以特朗普的性格也會繼續推進其戰略，對此筆者毫不懷疑。

其實在最近的雨露：簡評特朗普新政一文中，筆者對於特朗普政策的大致脈絡作了分析，特朗普的收縮大戰略勢必將給全球帶來更大的動蕩和蕭條，為此，我們應該提早做準備。

2017.2.5