經濟放緩別急著給樓市鬆綁

統計局周二公布的數據顯示，第三季度中國經濟同比增長7.3%，創下近六年來的最低增速。聯繫到上半年7.4%的經濟增速，今年要實現7.5%的全年增長目標壓力重重。

房地產業是中國經濟的主要拖累。今年前九個月住宅銷售額下降10.8%，商品房庫存繼續增加。摩根大通經濟學家朱海斌指出，房地產部門對GDP的貢獻度佔整體的五分之一。而如果考慮到鋼鐵、家電等相關行業，房地產對GDP的影響更大。

目前的工業增加值、固定資產投資等宏觀經濟增長指標略好於2008年金融危機時期。但製造業增速顯著低於2008年危機時期，經濟內生動力不足。

在此形勢下，近期許多城市放寬了住房限購政策，央行還放寬了部分首套房和二套房的購房首付，並降低了購房貸款利率。鬆綁樓市提振經濟的呼聲雖然越來越高，現在卻並非「救市」最佳時機。

近年來房地產的飛速發展給經濟帶來巨大拉動作用，也導致經濟結構失衡。帶來房價飛漲，開發商槓桿率不斷提高，閑置房產大幅增加等問題。此時不僅不應救市，還應讓房地產市場自然降溫。

民生證券研究院執行院長管清友指出，過去房地產繁榮留存的嚴重過剩的重工業產能將長期制約中國經濟。只有等待產能逐漸出清、風險暴露乾淨之後，經濟才有可能迎來長周期繁榮。

另一方面，中國經濟雖受房地產所累，但還沒到非救不可的地步。經濟學家厲以寧認為，由於一些經濟活動未計入GDP統計，中國的實際GDP已被低估。

國際貨幣基金組織預測，為推動經濟轉型，中國經濟增長的底線可低至6.5%。政府高層近期也不時強調，7.5%左右的經濟增長目標是大概數值，經濟增長略低於該水平也是可以接受的。

解決當前經濟問題不能遵循「頭痛醫頭」的簡單邏輯，如果靠樓市提振經濟，不僅無法重回過去的高增長，還會妨礙結構調整，降低經濟增長的質量。

目前看來，穩增長的功夫應在房地產領域之外。財政政策方面，可進一步加大政府支出，重點投資於基建和保障房領域，財稅制度調整將成為政策突破的重點，而預演算法修正也將有助於地方政府通過公司合作、市政債等新型融資渠道籌集資金，緩解地產下滑對經濟的壓力。

低通脹也給了貨幣政策更大的餘地。例如年內可以繼續實施寬鬆貨幣政策。包括有針對性地下調存款準備金，下調央行向商業銀行發放貸款的利率，採取更多靈活的貨幣政策工具來降低融資成本。

十八屆四中全會將依法治國作為核心主題提到前所未有的高度，對於重新界定政府和市場的邊界，釋放新的改革紅利具有極其重要的意義。

通過降低市場准入門檻、簡政放權、改革社會保障體系、加快落實三四線城市戶籍改革等舉措釋放新的增長動力。

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