【40歲以下投資人】姜皓天：VC是攢人品的！

北極光創投合伙人姜皓天辦公室的一角堆滿了毛絨玩具。不久前，他在朋友圈晒圖：「最近，又新添了APUS和藍港。我的辦公室越來越兒童化了」。他喜歡收集所投資公司的吉祥物。

藍港互動和APUS Group都是北極光創投的典型案子。藍港互動於去年在港交所上市。做海外市場的移動互聯網公司APUSGroup今年年初宣布獲得超過1億美元融資，北極光是其早期投資人。

自從2006年進入北極光以來，他陸續投資了40多個案子，已經退出近10個。儘管未做過精準統計，但他印象當中80%的案子都是早期階段。做早期投資難度非常高，做早期遊戲公司的投資更是難上加難。

敢於冒險的他在觸控科技、藝動娛樂（「全民英雄」開發商）、逗屋（「自由之戰」開發商）等幾家遊戲公司產品尚未上線的情況下就給予投資。如今，觸控科技的估值上漲100倍，已達到上市標準。觸控科技、Talkingdata、愛貝雲計費、任玩堂等公司成為各自細分領域的第一名。姜皓天在遊戲產業鏈的命中率幾乎等於100%。

「站著掙錢」的職業

姜皓天進入VC行業已有16個年頭。就他在VC圈的資歷和老練程度，總給人感覺是一位60後的投資老兵。但其實他還不到40歲。

從一線投資經理做到合伙人，今天的姜皓天依然沖在第一線。這是他來北極光創投的第9年。從姜皓天身上，看不到絲毫職業厭倦的跡象,「投資這件事情依然好玩」。

這個行當最吸引姜皓天之處在於這是一個「站著掙錢」的職業。「第一、年輕時候不需要卑躬屈膝求爺爺告奶奶拿資源，把精力重點放在做事情上面；第二、這個行業不存在賄賂等潛規則，如果被發現基本意味著出局；再說得大點，我們在做一件能改變社會、改變世界的事情」。

當被問起高成功率的秘訣時，他的回答是：「靠經驗和感覺，很難說出一二三來。投資更像是手藝活兒，這也是行業難以規模化發展的原因。」

姜皓天敏銳的嗅覺跟多年曆練不無關係。他畢業於上海交通大學電子工程專業，不想做工程師的他在一份雜誌上看到「風險投資」職業時便碰撞出火花。「跟技術結合，但又不做技術，將技術和資本結合，我覺得這個東西好」。尚未本科畢業的姜皓天感覺找到了職業方向。

為了補充金融知識的短板，他搜遍全國所有的高校尋找投資專業，最終選擇上海財經大學攻讀投資方向的研究生。被錄取後，姜皓天說自己的研究課題方向是風險投資時，導師反問：「是指期貨、衍生品這種高風險的投資嗎？」

導師對風險投資的零認知並沒有打消姜皓天的熱情和執著。入學後，他成為同學中的異類。當別人關注黃金、期貨、股票時，他研究的是新型公司和新興的商業模式。1998年電腦還很稀奇，姜皓天就已經在宿舍裡面用「貓」撥號上網翻閱國外風險投資的資料。

在校期間他就一直關注VC的招聘信息。在報紙的一個角落看到一家叫太平洋技術風險投資基金（IDG資本的前身）的招聘啟事，他投完簡歷後還附上一封自薦信。面試他的人是現在IDG資本合伙人章蘇陽。

1999年，在章蘇陽的帶領下，姜皓天如願以償，最終加入自己執著追求的VC行業，並跟王功權、熊向東成為同事。那時的風險投資對創業者來說也是完全陌生的概念。每當講起要投資企業時，創業者的第一反應是「VC是騙子」。由於基金人員比較少，他們還經常被當成皮包公司或慈善機構。

在IDG的那段日子，沒有任何工作經驗的姜皓天多少有些自卑。用他的話來講「總感覺自己沒有價值」。章蘇陽是多家企業高管出身，有留學經歷，王功權又有萬通的創業背景。他覺得自己應該儘快積累行業經驗。在IDG呆了不到一年之後，他轉到上海信息投資股份有限公司。

在這裡，姜皓天主要從事戰略投資和風險投資。他深入執行和管理了多起與大型跨國公司聯合的戰略投資，期間的工作內容涉及到整個IT產業鏈，從底層的網路基礎設施到應用，再到增值服務。

2004年，姜皓天離開上海信息投資之後，先是加入漢能投資做了一年的投資銀行，又跟朋友創業一年做了一家移動媒體，之後賣給分眾傳媒。

在姜皓天看來，2006年左右才是真正的VC元年。很多主流基金開始進入中國，風險投資環境開始熱起來。這一年，有著投資、投行、創業多領域工作經驗的姜皓天加入鄧鋒創辦的北極光創投。

保守還是冒險？

姜皓天說，不冒險就沒法做早期投資。他偏敢賭類型，但跟基金早年的保守風格有些矛盾。由於偏謹慎，他們錯過東方財富、唯品會、聚美優品、蘭亭集勢等幾家公司。不少公司由於價格過高，他們最終選擇放棄。「畢竟北極光做的是自己的品牌，擔心做砸，所以一直比較謹慎。」他能理解基金的定位。後來，整個團隊也在不斷反思錯失的機會。

還是由於偏向謹慎，北極光最初投比較熟悉的B2B案子比較多，很少投B2C。姜皓天進入後，做出很大努力，推動基金將B2C重視起來。經過一年多時間跟團隊不斷溝通之後，2008年姜皓天協助合伙人投資的第一家遊戲公司是藍港互動。當時IDG的幾位合伙人表示難以置信：「北極光怎麼可能投資遊戲」？藍港之後的發展速度和估值讓團隊對姜皓天愈加信任。

他主導著北極光圍繞遊戲產業鏈做投資，並先後布局了平台、研發、發行、外圍等不同領域的公司，好處在於企業之間可以有聯動效應。比如，遊戲開發方面投資過藝動娛樂、駿夢遊戲、逗屋網路、喜訊無限，投資做研發和發行的藍港互動，做平台性業務的觸控科技，做遊戲周邊的包括Talkingdata（綜合數據服務公司）、愛貝雲計費（支付和計費平台）、任玩堂（手游媒體）和有妖氣（原創動漫平台），這些絕大多數屬於早期投資。

儘管遊戲公司成功與否的不確定因素很多，但如今這些公司都是所在領域的第一名，加上又都是早期投資，北極光的回報率非常之高。他們算得上國內投遊戲業績最好的基金之一。

2014年，姜皓天投資了十多個項目。比較有代表性的是邢帥教育、逗屋遊戲、APICloud、有妖氣。去年一年有三個項目退出，藝動娛樂併購給騰訊、駿夢併購給富春通信、覓我信息併購給久邦數碼。其中，藝動娛樂的年化IRR回報達到400%。

姜皓天總結，看早期投資有兩樣東西至關重要：第一、看時機點，要快人一步；第二、看團隊的獨特之處。姜皓天是觸控科技最早的投資人。

在手游剛起來時，他判斷移動遊戲平台有機會。在跟陳昊芝接觸時，觸控科技正在做開發者社區，也有做平台的想法，但具體思路尚不明確。姜皓天看好陳是連續草根創業者，有理想，接地氣。在沒有產品的情況下決定投資觸控科技。他非常認同一位朋友對陳昊芝玩笑式的評價：「你看他的眼神，兇悍而堅定！要是我不創業的話都願意跟著他干」。

簽訂投資協議前，一位同事提醒姜皓天：「要不要再等幾個月，看產品上線反應情況」？姜皓天認定要賭上一把。他反問同事：「如果產品上線後，看不出好壞，是否還要再等幾個月？」

在他看來，第一款產品跟創業者的成功與否沒有必然聯繫，很少遊戲公司能做到第一款產品就能大成。「如果抱著第一個產品就大成的僥倖心理，那是一種賭博的心態」。事後證明，姜皓天確實沒看走眼。陳昊芝帶領觸控科技開發出的首款遊戲《捕魚達人》就成為爆款。

從B2B到開始投B2C，再到投資遊戲，後來又重點布局B2D公司，以及提前布局海外移動互聯網市場等投資策略的制定，確實讓北極光確實獲得不錯的回報。但姜皓天坦言，有時由於執行力不到位錯失不少機會。

2013年初時，他一直看準兩個方向：一是實用化互聯網的「黃金十年」大機會，二是針對90後或具備強運營、強交互等特點的娛樂化機會。但由於精力不夠，在實用化互聯網領域錯過了對車、房、O2O消費等領域的很多機會，在娛樂化領域也錯過了B站、快手、KK唱響、暴走漫畫等公司早期階段的投資。之後，這一批公司特別火，估值被抬得很高。姜皓天說「當時覺得太難受了。」

姜皓天還錯過在A輪投資團購網站的機會，只能在B輪時以相對較高的價格進入。當時他和同事張鴻平幾乎看遍所有大點的團購公司，綜合考慮下來最終選擇排名大致在第四名的美團網，這家公司成為千團大戰中的唯一倖存者。姜皓天坦言，其中有運氣的成分，但也證明了北極光的判斷能力。事後回憶起來，他說「你投資了一家優秀的公司，它的發展總會一再超出你的預期。而一旦選擇失誤，損失將非常慘重」。如今，美團的估值比北極光投資時成長了近30倍，被公認為「百億美金俱樂部」的候選公司。

「知心大叔」

一副黑框眼鏡，一張冰冷麵孔，姜皓天似乎讓人難以接近。其實，很多接觸過他的創業者都知道，這是一位外冷內熱型的「知心大叔」。他做事一慣認真，是最認真填寫《40歲以下投資人》問卷調查的投資人之一。他說，光是第一張問卷就從凌晨1點做到3點多。耐心做完兩份問卷，他給到《創業邦》調研員的反饋是：問卷太長！好複雜……在採訪現場，他拿著一個小本子，上面密密麻麻記錄著最近幾年投資和退出的案子。

當《40歲以下投資人》問卷問到「推薦幾本書或者電影，前提是讓你覺得對自己做投資有幫助或者引起共鳴的」問題時，姜皓天的回復極其逗比，「編輯同志太文青了。我表示沒有什麼好說的……投資無標準模式，人生歷練皆有幫助，何必非要強按到書和電影？」

他不認為投資有所謂的「頓悟」之說。用他的話來說，要多見項目，獲取一手信息，從而完成從量變到質變的過程。他屬於凈掏乾貨的實力派幹將，講起對行業的理解時，簡直停不下來。講著講著，他會突然停下來問下記者：需要講這麼詳細嗎？

在他的腦海中早已對新型領域形成一套系統的投資策略。這些策略的形成並非閉門造車，而是來自第一線，前期會消耗不少精力。「90%的理論來自於市場第一線，10%可能是來自自己的洞察和抽象」。

在將這些新型領域的投資策略付諸實踐之前，他會先早一步投資幾個項目試水，然後花大量時間跟進，驗證成功之後，再向團隊傳達。現在，佔據姜皓天最長時間的有兩件事情，一件是接觸新項目，另一件便是投後管理。

他這樣形容自己和被投企業的關係：「更像是駕駛員和副駕駛，或隊員和教練的關係。投資人會用自己的經驗和視野幫助被投企業選擇正確的方向和打法，為之鼓與呼，助其攻與守，但主要靠企業家來駕馭和表現」。他對所投企業有特殊的感情，喜歡用帶有企業LOGO的筆記本、筆等小物件。收到這些物件後，他會儘快使用起來。姜皓天開玩笑說：「傳播它們的品牌和文化，這算一路相伴吧？」

「我就是覺得我比較真誠，不忽悠人家而已。投資是個長線的生意，投資人也要攢人品，千萬不能從短期利益的角度考慮問題。你的口碑一定是你曾經投過的這些企業家給你的口碑，千萬不要以為自己聰明，好像今天站在有利的位置上，我就欺負你一下。」

2008年金融風暴期間，他們不可能援救所有公司，一些公司融不到錢面臨死亡危險。姜皓天壓力非常大，經常睡不著覺。「作為項目負責人，壓力一直很大，從來沒有降低過，但心態會變得越來越從容，不太會在意一時的得失」。

高壓之下，周末睡個懶覺，或者找個晴朗的日子，開上喜愛的摩托車，這些對他來說已是非常奢侈。姜皓天不太追求速度，他說開到80碼就能有自由飛翔的駕馭感,這正如投資一樣，目的不是「追求一時的速度和刺激」，而是追求持續的成功。他興趣廣泛，還喜歡電影、音樂、閱讀 、旅遊等等，這像他投資各種類型的創業者一樣具有包容性。

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文| 劉岩

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