安倍經濟學對日本經濟的意義

　　「安倍經濟學」 （Abenomics）是指日本第 96 任首相安倍晉三 2012 年底上台後加速實施的一系列刺激經濟政策，最引人注目的就是寬鬆貨幣政策，日元匯率開始加速貶值。2013 年 5 月 16 日本內閣府發布了 2013 年 1 季度 GDP 的速報值，表明日本首相安倍晉三推出的一系列新刺激政策不僅給金融市場注入活力，也開始讓企業和消費者振作起來。 安倍經濟學有三個主軸，安倍晉三首先強勢要求日本央行配合發鈔，學習歐美的量化寬鬆，甚至不惜公然介入央行決策，並已宣布將撤換現任作風傳統保守的央行總裁。 其次，安倍在今年 1 月 11 日通過了 1170 億美元，總數 2267.6 億美元的政府投資。在日本政府負債餘額已超過GDP 200，高於全世界任何一個發達國家的情況下，這樣大規模的政府舉債支出，當然也是高風險。 最後是日元貶值政策，自 2008 年 9 月金融海嘯爆發至去年 12 月，日元相對於美元升值 23.62，對照韓國在同樣一段期間內，僅小幅升值 0.22。 安倍經濟學要的是創造通膨預期，當消費者預期日本物價要上漲，所以對於一些本來就要購買的商品，就會儘快地去購買，因而帶動消費及投資，進而扭轉日本長年消費與投資極度低迷的狀況。　　一、安倍新經濟學對日本經濟有一定刺激作用　　安倍經濟學對日本股市有一定的刺激作用，因為安倍經濟學出台以來，日本股市實際從今年年初到今年 5 月份曾 也就是從年初到 5 月 23 日增長是 48％，經漲到過 16000 點。之後是連續降了一個禮拜，降去了 20％的空間。不管怎麼說，還是上升了 30％左右。應該說安倍經濟學對日本股市還是有一個積極的刺激作用。 安倍就任後出台的被譽為「三支箭」的經濟政策，對現在的日本影響較為積極。前兩支箭，即寬鬆的貨幣政策和巨額的財政預算已經對包括股市、匯市在內的日本經濟產生了一定的積極作用。不過，有關日本經濟增長戰略的第三支箭剛剛出來，效果還不好說。那麼，安倍在經濟方面的「三支箭」將對日本股市的中長期有怎樣的影響？是否能保持日本股市的穩定呢？對此，專家說：「如果說安倍的三支箭，能使日本的股市達到目前這種狀況，我覺得比前幾屆日本政府都是有效的。但是長期能夠穩定，這主要是看『三支箭』能否對日本經濟發揮中長期的效應。從現在看，我覺得中長期效應還不好說。因為第三支箭剛剛發出來，第三支箭也是最難的一支箭。就是振興日本的產業，這是多少年沒有解決的問題。那麼，安倍第三支箭能否解決這個問題，現在不好說，因為它剛剛出來，還要觀察。」 日本國內分析人士指出，如果安倍想不出辦法重振市場信心，股市與日元匯率或將對安倍執政造成影響：「由於日本經濟陷入發展瓶頸、財政上又存在結構性矛盾，安倍在經濟增長戰略與財政重建問題上難免顯得捉襟見肘。近來，安倍所公布的數次經濟增長戰略內容被輿論指作乏善可陳，市場期待情緒的萎縮則引發了東京股市近來多次出現巨幅下跌。分析人士指出，如果安倍想不出辦法重振市場信心，股市與日元匯率陷入長期動蕩或將會令其經濟政策失去基本支撐，這甚至還有可能對安倍的執政穩定造成一定影響。」　　二、「安倍經濟學」引發日本經濟正負效應　　（一）正面效應　　今年上半年，日本宏觀經濟形勢在首相安倍晉三政府的所謂「安倍經濟學」下呈現出復甦增強態勢，同時，副作用隨之顯現，其長期正面效果受到廣泛質疑。 去年 12 月上台以來，安倍推出以「大膽的金融政策，靈活的貨幣政策，有力的經濟增長戰略」為三大支柱的所謂「安倍經濟學」。今年 1 月 15 日，日本政府通過補充預算案出台超過 10 萬億日元（約 994 億美元）的緊急經濟對策。4 月4 日，日本央行宣布超寬鬆貨幣政策，決定兩年內將基礎貨 6幣擴大一倍。 月 14 日，安倍政府正式出台以放鬆行政管制、刺激民間投資為重心的經濟增長新戰略。至此，「安倍經濟學」的三支箭已全部射出。 最新公布的數據看，「安倍經濟學」對日本經濟的提振效果可謂立竿見影。6 月 10 日，日本內閣府公布的修正數據顯示，第一季度國內生產總值（ＧＤＰ）按年率計算增長4．1％，高於此前 3．5％的初步預測。對於長期低迷的日本經濟來說，這已堪稱「高增長」。 5 其他一些主要經濟指標看起來也很亮麗： 月日本工礦業生產指數環比上升 0．2％，為連續 4 個月上升；零售業銷售額同比增 0．8％，是 5 個月來首現同比增長；新開工住宅數量同比增 14．5％，為連續 9 個月增長。 日本央行 7 月 1 日公布的企業短期經濟觀測調查（日銀短觀）顯示，6 月日本製造業大企業信心指數比上次調查上升 12 點，也是 2011 年 9 月以來首次出現正值。 國際貨幣基金組織 4 月發布的經濟展望報告中，將今年日本經濟增長率上調到 1．6％。而前不久，日本經濟研究中心預測，2013 年度日本ＧＤＰ增長有望達到 2．6％。　　（二）負面效應　　迄今，「安倍經濟學」最直觀的效果體現在日元大幅貶值和股市大幅上漲。從去年 12 月安倍上台以來，日元貶值幅度超過 20％，股市上漲約 70％。 日元貶值和股票市值飆升對日本企業業績的提振效果明顯，東京證券交易所一板上市公司公布的上財年決算財報中，超過七成企業上調了經營利潤。受益於日元貶值和美國市場好轉，5 月日本出口額同比增 10．1％。第一季度，日本個人消費需求旺盛，部分也歸功於股市上漲帶來的財富效應。 不過，「安倍經濟學」的副作用正在開始呈現。首先，超寬鬆貨幣政策加劇了市場波動。5 月 23 日，東京日經股指大跌超千點，拉開了日本股市連續大起大落的序幕；日本央行通過大量購入國債壓低長期國債收益率的預期未能實現；日元匯率則明顯受到美聯儲為主的海外央行政策和海外投資者心理的影響。 其次，「安倍經濟學」未能惠及中小企業和普通民眾。6月「日銀短觀」顯示，在大企業信心高漲同時，中小企業信心指數仍在負值徘徊。富裕階層享受到股票、地產升值帶來的財富效應，工薪階層則尚未看到薪水提高的可能。 此外，食品、日用品等進口物價上漲明顯，加大了中小企業的經營成本和普通消費者的生活負擔。　　三、可持續性存疑 隨著市場動蕩和經濟變調，對「安倍經濟學」的質疑聲不斷響起。　　首先，對於日本央行提出的兩年內實現 2％的通脹目標，大多數日本經濟學者持懷疑態度。有「日元先生」之稱的原大藏省財務官榊原英資不久前就表示，這一目標基本只是「夢想」，這意味著超寬鬆貨幣政策將持續更長一段時期。早稻田大學經濟學家野口悠紀雄則指出，超寬鬆貨幣政策吸引了大量海外投機資金湧入，但並沒有吸引到投資資金。 而對於安倍政府的大規模財政刺激方案，市場則擔心將導致日本財政狀況進一步惡化。據日本政府估算，年底前政府債務佔ＧＤＰ的比例將高達約 250％。財政刺激計劃以及日本政府正在探討的企業投資減稅，可能讓公共財政更加入不敷出。 對於安倍政府出台的經濟增長戰略中的眾多宏大目標，許多人也懷疑其可行性。過去十多年，日本歷屆政府反覆出台經濟增長戰略，許多對策是老生常談，成果有限。安倍政府這次提出的增長戰略中，在許多敏感領域，同樣未能真正切入痛處。 消費稅率上調也給「安倍經濟學」提出難題。日本政府預計將於 10 月決定是否在明年 4 月啟動第一輪消費稅率上調，即從現在的 5％上調至 8％。安倍經濟智囊浜田宏一已經建議，為避免「安倍經濟學」中途夭折，不妨推遲上調消費稅率。但暫緩上調消費稅率將嚴重損害市場對日本國債和財政重建的信心，風險同樣巨大。 海外經濟動向是「安倍經濟學」面臨的另一大風險。從近期市場動態看，美國、中國的市場動態以及美聯儲政策動向一有風吹草動，日本金融市場就出現大幅波動。 日本瑞穗綜合研究所首席經濟學家高田創指出，「安倍經濟學」很大程度是在借美國經濟復甦的「東風」，如果美國經濟和金融政策變異，日本不可避免會受到衝擊。此外，高田創強調，7 月份參議院選舉後，安倍政府能否繼續專註於經濟課題、而不是修憲等政治課題，以及安倍能否管理好與亞洲鄰國的關係，也是市場關注的政策風險之一。（完）
推薦閱讀：