一項電影金融創新，揭示「票房分賬潛規則」

「電影投資沒法做，本來風險就大。好不容易做出一部，還遲遲拿不到錢，資金周轉不靈。」在電影投資圈，經常可以聽到這樣的抱怨。

緩慢的票房結算過程，讓不少投資方頭疼，也讓不少泛金融類公司大開腦洞。比如，最近出現的這款「快結寶」。

它的背後是由曲江風投、美霖資本、長安信託和環球聯影等幾家資本方共同成立的「中國電影票房結算基金」。具體到某一部影片，「快結寶」會先跟影片發行方（或電影投資方）之間簽訂代理協議，通過背後的基金提前支付屬於投資方的票房分成，電影投資方不用再忍受長達半年至一年左右的「漫長賬期」。

當然，由於能夠提前拿到錢，投資方需要支付給快結寶這個平台1%-3%的發行代理費（即分給片方的部分），具體標準要根據投資方對資金需求的緊急程度，以及款項多少來確定。

平台發起方之一、環球影聯董事總經理楊禕晨向娛樂資本論表示，最快的結算是影片上映後15天，投資方就可以拿到80%的票房分賬。「因為，目前一些小體量影片，上映兩周之後，雖然電影看似仍未下檔，其實90%的票房就基本回來了。」

這80%的票房分賬款是快結寶支付的最高比例，其餘20%票款，還是按照原有的票房結算流程走。那麼，15天拿到80%的票房結算款是什麼概念呢？我們可以跟之前的票房結算流程做一下對比。

1、觀眾--（在線購票平台）--影院

觀眾若為線上購票，購票平台與影院的結算周期基本為月結，即下月初結算上個月的票房款。僅有極少部分票房金額較高的影院，可與購票平台協商半月結。觀眾若在櫃檯購票，要麼現金（充值卡亦視為現金），要麼信用卡。信用卡的結算周期一般為周結。也就是說，若一部電影的密鑰為1個月，全部票房款歸集完整並結算清楚，影院需要花費約1.5個月的時間。

2、影院--院線

院線一般會按月將旗下所有影城的某一部影片的票房結算清楚，按照一般的財務周期，大概需要半個月左右。

院線負責對某一部影片自上映至下檔的全部票房進行結算，然後歸集至中數或者華夏兩家傳統票房統計公司。全國共有47條院線，其數量且目前仍在增加，中數/華夏需要針對每一部電影，跟所有院線進行結算。

由於未經過詳細統計，暫且預估在中影/華夏的滯留時間不低於1個月。

發行公司自中數/華夏結算分賬款後，便需要與所有的投資方一起，就各種成本費用進行結算。這往往需要召開數次協調會議，這個過程，甚至遠不止1個月。

一個影片中，可能涉及多個跟投方，且每個跟投方的投資條件都可能不同。主投方與跟投方的結算過程，則可快可慢。我們暫且預計半個月。至此，結算時間則可能達6個月之久。

「快結寶」加速資金流動，但並未改變結算大格局

相比原有票房結算流程，「快結寶」之所以降低時間成本，主要是減少了中間流程，電影票款可以直接從影院和院線匯總到快結寶平台，然後直接分給投資方，或完全代理了出品方發行權的發行商。

理論上來講，院線可直接向發行公司結算票房款。但一方面中數/華夏擁有票房監查體系；另一方面，許多影城或租賃或購買中數的數字放映系統，租賃放映系統的影院需要向中數分配一定票房款比例。同時，中數負責了大多數電影的拷貝製作，密鑰發放，片方亦需要向中數付費。因此，一般的片方會選擇中數或者華夏作為票房結算公司。

每年利用中數和華夏票房結算的資金至少佔全國電影總票房的60%以上。真正利用快結寶平台結算的票房可能並不多。按照440億的總票房計算，從這兩家公司的賬面上走的資金超過260億，如果這些錢在這兩家公司的賬面上停留一個月，不僅僅可以收取部分利息，還可以循環使用。

一位電影製片人在跟小娛聊天時表示，「快結寶」的結算方式有一定風險。「除非國家新聞廣電總局從源頭制定一套新的結算制度，從買票到最後結算由廣電總局統一做，這些錢都不經過中影數字或者是院線的手了。比如說我們開一個大賬戶，每一方都有一個虛擬賬戶，然後由這些虛擬賬戶來結算就會非常快。但如果不是廣電總局來牽頭做的話，改變現有的票房結算流程很難。」

在唐龍虎看來，如果快結寶的模式可以執行的話，肯定是個好事情，但這種方式的關鍵在於這個平台能拿到多少影片的代理髮行權。真正大片和好片都會給萬達、光線、華誼等這些強勢的發行方。在原有的電影票房結算流程中，越靠近製片端，現金流越緊張。因此，佔用上游的結算款，會成為一個通用的商業操作手法。

這意味著這些製片 發行的混合大公司，會是原有票房分成鏈條上的既得利益方，他們會儘可能久的佔用電影票房的結款。「對於一些體量比較小或者急於回款的影片可以委託給快結寶發行，因為他可以提前結款。但每年80%以上的影片都集中在上述大公司手裡，投資方依然受制於國內幾家大型發行公司的拖款。所以，這種結算方式並沒有改變原有的票房結算格局。」唐龍虎表示。

根據公開資料顯示，環球影聯是去年8月註冊成立的公司。而「快結寶」也是在去年下半年開始試水的。目前「快結寶」背後的資金體量並不高。「去年年底已經跟一部成本1000萬左右的動畫電影合作過，基金啟動初期每個檔期可以負擔3-5億的票款結算任務。」

楊禕晨向小娛表示，平台目前還在跟中投證券和建銀國際、浙商銀行等投資機構協商，後續「中國票房結算基金」的資金池肯定會越來越大，能夠負擔的影片分賬也會越來越高。

在上述製片人看來，中國票房結算基金的資金池是有上限的，目前，基金的主要收入來源於投資方支付的1%-3%的發行代理費，以換取該筆資金的提前回款。「這相比一個基金正常10%左右的年化要低很多。所以，可能不會有太多投資機構願意參與進來。」不過對於這一點，楊禕晨向小娛表示，「融資的時間成本是由平台承擔，不過是在我們的盈利範圍內的。貼錢的事情我們是不會幹的。」

不過，3-5億的資金體量讓「快結寶」基本與票房超過10億的大片無緣。試想，總票房10億就意味著投資方從這一部影片中分得3.3億左右，更別說像五一檔、國慶檔、賀歲檔等這些黃金檔期有可能多部大片扎堆上映。

從去年國慶檔的《港囧》到今年春節檔的《美人魚》，我們發現，大片的投資方最喜歡的票房回收模式可能是出售他們的「票房收益權」或者是找到資本實力雄厚的發行方保底。

《港囧》未上映，投資方真樂道就以1.5億把47.5%的票房收益權賣給了21控股。這筆1.5億的資金到位之後，真樂道將有機會快速推進接下來的項目，比如《印囧》；而今年春節檔的《美人魚》更有和和基金、光線傳媒等多家資本方組團保底。

在一位業內的電影投資人看來，現在的大片都喜歡找一些自帶資源的發行公司保底發行，一方面可以進一步綁定發行公司，盡最大努力做好發行工作；另一方面，投資方可以在短期內拿到錢。而一旦有了保底方之後，「快結寶」的結算模式似乎就沒有太多進入的機會了。