周五機構一致看好的10大金股(20130307)

07-23

　　豫園商場(600655)：經營改善的前兆，價值拐點的信號

　　公司大股東復星集團增持公司股份3942萬股，佔總股本2.74%，增持成本約7.33元/股。增持後，復星集團總共持有豫園20%的股權。我們認為不要將復星增持僅僅解讀成增持，而是要將其看成公司經營水平將出現改善的前兆，企業內在價值出現拐點的重要信號。

　　為什麼增持，為什麼現在增持？我們理解，復星在現在這個時點上增持，不僅僅是看好公司未來整體發展前景、持有資產價值被低估，而更重要的是期望公司的現有業務能出現明顯改善。

　　哪裡能改善？我們認為公司的黃金零售業務--老廟、亞一最具改善潛力。如果不想被市場淘汰，豫園對旗下的老廟、亞一的改革是必須的，也是急迫的。如何改？我們認為提高中高經營層面的薪酬水平、完善激勵制度，可能是最佳也是最合理的方案之一。

　　回到公司價值，我們重申2013/02/03報告《短期業績高增長將修復公司的扭曲預期》中的觀點--我們始終認為豫園是個清算價值在200億以上的企業，中長期公司基本面如果出現積極變化，折價水平將明顯縮小，甚至有產生溢價的可能。--現在，這個變化已經發生，投資者不能忽略復星增持背後的意義。由於我們猜測的公司變化具有重大不確定性，就算有改善也需要耐心等待，我們不調整公司的盈利預測。預計2012/13年收入181/209億元，同比增9%/15%，實現凈利潤7.7/8.8億元，同比增-10%/13%，對應EPS0.54/0.61元。維持目標價9.2元，維持增持評級。(國泰君安汪睿劉冰)

　　中國重工(行情股吧買賣點)(601989)：訂單不斷釋放

　　關於造船行業，我們有三點結論：2013年世界新船訂單復甦、造船業績最差時候未到、造船股價表現與新訂單相關而不是和業績相關。從2012年底開始，世界新船訂單已經呈現出復甦的跡象，12月世界新船成交480.66萬載重噸、環比增長1.33倍、創下年度第二高成交量；2013年1月份世界新船成交724.21萬載重噸、同比增長25.25%，這是2010年12月以來首次同比增長；2月份世界新船成交639.77萬載重噸、同比大幅正增長52.07%。

　　公司自去年下半年以來承接新船訂單不錯

　　上半年只有2艘，山船重工獲得2艘7.6萬噸散貨船訂單；9月份後大船重工、渤船重工和北船重工等獲得了6艘9200TEU、4艘3800TEU集裝箱船訂單，2艘32萬噸、2艘30.8萬噸油船訂單，1艘18萬噸散貨船和2艘2萬噸水泥船訂單。全年累計，公司承接新船訂單19艘、246.8萬載重噸。今年2月份，大船重工承接3艘31.9萬噸VLCC和4艘3900TEU集裝箱船訂單，合計114.5萬載重噸。預計2013年公司新船訂單會大幅上升。

　　海工訂單不斷獲得突破

　　按照我們的不完全統計，2012年海工裝備共承接鑽井裝置5座(大船重工)，其中自升式2座、半潛式2座、鑽井船1艘，金額12億美元左右；海工輔助船2艘(武船重工)，金額0.75億美元左右；2013年2月又獲得座自升式平台訂單、4.6億美元。公司海工裝備訂單除了上面主機訂單外，還有動力定位系統、系泊系統、平台升降系統等海工核心零部件。

　　預計軍品訂單快速增長

　　根據提交全國人大審議的預算草案，2013年我國國防預算為7201.68億元、同比增長10.7%，這是我國國防預算連續三年保持兩位數增長。公司自去年下半年以來軍品訂單大幅增加，預計國內訂單、出口軍貿合計超百億；預計今年國產航母開建可能性大。

　　盈利預測與估值

　　不考慮今年可能進行的第四步注入，目前資產預計2012~2014年分別實現每股收益0.29、0.30和0.31元。我們維持7.5元目標價和「買入」評級。(中信建投高曉春)