債券的風險究竟和什麼有關？看完你就明白了！

作者：小投

來源：小白玩投資（ID：xbwtz888）

債券(Bond)是發行人，即國家、地方政府、金融機構、工商企業等經濟主體為解決財政困難，依照法定程序發行，並約定在一定期限還本付息的有價證券。

主要投資的債權種類:國債和企業債。

債券投資主要有三大特徵:

（1）安全性高。

由於債券發行時就約定了到期後支付本金和利息，故收益穩定、安全性高。

尤其是國債，其本金及利息的給付是由政府作擔保的，基本不存在違約風險。

由於債券的安全性高，所以在股市走熊的時候，機構投資者和個人投資者都會選擇債券投資。

而當股市走牛的時候，多數個人投資者喜歡投資收益高的股票，只有機構投資者才會在資產組合中配置債券。

（2）收益高。

債券利率一般高於銀行存款利率，甚至可能超越銀行理財產品的收益率。

（3）流動性較高。

債券持有人急需資金時，可以在債券交易市場賣出自己持有的債券。

作為投資工具，債券比較適合想獲取穩定收入、投資周期相對較長的穩健型投資者。

債券投資的風險

與所有投資品一樣，債券投資也不是絕對安全和無風險的。

（1）價格風險。

投資者買進一種債券後，受供求關係及其它因素的影響，債券價格實際上會出現較大的波動。這對急需用錢，不得不在債券交易市場賣出自己持有債券的投資者來說，一旦債券價格下跌，就會蒙受相應的損失。

（2）違約風險。

發行債券的企業因經營狀況惡化，不能支付債券利息甚至償還本金，就會給投資者帶來損失。

（3）貶值風險。

當通脹較為嚴重時，由於債券利率往往會低於CPI，投資者享有的實際利率將為負，導致債券到期時投資者拿到手的本金購買力下降。

（4）利率風險。

利率是影響債券價格的一個重要因素，當利率提高時，定息債券的價格就會降低。

（5）流動性不足風險。

這是指投資者無法出售債券，或在短期內無法以合理價格出售債券的風險。

在各類債券中，能夠絕對保證收益的產品，國債理應排在首位。

由於國債的發行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認為是最安全的投資工具。

國債的利率較高，流動性較強，可以提前支取和質押貸款。因此，國債對於那些收入不太高，隨時有可能動用存款以應付不時之需的謹慎投資者來說，是最理想的投資標的。

我國的國債專指財政部代表中央政府發行的國家公債，由於國債以國家財政信譽作擔保，因此信譽度很高，歷來有「金邊債券」之稱。

作為一種「防守型」投資理財品種，國債在個人投資理財配置中具有不可替代的地位。

與同期銀行定期存款相比，國債的收益較高。

國債付息方式優於銀行定期存款。國債利息是一年一付；而不論幾年期的銀行定期存款，都是到期後一次性還本付息。

國債有利於提前支取。

比如，購買了5年期國債持有滿3年後提前支取，仍然可以享受3年期國債的利率；而如果銀行定期存款提前支取的話，就只能按活期利率計息。

按國債的券面形式劃分，國債可分為無記名式、憑證式、記賬式、電子式儲蓄國債四大類。

無記名式國債、憑證式國債為實物券，而記賬式國債、電子式儲蓄國債都是無紙化方式發行，即虛擬債券。

1.無記名式國債

無記名式國債是一種票面上不記載持券人姓名或單位名稱的債券，通常以實物券形式出現，因此又稱國庫券。

無記名式國債是我國發行歷史最長的一種國債。我國上世紀50年代發行的國債和從1981年起發行的國債主要是無記名式國庫券。

無記名式國債不記名、不掛失、故安全性不如其它種類的國債。但無記名式國債的購買手續簡便，可以上市交易，流通性較強，有利於個人投資者的資產管理。目前，無記名式國債在我國已退出了市場（需印刷實物券，發行成本較高）。

2.憑證式國債

憑證式國債是一種以「憑證式國債收款憑證」記錄債權，不能上市流通，從購買之日起計息的國債。

在持有期內，持券人如遇特殊情況，需要提取現金，可以到購買網點提前兌取。

提前兌取時，除償還本金外，利息按實際持有天數及相應的利率檔次計算，經辦機構按兌付本金的2‰收取手續費。

我國從1994年開始發行憑證式國債。

憑證式國債的主要特點是可以記名掛失，安全性較好；可提前兌取，變現靈活，投資者如遇特殊需要，可以隨時到原購買網點兌取現金或辦理質押貸款；利息風險小，提前兌取按持有期限長短，按相應檔次利率計息，各檔次利率均高於或等於銀行同期存款利率，同時沒有定期儲蓄存款提前支取只能按活期計息的風險。

因此憑證式國債特別適合老年人安於現狀、少冒風險的心理。不過憑證式國債的提前兌取是一次性的，不能部分兌取。

3.記帳式國債

記帳式國債也叫記帳式附息國債，是一種通過證券交易所的交易系統發行和交易的國債。

投資者將購得的國債登記於證券帳戶中，在分期付息（按年或者半年）的期限內領取利息，一直到國債到期返還本金為止。

記帳式國債期限一般較長，有20年、30年才到期的。

記帳式國債除了持有到期得到本金和按年獲取利息外，還可以通過低買高賣賺取差價，因此又稱交易型國債。

我國從1994年推出記帳式國債這一品種。

記帳式國債的一般特點是:

（1）記帳式國債是上市交易型國債，所以跟股票一樣，其價格受市場影響而上下浮動，即有漲有跌。

（2）可以上市轉讓，流通性好，持有者可根據需要隨時變現。

（3）投資者可通過低買高賣賺取差價，但因此也伴隨有一定的風險。如果買的國債跌了，那麼賣出的話就會虧損本金，不過也可以不賣，一直持有到期，按面值100元/張贖回。

（4）利率通常低於其它種類國債甚至同期銀行定期儲蓄的利率，如果長期持有在收益上不是很划算。

電子式儲蓄國債是指我國財政部面向境內中國公民儲蓄類資金髮行的，以電子方式記錄債權的不可流通的一種債券。

電子式儲蓄國債具有以下幾個特點

（1）針對個人投資者。

認購對象僅限境內中國公民，不向機構投資者發行，同時設立了單個賬戶單期購買的上限，個人單一賬戶每期最高購買限額為500萬元。

（2）不可流通性。

採用實名制，不可流通轉讓。

（3）採用電子方式記錄債權，手續簡便。

電子式儲蓄國債有專門的計算機系統用於記錄和管理投資人的債權，免除了投資者保管紙質債權憑證的麻煩，債權查詢方便。本金或者利息到期直接轉入投資人資金賬戶，省去了兌付手續。

（4）收益安全穩定。

由財政部發行並負責還本付息，票面利率在發行時就已確定，不隨儲蓄利率的變化而變化。利息按年支付，持有者可將每年獲得的利息收入，用於購買新發行的國債，或做銀行理財產品，實現「利生利」。

（5）鼓勵持有到期。

電子式儲蓄國債設有最低持有期限，在持滿最低期限後方可辦理提前兌取，並被扣除部分利息，同時要支付相應手續費。

投資者如果提前兌取電子式儲蓄國債，所要繳納的手續費按兌取本金的1%收取。

投資者可到商業銀行等金融機構購買國債。但由於國債的品種不同，其具體購買方式也不盡相同。

1. 購買憑證式國債

憑證式國債主要面向個人投資者發行，其發售和兌付是通過各大銀行的儲蓄網點以及財政部門的國債服務部辦理。其網點遍布全國城鄉，能夠最大限度滿足群眾購買、兌取需要。

投資者購買憑證式國債可在發行期間持身份證到上述網點填單交款，辦理購買事宜。個人單一賬戶每期最高購買限額為500萬元。

2. 購買記賬式國債

投資者購買記賬式國債必須在證券交易所開立證券賬戶或國債專用賬戶，並委託證券機構代理進行。

所以投資者必須擁有證券交易所的證券賬戶，並在證券經營機構開立資金賬戶才能購買記賬式國債。

3. 購買電子式儲蓄國債

投資者購買電子式儲蓄國債必須到有代銷資格的銀行網點開立個人國債託管賬戶，個人國債賬戶不收取開戶費和管理費，開立後可以永久使用。

已經通過承辦銀行開立記賬式國債託管賬戶的投資者，可繼續使用原來的賬戶購買電子式儲蓄國債，不必重複開戶。

如果客戶已在銀行開立過國債託管賬戶，則只需確保債券託管賬戶對應的資金清算賬戶已通過櫃檯開通網上銀行功能，即可直接通過網上銀行購買儲蓄國債，無需再次開戶。

4.國債逆回購交易

下面我們再來講一下國債回購交易。國債回購實際上是購買一種短期國債的行為。

凡是開通上海和深證證券賬戶的投資者都可以參與國債逆回購。

通俗講是一個這個過程，我們證券賬戶有一筆錢一段時間不用，別人擁有國債需要用錢，把國債質押給我們，我們獲得一定的利息收益，到約定期滿後贖回。從安全性上講，幾乎絕對安全。

目前，上海證券交易所有9個回購品種，分別是GC001，1天回購、GC002，2天回購、GC003，3天回購、GC004，4天回購、GC07，7天回購、GC014，14天回購、GC028，28天回購、GC091，91天回購、GC182，182天回購。其交易代碼依次為:204001、204002,204003、204004、204007、204014、204028、204091、204182。

深圳證券交易所也有9個回購品種，分別是R001，1天回購、R002，2天回購、R003，3天回購、R004，4天回購、R007，7天回購、R014，14天回購、R028，28天回購、R091，91天回購、R182，182天回購。其交易代碼依次為:131810、131811、131800、131801、131802、131803、131805、131806、131809。

國債回購交易對到期購回價採用資金年收益率形式報價。具體委託時，在委託價格欄目中直接填寫賣出和資金收益率。上交所最小委託單位為100手，1手=10張面值，即10萬元人民幣；深交所最小委託單位為1手，即1千元人民幣。國債回購交易不徵收印花稅，只需繳納傭金。

在交易行情中，交易所即時顯示回購交易到期購回價(利率)的競價結果，該利率水平的高低直接反映市場資金的利率水平。

國債回購天數是按自然日計算的，比如周五購買7天回購國債，那麼下周五資金可用，下周五晚上清算後本息到賬。周六、周日都包含在7天內。

企業債券顧名思義是指工商企業為籌集資金髮行的債券。在西方國家，由於只有股份公司才能發行企業債，企業債即公司債券。

在中國，公司債與企業債有所不同。公司債由證監會審批，只針對上市公司；企業債由國家發改委審批，針對非上市公司。

收益率上，企業債通常高於公司債，主要是非上市公司內部控制相對薄弱，風險相對較大。

根據深、滬證券交易所關於上市企業債券的規定，企業債發行的主體可以是股份公司，也可以是有限責任公司，申請上市的企業債必須符合規定條件。

由於企業主要以本身的經營利潤作為還本付息的保證，因此企業債的風險與企業的經營狀況直接相關。

如果企業發行債券後，經營狀況不好，連續出現虧損，就有可能無力支付投資者本息，投資者將面臨受損失的風險。從這個意義上來說，企業債是一種風險較大的債券。

此外，證券市場上的風險與收益成正相關關係，高風險伴隨著高收益。企業債券由於具有較大風險，其利率通常高於國債。（這個也和企業本身的信用相關）

企業債通常採取網上和網下兩種發行方式：

網上發行的對象為持有中國證券登記結算有限責任公司上海或深圳分公司，開立有A股證券賬戶的社會公眾投資者.

網下發行的對象為在中國證券登記結算有限責任公司上海或深圳分公司，開立有A股證券賬戶的機構投資者。

投資者認購的債券在證券登記機構開立的託管賬戶記載。債券發行結束後，債券持有人可按照有關規定進行債券的轉讓等操作。

企業債券在上海或深圳證券交易所掛牌交易後，開立有A股證券賬戶的投資者還可以通過證券公司的交易系統在網上買賣債券。

注意

債券的最低交易單位為一手，一手為十張。此外，投資者在證券市場買到手的債券實際價格不是買入價，而是加了已有利息的價格，即「全價」。

根據《中華人民共和國個人所得稅法》的規定，企業債券的持有者須繳納利息收入所得稅，徵稅稅率為利息額的20%，由發行企業債的公司負責代扣代繳。

「新築債」的年利率為8.50%，但扣除20%的利息稅後，持有者實際所得年利率為6.8%。

在公司債券中，有一種可轉換公司債券是我們可以考慮投資的。

可轉換公司債券(Convertible Bond；CB)簡稱可轉債，是指在一定條件下可以被轉換成公司股票的債券。

轉債的根本還是「債」，需要還本付息：但這種債有個特殊性，就是債權人有權利根據債務人股票價格的情況把債轉換為股票，相應的債權也就轉換為股權。

可轉債具有債權和期權的雙重屬性，其持有人可以選擇持有債券到期，以便公司還本付息；也可以選擇在約定的時間內轉換成股票，享受股利分配或資本增值。

當你持有的可轉債到了行權期後，如果該公司的股價高於換股成本，也就是你應該把"可轉債"轉換為股票的時候。下面我們舉例說明。

某上市公司發行公司可轉債，言明債權人，即可轉債投資人在持有一段時間(閉鎖期)後，可以持可轉換債券向其換取公司的股票。

而換股比例的計算，以可轉換債券面值除以某一特定轉股價格（5元）。這樣，如果某債權人持有可轉債面值10000元，除以轉股價格5元，即可換取股票2000股，合20手。

如果該公司股票市價上漲到8元，債權人一定樂於轉換，因為轉股價格，即換股成本僅為5元，所以換到股票後可以立即以市價8元拋出，每股可賺3元，總共可賺到6000元。

這種情形我們稱為具有轉換價值，這種可轉債稱為價內可轉債。

反之，如果該公司股票的市價跌到了4元，債權人一定不願意轉換，因為轉股價格，即換股成本為5元，如果真想持有該公司股票，應該直接按市價4元購進，而不應該以5元的轉股價格轉換取得。

這種情形我們稱為不具有轉換價值，這種可轉債稱為價外可轉債。

當可轉債失去轉換價值，作為一種低息債券，依然可以獲取固定的利息收益。

由此可見，可轉債具有股票和債券兩者的屬性，融匯了股票的長期增長潛力和債券所具有的安全和收益固定的優勢。

可轉債主要有兩種投資風險:

（1）利息損失風險。

當股價下跌到轉股價格以下時，可轉債投資者被迫轉為債券投資者。而可轉債利率一般低於同期普通債券利率，所以會給投資人帶來利息損失。

（2）提前贖迴風險。

許多可轉債都規定債券發行人可以在發行一段時間之後，以某一價格贖回債券。這樣，一旦發行人提前贖回債券，就會導致投資者喪失轉股機會。

如果你手上有一筆長期不需動用的閑錢，同時希望能獲得更多的收益，但又不敢冒太大風險，可以買進一些企業或公司債券。

企業或公司發行的固定利率債券、浮息債券、可轉換債券等，都是我們可以選擇的不錯投資品種。