準備金率，為何一月兩調

僅僅相隔九天，央行再度宣布上調存款準備金率準備金率，為何一月兩調記者田俊榮許志峰2010年11月20日00:00來源：人民網【字型大小大中小】列印留言論壇網摘手機點評糾錯 E-mail推薦: ●一個月兩次上調，自1985年以來尚屬首次●可凍結流動性3000多億元●金融機構的存款準備金率達到18%的歷史高位11月19日晚間，央行宣布，從11月29日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第五次全面提高存款準備金率，此時距上次宣布上調存款準備金率僅9天。「短短一個月內兩次上調準備金率，這樣的上調頻率自1985年法定存款準備金率統一以來尚屬首次。」對外經貿大學金融學院院長丁志傑說。意在加大流動性管理力度，減輕通脹壓力近期，通脹陰影悄然襲來。10月份CPI超預期上漲4.4%，創下兩年來的新高。「當前物價上漲的重要原因之一就是流動性過多」，丁志傑分析，近兩年銀行信貸投放較多，加之中國由於經濟增長較快、人民幣升值，吸引了逐利資本的持續流入，這樣一來，整個社會的流動性十分充裕。美國實行新一輪量化寬鬆貨幣政策，誘發國內通脹預期進一步抬頭，使本已過多的流動性迅速轉化為現實的支付能力和購買力。「一個典型的現象就是貨幣流通速度正在加快。時下，存款出現活期化現象，儲蓄也在流出銀行體系，10月份住戶存款減少了7003億元」，丁志傑說，「而這使通脹壓力明顯加大」。據估算，此次存款準備金率上調0.5個百分點後，央行可一次性凍結銀行體系流動性3000多億元，算上上次準備金率調整，共凍結流動性6000多億元。專家認為，一月兩調準備金率，意在加大流動性管理力度，減少銀行可貸資金、適度調控貨幣信貸投放，從而有利於減輕通脹壓力。央行調控可能以數量型工具為主，但也不能排除未來加息的可能性這一次，為何選擇上調存款準備金率而不是許多人預期的加息？中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，動用存款準備金率工具能「立竿見影」地回收過多的流動性，而加息雖然也能抑制通脹，但在人民幣升值的背景下，加息可能會增加套利空間，從而加大「熱錢」流入的壓力。「近期滬深股市連續下跌。我個人認為，也可能考慮到宏觀調控政策對股市的影響，使管理層選擇了存款準備金率工具。」丁志傑坦言。「這次上調存款準備金率，表明央行的金融調控可能以數量型工具為主，但也不能因此而排除未來加息的可能性」，郭田勇說，「因為負利率的長期存在，會帶來儲蓄搬家等後果，將加大通脹壓力和資產泡沫風險」。此次上調後，金融機構的存款準備金率已突破17.5%的歷史紀錄，達到18%的歷史高位。如果算上差別化上調存款準備金率，一些大型金融機構的準備金率已高達１８．５％至１９％。準備金率這麼高，會不會影響商業銀行的利潤？「準備金率提高後，銀行可貸資金雖然少了，但由於流動性收緊，貸款利率上浮幅度和範圍將擴大，從而擴大存貸款利差，使銀行能『以價補量』，對沖準備金率上調對利潤的不利影響，因此對商業銀行經營的影響不大。」丁志傑說。對股市的衝擊不會像上次那樣猛烈，更多體現在心理層面上央行上次提高準備金率的第二天，出於對物價走高及貨幣政策未來走向的擔憂，滬深股市沖高回落，並在此後幾個交易日內持續下挫，市場對政策收縮已提前作出反應。有市場人士認為，此次準備金率上調並沒有超出市場預期，儘管可能對市場產生負面影響，但衝擊力不會像上次那樣猛烈。在我國金融體系內，股市流動性與銀行流動性分屬不同領域，股市流動性以客戶保證金為主，其變動與投資者對市場走勢的預期有關，不會直接受到準備金率調整的影響。因此，此次準備金率上調對股市的影響更多地體現在心理層面上。不過，業內人士也認為，應關注緊縮政策連續出台的累積效應。從近一個多月的情況看，先是差別化地提高了6家銀行的準備金率，接著又上調存貸款利率0.25個百分點，此後又兩次全面提高準備金率。如果未來緊縮政策繼續保持這種趨向，可能會在某一時點產生明顯效應，從而影響到股市的資金供給。【相關新聞】十大理由放棄公務員 央視主持"走穴"一次獲10萬高房價為何難倒了溫總理？存款準備金率月內第二次上調安徽一協警因查黑老大車輛被迫下跪道歉遭清退央視第一解讀：央行為何九天之內兩提準備金率中央七部門聯手控物價 發改委將查漲幅較大地區深圳地震野生動物反應異常：獅虎等猛獸奔走廣西浦北就強令住戶交錢修屋致歉 將停縣慶活動26名中國船員血戰擊退海盜 大廚身中5槍宜昌黑老大受審 曾誘發堵路事件驚動國務院北京市發改委將連查三月物價 禁止學生食堂漲價預計全年GDP增速有望超10% 全年CPI漲幅略超3%普洱慘跌：600萬/公斤的茶王最低只值10多萬
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