債基這麼牛! 資金一窩蜂來避險

債基這麼牛! 資金一窩蜂來避險

時間：2016年01月26日 08:32:13中財網

　　債基牛市也讓不少基金公司將發行的重點轉向債基。最新統計顯示，在今年新近發行及成立的基金中，靈活配置型、固定收益型基金成為主力，而偏股型基金則門庭冷落。　　股市大起大落，讓偏股型基金回撤嚴重。　　數據顯示，截至1月20日，滬指今年以來最大跌幅19.56%，3000點關口反覆拉鋸，普通股票型基金今年以來的平均收益下跌16.26%。　　與之相對應的是，不少債券基金取得了正收益，風險低、收益穩定的債基避風港效應逐步顯露據記者了解到，基於此，不少基金公司已經將債券基金作為新一年發行的重點。　　南方基金固定收益部投資經理陳寶強告據記者，債券還有空間，至少對純債基金來說，2016年的下行風險不大。債券基金是相對穩定、安全的品種，建議做一些配置。　　「對2016年的投資來說，首先一定要保證本金安全，債市可能沒有重大風險，但有一點，信用風險需要特別注意。總體來說，債券市場配置方面以中高信用債為主，同時配置一些流動性比較好、進攻性比較強的利率債。」　　博時基金也認為，2016年債券市場仍然有很好的獲利機會。在長期利率中樞下行背景下，債券配置思路或將有徹底轉變：未來一年大類資產配置傾向於高評級 、長久期的債券等固收類產品。　　隨手記金融研究院院長楊仁傑告據記者，2016年經濟總體下行壓力很大，在理財投資的選擇上以防風險為主、收益為輔：一是不要盲目追逐收益率過高的產品，對於穩健的、收益在6%左右的理財產品可以優先選擇；二是選好產品發行方，比如大型銀行和金融機構，或者具備一定經營歷史的、管理規範的互聯網金融理財平台可以參與，堅決遠離不靠譜的理財平台。

　　債牛仍沒止歇　　「債券市場已經有兩年的牛市了，在這歷史上是比較少見的，之前有半年牛市就很不錯了。」華夏基金人士告據記者。2015年債市在數次「雙降」中延續了2014年的牛市格局，10年國債收益率一降再降，一度到達「2」時代，浩浩蕩蕩的債券牛市至今沒有止歇跡象。　　相關數據統計顯示，截至去年11月30日，年內債基規模加權平均收益率為9.78%。其中，純債基金、一級、二級債基平均漲幅分別達到8.07%、9.15%和13.03%。　　銀河證券基金研究中心的數據顯示，截至2015年12月31日，納入統計的601隻債券基金平均收益率為10.6%。其中，2015年收益最好的債券型基金收益率達33.3%，有8隻基金2015年收益率超過25%。　　事實上，這已經是債基連續兩年凈值整體大幅上漲。2014年，國內一級債券基金平均收益率12.31%，二級債基平均收益率14.38%，更有個別債券基金收益率超過30%。　　分析認為，債券類QDII基金投資的債券主要以美元計價，可充分對沖美元升值風險。同時，中資企業海外高收益債券的票息收益較為可觀，這也使得債券類QDII基金近一年業績表現突出。　　以廣發亞太中高收益債券基金為例，銀河證券統計數據顯示，該基金2015年凈值增長率達到16.3%，一舉奪得債券類QDII基金冠軍，並在所有QDII基金類別中排名第三位。同期，成立滿一年的107隻QDII基金的凈值平均下跌3.44%。據記者表示，2008年股票差債券好，當時如果購買債基，全年平均收益率或有百分之十幾；2009年股票好債券弱；2010年股票債券相對平衡；2011年股債雙熊；2012年後，債券相對好一點；2013年因為出現「錢荒」，債基表現不是很理想；2014年後，股債表現都不錯。　　去年債市大幅度上漲。債券市場全年來說都是維持牛市格局，指數大概漲10以上，收益率是平穩化下行。「總體上，債券市場牛市至少會維持到2017、2018年，央行的寬鬆政策也會持續到2017年、2018年。」陳寶強說。　　這個牛市也讓不少基金公司將發行的重點轉向債基。最新統計顯示，在今年新近發行及成立的基金中，靈活配置型、固定收益型基金成為主力，而偏股型基金則門庭冷落。　　從基金募集情況看，截至1月19日，今年以來仍處於募集中的新發基金共有65隻。其中，沒有設置倉位限制的靈活配置型基金有30隻，固定收益型基金有25隻，而偏股型基金只有10隻。

　　可合理配比債基據記者，目前無論是居民還是機構，都需要做大資產配置。大資產配置主要有4個品種：股票、債券、商品、現金。　　「2014年到現在，債券市場已經牛了兩年多了，但目前看不到債券市場有很大的風險點，所以債券市場今年的表現仍可以期待。貨幣政策方面，我們預期大概今年會有一次降息，但降准空間比較大。」陳寶強說，貨幣利率會維持比較低水平，會維持積極的財政政策，國債發行會進一步增加，但流動性寬鬆，對債基衝擊不大。　　博時基金固定收益總部公募基金組投資副總監楊永光表示：「兼顧股債是保本基金的一大特點，它可以用小部分資產進行權益投資，分享股市的上漲收益，又可以將大部分資產用於配置債券，以獲取低風險的投資回報。再加上第三方投資機構會對保本基金的本金進行擔保，如果在基金運作過程中出現跌破面值的情況，擔保機構有責任償付損失給投資者。」　　據統計，利率債和信用債加總，2015年凈增量達到9萬億元，創歷史之最。而隨著國家「十三五」鼓勵提升直接融資比例，加上地方政府債置換計劃繼續推動，2016年債券凈增量有望進一步提高。　　「2016年，債券新增量有可能達到12萬億-13萬億元，將明顯超過貸款的凈增量。債券餘額佔GDP的比重將進一步上升，債券市場在整體經濟和社會融資中的重要性都將明顯提高。」在中金公司看來，這其中包括5萬億-6萬億元置換類的地方政府債、超過1萬億元的記賬式國債，以及同樣是萬億級別的政策性銀行債及專項金融債。　　中金公司債券部門分析師陳健恆指出，隨著工業增加值和居民消費價格指數(CPI)在供給側改革的大背景下進一步下行，未來央行也會繼續顯性放鬆貨幣政策，引導利率下降，並推動債券牛市延續。而在經濟繼續下行探底過程中，國內融資需求繼續萎縮以及市場風險偏好進一步轉低的情況下，更多資金將進入債券市場。　　大成基金表示，考慮到貨幣政策持續寬鬆等因素，建議國內投資者可適當加大對股權和債券類資產的配置比例。　　債基作為一種長期配置資產，追求的是穩健收益，通常作為抵禦通貨膨脹的工具，不願過多冒險，謀求當期穩定收益的投資者不妨關注。上述華夏基金人士告據記者，債基的收益率不高，但是穩健，比較適合高凈值的客戶購買。

　　下半年不確定性上升　　不過也有機構認為，當前債券利率已下行至低位，進一步大幅下降的空間有限，加上多種影響因素相互制衡，預計2016年下半年債市不確定性將有所上升。　　申萬宏源指出，2016年CPI有望呈現兩頭高中間低，這意味著債市上半年投資機會好於下半年，下半年要防範物價上升的風險。　　海通證券債券團隊姜超認為，避險情緒推動債市大漲，但過低的利率債收益率無法覆蓋理財、保險等配置資金成本，本輪上漲更多由交易資金推動，具有不穩定性，長端下行仍需要基本面、貨幣寬鬆和短端利率下調的支撐，短期內需關注匯率貶值、股市回暖、供給增加以及寬鬆邊際收緊等風險因素對債市的影響。　　針對2016年債市的投資策略，招商銀行理財師建議，上半年依然可以積極購買各類債券理財產品，立足中短期投資；下半年重點關注債券型基金，規避直接投資債市而需要承擔的市場波動風險。　　全年以「波段」操作為主，當股市出現大幅度下跌、債券利率上行速度過快、央行寬鬆政策預期最強、短期經濟數據較差帶來市場衝擊的時候，就是債市建倉的好時機。不過，後市債基表現或呈現分化，因此，穩健風格、歷史走勢較好的產品應被優先選擇。　　同時，由於信用債危機的爆發，投資者在購買債券型基金時，也應該關注該基金的資產配置情況，防範發生違約事件帶來的不良影響。
推薦閱讀：