新股發行會大減速嗎？

對於劉士余主席表示用2-3年時間解決IPO堰塞湖的說法，市場不要做出片面的解讀，進而盲目樂觀。2017年新股發行的形勢非常嚴峻，對於這一點投資者要有清醒的認識，從而對2017年的投資作決正確的判斷。

大利好！IPO或將減速？

2月10日，全國證券期貨監管工作會議在北京召開。證監會主席劉士余出席了這次會議並作了重要講話。市場關注的一些熱點話題，劉士余主席基本上都作出了相應的回答。比如，市場關注的新股發行節奏問題，劉士余主席表示，用2-3年時間解決IPO堰塞湖。為此，有市場人士表示，這是市場的重大利好，此舉意味著IPO大減速。

該市場人士為此算了一筆賬。據證監會網站消息，截至2017年1月19日，證監會受理首發企業721家，按照春節前一天三隻的節奏，排隊的企業一年就全上了；如果是2-3年，咱們可以具體算一下：如果是2年，那平均一天才1.5隻；3年的話，那一天才1隻！為此，該市場人士表示，新股發行從一天三隻，減速到一天一隻，這明顯是重大利好！

股發行速度真的會放緩嗎？

新股發行速度真的會放緩嗎？基於劉士余主席「用2-3年時間解決IPO堰塞湖」說法，市場人士作出新股發行減速的說法似乎不無道理。可以佐證的是，上周只是安排了8隻新股發行，而從本周目前的安排來看，更是只在15日（周三）安排了2隻新股發行。這似乎也表明，IPO減速成為一種客觀事實。

那麼，這是否意味著新股發行真的會大減速呢？或者說，監管部門聽取了春節前市場呼籲IPO放緩發行節奏的呼聲呢？本人以為，這種可能性很小。雖然劉士余主席表示用2-3年時間解決IPO堰塞湖，但在這次全國證監期貨監管工作會議上，劉士余主席也明確表示，股指穩定和融資力度不能對立，沒有ipo數量的提升，資本市場一些醜惡現象難以從根本上解決，數量上了，殼的價格不就下來了嗎，還炒殼嗎？由此可見，劉士余還是主張「IPO數量提升」的，也即更多地發行新股。

至於說劉士余主席表示用2-3年時間解決IPO堰塞湖，對於這個話題，市場不能靜態來理解，而應該動態來解讀。因為IPO堰塞湖不只有存量的721家，而且在未來2-3年還會增加規模或不少於721家的增量公司加入到IPO排隊隊列中來，形成新的堰塞湖。這意味著在未來2-3年的時間內確實解決了存量IPO堰塞湖，但同時也會繼續解決增量IPO堰塞湖。最明顯的一點是，IPO扶貧政策的實施，不僅來自全國貧困縣的IPO公司不受排隊的限制，而且來自西藏、新疆兩個地區的IPO公司都實行即送即審，審過即發。僅這一部分增量也將不是一個小數。所以，根據劉士余主席表示用2-3年時間解決IPO堰塞湖的說法來認定IPO大減速的說法其實是站不住腳的。

時放緩IPO節奏是為了營造「兩會」行情

當然，這並不意味著在某些特殊時期證監會不會放緩IPO的發行節奏。也不是說每天發行的新股數量一定就會保持在3隻。比如，從上周開始的IPO減速，這就是因為目前股市已進入特殊時期，即「兩會」周期。因為一年一度的「兩會」將在三月初召開，而「兩會」的召開是中國社會的一件大事，股市通常都需要營造一個良好的氛圍，要營造一種穩定祥和的氣氛。這也就是我們通常所說的「兩會行情」。

所以， 當下新股發行節奏放緩，很直觀的一個原因就是為了營造「兩會」行情。雖然在此之前，包括新華社、人民日報等官方媒體都積極地為IPO加速發行鼓與呼，但面對「兩會」，證監會層面馬虎不得。所以，證監會還是採取常規做法，也即投資者通常可以接受的做法，放緩IPO發行節奏。所以，上周以來放緩IPO節奏是為了營造「兩會」行情的緣故，這是特殊時期所採取的特殊做法。

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