歐債危機中的各國「臉譜」（組圖）

核心提示

歐債危機似乎已演繹成一台關於「歐洲五國」的「大戲」。先是希臘、愛爾蘭、葡萄牙「相繼表演」，後有西班牙、義大利「走上前台」。

一段時期以來，歐債危機如黑雲壓頂般籠罩在歐洲上空，歐元區「哀鴻遍野」，就像一部高潮迭起的連續劇，各方「粉墨登場」，情節跌宕起伏。

接下來，歐債危機又將如何演繹？

9月13日，在西班牙首都馬德里市中心，人們走過一家貼有被畫叉的一歐元硬幣圖案的比薩店。

德國力挺歐元

最近一個時期以來，德國領導人最為關注的是，如何化解歐元區面臨的主權債務危機，並將希臘、愛爾蘭以及葡萄牙等國挽留在歐元區１７國的框架內。

默克爾總理談道：「歐元貨幣的穩定出現了很大風險，因此拯救負債纍纍的希臘和其他歐元區國家並為他們制定保護傘，至關重要。」她還表示，德國比其他任何國家從歐元中得到的好處都多。

為了消除人們對歐債危機失控的擔憂，重樹外界對歐元的信心，德國財政部長朔依布勒上周在美國召開的國際貨幣基金組織和世界銀行年會上表示，不排除歐元救助機制明年提前生效的可能，這一機制原計劃要到２０１３年才開始實施。

德國經濟學界人士也表示，為了救助希臘，德國需要付出很大的代價，因為歐元區穩定符合德國的根本利益。德國政府不會因為國內一些民眾的反對而聽任希臘政府破產引起歐元區混亂，導致歐元體系崩潰，更不會主動退出歐元區。

在世界唱衰歐元之際，認為歐元將破產的聲音開始減弱。

德國科隆經濟研究所的報告認為，歐元目前匯價仍然維持在問世後的平均價位，從這一層面看，歐元區近期分崩離析的可能性微乎其微。歐元匯率走低只是歐元疲軟，並非歐元崩潰的依據。

雖然２００９年年底歐元對美元匯率曾創新高，達１：１．５１，但這實際上是對歐元的高估。幾個月來歐元大幅貶值，正逐漸接近合理價值。歐元匯率走低實際上有利於歐元區出口，促進歐元區經濟復甦。當前的債務危機並沒有摧毀歐元區的實體經濟，希臘３０００億歐元的政府債務不足以使歐元體系崩潰。

目前，歐洲領導人也正為維繫歐元區的完整性做最大的努力。有媒體報道，歐盟正在起草一個宏大的計劃，以恢復對歐元區的信心，歐洲穩定基金有望從４４００億歐元提高至２萬億歐元。歐盟相關官員瑞恩已經公開表示，歐元區正在研究提高救助基金的可能，從而更好地支持歐元區弱勢國家。默克爾最近表示，德國不能回到馬克時代，因為強勢馬克不利於德國經濟，而希臘也不能退出歐元區，為此有必要擴大歐元救助機制。 >>>詳細

默克爾政府通過「初考」

德國聯邦議會２９日以超出預計的高票通過歐洲金融穩定工具規模擴大方案，顯示德國作為歐元區最大經濟體，將全面參與歐元區下一步金融救援計劃。對德國總理默克爾而言，近幾個月來背負的巨大政治壓力得以暫時釋放。但分析人士指出，默克爾面臨的考驗其實才剛剛開始。

德國表決牽涉全局

經過一個多小時的議會辯論，德國聯邦議會當天最終以５２３票贊成、８５票反對、３人棄權，通過了歐盟領導人在７月峰會時達成的歐洲金融穩定工具規模擴大方案。

希臘向德國保證過「緊日子」 再借不到錢將破產

9月27日，德國總理默克爾在柏林總理府會見到訪的希臘總理帕潘德里歐，雙方將就如何進一步援助希臘展開討論。

希臘總理帕潘德里歐當地時間27日在德國首都柏林與德國總理默克爾會談時保證，希臘將履行對金融救助計劃作出的「所有緊縮承諾」。

國際貨幣基金組織、歐洲央行以及歐盟委員會的專家們將於本周對希臘是否能落實財政節儉措施作出評估，評估結果將直接關係到是否繼續向希臘「輸血」。

如果拿不到80億歐元貸款，希臘在10月份就將出現債務違約，即面臨國家破產。而德國聯邦議會將於29日就歐洲金融穩定基金議案進行投票表決。

值此關鍵時刻，歐元區最具實力的「債主國」德國和亟需救援的「借債國」希臘兩國總理的會晤備受人們關注。

希臘總理信誓旦旦將「過緊日子」

希臘總理帕潘德里歐是應德國工業聯合會的邀請訪問德國的，同時他也是為希臘急需的80億歐元貸款來德國尋求支持的。帕潘德里歐在與德國總理默克爾會談時表示，希臘將「保證履行」對金融救助計劃作出的「所有緊縮承諾」。

默克爾說：「我們希望在歐元區里有一個強大的希臘，為此德國願意提供一切必要的幫助。」她說，「我們相信希臘有高度的責任心來落實國際貨幣基金組織、歐洲中央銀行以及歐盟委員會對其提出的資金援助的要求和期望。」

帕潘德里歐向默克爾表示，希臘將落實國際社會對其提出的資金援助要求，採取改革措施。帕潘德里歐表示，他「能保證希臘將履行對首個1100億歐元救助計劃作出的所有緊縮承諾」，並重申希臘將在明年實現基本預算盈餘。

希臘將推倒歐盟「多米諾骨牌」？

9月27日，德國總理默克爾（右）和希臘總理帕潘德里歐在柏林出席新聞發布會。當日，默克爾在柏林總理府會見到訪的帕潘德里歐，雙方將就如何進一步援助希臘展開討論。

希臘副財長薩切尼迪斯9月12日公開表示，目前該國政府手頭掌控的資金，僅可運行至10月份。希臘急需EFSF的支持。此前的7月21日，歐盟決定向希臘提供新一輪總額達1090億歐元的援助貸款。但由於希臘政府在削減赤字和經濟改革上的進展緩慢，歐盟中止了對希臘改革工作的評估，該國能否順利獲得下一筆來自歐洲金融穩定基金（EFSF）的援款，仍存不確定性。

為平息市場憂慮並換取國際援助，希臘政府在9月11日推出補充性財政緊縮措施，計劃通過徵收房產稅等措施，力爭實現預算目標。但很多經濟學家都認為，希臘此舉實則已是「強弩之末」：不但存在落實難的問題，還將拖累希臘經濟增長。希臘政府預測稱，今年該國經濟將下滑5%以上，超出歐盟委員會預計的下滑3.8%。

由於上周歐英央行和G7會議都沒有出台明確援助希臘的措施，本周一，希臘一年期國債收益率破100%，而十年期國債的收益率也超過25%。但即使面對如此「暴利」，國債市場上依然是只見賣出難見買入，表明投資者對希臘破產的擔憂上升到前所未有的高度。

紐約一家對沖基金的負責人就指出，希臘的財政緊縮計劃並未奏效。所有人都預計近期內希臘將債務違約，這將是一個「硬性事件」。

歐洲最大的經濟體德國對援助希臘依然態度曖昧。海外媒體報道稱，德國財長朔伊布勒正在為希臘可能的破產做準備。德國經濟部長羅斯勒也表示，如果有必要的話，可以允許希臘有序破產。

不過，德國總理默克爾13日卻表示，歐洲將盡一切可能防止希臘違約、或撤出歐元區，因一旦發生將引發「多米諾骨牌效應」，必須不惜一切代價避免這種災難的發生。歐元區國家的財長們也將於9月15日至16日在波蘭舉行財長會議，以完成針對希臘的第二輪援助計劃的遺留細節討論。

拯救歐元區，德法決心一搏

8月16日，法國總統薩科齊（右）與來訪的德國總理默克爾在總統府愛麗舍宮出席聯合記者招待會。法國總統薩科齊和德國總理默克爾16日在巴黎表示，法德兩國將共同提出成立歐元區經濟政府、成員國實施財政平衡政策、徵收金融交易稅等建議，以加強歐元區經濟治理，應對目前歐元區面臨的債務和經濟增長危機。

2011年8月16日,或許是歐元區乃至歐盟一體化發展史上一個值得銘記的日子。這一天,法國總統薩科齊與德國總理默克爾在巴黎聚首,舉行早已決定的例會。議題很明確:即如何拯救深陷債務危機中的歐元區經濟。會前,法德雙方透露出的信息都是,不要對會議抱以多大的期待,也不會有「戲劇性的結果」。但從薩科齊與默克爾兩人會後發布的結果看,此次法德峰會結果還是「超出了人們的想像」,「儘管不具有革命性意義」,但雙方在會上達成的協議,必將極大推動歐元區及歐盟達到更高的「經濟一體化程度」。危機使法德軸心再次於關鍵時刻發揮了「火車頭的作用」。

為拯救危機中的歐元區經濟,更快推動歐元區各國經濟的整合,鞏固歐元地位,會議主要提出了三項建議措施:其一,建立一個「真正的歐元區經濟政府」,由歐元區國家首腦組成,每年召開兩次會議。這個經濟政府將選出固定的委員會主席,任期兩年半。法德提議首任主席由現任的歐盟理事會主席、比利時前首相范龍佩擔任;其二,法德提議歐元區17個成員國在2012年夏季前通過旨在平衡各國預算、減少赤字的「黃金法則」,並將其寫入各國憲法,以真正減少困惑歐元區的債務及赤字問題;其三,法德兩國將於2012年初對法德企業考慮建立共同的稅收制度,以統一雙方的公司稅率。

此外,雙方還在會議上決定,將自9月開始對國際金融交易活動徵稅。為此,法德財政部長將向歐盟有關機構提出具體的徵稅方案,供歐盟研究制定。輿論指出,對金融交易徵稅的想法早已有之,美國上世紀70年代的諾貝爾經濟獎獲得者詹姆斯·多賓就曾提出過。但此次法德作為正式建議向歐盟提出,反映了法德在應對當前經濟及金融困境的「共識」。

義大利考慮大規模「甩賣」國有資產

在經曆數周的波折之後，義大利議會終於準備在今天為中右翼政府的緊縮預算方案開綠燈。而即便是在這一刻，投資者仍在考慮羅馬還需要做些什麼，才能阻止可能會致命的債務惡性循環。

當地媒體將當前方案的核心組成部分戲謔地稱為「不列顛號會議2」——即它是1992年6月英國機構投資者在伊麗莎白女王(Queen Elizabeth)的皇家遊艇上舉辦的一個秘密會議的延續。那次會議上，當時義大利財政部的一名年輕高官、從今年11月起將擔任歐洲央行(ECB)行長的馬里奧 德拉吉(Mario Draghi)，提出了迄今為止義大利乃至全歐洲最大的私有化方案。

據媒體報道，義大利財政部長朱利奧 特雷蒙蒂(Giulio Tremonti)準備於本月在羅馬會晤國內外的投資者（包括主權財富基金的代表），討論義大利的下輪資產減價甩賣事宜。

要甩賣哪些資產仍有待決定。官員們提到了國有房地產與地方政府所有的公用事業公司——但不包括水務公司，因為義大利民眾在6月份的一次公民投票中決定，這些公司應繼續由政府控制。

義大利政府持有義大利最大電力公用事業公司——國家電力公司(Enel)與油氣集團埃尼(Eni)逾30%的股權，出售這些資產可以籌措到超過300億歐元的資金，但官員們卻表示，這一敏感問題尚未得到解決。

幾位要求匿名的官員表示，義大利政府與中國主權財富基金中投公司(CIC)開展了幾輪談判（最近的一次是上周在羅馬），從談判中可以看出，中國的主要興趣在義大利的戰略性資產身上，而不是特雷蒙蒂所希望的「大規模」購買義大利債務。

一位義大利官員表示：「他們的興趣在於購買貨真價實的東西。這與他們在美國的策略截然不同，在那裡，他們只是投資國債。」

葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘、西班牙共欠債4萬多億歐元

國際評級機構穆迪23日下調斯洛維尼亞主權債務評級，在此前的20日，歐元區第三大經濟體義大利剛剛遭遇同樣命運。至此，歐元區已有7個成員國主權債務級別被降。悲觀情緒正籠罩歐洲大陸，有人擔心歐元區會像雷曼一樣轟然倒塌。

歐洲債務危機久拖未決並日益升級的根源在於其缺乏有力的經濟支撐，以及歐洲國家長期以來形成的結構性弊端。近些年來歐洲經濟極度疲弱，沒有明顯的支撐點和增長點，無法支持歐洲國家目前如此龐大的債務規模。這種「低增長、高負債」的經濟特徵決定了歐洲債務危機爆發具有必然性。

另一個問題是，歐元區只確立了統一的貨幣政策制度，但缺乏與之相匹配的財政政策制度。在歐元區貨幣聯盟中，歐元匯率相對穩定，這使得歐元區成員國可以藉助穩定歐元的庇護，輕易地以低利率獲得長期融資，助長和掩蓋了部分歐元區成員國的財政鬆弛狀況。

最值得詬病的還是高福利政策。歐洲國家長期實行高福利政策，各類福利和公共支出連年攀升，而經濟卻沒能同步增長，高福利導致歐洲勞動力市場日益僵化，產業創新近乎停滯，各國政府只能不斷舉債。

想要在短期內收拾金融危機的爛攤子顯然不易，歐洲人期望中國能拯救歐元於危難之中。

歐元區的穩定也符合中國的利益。歐盟是中國第二大貿易合作夥伴，若歐元區經濟陷入混亂和崩潰，無論是匯市出現動蕩、貿易流動發生劇烈變化，還是貿易保護主義抬頭，都不是中國願意看到的。此外，由於美元不斷貶值，歐元保持強勁也有利於中國分散外匯儲備的風險。

然而，單憑中國之力拯救歐洲是不現實的。目前，「歐豬五國」（葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘、西班牙）一共欠債4萬多億歐元，而中國的外匯儲備也只有3.2萬億美元。即使中國大規模購買債券，也不足以將歐洲從債務危機中解救出來。事實上，歐洲國家也在設法應對。希臘政府21日晚宣布一系列新經濟緊縮措施，這是其應對債務危機的第七份緊縮計劃。不久前，義大利政府也推出了自己的經濟緊縮措施。

世界擔心歐洲像雷曼一樣倒下

3年前的9月15日，美國雷曼兄弟集團宣布破產，從而揭開華爾街危機和全球金融風暴的序幕。就在雷曼兄弟破產三周年之際，西方債務危機越演越烈，甚至有分析認為，「9-15」帶給世界衝擊力已超過 「9-11」，眼下的歐債危機遠比雷曼兄弟轟然倒塌更可怕。因為直到今天，歐洲人還不知道，該如何收拾債務危機的爛攤子。

英國《金融時報》悲觀地評論稱， 「9-15」紀念日已化身為另一種「恐怖主義」形式悄悄逼近世界金融市場。數據顯示，目前「歐豬五國」 （葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘、西班牙）一共欠債3萬億歐元，其中50%存在違約風險，這意味著歐洲金融體系將受到1.5萬億歐元壞賬的衝擊，遠遠高於雷曼倒閉帶來的6000億歐元的損失。

有分析人士認為，相比於3年前，國際金融機構目前所面臨的經濟環境更不穩定，風險更高。國際貨幣基金組織總裁拉加德15日說，全球經濟已進入危險的新階段。世界銀行行長佐立克14日也公開表示，全球經濟已進入「危險區」，以中國、美國和歐洲為首的新興或發達經濟體將不得不應對嚴峻挑戰。

著名經濟學家保羅·克魯格曼此前也公開聲稱，歐洲債務危機有很強的「傳染性」，可能很快就會衝擊全球經濟， 「它的衝擊不是一年或半年後，很可能是幾天後的事情」。

與雷曼兄弟倒閉時相比，世界經濟目前滿目瘡痍。美國《華爾街日報》15日報道稱，瑞士銀行（瑞銀）當天承認，一名交易員「未經授權進行交易」，直接導致瑞銀蒙受20億美元的巨額損失。

此外，繼美國銀行宣布大量裁員後，國際評級機構穆迪於14日調降了法國興業銀行和法國農業信貸銀行的評級，引發一定範圍的恐慌情緒。分析指出，市場對於大銀行的經營狀況和評級變化「異常敏感」，因為人們「很容易回想起3年前那場災難」。

15日，另一評級機構惠譽經過評估，下調西班牙5個地區的評級。另有消息說，穆迪正在考慮降低義大利的主權評級，一旦出手，將對義大利國內乃至歐洲債券市場造成新一輪衝擊。

《華爾街日報》表示，歐洲銀行明年融資將出現困難，繼而影響實體經濟，加上歐元區豐權債務未來可能進一步重組，相互聯繫加強，在此情況下，突發事件引導下的恐慌情緒可能會引起銀行短期流動性融資無法進行——正是這種情況的發生，導致3年前雷曼的倒閉。

美英將世界經濟困境歸咎歐元區

圖表：歐債危機捲土重來。

美國警告說，歐盟的政治混亂是這場正在展現的經濟危機的「最主要原因」。這場經濟危機有可能使全世界陷入一場新的衰退。

七國集團的財政部長本周末在法國城市馬賽舉行會議，討論如何避免一場全球性的經濟災難。

但是，星期六的會議不是像人們預測的那樣討論經濟問題，而是變成了一場激烈的爭吵，美國和英國警告說，歐元區的政治失誤和背棄諾言有可能引起一場規模更大的危機。

一位美國高級官員在昨天上午的一輪會談結束後說，「世界經濟75%的困難」都是歐元區造成的。

美國財政部長蒂莫西·蓋特納說：「這是去年夏天經濟下滑的主要原因，也是今年經濟下滑的重要原因。」

英國財政大臣喬治·奧斯本也積極地參與了討論，指責法國、德國和義大利財長未能「令人信服」地實施在今年7月的一次歐元區緊急會議上商定的措施。這些措施保證歐元區救助基金的數額和力量，並確保希臘不得違約。

歐債主宰華爾街 誰還在乎美國

圖表：歐債危機蔓延紐約金價大跌

「歐洲，全是歐洲！」談到２７日紐約股市的怪異走勢，紐約證券交易所交易員史蒂夫·史高非對記者如是說。

原本，大家都認為當天的紐約股市將再度迎來大漲，因為投資者們預計歐元區首腦將就解決希臘債務問題達成實質性方案。因此，當天紐約股市三大股指大幅高開，原材料、能源和科技板塊領漲。接近午時，主要股指漲幅一度接近３％。久違的大漲讓交易員們群情高昂，忙於買賣。在紐交所交易大廳，有的交易員甚至放棄午餐，僅拿一杯咖啡湊合對付。

然而，誰也沒有預料到，接近尾盤時一條悲觀消息在市場瘋狂傳開：１７個歐元區成員國在希臘救助方案上產生分歧。投資者信心瞬間崩盤，拋售大單接二連三地出現，半小時之內，道瓊斯指數跳水２００點，三大股指漲幅從接近３％回落至１％。

交易員史蒂夫說：「人們發現救命稻草原來真的只是一根稻草而已，所以又轉而做空。」券商ＩＣＡＰ的董事總經理肯尼斯·波爾卡里對新華社記者說：「這真是非常戲劇性的一天，歐洲局勢如今已經完全將紐約股市牢牢控制。」

波爾卡里說：「這幾天紐約股市表現不錯，都是因為人們相信歐洲版的不良資產救助計劃有戲。要知道，臨近月末，基金拋售清算的壓力太大了，人們太需要一個理由以支撐買入。」

不過，顯然這種樂觀期待猶如沙上建塔。來自歐洲的任何一點消息都能刺激華爾街的神經。眼下的華爾街，兩眼緊盯的只有歐債風險。其實，如果單從企業基本面上來看，美股沒有不斷下跌的理由。根據路透社的統計，今年第三季度，標普５００指數成分股平均營業收入增幅將達１３.７％。因此，有交易員認為，目前的美股行情有「超賣」嫌疑。

彌合援助希臘方案分歧將成為歐元區財長會議重要議題

隨著歐元區主權債務危機日益擴大，國際輿論越來越擔心世界經濟被歐洲拖入「黑洞」。國際貨幣基金組織（IMF）日前警告稱，全球經濟已進入一個危險階段，要求各國高度警惕，「準備採取果斷行動」。與此同時，無論是發達國家還是新興國家，都呼籲歐洲加大救援規模，避免歐債危機蔓延到全世界，導致全球經濟陷入衰退。

英國《金融時報》25日報道稱，處於危機「中心」的希臘如果下月拿不到第六批80億歐元援助，就只能宣告違約破產，由此引發的多米諾效應會給歐元區造成災難性後果。評級機構也繼續「唱衰」歐債，19日，標準普爾下調義大利長期和短期主權債信評級，展望為負面。另外，歐債危機正在吞噬銀行業。許多大型商業銀行面臨資本短缺、市場融資難等問題，銀行股也持續暴跌。

在IMF和世界銀行近期舉行的全球年會上，無論是IMF、美國，還是新興國家，都呼籲歐洲加大救援規模，敦促歐洲在全球陷入衰退前緩解危機。美國財政部長蓋特納向歐洲領導人施壓，要求他們採取緊急措施，構建「防火牆」，防止危機擴散。中國人民銀行行長周小川24日也表示，IMF現有的6300億美元的資金不能滿足潛在的救助需求，隨著危機加深，IMF成員國對資金的需求會大幅提高。

國際輿論呼籲，歐盟和主要國家不僅需要放出強力的「救市信號」，而且需要切實加大「救援力度」。一些跡象顯示，這些呼籲正在產生效果。G20的財政官員發表聲明說，將採取強有力的協同行動，穩定全球金融系統，其中歐洲國家將「最大限度地擴大救助資金規模」，幫助歐元區走出難關。另據彭博社報道，歐盟正在考慮建立永久性的援助基金，並擴大其援助額度。此外，IMF總裁拉加德明確表明，支持將歐債援助基金和歐洲央行合併的建議，從而擴大對債務國的援助力度。

此外，英國路透社援引分析人士的話指出，最大限度地「活用」總額為4400億歐元的歐洲金融穩定基金（EFSF）是一個值得重點考慮的選項。G20財長及央行行長會議輪值主席、法國財長巴魯安稱，歐盟將在10月份採取必要行動，提高EFSF靈活性，最大限度擴大EFSF的作用，阻止歐債危機蔓延。

一些財長們建議，將EFSF目前救助資金額度由4400億歐元提升至上萬億歐元。對此，希望擺脫危機的金融和產業界人士連聲「叫好」。德國四大企業聯盟24日聯名緊急致信620名德國議員，呼籲他們投票支持解決最近歐元區危機的措施。

不過，美國《紐約時報》表示， 即使提高EFSF的金額，其長期效果也並不被看好。目前，7500億歐元的援助資金已經所剩無幾。市場開始擔心未來隨著歐債危機的蔓延，義大利、西班牙，甚至法國都有可能申請援助，那麼即使再提高EFSF的資金數目也不見得夠用。

全球專家會診歐洲債務危機

在歐洲債務危機不斷升級、並且成為世界經濟一大憂慮的背景下，參加世界銀行和國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）２０１１年會的全球經濟決策者和專家近日匯聚在華盛頓，集體會診危機癥結並探尋解決方案。

專家普遍認為，目前歐洲債務危機情勢嚴重，其經濟運行系統存在痼疾，需要採取有效措施加以應對。專家指出，歐洲債務危機源於該地區疲弱的經濟增長和長期形成的制度弊端，歐洲國家必須短期和長期措施並舉從危機源頭上加以控制。

現實：愈演愈烈　信心重挫

總體來看，債務問題愈演愈烈並引發金融市場信心重挫，是當前歐洲債務危機的真實寫照。一邊是希臘政府債台高築，幾近「斷糧」，一邊是評級機構下調義大利主權債務評級以及法國等國銀行信用評級，令歐債危機雪上加霜，並加劇了金融市場動蕩。

從今年７月初至今，歐洲股市三大股指一路狂瀉，德國ＤＡＸ指數、法國ＣＡＣ４０指數和英國《金融時報》１００指數的跌幅分別高達３０．８％、３０．５％和１２．６％。ＩＭＦ指出，主權債務危機爆發後，高利差等因素帶來的主權信用壓力估計給歐盟銀行業造成了約２０００億歐元（約合２７１４億美元）的直接影響，並警告歐洲銀行業對那些融資成本正在上升的國家的風險敞口較大。

　　ＩＭＦ最近發布的《財政監測報告》大篇幅地闡述歐洲的債務情況。報告稱，儘管歐元區重債國相繼制定了財政整頓計劃，但包括義大利、西班牙在內的經濟大國的國債收益率還在大幅上揚，市場情緒可能急劇變化。

　　ＩＭＦ總裁拉加德２２日坦承，歐洲債務危機非常嚴重，金融市場信心遭受嚴重打擊。太平洋投資管理公司首席執行官穆罕默德·埃爾－埃里安更是表示對歐洲債務危機和金融市場感到「害怕」。

如何才能救歐洲？

9月13日，在比利時首都布魯塞爾，歐洲理事會常任主席范龍佩（右）在義大利總理貝盧斯科尼宣布第二套財政緊縮方案後向其表示祝賀。當日，義大利總理貝盧斯科尼在布魯塞爾宣布，義大利議會將於14日通過第二套財政緊縮方案。義大利政府於今年7月、8月相繼頒布兩套財政緊縮方案，力圖於2013年前實現預算平衡。其中第一套方案已於7月獲得議會通過。新華社記者孫聞攝

據英國《金融時報》9月28日發表題為「如何才能救歐洲？」的文章，主要內容如下：

在幫助解決眼前這場危機方面，歐洲央行(ECB)能夠做的遠不止現在這些。在過去幾周里，歐洲央行擴大了國債購買計劃，幫助歐元區銀行填補了美元資金缺口。它還需要下調利率。

很快，歐洲央行就將承受把債務貨幣化的壓力。德國憲法法院的裁決和德國政府內部反歐元情緒令人震驚的高漲，使得歐盟(EU)不太可能通過發行歐元區債券和建立財政聯盟，在短期內解決這場危機。因此，歐洲央行就成為保衛歐元的最後一道防線。這道防線管用嗎？

純粹從技術層面來說，是否發行歐元區債券，或者歐洲央行是否購買全部債務，其實並不重要。歐洲央行的債務就是一種隱性的歐元區債券。與歐洲央行管理委員會的幾位德國人所說的不同，我們目前還沒到那種地步。歐洲央行證券市場計劃的規模約為1500億歐元，實際上不足以影響到宏觀經濟。有人可能會認為，它幫助穩定了金融體系，進而穩定了貨幣政策的傳導機制。但是，一旦你將這一計劃的規模提高至比如1萬億歐元，你就越過了貨幣操作的界限。屆時，你實施的將是財政操作。

歐洲央行在各方未就歐元區該如何運轉達成政治協議的情況下就走到那一步，將是有失明智的。實際上，歐洲央行的無條件紓困可能帶來危險，正如未建立財政聯盟就發行歐元區債券一樣。你會解決眼前的危機，但根本性的失衡將持續下去，並導致債務進一步累積。這種紓困會延遲歐元區的解體，但長期而言卻會加大歐元區解體的可能性。

那麼，如果歐元區債券和歐洲央行國債購買計劃都解決不了這場危機，有什麼其他辦法嗎？花旗集團(Citigroup)的威廉姆?比特(Willem Buiter)和易卜拉欣?拉赫巴里(Ebrahim Rahbari)圍繞這個問題撰寫了一篇出色的分析報告，討論了多種可能情形，並排除掉了其中的大部分*。他們得出結論稱，最有可能的結果是，歐洲胡亂拼湊出一個遠稱不上完善的財政聯盟。危機將通過違約和破產機製得到解決。它將包含財政聯盟的一些要素，比如銀行破產機制、對銀行業展開聯合監管、以及主權債務違約程序，但它在本質上將不同於我們現在所知的任何方案。

歐洲自己才是歐債危機「救世主」

國際評級機構穆迪23日下調斯洛維尼亞主權債務評級，在此前的20日，歐元區第三大經濟體義大利剛剛遭遇同樣命運。至此，歐元區已有7個成員國主權債務級別被降。悲觀情緒正籠罩歐洲大陸，有人擔心歐元區會像雷曼一樣轟然倒塌。

歐洲債務危機久拖未決並日益升級的根源在於其缺乏有力的經濟支撐，以及歐洲國家長期以來形成的結構性弊端。近些年來歐洲經濟極度疲弱，沒有明顯的支撐點和增長點，無法支持歐洲國家目前如此龐大的債務規模。這種「低增長、高負債」的經濟特徵決定了歐洲債務危機爆發具有必然性。

另一個問題是，歐元區只確立了統一的貨幣政策制度，但缺乏與之相匹配的財政政策制度。在歐元區貨幣聯盟中，歐元匯率相對穩定，這使得歐元區成員國可以藉助穩定歐元的庇護，輕易地以低利率獲得長期融資，助長和掩蓋了部分歐元區成員國的財政鬆弛狀況。

最值得詬病的還是高福利政策。歐洲國家長期實行高福利政策，各類福利和公共支出連年攀升，而經濟卻沒能同步增長，高福利導致歐洲勞動力市場日益僵化，產業創新近乎停滯，各國政府只能不斷舉債。

想要在短期內收拾金融危機的爛攤子顯然不易，歐洲人期望中國能拯救歐元於危難之中。

歐元區的穩定也符合中國的利益。歐盟是中國第二大貿易合作夥伴，若歐元區經濟陷入混亂和崩潰，無論是匯市出現動蕩、貿易流動發生劇烈變化，還是貿易保護主義抬頭，都不是中國願意看到的。此外，由於美元不斷貶值，歐元保持強勁也有利於中國分散外匯儲備的風險。

然而，單憑中國之力拯救歐洲是不現實的。目前，「歐豬五國」（葡萄牙、義大利、愛爾蘭、希臘、西班牙）一共欠債4萬多億歐元，而中國的外匯儲備也只有3.2萬億美元。即使中國大規模購買債券，也不足以將歐洲從債務危機中解救出來。事實上，歐洲國家也在設法應對。希臘政府21日晚宣布一系列新經濟緊縮措施，這是其應對債務危機的第七份緊縮計劃。不久前，義大利政府也推出了自己的經濟緊縮措施。