36天保本理財，年化8.45%？你不了解的券商理財那些事

07-22

前幾天跟朋友聊天的時候，感嘆最近銀行的理財收益率太低了，年化5%6%的產品已經非常難尋。而於是我想了想推薦了券商理財，因為券商理財裡面有一類產品非常適合於他，我這個朋友平時也做股票，對指數的走勢比較了解，依據自己對股票市場的漲跌的判斷，可以把自己理財產品收益率在保本的基礎上，提高30%以上，只需多花點時間把產品弄清楚。

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01 什麼是券商理財

券商理財和銀行理財看名字就知道，一個是券商發行的產品投資資本市場，一個是銀行發行的產品主要投資與貨幣市場、債券市場、非標準化的債券市場。因此他們的投資品種也有一些區別，券商理財產品為證券公司集合投資者資產發起設立的資產管理升值類產品，比銀行理財產品的投資範圍更廣，更為有特色。

券商資管分類又分成：

1、集合資產管理計劃

資產管理計劃分為投資金額5-10萬元大集合資產管理計劃、投資金額在100以上，小集合資產管理計劃。產品類型可以分為：股票型、債券型、混合型、FOF型等。跟公募基金類似。凈值型的。

這裡強調下：

券商的「小集合」要求客戶數量200人以內，產品存續期規模在10億元以下，一般要求單個客戶參與金額不低於100萬元。而「大集合」就是集合資產管理產品，可以突破200人，投資金額5-10萬元，但自從2013年新基金法正式實施以後，證券公司投資者超過200人的集合資產管理計劃將被定性為公募基金，納入新基金法，不再使用證券公司資產管理業務相關規定，「大集合」全面停止。之前就存在的會依法保護，但不會有新的了。

所以，目前我們能買到的大集合資產管理產品都是13年以前成立的。之後成立的產品都是以公募基金形式發行的。

2、專項資產管理（計劃）；定向資產管理（計劃）。

跟信託類似。

3、收益憑證和質押式報價回購業務產品。

今天我們講的主要是其中一種具有起點低，而且非常有特點的產品。

券商理財中有一類是固定收益產品，能滿足朋友所有的訴求。只需要下載券商APP，開個股票賬戶，就可以進行購買。風險的話，從理論看要比銀行理財產品高，但在實際操作過程中，兩者不分上下，安全係數還是很高的，收益也比銀行理財略高一些，較小的券商可能還會有收益更高的產品，需要大家尋找。

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02 收益憑證和質押式報價回購業務產品

1、質押式報價回購交易，

是指證券公司將符合要求的自有資產作為質押物，以質押物折算後的標準券數量所對應金額作為融資的額度，通過報價方式向證券公司符合條件的客戶融入資金，同時約定證券公司在回購到期時向客戶返還融入資金、支付相應收益的交易。

該交易的質押物可以為符合交易所債券質押式回購交易相關規定的債券、基金份額、交易所和中國結算公司認可的其他證券、現金。品種期限可以為1天至365天。

對個人投資者而言，可以理解成為一種風險較低、收益確定、到期贖回（也可以提前贖回）的現金理財產品。

和銀行理財產品區別可以見此圖：

此外，在介入時間來說，證券公司的報價回購業務更具優勢。在操作上證券公司通過軟體客戶可在網上直接操作也更加簡便。

質押式報價回購的優點有哪些?

1、足額質押，高度保障，跟銀行理財相比更安全。

2、約定收益，每日更新，比銀行理財對市場反應更靈敏。

3、期限靈活，資金一般可以做到T+0可用，T+1到賬

4、參與門檻低，單筆最低交易金額僅為1000元

5、國債逆回購還得盯盤，報價回購不用。

質押式報價回購適合哪些人？

1、做股票的客戶，大部分1天的產品每天自動申購續作。

2、對資金收益率敏感，有周末或節假日轉出資金參與銀行短期理財產品習慣的客戶；

3、對資金流動性要求高，有資產配置需求的客戶。

收益可以見圖。

2、收益憑證

這類產品，單純從字面看你們一定覺得很複雜，很高端。其實簡單來說就是證券公司向投資者借錢，然後約定期限（一般都是三個月內的短期）還本付息。又或者你可以理解成這是證券公司的「存款業務」。區別在於質押式報價回一般以有價證券進行抵押，而收益憑證類怎是以券商的信譽做擔保。

根據《規定》，收益憑證可以在證券交易所、證券公司櫃檯市場、機構間報價與轉讓系統以及中國證監會認可的其他場所發行、轉讓。

過去收益憑證的交易時間與股票交易時間相同，在非交易時間無法進行收益憑證的交易。但現在，已經也有券商推出了7*24小時網上交易。伴隨著全天候交易的實現，將給投資者帶來顛覆性的用戶體驗提升，也將大大提升市場上收益憑證的交易量。

安全性，保本

一是，至於大家關心的風險問題，收益憑證類產品是低風險的保本型產品，到期還本付息，以證券的商業信用作為擔保，其法律關係明確，即使發生募集資金所投項目出現問題，該證券將先以自有資金向收益憑證的持有人進行本金和收益的兌付，充分保障持有人的權益。而券商公開發行收益憑證是需要滿足一定條件，

其二，券商是正規金融機構，資產情況，大型的券商並不比銀行差。這種信譽堪比銀行，只要你買的收益憑證是央企的券商，一般問題不大。

收益憑證要素摘要如下：

ü 掛鉤標的：包括但不限於股權、債權、信用、基金、利率、匯率、指數、期貨及

基礎商品。

ü 發行場所：證券公司櫃檯市場或機構間私募產品報價與服務系統

ü 發行條件：最近12 個月風險覆蓋率不得低於100%，資本槓桿率不得低於8%

ü 收益結構：可以將收益憑證分為本金保障型和非本金保障型

ü 發行限制：收益憑證的發行餘額不得超過證券公司凈資本的60%

ü 投資門檻：櫃檯市場：單一投資者1-00 萬起；報價系統發行和轉讓不低於5萬

非公開發行 200人以內

清償順序：通其他普通債券。

報價系統：由市場監測中心規定（5 萬起）

備案制

多為短期產品, 收益憑證定位於證券公司的短期資金需求，大券商不缺錢收益就低，小券商缺錢收益高。，但目前發行的收益憑證主要在1 年以內。

收益性：

通常收益憑證的產品，收益由固定與浮動兩部分構成，

固定收益從目前發行產品的情況看，收益率上並沒有優勢。但是不排除一些小券商缺錢，以比較高的收益率跟用戶借錢，發行高收益產品。

而另一種產品，也就是我朋友最適合的產品，常見的一個品種是浮動收益與滬深300指數相關聯，關聯方向有看漲、看跌等，比較適合那些對相關掛鉤產品有一定了解，想要博取更高的收益率，同時不想承擔本金損失的投資者。

賭漲跌。

一般來說券商會同時發行看漲和看跌兩種金額相同，方向相反的產品對衝風險，募集的資金通常被用來開展融資融券業務，其借款利率要高於付出的成本，安全性和收益還是有保證的，其保本承諾從邏輯上也是說得通的。

公開發行的收益憑證都是5萬起步，也就是說一般的小散都可以參與其中，而有一些非公開發行的收益憑證則是針對特定的機構投資者例如銀行等。另外，有些私募也會發行收益憑證，這個的門檻相對略高，不同的私募也不一樣。

購買渠道：收益憑證屬於櫃檯產品（OTC）一般各大券商的APP、官網或者交易系統上都可以買，只需開通證券賬戶即可。

在機構間市場上也可以購買和轉賣。

下面我舉例具體產品講一下，固定+浮動型的收益憑證。

以中信證券的產品舉例：

簡單點說就是賭：

賭漲，6月7日那天滬深300指數的收盤價高於3月7日那天。

賭對了，漲幅在10%以上，9%收益

賭對了，但是漲幅10%以內，收益按照公式計算。

賭錯了，也沒關係，你還有1.5%的收益。

除此之外還有這種和人民幣存款一年定期存款利率反向掛鉤的產品

一、產品信息

產品名稱	長城證券「長盈105號」收益憑證（36天）
產品簡稱：長盈105號
產品代碼：PZ0230
產品發行人	長城證券股份有限公司
產品發行場所	長城證券股份有限公司櫃檯市場（簡稱「長城櫃檯市場」）
投資及收益幣種	人民幣
產品類型	本金保障型
產品到期收益率	存續期內，產品到期收益率（年化）=R+Z+2.1%其中：R為金融機構人民幣存款一年定期存款利率（以中國人民銀行官網公布數據為準，當前R=1.5%）。Z為調整收益率，初始Z=0%。因此，當前產品到期收益率（年化）=R+Z+2.1%=1.5%+0%+2.1%=3.6%。如果產品存續期內，中國人民銀行不調整R，則R和Z均保持不變；如果產品存續期間，中國人民銀行調整R，則Z將進行反向同幅度調整。例如：假設R下降0.25%,則Z由0%調整為0.25%；如果R上升0.25%，則Z由0%調整-0.25%。多次調息依次類推。如果產品存續期間，中國人民銀行調整R，則產品最終收益率按區間計算並加總。從產品成立日（含當日）或存續期內上一調整日（如有，含當日）至調整日（不含當日），按照調整日前最新R、Z和期間天數計算收益；在調整日（含當日）至存續期內下一調整日(如有，含當日)或產品到期日（含當日）按照調整日確定的R、Z和期間天數計算收益。多次調息依次類推。
產品期限	36天
本金及收益支付	產品發行人在產品到期後按約定日期一次性將投資者應得本金及收益劃轉至投資者賬戶。
募集方式	現金
認購起點	5萬元，以1萬元為單位遞增，每份面值1元，認購金額為5萬元
單客戶持有上限	單客戶持有上限1000萬份
提前終止權	投資期內投資者不可提前終止或贖回本產品
產品風險評級	低（此為長城證券內部評級）
適合的投資者	適合經長城證券投資者風險承受能力評估評定為積極型、穩健型、保守型的合格投資者。本產品僅向櫃檯市場客戶發行。
產品募集資金用途	本產品募集的資金主要用於補充產品發行人的運營資金等。
產品募集期（認購期）	2017-02-28
產品成立日（起息日）	2017-03-01
產品到期日	2017-04-05
資金兌付日	2017-04-06（約23:00）
收益計算方式	投資收益=投資本金產品到期收益率產品期限/365，精確到小數點後2位，小數點後第3位四捨五入。若本產品說明書無特殊約定，則投資本金即為認購金額。
產品發行規模上限	1000萬元。產品募集期內，實際募集資金規模達到或接近計劃發行規模上限的，產品發行人有權提前結束銷售。
產品人數上限	200人。產品募集期或正常存續期內，產品持有人數達到或接近上限的，產品發行人有權提前結束銷售。
產品登記機構	長城證券股份有限公司
產品銷售人	長城證券股份有限公司
產品費用	認購費率：0%；交易費率：0%。
認購指令	產品募集期內同一產品賬戶在同一交易日內可以進行多次認購申報，申報指令一經確認不可更改或撤銷。
申購/贖回	產品存續期內不開放申購,不可提前贖回。
交易轉讓	本產品存續期間，在長城證券櫃檯市場提供轉讓服務。
交易日	為上海證券交易所、深圳證券交易所的正常交易日。若產品起息日、到期日等為非交易日的，則順延至下一交易日。
稅款	產品收益的應納稅款部分由投資者本人自行繳納，產品發行人不進行代扣代繳，國家法律法規另有規定的除外。
信息披露方式	通過長城證券公司網站、網上交易系統或長城證券營業網點等披露。
其他	如本產品募集期間市場發生劇烈波動，經產品發行人合理判斷，難以按照本產品說明書約定向投資者提供本產品的，產品發行人有權宣布取消本次發行，並於募集期結束日當日書面通知投資者取消本次發行的公告。同時產品發行人將於原定起息日的當天將投資者認購資金退回投資者賬戶。投資者實際交存認購資金之日至原定起息日，發行人按照同期公布的人民幣活期儲蓄存款利率計息。

賭這36天內容利率下調

按目前利率算是3.6%。

如果下調0.25%，就是3.85%，下調0.5%就是4.1%。

產品設計非常靈活，還可以定製化。。

但都都大同小異

同時，收益憑證產品的本金和收益的償付是與特定標的關聯的有價證券。特定標的包括但不限於股權、債權、信用、基金、利率、匯率、指數、期貨及基礎商品。

我現在看到

和其他標的掛鉤的產品，比如最高年華9.6%收益的這款標的是天然橡膠1709合約收盤價的產品。

街角財富薈最後總結一下：

	1到3月非保本銀行理財	7天-84天質押式回購	14天-3個月收益憑證
收益率	3.8%~4.42%	2.7%~3.7%	3.7%~6%(固定收益類)1%~9.6%（浮動收益類）
安全性	高	很高	較高
流動性	低	高	中等
起投金額	5萬	1000元	5萬
特點	雖然法律並無保本規定，但現實中以銀行的信用進行隱形擔保的產品。推出時間長，使用人數多，知名度高，是非常常見的一款理財產品。	券商以自有的有價證券進行抵押融資，安全性非常高，收益和門檻都相對較低。約定收益每日更新，對市場利率反映敏銳。	券商以自身信譽進行擔保的融資行為，保本承諾受具法律效力，其中浮動類收益憑證在保本的同時和某種金融標的掛鉤，如對未來預測準確則可取得更高收益。

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