柯蒂斯·費思：做「海龜」並不容易

來源：錢經 發布時間：2013年08月08日 13:52 作者：楊森　　1983年，交易大師理查德·丹尼斯和他的老友威廉?埃克哈特搞了個賭局：偉大的期貨交易者究竟是天生的，還是可以後天培養的？由此產生一個實驗，結果令人驚奇：13名「海龜」利用《海龜交易法則》在4年里賺取了年均80%的收益。柯蒂斯?費思是海龜中最出色的一個，但他坦言做「海龜」並不容易。　　先有執行，再談法則　　柯蒂斯·費思是個忠實的機械交易者，當初他嚴格遵守著《海龜交易法則》並在4年中賺取了3000多萬美元的交易利潤。《海龜交易法則》本身其實並不複雜，只是一個單純的擁有正期望值的趨勢交易系統，交易大師的方法往往出奇得簡單，所謂的大道至簡，在交易領域同樣適用。　　當初，「海龜」們使用著完全相同的法則來進行交易，但表現卻參差不齊，甚至有人以失敗告終，儘管他們都是非常聰明的人。這也是柯蒂斯真正要解釋的問題：強者和弱者的區別就源於個人的心理特徵。「要了解一個優秀的交易者，你必須了解他或她的情感特徵對交易行為有什麼樣的影響。如果你天生就具備那些素質，就會更容易學會正確的交易方式。如果你不是那種天賦異秉的人，你就必須培養這些素質。」柯蒂斯?費思說。　　比如同樣的一次趨勢行情，有的人早早退出，有的人甚至沒有進場，他們都沒有按照本應遵守的交易法則執行，自然也沒賺到該賺到的錢。而導致這種執行力出現明顯差異的正是不同交易者的心理原因。這些所謂的情緒陷阱種類繁多，像是患上損失厭惡症，認為不賠錢遠比賺錢重要；或者具有結果偏好，只根據某個決策的結果來判斷好壞，而不考慮決策本身的質量。「交易世界中，即使是正確的方法也可能賠錢，甚至有可能連續賠錢。這些損失會導致交易者懷疑自己，懷疑自己的決策程序，於是對自己一直在使用的方法作出負面評價。」如此一來，再好的方法不嚴格執行也等於零。　　相信正期望值的力量　　柯蒂斯·費思總結了海龜思維：必須以長遠眼光看待交易，避免結果偏好並相信正期望值的威力。　　這些思維模式完全是為了像《海龜交易法則》這樣的趨勢跟蹤策略服務。「長期有效的方法都有一個特徵，那就是賭博中所說的優勢。這個優勢是指一個人相對於一個對手的系統優勢。」柯蒂斯?費思說，老練的玩家們大多數時間裡都賭得很小，因為優勢在賭場一邊。他們在等待時機，等待他們偶然獲得對賭場的優勢。一旦等到了這種機會，這些玩家就會加大賭注，利用他們的優勢壓倒莊家。　　柯蒂斯·費思強調了「期望值」的重要性，「如果我持續這樣做，結果會怎麼樣？」期望值為正的遊戲就是有希望贏的遊戲期望值。「賭場老闆們個個都對期望值理論心知肚明，賭場的正期望值哪怕只有幾個百分點，長期看來也能帶來滾滾財源。賭場老闆們不在乎他們的輸局，那隻不過是做生意的成本，他們知道自己才是最終的贏家。」柯蒂斯?費思說。　　「海龜」們也是以同樣的方式看待損失的，損失只是交易的成本，不代表一次錯誤交易或一個壞決策。「海龜」們必須明白一件事：長期來看自己總會失而復得。　　因為趨勢跟蹤策略面臨的問題就是大多數人都不太容易堅持下去。一方面是由於大趨勢很少出現，這意味著趨勢跟蹤策略的失敗概率要遠大於成功概率。可能有70%的交易都是賠錢的。再者，不僅是在沒有趨勢時，當趨勢逆轉時，這種策略同樣都會失效。「趨勢的結束和逆轉對你的賬戶和你的精神都是一種殘酷的打擊。」柯蒂斯?費思說，交易者把這種虧損期稱為「衰落期」，市場逆轉時，衰落可能持續幾個月之久，而交易者會不斷賠錢。　　對於像《海龜交易法則》這樣的典型趨勢跟蹤策略來說，相信正期望值並堅持到底是極為重要的內容。「海龜方法的精髓其實很簡單，抓住每一個趨勢。你的大部分利潤可能就來自兩三次成功的交易，所以不要錯過任何趨勢，否則全年的努力可能都會化為泡影。」柯蒂斯?費思說。　　柯蒂斯·費思是所有「海龜」中最成功的一個，在「海龜交易試驗」期間，他為理查德·丹尼斯賺取了超過3000萬美元的交易收入。他還是機械交易系統和軟體行業的先驅者之一。　　對話柯蒂斯·費思：　　從概率的角度考慮未來而不是預測　　《錢經》：人們總是容易對眼前的錯誤耿耿於懷，也喜歡預測市場，應該如何克服這些情緒陷阱？　　柯蒂斯·費思：這些都必須不惜一切代價去克服，你必須從概率的角度來考慮未來，而不是預測。我的朋友們聽說了我在海龜計劃中的成績後，總是沒完沒了地問我某一個市場下一步會向哪個方向變化。每一個人都想當然地認為，我肯定對未來有某種成竹在胸的判斷。我的標準答案當然令他們大跌眼鏡：「我不知道。」事實上，我確實不知道。我對自己與測試市場的能力沒有半點信心。我一直在有意地克服自己，從不去試著預測市場的未來動向。　　海龜們永遠不會知道一筆交易最後會賺錢還是賠錢，我們認為，每一筆交易都有可能賺錢，但可能性最大的結果是賠錢。但最終看來，勝利的成果足以彌補失敗的損失，我們總會盈利。所以當進行一筆交易時，我們不會根據這筆交易的結果來評判自己的能力，因為我們知道最大的可能性是賠錢。我們從概率角度考慮問題提，正因為如此，我們在面臨巨大的風險和不確定性時依然信心十足。　　許多人喜歡把自己的失敗歸咎於其他人，或者歸咎於不受自己控制的外部環境，他們會責怪每一個人，除了他們自己。不願對自己的行為及其結果負責，也許就是他們最重要的敗因。交易是你進行的，你應該對結果負責。如果你做了愚蠢的事，要從錯誤中學習，不要裝作沒有犯錯。然後去想辦法避免再犯同樣的錯誤。喜歡推卸責任的人必敗無疑。　　《錢經》：如何利用資金管理來控制風險？　　柯蒂斯·費思：許多人把資金管理奉若神明，還有人發明了深奧的公式，但資金管理不應該這麼複雜。正確的資金管理其實非常簡單，對一個特定大小的交易賬戶來說，你可以在每個市場中安全地買入特定數量的合約，對某些市場和某些較小的賬戶來說，這個數量可能是零。　　對新手來說，風險過大也許是最常見的一個敗因。新手們往往太過激進，以至於寥寥幾次連續虧損就能讓他們賠個精光。大多數人都會從風險角度考慮問題，認為破產是壞時期中一連串損失導致的。但我認為這通常並不是交易者破產的原因。更有可能的是他們自己犯下了嚴重的錯誤。　　比如說，許多交易者的行動依據是直覺、傳聞、猜測，還有對自身預測能力的自信，他們沒有計劃；或者倉位過重導致風險過大；或者對自己的盈利能力和回報水平抱有不切實際的期望，很多新手們相信自己足夠聰明，可以在沒受過多少培訓的情況下僅憑一點點信息就「擊敗市場」。　　交易的首要目標應該是生存。時間站在你這邊，一個期望值為正的系統或方法早晚會給你帶來財富，有時候是你做夢也想不到的巨大財富。但這一切有一個前提條件——你必須留在遊戲場中。
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