Yunus Aksoy等：人口結構與宏觀經濟

　　 經合組織（OECD）國家的人口年齡結構正在發生顯著變化：60歲及以上老年人口佔總人口的比例，預計將從1970年的16％提升到2030年的29%，而這種增幅絕大部分對應的是0-19歲組別人口比例的下降。

　　 人口結構的變化，尤其是其對勞動供給的影響，經常認為是發達國家宏觀經濟放緩的不利因素之一，儘管這點很重要，但如果僅局限於此，那麼人口結構變化對宏觀經濟的影響就會被狹隘化。從更一般的角度來看，我們認為人口結構變化，也就是每個年齡組人口比例的年度變化，不僅事關宏觀經濟的多個方面，同樣也可能影響創新。

　　 人口結構對經濟的影響渠道

　　 人口結構可以通過多種渠道影響長期和短期的宏觀經濟條件：不同年齡的人口（1）根據生命周期假說，有不同的儲蓄行為；（2）有不同的生產率水平；（3）有不同的工作量——非常年輕和非常老的人往往不會工作，這就影響了勞動投入量；（4）對促進創新的貢獻度不同，中青年勞動力貢獻最大；（5）公司等不同年齡人口分別定位相應的需求，所以人口結構變化對應不同的投資機會。因此，人口結構變化可能影響實際利率、通脹、短期和長期實際產出。

　　 人口結構變化影響宏觀經濟

　　 在最近的一篇論文中，我們基於20個OECD國家在1970-2007年間的面板數據，用不同人口年齡組（0-9，10-19，…，70+）在總人口的份額來代表人口結構的變遷，由此分析了它對宏觀經濟關鍵變數的影響。

　　 我們發現，OECD國家人口年齡的變化，對所有關鍵的宏觀經濟變數都有顯著影響，並且大致遵循生命周期模式，也就是說，無論是未成年人還是老人這種非獨立性的人口組，往往對所有的實際宏觀經濟變數產生負面影響，並且增加長期通脹壓力。

　　 接著，我們用上述估計去調查嬰兒潮一代（上世紀70年代進入勞動力市場，2000年之後即將退休）對各個國家的影響，在2000-07這個取樣時間段里，我們發現年齡變化顯著地減少了工作小時數，日本在這一點上最為顯著。

　　 利用聯合國的人口預測數據，我們做了進一步拓展——研究未來人口變化（目前-2030年）會對產出增長和實際利率產生何種影響。結果顯示，在大多數國家，勞動年齡人口的減少、生育率的降低，以及未來20年退休人口的增加，將會導致經濟增長率的大幅下降和實際利率的顯著降低。圖1顯示了美國、日本和「歐洲核心國家」（相關數值用德國、法國、義大利和西班牙的實際GDP加權平均值表示）相應的模擬結果。

　　 我們對比了所有樣本國家在兩個時間段內人口變化對經濟增長的影響，這兩個階段分別是：樣本期間（2000-2009年）、當前及未來（2010-2019年，基於聯合國的人口預測數據），我們可以看到，所有國家隨著本國的人口結構變化，年均實際GDP增速都呈現了下降趨勢。

　　 最後，我們的研究還表明，人口結構也影響創新，因為年紀大的人口組別（尤其是50-59歲組別）對專利申請總數有強烈的負面影響。

　　 人口統計學、創新和中期經濟表現

　　 我們還開發了一個理論模型來匹配實證觀察到的生命周期特徵，以研究人口結構變化對宏觀經濟的主要影響機制，其中的經濟環境囊括了（1）由未成年人、工作的人、退休的人構成的生命周期特徵；（2）人力資本投資；（3）科曼和格特勒（CominandGertler，2006）提出的內生生產率和中期波動，從而可以研究人口變化與儲蓄、投資創新決策的長期相互作用。

　　 年齡結構變化對宏觀經濟的影響通過三個不同的渠道發揮作用：首先，生育率變化和勞動力資源的可得性會影響人力資本投資和勞動力供給；其次，老齡化影響的工人的儲蓄決定；最後，年輕工人的比例影響創新過程。

　　 我們的模擬結果表明：

　　 1、未成年人和退休人員比例的相對增加會降低GDP增速和投資，而工作人群比例的增加則會增加GDP增速和投資。

　　 2、預期壽命的增加會導致短期內經濟增速的提升，因為隨著預期壽命的增加，工作人群的邊際消費傾向會降低，從而導致實際利率降低、創新增加活力；然而，隨著年輕勞動力比重的下降，創新帶來的生產率會降低，從而導致產出增長和投資的永久性降低。

　　 雖然我們的理論模型只包含三個年齡組（相比於八組的基準估計），但它很好地印證了我們關於人口結構變化對產出和實際利率的影響推測：所有的OECD國家，隨著人口平均年齡的提升和生育率的降低，經濟增長和實際利率都將遭遇大幅下降。在這種情況下，我們相信，在未來幾十年，OECD國家的經濟政策重心將從保持短期穩定轉向保持中期經濟績效。