伯克希爾的股東不止巴菲特一個，但他為什麼不支付其他股東股息？

07-23

沃倫·巴菲特喜歡從他投資的股票中獲得股利，並用大量的伯克希爾哈撒韋（NYSE：BRK-A）（紐約證券交易所代碼：BRK-B）資本股息去支付股票，特別是那些持續增加可以支付股息的股票。事實上，伯克希爾投資組合的股票在2017年第二季度只向公司支付了8.80億美元的股息。

儘管巴菲特對股息十分熱愛，但伯克希爾哈撒韋從未向股東付款，巴菲特也不打算儘快開始實施這一工作。這似乎是一個很大的矛盾 - 正如巴菲特在2012年給伯克希爾股東的信中所說，「這讓他們（伯克希爾的一些股東）困惑，我們喜歡從伯克希爾擁有的大部分股票收到的股息，但是沒有付出任何代價給我們自己「。然而，巴菲特的想法是完美的。

那麼為什麼伯克希爾不支付其他股東股息呢？

理解為什麼巴菲特非常喜歡股息，這有助於了解為什麼伯克希爾本身不向股東支付股息。在剛才提及的股東的同一封信中，巴菲特在伯克希爾的業務活動產生的現金中列出了他的優先事項。

1、億萬富翁的首要任務始終是在伯克希爾現有業務中部署現金。這包括螺栓式收購和商業資產投資等。然而，在其當前操作被監管之後，它通常存有很多現金。

2、巴菲特的第二優先事項是尋找與其現有業務無關的新的收購。在2016年收購Precision Castparts的一個很好的例子是，巴菲特和他的團隊尋找「有可能讓我們的股東比在收購前比每股都更富裕」的收購。巴菲特堅定地捍衛了他的收購記錄，他說今天的股東比那些伯克希爾的收購資本已經花在股息上那麼富裕了。看看伯克希爾多年來的賬麵價值收益，很難與此爭論。

3、巴菲特希望使用伯克希爾的現金來回購自己的股票，但是當且僅當他們以「有意義的折扣保守地計算內在價值」交易時。該公司目前將其回購門檻定義為賬麵價值的120％，而我寫的這筆股票交易賬麵價值是145％。

基本上，這些是巴菲特目前願意使用伯克希爾資本的三種方式。如果這三個選項中沒有一個看起來很吸引人，那麼巴菲特完全滿足於增加伯克希爾的現金庫存，並等待其中一個選擇變得有吸引力。事實上，截至2016年底，伯克希爾的庫存量約為860億美元，所以說巴菲特和他的團隊願意等待正確的機會到來。

那麼，為什麼巴菲特愛股息支付股呢？

簡而言之，巴菲特喜歡股息支付股，因為他喜歡伯克希爾擁有的大部分業務。他們產生現金，可以隨時用於伯克希爾所需的任何方式。

例如，如果伯克希爾的子公司之一需要升級其設備，可口可樂收到的最新股息支票可以幫助其融資。或者，如果伯克希爾的股票以價格水平進行交易，管理層認為「便宜」，公司可以利用其股息收入回購股票。另一種可能性是為公司的現金儲備增加股息收入，以幫助下一次大收購。

巴菲特喜歡分紅股票，特別是那些一直支付股息的股票，並努力提高年度收益，因為他們提供了一貫的資金來源來源，伯克希爾可以以任何合適的方式部署現金流。

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