2013-05-08 22:01:26 原文地址:http://blog.sina.com.cn/u/62c9af2f0102evfl[查看原文]成功交易者應養成的行為習慣發表於 2013-05-06 由 阿蟲（一）成功者目標明確。一個人沒有目標就不可能有實際的行動，更不可能獲得實際的結果。成功人最明顯的習慣之一就是，他們雖重視事情的過程，但更重視事情的目的，而目的的清楚則有助於他達到結果並且享受過程；根據這一目標，自己必須切實做到哪些事情，然後一一付諸實施。因此他們往往如期成功、如願以償。這樣做的目的是讓人不要見一步走一步，拖拖拉拉，一事無成。但是並不代表目標是一成不變的，目標隨著時間的推移而改變，我們制定了目標之後，還需要經常審閱目標表，針對當時的情況進行修改，修改後的目標表必須能夠體現出您當時對要完成某事的最好判斷，而不是認為自己無法完成目標而去修改。（二）成功者重視積累。在參與交易時，越輕鬆越好，但在交易前的準備卻是一個艱苦的過程，兩者的關係是辯證的，這並不矛盾。要成為優秀的交易者，首先要對市場進行研究、觀察，做好交易前的各種準備和學習，累計實戰經驗；艱辛勞動是指人的觀念、創造力、毅力、動力、慾望和投入精神，艱辛勞動不是指和市場作鬥爭，而是越順應市場趨勢就越容易賺錢。經驗是投資或投機能否獲利的重要關鍵，累積經驗難免要繳學費，新手為了避免學習過程中虧損過大，可以多做模擬操作。（三）成功者注重學習。養成讀書的好習慣永遠不會過時。哈利?杜魯門是美國歷史上著名的總統。他沒有讀過大學，曾經營農場，再後來經營一間布店，經歷過多次失敗，當他最終擔任政府職務時，已年過五旬。但他有一個好習慣，就是不斷地閱讀。多年的閱讀，使杜魯門的知識非常淵博。他一卷一卷地讀了《大不列顛百科全書》以及所有查理斯?狄更斯和維克多?雨果的小說。此外，他還讀過威廉?莎士比亞的所有戲劇和十四行詩等。杜魯門的廣泛閱讀和由此得到的豐富知識，使他能帶領美國順利度過第二次世界大戰的結束時期，並使這個國家很快進入戰後繁榮。他懂得讀書是成為一流領導人的基礎。讀書還使他在面對各種有爭議的、棘手的問題時，能迅速做出正確的決定。例如，在20世紀50年代他頂住壓力把人們敬愛的戰爭英雄道格拉斯?麥克阿瑟將軍解職。他的信條是：「不是所有的讀書人都是一名領袖，然而每一位領袖必須是讀書人。」每一個成功者都是有著良好閱讀習慣的人。世界500家大企業的CEO至少每個星期要翻閱大概30份雜誌或圖書資訊，一個月可以翻閱100多本雜誌，一年要翻閱1000本以上。其實在投機市場也是一樣，要想在這個風雲詭譎、變化莫測的風險市場上生存，並得到長久的發展，僅靠想當然的主觀願望是不可能的，也不現實。資本市場是永遠充滿變化的，但並非沒有規律可循。我們應該從其本質到實戰運行，從出入市點位把握、風險管理、資金管理到心態控制，進行全面細緻系統的學習和研究，徹底掌握期市的本質規律。（四）成功者先計後戰。佛陀曾經這麼說：「少數人渡過河流，多數人卻在河流的岸邊跑上跑下，人們是如此地匆忙，卻又不知道要去那裡」，是的，這就是人生，每個人看起來總是忙碌不堪，當進一步問其為何而忙時，大多數人可能又是一問三不知，投資行為的變化也是如此。在這個風險市場上，我們不能終日盲無目的對市場的波動隨意展開沒有章法地操作，必須要有可行的操作計劃與規程，並嚴格執行。在交易中一定要首先制定詳細周密的能應對各種情況的操盤計劃,設定切實可行的盈利目標和止損價位.計劃制定好後要嚴格執行,如果僅憑一時的感覺或衝動就盲目下單,往往會鑄成遺憾,特別是在已出現了虧損的情況下,你往往會因想儘快彌補損失而進行頻繁的超量操作,其結果是越操作損失越大,最終會被迫走上斬倉出局或深度套牢的痛苦之路。這方面的實例在期貨交易中可以說是不勝枚舉。（五）成功者執行原則。交易的原則很多，下面列舉一些原則，交易者可略做參考：1、計劃你的交易,交易你的計劃。慎重的選擇入市時機，順勢做單不可逆市；把握輸少贏多的機會，不明朗市不入；控制自己的情緒，獨立思考，冷靜分析，交易中要嚴格按照計劃當機立斷，萬不可猶豫不決。2、只運用能夠輸掉的錢，從小額低風險買賣開始，在游泳中學游泳,虧得起多少做多少，君子不立危牆之下, 急流勇退,學會接受失敗。3、堅持量力而行，留有餘地。賺錢要適時落袋為安，一旦成為能獲利的贏家，守住獲利是門學問，規避由賺而虧, 有暴利便收手。4、以活躍的股票為交易對象，持股類型不宜過度分散。5、避免預測性交易，耐心等待完美的交易時機，空倉也是一種戰鬥。6、金字塔式建倉，不要求買在最低但求次低、金字塔式買入是操作的一門藝術，也是門大學問，無法在此一語道盡。但有一個大原則，金字塔式買入主要是保證可以在底部區域買到看好的票以避免踏空跟蹤已久的票票，因為底部區域好判斷，但誰也不知道最低可以跌倒哪，因此最好是選擇一個區域輕鬆地的入倉，心理才不會有壓力進而可以輕鬆地看盤。執行計劃入倉時還要靈活的根據盤面而不是一到那個位置就閉眼加倉輕倉。……等等。（六）成功者自我控制。任何一個成功者都有著非凡的自制力。三國時期，蜀相諸葛亮親自率領蜀國大軍北伐曹魏，魏國大將司馬懿採取了閉城休戰、不予理睬的態度對付諸葛亮。他認為，蜀軍遠道來襲，後援補給必定不足，只要拖延時日，消耗蜀軍的實力，一定能抓住良機，戰勝敵人。諸葛亮深知司馬懿沉默戰術的利害，幾次派兵到城下罵陣，企圖激怒魏兵，引誘司馬懿出城決戰，但司馬懿一直按兵不動。諸葛亮於是用激將法，派人給司馬懿送來一件女人衣裳，並修書一封說：「仲達不敢出戰，跟婦女有什麼兩樣。你若是個知恥的男兒，就出來和蜀軍交戰，若不然，你就穿上這件女人的衣服。「士可殺不可辱。」這封充滿侮辱輕視的信，雖然激怒了司馬懿，但並沒使老謀深算的司馬懿改變主意，他強壓怒火穩住軍心，耐心等待。相持了數月，諸葛亮不幸病逝軍中，蜀軍群龍無首，悄悄退兵，司馬懿不戰而勝。抑制不住情緒的人，往往傷人又傷己，如果司馬懿不能忍耐一時之氣，出城應戰，那麼或許歷史將會重寫。市場是一個風險很大的市場，它在創造高利潤的同時必然伴隨著另一方的高虧損，而對自己的高度自制是唯一能使您避免重大虧損從而走向贏利的不二法門。定力：20年只專註做銅一個品種發表於2013-05-08由阿蟲馮成毅：2012年《期貨日報》第六屆全國期貨實盤大賽中，以1003.42%的收益率獲得重量組冠期貨生涯始於1993年，20年只專註做銅一個品種，內盤外盤均有涉足。以精準的隔夜單和極高的日內交易功底操作銅，雖有能力操控龐大資金，但一直注重資金規模的管理，不追求短期暴利，用「積小勝為大勝」的理念參與市場。訪談精彩語錄：他跟我說：「做期貨是以後白領中的白領。做期貨最主要是不求人，而且不論家庭背景、父母官職、貧富貴賤，最終都要靠自己。」虧掉一千萬的時候，感覺整個人生都是黑暗的，覺得天都要塌下來了。當時是因為父親以及家人的鼓勵和資助，才讓我走出了做期貨中的第一個檻。期貨是一個濃縮的人生，一個真正的期貨投資者，是用汗水、淚水和血水澆灌而成的。一個期貨的投資者，想改變自己的人生，首先要改變自己的心態。因為家庭的原因，我從小跟銅就有不解之緣。20年只做銅可能也跟我的性格有關係，我做事比較簡單、專一。我對盯盤的理解就像一個人練武功，練武不練功，到老一場空，盯盤是最基本的。即使我不做交易的時候，我也要盯盤，我要關注每一個細節的變化。現在內盤和外盤的聯動性非常強，二者缺一不可。從事外盤8年左右時間，不是覺得盈利越來越難，而是覺得盈利越來越簡單。就像你號准了一個病人的脈搏之後，對症下藥，你發現很快就會藥到病除。我只做銅的單邊交易，雙向的套利交易從來沒做過。盯盤就像我們在看兩個足球隊的精彩比賽一樣。如果沒有去現場看，感受不到強弱的變化。大家下過圍棋就知道了，不管世界上多頂尖的高手或者有多少人在下，從來沒有一盤棋是完全一樣的。行情也是如此。不要去迷信相似性的行情，只能根據行情的變化及時調整自己的思路。遇到波折的時候我不像其他人會停下來休息，而是馬上再去交易，在交易的過程中調整自己，就是在戰鬥中養傷。我把每天的每一個點連起來看做一個長線，把這些點連成一個趨勢，就是一個非常大的趨勢和長線。每天做交易，其實就是在做一個無限趨勢長的單子。做外盤銅肯定要關心美股、歐洲的股市、匯率的變化、黃金原油等大宗商品的變化。國內則會關注一些比較活躍的品種，比如股指期貨、橡膠、白糖、豆粕、螺紋鋼等。我交易的時候從來不看技術指標。期貨這個行業本身是一個特殊的行業，也是一個比較孤獨的行業，它不是一個靠群體力量的行業。我真的不建議大多數投資者去討論行情，因為這會誤導自己。一旦畫不好就會依賴別人，希望別人完成你的作品，我覺得這是一個大忌。我喜歡看戰爭片，從主席身上學了很多的東西。如果主席沒有25000里長征，沒有積小勝為大勝打游擊，最終不可能和國民黨決戰，不可能得到天下。就像動物儲備糧食過冬一樣，以備不時只需，絕對不能把所有的利潤放在雪球上滾。年輕的時候太喜歡激情了，所以輸得傾家蕩產，經過了這麼多年歲月的沉澱，我覺得積小勝為大勝這個理念會伴隨我的一生。我現在要做的就是既要有能力賺錢，也要有能力守住這些錢。一夜暴富容易，暴富之後守住這些利潤就太難了。做期貨和做人一樣，得饒人處且饒人，做事、做人都不能做得太滿、太大。止損是每個投資者最需要學習的地方，也是最難的。我現在不是在算錢或是看錢虧了多少，能否扛住，而是在考慮行情是不是看錯了。只有承受不了的時候技術才會變形、動作才會變形。我在性格上一個比較簡單的人，朋友們都說我這一輩子可能比較適合做期貨。期貨是一個比較孤獨的行業，需要一個很清靜的環境，不被外人打擾。在這個行業中沒有人可以稱王每個投資者在期貨的交易中，面臨著很大的壓力，面臨著各種各樣的折磨期貨就像修行一樣，它需要到了一個境界的時候才會明白很多道理。20年只做銅，真心佩服，市場誘惑太多，想抓住更多機會往往事與願違，每當自己只專註一個品種時盈利增長很快很嚇人，而此時覺得自己能駕馭所有品種，幾個品種一起搞時盈利變的很慢，甚至還虧損，專註一個品種看似簡單，實際上非常困難，人啊，既貪婪，又缺少專一的毅力。做一個堅定的系統交易者發表於 2013-05-08 由 阿蟲早上起來穿衣吃飯，然後出門去上班，如果下雨了，就帶把雨傘。這對於一般的人來說是再自然不過的事了，幾乎就是與生俱來的一種生活習慣。人在一生中會有很多習慣相伴隨，有生活習慣、工作習慣、飲食習慣等等。習慣就成了人的風格。生活習慣就是生活風格，工作習慣就是工作風格。它們是人在工作或生活中的一種流程、一種計劃。對於精神正常的人來說，在生活或工作中近乎成為條件反射的習慣，能讓他們始終有條不紊地保持良好的生活工作狀態。對其形成的原因，同1+1=2的算術問題一樣簡單，沒有必要問為什麼。習慣是由人的性格決定的。有道是「性格決定命運」有一定的科學道理，但是不是為了改變自己的命運，就去改變自己的性格呢？我認為大可不必。性格是一種個性，有其優點和缺點，我們沒有必要去改變自己的性格，只需要調整你性格中的優點去適應你的目標並更好的去為之服務就行了。從事期貨交易要想獲得成功，除了具備對行情的研判能力、資金管理和風險控制能力以外，更為重要的是自我控制能力。「沒有規矩不成方圓」，要有效地實施自我控制能力，就需要在交易前有明確的交易計劃。有效的計劃能幫助你實現成功的目標。如果沒有計劃，目標的實現就是天方夜談。對於期貨交易者來說，也許困難並不在於交易計劃的制定上，而在於計劃的貫徹實施上。很多交易者在臨盤交易的時候，就會把事前制定好的計劃拋到九霄雲外，讓恐懼和貪婪去主宰交易，焉能取勝？其實冷靜的想想，如果我們在交易中將計劃的實施轉化為一種習慣多好啊。對於系統交易者來說，系統信號就構成了你的交易計劃，因為它是一套規則，能使你始終保持冷靜客觀的態度去對待和進行交易。但為什麼只有5%的贏家才能真正去實施自己的交易計劃呢？因為只有這少得可憐的人將交易計劃變成了自己的交易習慣，所以他們勝出了，成為市場上少有的能夠持續穩定賺錢的人。將交易計劃轉化為交易習慣，是成功實施自我控制的有效手段。將你的交易行為由被動執行變成主動執行，是習慣形成的過程。對於習慣的形成過程是一個批評與自我批評不斷深入的過程，需要在交易的實踐過程中不斷去強化。當內心即將萌發違背交易計劃的念頭時，你應大聲地說「你這個懦夫，又在背叛自己！！」。在不斷強化、不斷自我批評、不斷否定自己的習慣形成過程中，你就會逐漸體會到沉浸在交易過程中而不是沉浸在結果中的愉快和成就感。交易要長期取得成功必須具備以下條件：1、能夠認清市場的結構；2、能夠認清交易者自身的結構（貪婪恐懼）；3、能夠將市場結構與自身結構無縫連接（做到「知行合一」）。這三個要件。假如，你吃了兩碗飯未飽，第三碗後就飽了。這時你是否會想如果我一開始就吃那第三碗不是更好嗎？前面那兩碗是否有充饑的功能？這個問題問小孩，小孩也會發笑。在交易時，交易者一定要按照系統信號去進行交易。如果連續遭受挫折，也不應對系統的有效性產生任何懷疑，並且應堅定不移地執行新的交易信號。比如：當你按照系統信號進行交易而連續兩次作錯，這時系統產生了第三次交易信號，由於你已經根據系統進行交易而連續錯了兩次，你開始對系統產生懷疑，因此沒有去執行第三次交易信號，但此時卻產生了一輪轟轟烈烈的行情，由於你對系統的懷疑，使你錯失了行情。任何系統都不是絕對完美的，交易系統不是神，沒有失敗交易的交易系統是不可信的，沒有任何噪音的交易系統是不可信的，因此前兩次錯誤交易看成是捕捉第三次大行情信號的成本和代價，你就不難理解了。在盤整時期出現虧損是無可厚非的，但錯過行情卻是不可原諒的致命錯誤！成功的交易者就是那個連續失敗後，還對後續信號充滿信心，並果斷執行從不錯過大行情的交易者。不要相信直覺，要相信現實，一旦交易虧損，不管是市場出了問題，還是系統出了問題，始終需要你止損。要養成贏時就守，不轉向不走。輸到止損位就即走的良好習慣！拋棄一切慾望，做一個堅定的系統交易者用機械式交易系統追隨市場發表於2013-05-06由阿蟲為什麼虧損期貨市場是一個極具誘惑力的市場,它是在一個大家共同認可的遊戲規則下,憑自己的決策,判斷而進行交易的一種市場.它的保證金制度給人以小博大的諸多機會.它能使人獲取暴利,的確,期貨能使人致富.人們在加入這個市場前只看到了這一點,原來期貨交易這麼簡單,漲了就買,跌了就賣就可以賺大錢,取最高價和最低價算一下如果自己滿倉去做會賺多少錢,然後自己讓自己算出來的數字感染的興奮不已,激動異常,這麼簡單,然後信心十足的投入市場搏殺.這個時候的人不知道金融投資市場並不是他眼中屏幕上的圖表那麼簡單,不知道進入金融市場需要掌握什麼樣的知識,眼中只有買和賣,開始也許會嘗點甜頭,初戰告捷自然信心大增,滿倉進滿倉出,漸漸的他發現這個時候市場怎麼老跟自己過不去,賣了就漲,買了就跌,而且反向入場點位時機均佳,好像市場反向的動力就差他自己那幾手交易.這就是期貨市場的魔力,賺大錢甚至是連續幾次賺大錢十分地容易,而要保住利潤,長久地保住利潤卻萬分地難.每個期貨人都有過賺錢的經歷,不少人還有過在一段時期內連續多次賺大錢的經歷,但有能力保住利潤的卻少之又少,最後的結果確往往使他們失望,這個結果就是市場只有少數人能夠從中獲利,甚至是暴利.在商品現貨市場,如果買賣雙方達成交易,一般是」勝——勝」型的雙贏結果,而在期貨市場,期貨合約的交易則是」勝——負」型結果,因此,在任何情況下必定有一部分投資者將處於虧損的被動局面中.如果投資者想在期市中成為長期,穩定的贏家,就必須確立符合市場條件的投資原則.市場交易的方式非常多,用五花八門來形容一點也不為過,各種交易方式都有獲利的可能,這也是期貨的魅力所在.這種魅力吸引了大量投資者來參與期貨交易,人人都認為自己可以成功,然而,也正是因為交易方式的多樣性,導致投資者難以找到適合自己的交易方式,因為市場在不同的階段都有與其相適應的交易方式在獲利,這使投資者產生一種錯覺:市場上到處都是機會天天都有人在賺錢,可自己為什麼卻總也抓不住呢投資者很容易迷失在這種錯覺之中,這種錯覺的根源在於投資者因錯過任何機會都很後悔,都會自責,因為他自認為這個機會他是有能力把握的,市場的包容性,往往是導致投資者無從確定自己交易方式的根源,而實際操作中,越貼近市場越容易受到各種各樣其他因素的影響,如市場氣氛,主力的出入,消息的震蕩,行情運行的拉鋸,都可能使一個交易者無法承受心理壓力而做出錯誤的判斷,這就是虧損的根源.一個初入期市的交易者很可能是一個直覺交易者,他們往往依靠自己對市場的直覺去交易,由於他對市場的理解和實踐經驗有限,他們的這種直覺往往是一種錯覺.比如說,在上漲趨勢中,一個新手看見某商品連續大漲就會迫不急待地想去做空,被套了還要加倉,這於他們在日常生活中低買高賣的理念有關,還有些交易者看見以前K線中出現了某種看漲形態,後來商品價格也的確上漲了,便以為出現這種形態都會看漲.其實,他的這種看法是對以前的認知體系所產生的一種依賴性.但歷史不會簡單重複,」這一次」不等同於」上一次」,以往的經驗不能完全成為判斷現在的依據.對於初入期市的新手而言,最大的不幸是他的直覺往往導致了他的錯誤.在去年的銅的大牛市中,某投資者看對了方向卻沒賺到錢,為什麼呢原來他一直持有銅的多單,但銅價一上漲,他總認價格漲得太快太猛要調整了,於是先平了倉想等價格跌下來再買,哪知這次銅價一漲就沒回頭,一直漲到了三萬點,氣得這位投資者捶胸頓足,後悔不迭.國內目前從事期貨交易的投資者各有不同的背景,有做實業的,有做現貨貿易的等等.許多人若論起管理經營,貿易談判,請客公關,拓展市場的才能可以說是一流的,他們已經熟悉在商場上打交道.但期貨投資不同,它是與期貨市場打交道,而且市場永遠是正確的,順應市場需要有專業知識與技術,而這些知識與技術是絕大多數投資者所沒有的,而且也不是短時間內就能學會的,這樣就使大多數投資者只憑直覺和現貨交易的知識來操作期貨,其結果也就不言而喻.憑什麼賺錢本人在期貨市場經歷了幾度沉浮之後,最終還是選擇了機械式交易系統作為投資決策的主要依據.什麼是系統系統這一概念來源於人類長期的社會實踐,簡單的講:就是把一套成熟的交易方法編寫成程序然後存入計算機.用計算機發出的指令指導我們去完成每一筆交易.系統就是人們由局部間的聯繫認識到事物整體的一種科學觀.系統化即是將這種意識上的認識,以一種有序直觀的方式把它表現和實施出來.金融市場是複雜的,越是複雜繁瑣的事物越是需要以這種系統化的方式來解釋和處理.投資也是一個繁瑣而複雜的活動,虧損的交易,除了是因為價格波動本身的複雜性因素造成的外,還有就是來自投資者自身的各種不穩定因素.要在金融市場上長期生存並能保持穩定的獲利,必須在充分認識市場的基礎上,去建立起一個有效的系統化手段,以此來幫助排除價格和情緒對交易所產生的各種干擾因素,確保每次的交易是低風險高回報的.交易系統的理念是交易者長期在市場中摔打摸索總結出的,是對市場規律性一面的理解和總體形成的交易行為體系.交易系統的原則:價格瞬息變化,用複雜去描述複雜只能適得其反,而且也不利於投資者即時做出快速有效的反應.用機械化,條理化,一切數據都要量化的原則.精確而且高效的交易系統去描述市場,才能不被市場表面的大量隨機因素所蒙蔽.(1)交易系統是否完整和客觀,必須要經過長期統計與實踐,證明其能夠穩定的贏利.系統交易方法屬於科學型的投資交易方法.(2)交易系統是完整的交易規則體系.它必須對投資決策的各個相關環節做出明確的規定.這種規定必須是客觀的,惟一的,不允許有任何不同的解釋.(3)交易系統的特點在於它的完整性.既一個完整交易周期中的各個決策點,包括進場點,退場點,再進場點,再退場點等條件都有明確具體的規定,從而形成一個完整的決策鏈.(4)一個沒有觀望和迴避的交易系統不是一個完善的交易系統.一個優秀的交易系統,不限制贏利,只限制虧損.系統交易強調的是長期的穩定的整體收益,而不是強調一時一地的得失.在投機市場上長期地佔有概率優勢,而不是孤注一擲,成功的交易者只是將每次交易看作是一連串可能性和概率中的一個,由於統計樣本分布的不均衡,不利事件的發生又具有集束性,任何交易系統都必須面對連續失敗時期.在這種逆境時期,面對強大的心理壓力,深刻理解交易系統所依據的投資理念,對於逆境時期保持心理平衡具有至關重要的意義.當交易採用百分之百客觀的決策模式時,便把人的因素完全地排除在信號發生過程之外.正是這一特點,使系統交易方法能夠有效地排除人的主觀意志,和個人情緒對信號發生過程的干擾,使系統具有較高的操作穩定性,及抗災難性失誤的能力.好的交易系統是經過實踐證明了的能夠長期穩定贏利的體系,它是完整的,連貫的,前後一致的;差的交易系統是不完整的,間斷的,前後矛盾的,他們的交易行為是雜亂的,看不出這一筆交易與前一筆交易有什麼聯繫,整個交易過程看上去東一榔頭西一棒槌,因而不可能穩定地贏利.當交易產生相當贏利時,也是投資人最容易產生心理動搖時期.這時,投資人容易產生強烈的平倉慾望,而不願等待交易系統給出平倉信號,但是從整體而言,百分之百客觀的系統平倉方法,要遠遠優於個人主觀決定的平倉點.系統可以幫助投資人克服心理動搖,堅持已有的持倉而不被強烈的市場波動震蕩出局,直至獲得更大的贏利.交易中最大的敵人不是市場而是交易者自己,我們每一次失敗的經歷都說明:不是市場太聰明,而是我們太自作聰明,太自以為是,我們在交易中總是被自己的主觀情緒,慾望所擊敗.為了避免我們被主觀情緒所困擾,我們必須用機械式的交易系統來規範我們的交易活動.用系統操作就是定在什麼位置買賣,就在什麼位置買賣,一點誤差都沒有,否則就決不入市.不關心所謂的基本面,技術面,小道消息.用系統操作的理論是:無論是什麼原因影響到價格的變化,都最終要通過盤面反映出來,交易系統只對盤面負責.(A)用交易系統操作的長處:1.消除人的情緒.2.明確的進出場點.3.一致性交易成為可能.4.讓利潤充分增長,讓損失減到最低.(B)用交易系統操作的短處:1.只能跟隨在趨勢之後.2.無趨勢時容易造成虧損.法國文藝復興後期的代表人物蒙田說過:」人最難做的是始終如一,而最易做的是變幻無常.做個一成不變的人是一件了不起的大事.」在交易時,交易者一定要按照系統信號去進行交易.如果連續遭受挫折,也不應對系統的有效性產生任何懷疑,並且應堅定不移地執行新的交易信號.比如:當你按照系統信號進行交易而連續兩次作錯,這時系統產生了第三次交易信號,你開始對系統產生懷疑,仍對做錯的交易耿耿於懷,而對下一筆交易又顧慮重重.因此你沒有去執行第三次交易信號,但此時卻產生了一輪轟轟烈烈的行情,由於你對系統的懷疑,使你錯失了行情.任何系統都不是絕對完美的,我們不是神,假如一個交易者能夠準確把握入市和離場的時機,投資不就輕而易舉了嗎事實上,世界上最成功的投資人也做不到這一點.我們所能做到的就是把握市場的大勢,在市場逆轉之前,獲利出局.沒有失敗的交易信號是不可信的,沒有任何」噪音」的交易系統也是不可信的,因此當我們把剛才所說的前兩次錯誤交易看成是捕捉第三次大行情信號的成本和代價,你就不難理解了.我認為在交易時出現虧損是無可厚非的,但錯過行情卻是不可原諒的致命錯誤!成功的交易者就是那個連續失敗後,還對後續信號充滿信心並果斷執行.放棄預測,放棄恐懼,也放棄貪婪和歡喜,一切由交易系統決定出入市.而在受到挫折後絕對不可放棄,因為成功是最後一分鐘來訪的客人.投資者問到價格走勢問題,一般都是如下兩種形式:1,持多倉的人一般會問」請問,價格會漲嗎」;2,持空倉的人一般會問」請問,價格會跌嗎」,對於此類問題,我們的核心理念之一就是」不對價格走勢進行任何預測」.我們只對價格變動做出反映.我們恪守交易原則,系統怎麼說我們就怎麼做.如果事後市場證明你是錯誤的,修改自己的交易系統就可以了.交易系統本來就需要在實踐中修整在實踐中完善的,不可能有永遠有效的且放之四海皆準的系統.交易系統的建立是人性化的,而系統的執行從某種意義上來說是非人性化的.緊跟計算機的交易指令,是一種機械的,單調的,枯燥的,寂寞的工作,需要交易者具有極大的耐心和意志.長時間地持有巨大的單量,長時間地經受市場劇烈的波動,交易者的情緒往往要承受極大的壓力,這需要交易者運用堅強的意志,去壓抑自己強烈的平倉了結慾望.真正做到機械的,堅定不移的,百分之百的,不折不扣的執行計算機發出的每個指令.從事了十幾年的期貨交易,使我感覺到交易行為的本質就是一種人性之間的交鋒.只要在市場中顯露了人性的弱點,則市場就會給你以相應的懲罰.因此,在踏進這個市場以前,首先就應該了解自己,了解自身(人性)的弱點,如貪婪,恐懼等等,然後找出合適的方法去克服它,而使用交易系統就是最好的方法之一.使用交易系統就是要把自身的弱點限制在最小的程度,因為系統是完整的,客觀的,有序的,定量的,所以它在某種程度上會讓人達到知行合一.使用機械式交易系統應注意的問題:(1)交易中的止損,:生存法則是什麼第一時間無條件止損,並要始終堅持而不心存僥倖.保證金槓桿的效應使得價格波動被人為放大,並且合約到期的限制使得持倉不能一直保留.當持倉的方向與市場運動背道而馳時,時間的代價將變得越來越昂貴.在交易不利的情況下,如果不及時採取正確的行動,那麼時常會面臨這樣的情景:⑴投入的保證金剛好被擊穿;⑵帳面盈利可能全部喪失;⑶因反趨勢全部資本金面臨災難的結局.由此可見,要想生存就必須學會止損.止損應在交易系統出現買賣信號時就應當設置,在交易之中按某種方式全程跟蹤和推進.止損的寬窄主要是與市場正常波動的幅度相匹配,有時亦附加一定的時間條件.作為中長線交易者,要避免頻繁地觸動止損,從而保證在決策正確的前提下操作計劃能夠有效進行.止損就意味著放棄.放棄的也許是機會,更有可能是災難.止損出局的好處有二方面一)進場時機不當,這在決定出場的當時並不能確認是否犯了方向性錯誤,但我們必須選擇離場.一方面,迴避重大錯誤的可能,另一方面,為再次尋找更安全,更好的入場點提供機會.(二)方向性判斷錯誤,在反趨勢情況下,如果沒能夠及時出場,那麼時間將對交易構成致命的打擊!避免這種情況的唯一辦法就是及時止損.所以止損永遠是對的,錯了也對.死扛永遠是錯的,對了也錯.看重眼前利益而不願下決心止損是許多人的通病;然而,投資者如果對未來充滿必勝的信念,那麼當前的割捨將變得微不足道;因為時間會給成功的投資者帶來財富.損失是暫時的,必須的,它是成功過程中不可分割的組成部分.暫時地放棄金錢是為了保存資金實力,也是為了將來得到更多,更好的回報.可見,止損是生存之道,是」飛行員的降落傘」,是市場第一原則的體現.在這裡,需要特彆強調的是:進場和出場的條件是不對等的.進場的理由必須是充分的,明確的;但是,出場卻不同,理由可以是簡單的,朦朧的.如果試圖尋求充足的退場理由,那麼交易必將因擔擱而陷入困境;過度地追求利潤最大化,使得我們容易挑戰行情的極限,從而走向貪婪;我們應當留有餘地,忽略邊際利潤趨低的後續行情,從而使投資立於不敗之地.許多人不了解這點,始終想通過研究市場來尋求最佳的平倉方法,但至今無人知曉.為什麼因為沒有答案.答案不在市場,而在每個人的心裡.追求完美就是貪婪的表現,不完美的離場方式才是最完美的,才有生存與發展的可能.鑒於此,機械式交易系統能夠做到:首先,在剔除眾多情緒干擾的同時,舒緩交易者的心理壓力.交易者在操作時只需依照機械交易系統的信號入市就可以了,這樣的交易過程自然沒有情緒的干擾,也不會產生較大的心理壓力.其次,它有助於控制風險,憑藉帶有情緒的猜想或所謂的「直覺」去交易,結果只能是承擔了更大的風險.而依照機械交易系統去交易,卻只需承擔有限的風險(執行止損價).顯然,兩者之間有著本質的區別.再次,它保證了使用方法的一貫性.只有連續的使用相同方法,勝算率才能得以體現;而失算部分則可以通過執行止損指令加以彌補,從而實現總體利潤的最大化.(2)交易中資金的管理保證金的調節是期貨市場賦予投資者的自由.這種許可權的自由選擇會帶來人性最直接和最充分的暴露,人總是有用足保證金的強烈傾向.期貨並非是普通的金融工具,其槓桿效用像似」核金融」.因此,高比例動用保證金會使得投資盈虧產生巨幅波動,既可能出現資金爆炸,亦存在迅速毀滅的可能.這種非常態現象的產生是心魔驅使的結果,這不是投資的正道,其最終結局無一例外被市場所淘汰.有個類比可以說明:小車在高速公路上行駛,如果120碼的速度算是安全舒適的話,那麼每增加10碼,其事故出現的概率將會呈現指數上升;當速度達到220碼以上,不論駕駛技術如何,事故出現的可能性提升至百分之百.由此來看,自由並非都是好事,人更需要自律.就資金管理而言,自由與安全之間應當有其統計意義上的平衡點.實踐經驗表明:當資金的利用率達到30%時,對於期貨交易而言是最恰當的.儘管投資者技術水平的高低可適度調節這一比例,但30%的利用率是資金管理的基準原則.在實際交易時,應當樹立」安全第一,盈利第二」的思想,可以說,資金管理狀況是交易者內心世界的集中反映.良好的資金管理有助於投資者與市場維繫和諧的關係,有助於交易者水平的充分發揮,有助於交易質量而不是數量的提高.其實,所投入的資金就是一粒種子,我們所要做的就是耐心等待—生根,發芽,開花和結出豐碩的果子.然而,在實際操作中,人們最容易犯的錯誤就是急功近利,總是試圖加大保證金量的投入,希望短時期取得優異的戰果.這種急於求戰求功的浮躁心態,導致危險,恐懼與失敗的陰影從未離開其左右,直至被徹底打敗.其實,掙錢的奧秘在於時間與平和的心態,在於投資者耐心等待與分享趨勢的伸展.空間的打開需要時間,時間才是最為關鍵的因素.(3)交易中的等待:對於在期貨海洋中博殺的投資人來講,等待意味著一種原則,一種大道,一種自信.在我看來等待的人至少是清醒的.休息等待是一種積極的防禦狀態.許多投資者並不了解其內在的意義,我們之所以無所作為,是因為」不交易」也許就是最好的交易,這是一種捨棄,是一種順從與尊重客觀市場的表現.可見,學會休息與等待是決定投資能否取勝的重要一環.我們需要明白:市場是行情變化中的主角,而投資者的表演不過是個不起眼的配角.應當留有足夠的時間與空間給市場,而不是自己忙忙碌碌;應當等待市場給出明確的方向,否則,忙碌的結局只能是虛空一場.問題的關鍵是:為什麼人們總是忙碌這是慾望驅使的結果.當人把眼睛盯在金錢而不是市場與自身時,總是會臆想行情的發生,並希望抓住而不願喪失.但是,能夠發覺市場沒有行情,其意義更加重要.因為只有認識到這點,才會懂得休息與等待的價值.《孫子兵法》中有句話:」途有所不由,軍有所不擊,城有所不攻,地有所不爭,君命有所不受」.之所以不作為,是為著安全起見,為著大的戰略計劃服務,而不是因為眼前的小利或是在利誘下的盲動.華爾街著名的投資(投機)大師索羅斯曾經說過,」休息其實是工作的一部分,只有遠離市場,才能更加清晰地看透市場.那些每天都守在市場的人,最終會被市場中出現的每一個細微的波動所左右,最終根本就失去了自己的方向,被市場給愚弄了.」期貨投資與其它工作或投資存在的最顯著區別在於:從事其它工作時需要勤奮才能有所成就,而期貨投資除此之外更需要的是理解和感悟.這是期貨投資的特點造成的.期貨行情波動大,速度快,行情來臨的時候也很突然,但更多的時間是在等待.對於中長線投資者來說,」懶惰」或許能夠取得良好的收益,在一輪上升行情中,長時間」懶惰」的持倉者,其所獲取的收益往往多於頻繁短線進出的投資者.所以期貨是智者的遊戲,期貨投資重在對市場的深層次理解和感悟,以及由此做出的投資決策.如果投資決策正確,一年能把握住幾個大的行情既能獲利不菲;如果投資決策不正確,交易越多虧損往往會更多.結束語:事實證明要想在交易中立於不敗之地,就必須用機械式的交易系統來規範我們的交易行為,防止我們迷失於直覺交易的」陷阱」中.它的作用應當是我們思想的明燈,行動的指南.機械式的交易系統意味著約束,而我們必須接受這種約束,並使之成為投資生活的一個部分,一個自然的習慣.財富之路是一條隱匿的道路,正如《聖經》中的一段話:通向滅亡的門是寬敞的,路是寬闊的,所以走上這條路的人最多.但你們要從窄門進去.因為通往永生的門是窄小的,路是狹隘的,找到他的人很少.一種最高級別的技術是忍耐發表於 2013-05-04 由 阿蟲股市上有一句格言：「忍耐是一種投資，忍耐是成功的前提。」股票投資膽識和謀略是必要的，忍耐不可欠缺！玩股票必須培養良好的忍耐力，這往往是投資成敗的關鍵。不少投資人並不是分析能力低，也不是缺乏投資經驗，而是缺少一份高度的忍耐力。過早買進或者過早賣出，都會招致時間的無謂之浪費，以及金錢的損失。買進與賣出的時機不適合，應該耐心等待，時機降臨時要堅決果斷的把握，這是對每一個投資人的基本要求。投資股票需要忍耐力，尋找市場機會需要等待，需要耐性；持有股票是一個需要投入時間的過程，因而需要高度的忍耐力，需要眼光和遠見，不要因股價的起伏波動而寢食不安。買賣股票賺錢，說穿了就是忍耐的功夫，買進的侍候需要忍，股市不明朗要忍，股市下跌也要忍，股價上漲，想賣到好價位一樣要忍；股價不夠低，沒有跌到位，忍得住不買；股價不夠高時，忍得住不賣，無論是買進、賣出還是持股，都應該忍耐。忍耐和等待不代表「無為」股票所賺的錢是一種忍耐費。忍耐是股市投資最高的藝術境界。無論是上漲還是下跌，只要能沉得住氣，你就有機會賺錢。忍耐和等待不代表「無為」，代表的是一種不操作的技術，一種最高級別的技術！因此，股票投資可以說，忍耐和等待自始至終貫穿了整個交易過程，伴隨著股票投資人所有的操作行為。忍耐不是消極，等待不是空等。忍耐是養精蓄銳，等待是厲兵秣馬。忍耐的決策需要根據形勢的變化不斷地修正和強化。文/老柯說股幾千次實盤交易後的感悟發表於2013-05-02由阿蟲投機沒什麼技術可言，經驗最重要。但是別人的經驗就算告訴你也不是你的經驗， 紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行， 必須親自實踐，通過幾千次的實盤交易後，別人的經驗通過你的體驗才能最終轉換為自己的經驗。比如說炒股的智慧上的橫盤突破買點，確實是個好買點，但卻是勝率最低的買點，最難操作的買點，不值得下重倉的買點，實戰中應該作為加倉點而不是開倉點，炒股智慧上主要提到的兩個買入臨界點（一個追漲買點，一個抄底買點）都應該是加倉點而不是開倉點。就這麼一點兒感悟我也是做了無數虧錢交易後才有所體會。以下是我的經驗。1. 開倉不追漲2. 虧錢不加倉3.只在價格區間的兩端買入賣出和加倉，中間要按兵不動。連續的陰線，陽線一般就構成一個價格區間。4.順大勢, 順所有人一目了然的大方向開倉。注意：這個和不追漲不衝突。5.經過幾千次交易後， 不會時刻關注價格了， 只關注K線收盤價格，以及市場在價格區間的邊界上的表現虧損不悲，盈利不喜。 只關注在正確的時候，做正確的事情。不是每天都有好機會。6.價格區間最好不重疊， 因此新高，新低形成的價格區間最值得關注。7.耐心等待。8. 開倉後三天之內的大部時間內不應該出現虧損， 更不應該打掉止損， 否則就是錯誤的交易。日內波段交易系統發表於2013-04-26由阿蟲1，日內波段交易整體設計思想。期貨交易系統設計必須順應具體交易環境變化而改變，沒有不可懷疑的鐵則。日內波段交易，波幅常常較小，雜波較多，主力在關鍵點有時還會發起一波突然的逆波，殺跟風盤。這要求我們交易手段必須有相應變化。我們應主要在三個方面做努力，一是盡量吃到較大的波段，二是盡量設法使止損較小。三是努力提高勝率。因此日內波段的成功是交易整體設計的成功。我們採用的主要手段是1，是在日內波段剛起動的起始點介入。2，是採用緊的起始止損。3，是採用主動止盈手段。2，日內交易方向的確定。有人做日內主要看3分鐘K線圖中的長均線（30號線，55號線）確定方向。這對於連續的圖表是可以的，但對於國內這一影子市場，開盤經常跳空的品種是不適宜的。跳空後，特別是上升趨勢中的高開低走，或下降趨勢中的低開高走，則依此所作的日內方向的確定完全是錯的。對於經常跳空的品種，必須以即時圖中的均價線為交易方向判定標準，上多下空。以均價線為標準的依據，是因為這是經過消化過外盤變化後多空爭奪的新的平衡線，也是分水嶺。根據本人經驗與此相對應的日線中的平衡線是55號均線，周線是20號均線。3，開倉點的設計。根據趨勢是多空爭奪平衡態（盤整）打破後發生的這一機理，我們應在平衡線附近價格小盤整平台突破時介入。這一開倉設計既有利於勝率也有利於我們下面的緊止損設計。偏向平衡線一側的盤整也多向這一側突破。若突破盤整另一邊並突破平衡線，應在平衡線另一側走出新的小盤整平台並突破後介入，或二次突破平衡線為宜。盤整平台形成時間應在15分鐘以上。開倉比較重要的時機是開盤30分鐘前後。因為此時消化前一晚新信息的任務基本完成，此時應走出一天的方向。4，起始止損設計：止損的設計與開倉的指導思想密切相關，開倉是因為相信多空平衡已打破，盤整被突破，如果突破後走得猶豫不決，應敢於零止損。（這裡建議認真研究幽靈法則1,並通過大量實踐培養出盤感。）開始階段我們建議用三分鐘K線圖中，最近二根（包含開倉點這一根然後向左上溯，找到相對拉開，一般二根K線總長在三分鐘K線平均波幅的二個波幅左右）相對拉開的K線的反向極點以下一到二個價位為止損點。5，持倉和主動離場：當價位正向運動有一個起始止損位置時，止盈1/3倉，正向運動兩個止損位置時，再止盈1/3倉，其間脫離成本區後，始終以三分鐘K線圖中兩根拉開的K線位置設好跟蹤止損點，防止秒殺。6，開倉量設計，贏利目標，交易頻率：根據總資金的千分之五的止損量和起始止損點的設置距離計算開倉量。設計目標為日贏利1%。每日應控制交易在3-5次。7，品種選擇：選擇波動明顯，成交活躍的品種，主要有：螺紋鋼，銅，鋅，橡膠，PTA，塑料，棕油，白糖。8，其他注意事項:對經常在休息段後發生逆波跳空的品種，可適當規避大的休息段，比如橡膠宜規避中午休息段。對2：30以後的行情應注意少開新倉，這是日內盤平倉，隔夜盤開始調整籌碼的階段，變化多端，不好把握。某交易員的趨勢交易系統http://www.irich.info/archives/3006.html#comment-2656發表於2012-07-07由阿蟲道氏的趨勢思想，配合2B法則，123法則，趨勢跟蹤的效果可能比單純的均線交叉策略要好。以下這幾幅圖，體現的只是投資理論當中的一部分，但卻是最重要最核心的一部分：它包括入市策略和離市策略。從系統交易的角度來看，好的入市策略可以提高系統的可靠性和穩定性，而離市策略則可以最大程度上實現獲利最大化和保護你的資金。離市策略是一套投資理論中的關鍵部件，離市包括止損和獲利離市。止損就不多說了。對獲利離市我的原則是到了目標位一定要走人，至少要減倉，後面行情不可預知成分較大。而入市點經常是建立在耐心而又細緻的觀察及等待後，才會到來，更多時候，我是在守候著，真正值得入場的時機說實話並不多。作為系統交易來說，不能憑主觀感覺來判斷市場是否見頂或見底，只有當市場給出局部可能轉勢的信號或出現這樣的拐點時，才可進行反向操作，否則當前趨勢如何，就只能順應大勢。也就是說，在實際操作當中，必須有一個操作標準，定出某種交易原則，一旦標準成立，符合局部轉勢原則，才可入場。我的投資理論中很少考慮過當前的指標狀況，因為我知道，指標是滯後的，價格上漲，指標這時一定也會勾頭向上開始走好，反之亦然。鈍化時更是無用。我的系統中是以價格或價位作為所有操作的唯一參考的，所謂價格第一性！在我的交易當中，經常會有後一次買入價比上一次離場價還高的情況出現，這也是系統給出的信號使然，如果是上升趨勢，再入市的價格可能比之前的離市價格還高，但即便這樣，其在技術上的意義是完全不同的。其實交易思想，其核心來源於波浪理論中的幾條寶貴的規則。如三浪不可跌破一浪頂，二浪不創新低等等，這些就變化為我交易思維當中的不創新低（高）則有機會創（局部）新高（低），非三浪即C浪等等。原理簡單，可操作性強。大道至簡，簡以至用。往往最簡單的卻是最有效的，關鍵就看你如何運用了。當然，運用之妙，存乎一心。
下面的幾張圖體現的是交易思想中的一個重要理念，即在最容易止損的地方進場！什麼叫最容易止損？1、即止損價位容易設置（如趨勢線處，圓弧頂底，頸線位等）2、入市價離止損價相差不遠（過遠則失去了止損的意義），這就叫最容易止損。為什麼要做到在最容易止損的地方進場？因為這是從原則上體現著每一筆交易都有止損準備，在明確每一筆損失的前提下博取額外利潤。這種理性的操作規則是在這個市場中獲利的根本。
最後一筆是尾市平倉1、多空首先要分清目前市場是多是空，方法很簡單，喜歡用MA的，MA之上只做多，MA之下只做空；我平時使用分形，四個分形確立方向。用別的指標也行，要害是簡單，順手。2、盤整與趨勢我用分形高低點是否重疊區分，從而確立操作策略。盤整和趨勢的操作絕對不同。3、時間級別確立操作時間級別，一般分析三層，但也不必過分拘泥，個人習慣最好。不過最好時間分層呈倍數，這樣方便用多層分形分析。4、止損根據分形確立止損，根據止損確立艙位的大小。要害是明確這次自己最大能虧多少，否則恐怕是拿不住單。5、進場點小級別選點進場，思路上類似『三重漉網』，大順–中逆–小順。6、加倉減倉價格如期移動，可以在前分形處減倉；回調支撐分形成立則加倉。要害是不要密度太大，起碼要拉出一個交易波長再加。另外，加倉止損不能傷及整倉，相同的條件不同的艙位差別很大。7、等待幹完該乾的，剩下的就是等，耐心。趨勢往往比我們的耐心長！8、出局假如行情不對，馬上出局，尋找下一個機會！知行合一，一個算外匯投資老手的建議發表於2013-03-19由阿蟲好久不來韜客，一是有兩年我把外匯帳戶關了（上次取走所有的錢做別的了).所以不關心了，二是我認識的老朋友老相識都陸續潛水消失了，所以有點興趣闌珊。現在回來了，是因為最近覺得應該有一波比較可靠的行情要啟動，所以又投入一筆資金開始操作。就上論壇上來看看。說實話，論壇上新人輩出，我認識的沒有幾個，好在Nick還在這裡堅守，Goldmean也偶爾發帖，老黃也由原來的新手變成元老級的了。赫赫，沒事看看他們的帖子，也算一個樂趣吧。看啦一些帖子，我忍不住多說兩句，算是我輩的經驗之談，也許新技術新方法層出不窮，我的已經過時，如覺不屑，請當耳邊風吹過，如覺有啟發，也算我的樂事。1.這個行當凶多吉少，屬於高風險，新人要紮實學習，至少做好2年賠錢，5年穩定的打算（這個已經算有天賦的）2.這個行當不要看別人1年翻10翻，8翻，就興奮不已，也許他是運氣好，也許他已經找到一條自己的路，但記住，這個不是你的，所以人家掙錢，你不一定。3.所謂財不入急門，只有每年穩定的收益才使你應該追求的最高目標，而交易的第一要義是風險的控制，本金的保護。所以資金管理最重要。4. 每個人的交易方法不同，你應該知道重倉，中倉，輕倉的交易計劃的不同，所以止盈，止損，入場點的控制範圍就不同。而中線和短線交易也是如此，切忌入場後隨意轉換交易計劃，把短線做成中線，中線做成長線。5. 預測是預測，操作是操作，完全是兩回事，最大的區別其實就是交易者的心理變化，所以如何訓練自己的心理控制和操作行動的一致，應該是成為一名成熟交易者追求的目標。6. 獨立的思考，找到適合自己的交易方法，每個人的性格不同，感悟不同，你應該學會吸收和並用，只有自己的方法能穩定賺錢的方法才是最好的。7. 技術層面最重要的是甄別中周期的狀態（一般是日，周），屬於震蕩還是單邊，從而選擇不同的交易思路和方式。但以我的經驗，單邊市賺錢是最豐厚的。8. 外匯市場和其他市場一樣，震蕩的佔70%以上，單邊行情也就30%，所以適當的休息其實是不錯的選擇。這個職業不應該像上班，本質是賭博，應該有半年不開張，開張吃三年的風格。9. 交易不應該是全部，所以身體，家庭，生活更重要，你賺的錢如果不能取出來，來實現你的目標，買來快樂，其實它什麼也不是。自我培養交易習慣七步驟發表於2013-04-18由阿蟲華爾街有許多以證券和衍生品交易為生的專業交易者。他們給人印象深刻的不僅僅是能從市場上賺到大錢，而是總表現得那麼訓練有素，總是能做到在市場出現異常的時候處變不驚，甚至能從市場的異常表現里撈到好處。有市場交易經驗的人都知道這樣一個事實，交易和投資很像是在玩一場講求紀律的遊戲――跟上市場的趨勢，應對市場的異常表現，並且有能力在市場的趨勢和異常表現中變現自己的資本。只有做到了這一點的人才可以在市場里賺到大錢，也只有這樣的表現，才可以說是訓練有素的。那麼，如何讓自己也成為真正的玩家，如何讓自己的交易和投資表現看起來也是訓練有素呢？答案當然是要經過專業的訓練。在美國期貨市場上，理查?丹尼斯（RichardDennis）是一位具有傳奇色彩的人物，他在交易成功之餘還親自培訓帶出來的十幾個徒弟，成為美國期貨市場的一支生力軍，管理的資金達數十億美元。理查?丹尼斯與他的朋友威廉?厄克哈德兩人在期貨交易方面配合得天衣無縫，一同創下美國期貨史上少有的佳績，但他倆在人生哲學方面卻有很大差異。理查?丹尼斯高中畢業後一直做期貨，是在實踐中殺出來的。威廉?厄克哈德卻是飽浸文墨，他們經常爭執不休的問題是「究竟一個成功的交易員是天生的還是練出來的?」理查?丹尼斯認為是可以培養的，威廉?厄克哈德則認為更多的是靠天份，兩人誰也說服不了誰，乾脆打賭驗證。為此，他們在1983底和1984年初的《華爾街日報》上登尋人廣告，尋找一些願意接受訓練成為期貨交易者的人。工作條件是：交易者必須搬到芝加哥，接受微薄的底薪，如果交易到賺錢可以有20%的分紅。慕名前來應聘者有上千人，他們從中挑選了80人到芝加哥面試，最後選定23人從事此項訓練計劃，這23人的背景、學識、愛好、性格各不相同，具有廣泛的代表性。理查?丹尼斯花了兩周時間培訓，毫無保留地教授他們期貨交易的基本概念，以及他自己的交易方法和原則。他教導學生追隨趨勢，先分析決定市場是多頭還是空頭，進場交易時必須做好資金管理，適當控制買賣單量，並選擇時機獲利出場。理查?丹尼斯在亞洲參觀一家水產養殖場時發現該場繁殖烏龜很有一套，回來後一時興起稱他的徒兒們為「龜兒」。課程結束後，理查?丹尼斯給每人一個10萬美元的賬戶進行實戰練習。這些「龜兒」還真爭氣，在4年的訓練課程中，23名學生有3人退出，其餘20人都有上乘表現，平均每年收益率在l00％左右，而他付給這些學生20%的分紅就達3000萬―3500萬美元。其中最成功的一名學生，4年下來替理查?丹尼斯賺了3150萬美元。名聲傳出去後，許多大基金會紛紛出高薪來挖人，如今大部分「龜兒」要麼被挖走，要麼拉出去單幹，手頭都控制著上億元美元資金，成為期貨市場的一支生力軍，「烏龜幫」的名聲也越叫越響。結果證實理查?丹尼斯的觀點是正確的：成功的交易者是可以通過訓練與學習而得的，這無關乎聰明才智，全在於交易者的方法、原則。我們自己如何自我訓練成為一個成功的交易者呢？相信方法有很多,總結起來大體有以下7個步驟，如果能按以下的7個步驟來訓練自己，並且能成為自己的一種生活習慣的話，相信對成功交易會有很大的幫助。第一步：制定一個可行的計劃。這個計劃應該是根據你自己最熟悉的交易理念來制定的。你的交易理念可以是基本面的，也可以是技術面的。但不管是什麼理念都不可能是完美的，正因為這樣，你才需要對市場做必要的測試，以便你建立起最基本的信心和最終的信念，相信自己在未來的交易中會贏。因此你會發現，成功交易法訓練的第一步，實際上就是讓你知道自己的計劃是怎麼實現的。第二步：責任心的建立。要知道，你正處在一個根本不可能被你左右形勢的市場環境里，沒有人會在意你的存在，沒有人會在意你的想法，只有你自己會在意自己。正是這樣，你必須對發生在自己身上的所有事情承擔起責任。所謂願賭服輸，只是一種誇張的說法。意思是，所謂的「賭」只是你的一相情願，如果你堅決地認為市場會按你意願運行，為此你付出了不可挽回的代價（丟掉了機會或失去了金錢），你也只能自認倒霉，一切都只能由你負責。只有負起了責任，你才可以真正做出決定。第三步：發現自己的弱點，並將弱點變成能使自己獲利的優點。不要試圖克服自己身上的所謂弱點，「克服」往往會讓自己從一個極端走向另一個極端。你不能發現自己膽小，就要求自己必須克服膽小而變的膽大，這樣做最大的可能是因為你變的膽大了而賠了老本。當然，膽大的人如果非要要求自己克服膽大的弱點，他往往會也因為克服了膽大而失去獲取利益的最好機會。金融市場最奇妙的地方，就是任何人的所謂的弱點都不會是真正弱點，如果善加利用，任何人的弱點都可以變成在市場里獲取利潤的優點。第四步：針對你的長期交易或投資再做一個更全面的計劃。這個計劃包含著你儘可能想到的任何意外，最好是將這些意外情況列成一個表。這樣做的目的是你能夠確定自己如何對它們做出反應。對於你能想到的任何可能的意外都設想出一些應對的方案。對此進行反覆的演練直到它們成為習慣。這是成功交易最為關鍵的一個步驟。第五步：從日常行為習慣中觀察自己和分析自己。要知道，你是交易和投資過程中最重要的因素，你才是決定自己是不是能夠從市場獲取最大利益的CEO，如此說來花些時間分析一下自己顯然是有必要的。你的生命中正在發生些什麼變化？當你能夠意識到他們都是有可能發生的，並且隨時會發生時，它們就不會在你的生命中起到控制你的作用了。你就不會因為上一筆交易賠錢的沮喪或者掙錢的喜悅而影響你的下一次交易。第六步：設想可能發生的錯誤。你應該在開始每一筆交易時，提前就考慮好有可能發生的錯誤。對此你應該自然地想到自己會做出什麼反應。如果你在心裡已演練了自己應對的策略，想必你自然會在實際交易時做到處變不驚了。第七步：做好盤後小結。如果你的交易和投資規則要求你必須每天關注一下市場，那麼在每天收盤時做一個簡短的盤後小結則是必要的。問自己幾個簡單的問題：我遵循了自己給自己制定的規則了嗎？如果答案是肯定的，就對自己誇獎一句說：「不錯！」如果你遵循了自己的規則還是輸了錢，你還是應該對自己誇獎一句說：「做得很好！還沒有到我該改變方向的時候呢。」如果答案是否定的，那麼你就必須弄清自己為什麼會這樣！你必須問自己，如果今後處於類似的情形會怎麼樣？當你發現類似情形時，你必須反覆地在心裡演練這種情形，直到確信自己知道以後會怎樣適當地做出反應。獨狼363:成功交易中總結出的交易要領發表於2013-03-13由阿蟲10:18:35一位朋友在最近玉米和強麥的交易中出現大的失誤，導致虧損，昨晚來電話，和我談了很久。現在是休息時間，我想把我自己的一些心得重新整理一下，先在群里說說，供大家參考。希望能夠對大家減少虧損、穩定獲利有所幫助。10:19:27總體而言，應該把交易分開兩步走，一是評估；二是操作10:20:48評估市場，核心在兩點，一是趨勢；二是時機。價格的波動，具有周期性和隨機性的特點，因為具有周期性，所以，有規律可循，具有明確的方向感；因為隨機性，所以，市場具有不確定性，風險始終伴隨。10:22:17我們在判斷趨勢的時候，要知道，趨勢，必須是明確的。趨勢的方向，必須要旗幟鮮明、毫不含糊的選擇立場。是升勢？跌勢？無趨勢？要有明確的結論。在沒有結論之前，保持觀望的態度10:23:25《股票作手回憶錄》中說：放過第一檔和最後一檔，這是世界上最昂貴的東西！！！所謂放過第一檔，用意就在於協助我們確立趨勢。10:25:13時機的把握上，我們卻只能做到盡量的準確。因為我們無法預估價格在什麼具體的時間點和價位上出現拐彎，所以，允許出現1、2個交易日和一定幅度的誤差。這種誤差，就是我們止損的範圍。這種誤差導致的風險，我們將通過止損和資金管理來加以迴避。10:25:52以上，就是評估市場性質、趨勢和狀態的要點。10:26:51就具體的交易而言，只有兩類交易模式，一是順勢的，二是逆勢的。我所說的「勢」，指的是建立在日線圖基礎上的主要趨勢，這是我交易的圖表依據10:29:40順勢交易，是我們的根本的、主要的交易類型。我們要把95%以上的交易機會，建立在順勢交易的基礎上。順勢交易有兩種：一是——順大勢、逆中勢、順小勢；二是——順大勢、順中勢、順小勢。10:35:27以上第一種交易，我們也稱之為回調買進、反彈拋空，即：等待價格折返的時候進場；第二種是典型的突破交易10:39:31所謂逆勢交易，我個人建議，要謹慎參與。逆勢交易，往往應該具備下面的條件：1、技術指標的背離；2、原來趨勢線的突破；3、2B形態；4、反轉形態，越大型，越好；5、關鍵反轉日；6、天量。等等10:44:02以上我所說的全部，加在一起，構成了我們的交易方法，這種交易方法，是我們交易理念的表現。由此，我們具備了成功交易三要素的其中之一——方法（這裡，隱含著對市場、對投機的理解、認識和觀念、策略）10:47:02鼎，是需要三條腿才能夠站立的。我們也還需要其它的兩個要素，來共同參與以完成一次成功的交易。另外的兩條腿，一是——資金管理（包括風險評估、衡量和管理），二是交易心理（保證我們的知識、計劃能夠轉化為具體行動的能力，具體表現為執行力、控制力）10:48:05我自己的所有心得體會，大約就是這麼多了。我已然做到知無不言、言無不盡了。至於大家自己的感受如何，你們就各自為之了。哈哈哈交易員十大操作守則及詳解發表於2013-03-06由阿蟲基本操作守則1、賠錢的部位絕不要加碼。或「攤平」。2、在開始操作或加碼時，絕不能不同時設停損，以便在你萬一差錯時，你能出場。3、除非是朝操作所要的方向，否則絕不要取消或移動停損。4、絕不要讓合理的小損失演變成一發不可收拾的大損失。情況不對，立即退場，留得青山在，不怕沒柴燒。5、一筆操作，或任何一天，不要讓自己虧掉操作資金的10％以上。6、別去抓頭部和底部，讓市場把它們抓出來。亞當理論永遠抓不準頭部和底部……想去抓的人也抓不準。但是頭部和底部終於出現時……亞當理論只會錯一次。為7、別擋在列車前面。如果市場往某個方向爆炸性發展，千萬別逆市操作，除非有強烈的證據，顯示反轉也已發生（請注意，是已經發生，而不是將發生或應發生）。8、保持彈性。記住你可能會錯，亞當理論可能會錯，世界上任何事情可能偶爾出差錯。記住亞當理論所說的是幾率很高的事，而不是絕對肯定的事。9、操作不順時，不妨縮手休息。如果你一再發生虧損，請退場到別的地方去度假，讓你的情緒冷靜下來，等頭腦變得清醒再說。10、問問你自己，你全身從裡到外是不是真的想從市場中賺一筆錢，並仔細聽一些你自己的答案。有些人心裡上渴望著賠錢，也有些人只是想找件事做。「認清自己。」==========================十大守則詳解1、賠錢的部位絕不要加碼。或「攤平」。如果你操作的是賺錢的部位，那麼在那個時點你是對的。如果你操作的是賠錢的部位，那麼你在那個時點你是錯的。如果你錯的話那麼唯一的問題是「你會錯多久？」唯一的答案是你會錯到部位轉為賺錢，或直到停損觸發為止。事情就是這麼簡單。如果你已經錯了，只有兩種做法使你錯得比目前更離譜。其中之一是增加錯誤的部位，其二在守則3中說明。2、在開始操作或加碼時，絕不能不同時設停損，以便在你萬一差錯時，你能出場。在你開始操作之前，先決定你願意錯多久。這句話的另一種說法是：「這筆操作我願意賠多少錢？」在你進場之前，必須做這個決定，因為只有在進場之前，才能作出客觀的決定。一旦你處在市場之中，你就不再客觀的了。你已經建立了部位……給了承諾…..現在，期望跟你冷靜而計算妥當的客觀性相互纏鬥。這世界上絕沒有精神上的停損這回事。除非把停損放進市場中，否則停損就不算是停損。3、除非是朝操作所要的方向，否則絕不取消或移動停損。你會想朝操作反方向移動停損的唯一時刻，是操作部位發生虧損，而且市場對你不利時，根據定義，在這個時點你是錯的。你會錯得更離譜的第二種方式，即是移動停損，導致你操作賠更多錢。請記住，你最後一次真正客觀的時候，是在進場之前，決定停損的時候。如果你移動停損，那麼期待之情便完全壓制住你冷靜且算計妥當的客觀性，而且你不再是個理性的操作者。恐懼可以發揮很好的效用，貪婪可以構成障礙，但期待之情一旦佔上風，卻會使人萬劫不復。4、絕不讓合理的小損失演變成一發不可收拾的大損失。情況不對，立即退場，留得青山在，不怕沒柴燒。只要有一次不遵守這十大守則中任何一條。萬劫不復的虧損都可能發生；只要一次。莫非定律（Muphy`s law ）幾乎可以保證，只要你有一次「犯規」那麼就是這一次。市場會嚴重燒傷你。但別因此而怪莫非定律。真正的答案是，市場是個強敵…..是在競技場中與你搏鬥的勇士。跟真正的鬥士一樣，你一犯錯，它就會趁虛而入。只要你鬆懈一次，它就會攻擊你脆弱的部位，讓你血流如注。許多優秀的操作者日進日出，嚴守這些成律……時時保持警覺……然後突然有那麼一次，他們肯定自己是對的時候，而違反其中一條守則…..丟下警戒，開始期待，然後就是血流如注。短短几天內賠掉的，可能比一年賺的還多。我所知道有許多操作者，包括我自己在內，只因此一次的鬆懈，便賠掉所有的錢。我從沒有見過，有人因遵守這些戒律，把褲子也賠掉的。從沒有人因小針札一下而流血致死的；要命的傷口才會如此！深長的傷口才會要人命。5、一筆操作，或任何一天，不要讓自己虧掉操作資金的10％以上。格守以上四項守則，仍可能收到傷害。由於部位很多，即使停損點很接近，許多或所以部位對你不利，一天之內，你仍可能賠掉操作資金的10％以上。由於部位太多，所以這種事情可能發生。有時候，你買的所有東西都齊步下跌，你賣的每樣東西都並肩上楊。請記住，操作應該是一件樂事。為了享受樂趣，任何時刻都不要冒虧大錢的險。6、別去抓頭部和底部，讓市場把它們抓出來。亞當理論永遠抓不準頭部和底部……想去抓的人也抓不準。但是頭部和底部終於出現時…..亞當理論只會錯一次。多數操作者都想抓頭部和底部。多少操作者也都賠了錢！多少操作者之所以想抓頭部和底部，理由有二……自負和貪婪。抓住頭部和底部，準確的幾率比在拉斯維加斯玩吃角子老虎機還差。每個人都知道這種事。你的敵人也知道到這種事，他偶爾會讓你抓准一兩次頭部和底部，好讓你上癮，繼續做這種事。這是種自負的旅程，好讓你能告訴朋友：由於你敏銳地研判市場，你在低檔買進了黃豆……這全是自負心裡在作祟。你曾經有多少次買到最低點，而且真的抱著部位，直到最高點才脫手？為什麼不只等反轉確立呢？為什麼要丟掉確立之前的所有利潤呢？這全是貪婪在作祟。你有多少次因為不肯等候而賠了錢？即使你格遵前面的所有守則，但不顧這條守則，你仍然會賠錢。7、別擋在列車前面。如果市場往某個方向爆炸性發展，千萬別逆市操作，除非有強烈的證據，顯示反轉也已發生（請注意，是已經發生，而不是將發生或應發生）。超買的市場絕沒有不能再漲的理由。賣超的市場絕沒有不能再向下的理由。這是敵人喜歡布置的陷進。把一張非常具有方向性的市場圖拿給五歲的小孩看，問他明天要站市場的那一邊。這位小孩根本不懂什麼叫買超、賣超，什麼叫支撐、阻力，更別提更高深的技術分析。他不知道是曾經漲得躲高，曾經跌得多低。拖對什麼叫基本面一無所知。他沒有操作者背景和經驗。那麼他會怎麼告訴你，說他要站在市場的那一邊？這就是那麼簡單。別戰爭列車前面…..要嘛就坐上去。8、保持彈性。記住你可能會錯，亞當理論可能會錯，世界上任何事情可能偶爾出差錯。記住亞當理論所說的是幾率很高的事，而不是絕對肯定的事。做對的次數愈多就愈容易失去彈性。你連續賺六、七筆操作之後，這時你難免洋洋自得，使做法失去彈性。這就是你的大敵（也就是市場）等候你這麼做的時候。拖會跟你要回以前所賺的錢……外加一點鮮血。永遠記住：你所處理的是或然率，而不是絕對值。9、操作不順時，不妨縮手休息。如果你一再發生虧損，請退場到別的地方去度假，讓你的情緒冷靜下來，等頭腦變得清醒再說。多數操作者之所以會賠錢，其中一個理由是，不受約束的途徑走起來最輕鬆。當你的財產值剛剛暴跌時，要放手一段時間是件相當難的事。這種時候來臨時人們往往會堅守城池，奮戰到底，直到反敗為勝。。。。。。然後才休息。你不願承認自己最近所做的每件事都錯了。你會告訴你自己，戰鬥還沒有結束，這只是一時的挫敗而已。以前你也曾經迅速扭轉乾坤，這次你可以再來一次。現在就放手不次於承認失敗，而且從頭再來時，本錢會少很多。敵人喜歡更有這種心態的操作這玩遊戲。現在，操作者處於劣勢。由於操作者受到很大的壓力，必須迅速反敗為勝，所以他比較難以保持客觀的態度。他會冒平常時候自己不肯冒的險。現在他非常可能捨棄十大守則中的一些守則。不管操作者自己有沒有想到，他現在的心態不是真的相信自己會贏，而是希望自己能贏。。在這種情況下，很難要他縮手、度假、承認失敗。但這這是極少操作者能贏的理由之一……這也是最難走的路。10、問問你自己，你全身從裡到外是不是真的想從市場中賺一筆錢，並仔細聽一些你自己的答案。有些人心裡上渴望著賠錢，也有些人只是想找件事做。「認清自己。」如果你在市場上操作的真正的理由是想賺錢、想賺一些可以在年底花用的錢，那麼遲早你會知道，一個人能不能不能從市場上賺錢，取決於他有沒有遵守這十大守則。至於他賺多少錢，則取決於他進場和退場的方法。如果你從裡到外問自己這個問題，並仔細傾聽答案的話，你將了解這十大守則的價值。你將了解，你不會只因為使用亞當理論或其他任何方法，就可以成為贏家。亞當理論只是給你一個進場的理由。這個理由是：市場有很高的幾率，往某個特定方向移動一段時間。除非你所有的操作都依據這十大守則，否則亞當理論或其他任何方法，都不會准到讓你不斷賺錢。當你懂了這一點，你就會在市場上賺不少的錢……到年底可以花用的錢。正因為你奉行不悖，所以你會懂的這一點。嚴衛華：資金管理和風險控制是生存之本發表於2013-03-07由阿蟲嚴衛華網名：dot.山人浙江麗水人，現居杭州，杭州蘭冠投資投資總監，曾任廣江投資投資總監。畢業於華南理工大學，工學士、理學士雙學位。17年股票交易經驗、10年期貨交易經驗、4年量化投資實盤經驗。大學期間開立股票賬戶，開始了漫長投機生涯，前期股票投資一帆風順，2002年轉戰期貨交易，第一年吃了大虧，在2003年的豆粕交易中，由於逆勢做空，賬戶爆倉，多年積累的財富化為灰燼，痛定思痛，從此開始專研交易策略、資金管理、程序化交易技術。期間經歷了主觀交易、規則化半自動交易、全自動量化交易三個階段。有成熟的資金管理體系，擁有上百套程序化交易策略，擅長多策略組合交易，同時涉足股指期貨和商品期貨，是國內程序化交易和對沖基金領域的實踐者和開拓者。任廣江投資公司投資總監期間曾將管理的600萬賬戶資金一年之內達到2146萬，從事量化投資後，管理的多個賬戶在風險可控的情況下連續三年獲得50%-80%的投資回報。訪談精彩語錄：現實中，所謂完全有效定價的資產和標的物是不存在的，只能是相對有效定價，博弈群體對價值的不同理解導致了價格的波動。資金管理和風險控制才是交易的生存之本，任何沒有完整的資金管理體系的交易者都是不成熟的。程序化交易的優點當然就是買賣決策的客觀性和科學性，執行的可靠一致性。主觀交易的缺點非常明顯，人性的貪婪、恐懼、情緒波動等主觀因素隨時可以導致交易行為的扭曲甚至失控。量化投資的優勢體現在概率上的正期望值。簡單點說就是有勝算的交易就是有優勢的交易，勝算體現為成功率和盈虧比上。趨勢型策略的基本特點是識別趨勢，順應趨勢，做足盈利，截斷虧損，低成功率，高盈虧比。均值回復策略的基本特點是做價格回歸，盈利空間相對有限，勝率稍高，策略的品種屬性明顯。一個標準配置的300萬賬戶做股指期貨差不多會用十多個策略。不同需求的資金，對於風險容忍和預期回報都不一樣，我們會考慮通過不同的策略搭配、策略間的比例搭配實現既定的收益風險比。單個策略就像多功能作戰部隊里的一個兵種，我們的目的是要有戰鬥力和防禦力，兵種的互補非常重要。策略如果是基於不同邏輯思想而且相關性低，當然越多越好。期望的年化收益風險比一般是4-5倍，比如15%的回撤對應60%左右的回報。商品我們側重的是其趨勢屬性，趨向於做隔夜波段。某種意義上來說其實我是沒有特別偏好的，無非是圍繞著盈利、風險度、規模做決定。股指目前是最好的日內交易標的，這是圈內大家的共識，可以動用的策略類型也多。每個策略都有三方面的風險：第一就是獲利效率下降，第二就是策略失效，第三是策略本身的邏輯缺陷或漏洞。我們通過部分新策略引入部分策略淘汰這種方式來實現所謂的新陳代謝。量化投資行業沒有永遠的一招鮮和聖杯，市場在進化，我們也要適應新的變化。新策略的研發靈感來源有基於市場的直觀觀察、數據挖掘、網路交流、研討會。自適應是相對可為的，比如某些基於市場波動性而自動調整參數的演算法，效果就比絕對演算法更好。（德州撲克和期貨交易）相同點是這兩者都是基於概率的遊戲，另外資金管理始終是遊戲的核心，最大的差異是德州撲克中人與人之間的心理較量和博弈更明顯。合理的虧損額度在不確定的未來行情中，也許是我們應對連續不利交易的唯一法寶。市場在進化，需要我們不斷學習和適應變化，賺錢永動機是不存在的。在量化投資領域，贏家特質的一部分體現在持續付出時間精力來學習研究，天道酬勤一樣適用於這個行業。奧勒留對宇宙、人生的洞察力，放在任何時代都是真知灼見。「宇宙對萬物的安排，可以說井然有序，也可以說是雜亂一團，但不是沒有規則的。」「考察統攝人類行為的發展，看看那些聰明人避免的是什麼，追求的是什麼。」決策流程相對比較複雜，我們盡量在每個環節中都採用量化決策模型。我們的團隊是學習型組織，在策略上能做到吐舊納新。目標是做成一家擁有一批優秀合伙人、規模達到行業中上水平的投資基金。若要聯繫嚴衛華-蘭冠投資，與其探討合作，期貨中國網可為您預約，聯繫電話：0571-85803287期貨中國1、嚴衛華先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網的專訪。您有一個似乎比較奇怪的網名「dot.山人」，請問這個網名有何淵源？嚴衛華：其實網名是和圈內朋友網路交流時隨意取的，dot其實就是一點，數字時代的0和1其實就是點陣，地球也是宇宙中的一點，山人一方面是自己嚮往的一種自然、簡單的生活境界，另一方面也是體現在金融交易的心境，放下貪婪和恐懼，超然理性的交易。期貨中國2、您有17年股票交易經驗、10年期貨交易經驗，對股市和期市都有著深刻的理解，就您看來，對交易者來說，股票市場的本質是什麼？期貨市場的本質是什麼？嚴衛華：我想教科書的答案都不適合交易者，對交易者來說，股票市場和期貨市場的本質都是一樣的。那就是現實中，所謂完全有效定價的資產和標的物是不存在的，只能是相對有效定價，博弈群體對價值的不同理解導致了價格的波動，交易者通過自己認定的交易優勢，承擔波動風險從而獲得相應的風險收益。期貨中國3、您原本做股票做得挺好，為何在2002年轉戰期貨市場？嚴衛華：A股市場2001年下半年開始進入長達5年的熊市，當時轉戰期市也是因為股票二級市場越來越難操作，一級市場打新股收益率也在降低，所以想嘗試新的投資渠道。期貨中國4、2003年豆粕交易的爆倉，讓您損失慘重，您在這次爆倉中總結了哪些重要的教訓？嚴衛華：資金管理和風險控制才是交易的生存之本，任何沒有完整的資金管理體系的交易者都是不成熟的，哪怕他之前取得了多麼輝煌的業績，最終都是會倒下的。期貨中國5、您做期貨一開始做的是主觀交易，後來慢慢轉為程序化交易（量化交易），就您看來主觀交易和程序化交易的核心差別是什麼？各自最大的優點是什麼？各自最大的缺點是什麼？嚴衛華：主觀交易和程序化交易的核心差別體現在決策和執行兩方面上，前者是客觀的決策和自動執行，後者在兩方面都有人為的偶然性存在。程序化交易的優點當然就是買賣決策的客觀性和科學性，執行的可靠一致性，至於程序化交易的缺點，也許是所謂的過於機械了吧，雖然我不認為這是缺點，哈哈。至於主觀交易的優點，就是人腦的主觀能動性吧，能根據最新市場情況臨機決策、模糊決策，主觀交易的缺點非常明顯，人性的貪婪、恐懼、情緒波動等主觀因素隨時可以導致交易行為的扭曲甚至失控。期貨中國6、您覺得主觀分析和量化交易能夠結合嗎？若能結合，應從哪些方面著手？嚴衛華：某總程度上是可以結合的。量化投資追求整個決策環節都客觀量化、模型化，考慮問題做到MECE(麥肯錫決策原理)，而實際情況下，有些環節的決策模型由於方法和工具的限制，這時候主觀經驗就可以派上一定用場。比如：在品種的選擇上，我們也有基於波動性和流動性的分析選擇模型，但若是在單賬戶資金有限的情況下，我們也會基於經驗做一個決擇。期貨中國7、您認為「量化投資的兩大核心是風險管理和交易優勢」，那麼一個量化投資者應該建立哪些方面的優勢？如何保持優勢？嚴衛華：優勢這個說法其實是英文edge翻譯過來的。量化投資的優勢體現在概率上的正期望值。簡單點說就是有勝算的交易就是有優勢的交易，勝算體現為成功率和盈虧比上。當然廣義的優勢也體現在平台軟體、通道速度、執行演算法、資金規模等方面。要保持優勢，一方面我們要監控現有策略的持續有效性，做必要的升級和取捨，另一方面我們要挖掘補充部分新的模式。期貨中國8、您現在做全自動交易，在交易過程中是否保持100%的全自動？有沒有人工干預機制？嚴衛華：是100%全自動交易的，只有在軟硬體和通道異常情況下，才會啟動緊急人工執行狀態。期貨中國9、在全自動交易的過程中，是否需要人工值守？您的全自動交易有沒有出現過程序錯誤、軟體錯誤、網路故障、電腦故障、伺服器故障等問題？嚴衛華：有人工值守，在異常情況下進行干預。模型程序錯誤在初期量化投資階段有過，現在是不允許犯低級邏輯錯誤的，也不會犯，哈哈。軟體方面這兩三年我們用的這個平台軟體在不斷升級更新，目前出錯的頻率越來越低了。網路、電腦、伺服器方面我們都做了雙備份和緊急人工干預機制，基本上半年下來碰到1-2次問題也不大。期貨中國10、您研究程序化交易多年，擁有上百套策略，請問，若要把策略進行分類，大約能分為哪幾類？不同類別各自的簡要特點是怎樣的？嚴衛華：我主要做的是投機型交易策略。這種類型的策略大的來說其實就是兩大類，一類是趨勢型，一類是均值回復型。當然每種類型里又可以劃分出很多小類出來。比如趨勢類策略可分為周期突破、波動性突破、形態趨勢識別等。趨勢型策略的基本特點是識別趨勢，順應趨勢，做足盈利，截斷虧損，低成功率，高盈虧比。均值回復策略的基本特點是做價格回歸，盈利空間相對有限，勝率稍高，策略的品種屬性明顯。期貨中國11、您擅長多策略組合交易，請問一個賬戶您一般採用多少個策略？面對不同需求的資金，如何搭配不同的策略？嚴衛華：組合策略的數量跟資金規模有一定關係，資金小當然容納搭配的策略有限制。我們一個標準配置的300萬賬戶做股指期貨差不多會用十多個策略，更大規模的賬戶會有更多子策略配置。不同需求的資金，對於風險容忍和預期回報都不一樣，我們會考慮通過不同的策略搭配、策略間的比例搭配實現既定的收益風險比。期貨中國12、您覺得策略組合的最大好處是什麼？在組合的過程中，是否不同的策略相關度越低效果越好？嚴衛華：策略組合最大的好處是不影響獲利能力的前提下降低風險度，降低賬戶的波動水平。單個策略就像多功能作戰部隊里的一個兵種，我們的目的是要有戰鬥力和防禦力，兵種的互補非常重要，相關性越低，角色定位就越清晰，當然作戰時我們考慮的是戰鬥合力，所以相關性考慮的是角色定位在合力中的一個平衡。期貨中國13、就您看來，是不是策略越多越好？品種越分散越好？市場（國內外不同交易所）越分散越好？嚴衛華：策略如果是基於不同邏輯思想而且相關性低，當然越多越好。而事實上這樣的策略其實是很寶貴的，如果高相關性、同質性的重複，其實數量無非是簡單的累加，不會降低風險波動性的。市場和品種分散理論上當然是越多越好，但是實際操作中波動性好的品種和市場其實也是有限的，資金規模也是有限的，所以也要考慮到一個取捨。期貨中國14、策略組合後，您能否做到任何行情下總有某個策略或某幾個策略在贏錢？嚴衛華：基本上可以做到這一點，因為策略的多元化和互補性經常體現在不同行情特徵下有相應的策略來應對。這樣對階段行情的依賴性也降低一些。期貨中國15、就您個人的投資風格或投資偏好而言，多策略組合後，會把風險控制在什麼範圍內？在此範圍內，您期望獲得多大的年化收益率？嚴衛華：一般我們的風險回撤控制在10%-20%左右，具體會根據資金的風險偏好來決定。期望的年化收益風險比一般是4-5倍，比如15%的回撤對應60%左右的回報。期貨中國16、就您個人的投資風格或投資偏好而言，您在股指期貨和商品期貨上的資金分配比例為多少？嚴衛華：商品我們側重的是其趨勢屬性，趨向於做隔夜波段，這樣波動相對較大一些，所以在配置上比例不大，一般是15%以內。期貨中國17、就您個人的投資風格或投資偏好而言，您會更多配置日內策略還是隔夜策略？日內策略倉位一般控制在多大範圍？隔夜策略倉位一般控制在多大範圍？嚴衛華：量化投資相對來說是科學地做期貨，客觀地決策，所以某種意義上來說其實我是沒有特別偏好的，無非是圍繞著盈利、風險度、規模做決定。當然我可以舉一個標準賬戶的配置情況,這個賬戶對回撤要求較高，所以為了避免隔夜跳空波動，日內策略佔了70%，隔夜策略30%，日內策略倉位一般單策略極限倉位是1倍槓桿，日內總倉位平均3-5倍的槓桿，隔夜策略倉位平均只有1.3倍槓桿左右。期貨中國18、就您看來，在日內策略方面，股指期貨的效益更好還是商品期貨的效益更好？隔夜策略呢？嚴衛華：股指目前是最好的日內交易標的，這是圈內大家的共識，可以動用的策略類型也多，而且其金融屬性很強，流動性也好，獲利機會也多，做日內或者隔夜都不錯。商品品種多，品種屬性和市場微觀結構和股指有很大差異，日內策略往往適用性不強，而且階段性特徵明顯，不容易做出很好的持續性的策略，隔夜策略方面，商品的一些品種還是體現了不錯的趨勢特徵，所以也是很好的配置標的。期貨中國19、您會讓實盤在線策略保持「新陳代謝」，一般來說，您會在什麼情況下更替策略？您是否會定期檢測每一個在線策略的實時有效性？您如何定義有效？如何定義效率下降和失效？嚴衛華：每個策略都有三方面的風險：第一就是獲利效率下降，體現為獲利幅度下降，成功率下降，或者交易機會減少；第二就是策略失效，體現為長時間回撤不創新高；第三是策略本身的邏輯缺陷或漏洞，當然第三種情況目前我們是不會出現的，哈哈。出現策略失效我們當然要替換掉，至於效率下降，我們要考慮一個容忍度來決定取捨。我們通過部分新策略引入部分策略淘汰這種方式來實現所謂的新陳代謝，呵呵。期貨中國20、您的策略庫有上百套策略，對您來說，怎樣的策略算得上是「可以用的策略」，可以入選您的策略庫？嚴衛華：一個可用的策略首先要具有一個好的策略邏輯思想，跟其他策略之間有明顯的差異性，具體衡量標準比較多，比如歷史測試年度收益風險比起碼4倍以上，單筆虧損是一個可控的範圍，交易頻率適度，樣本外測試有可持續性等等。期貨中國21、您和您的團隊是否始終保持新策略的不斷研發？新策略的研發靈感主要來源於哪些方面？嚴衛華：是的，這一點非常重要，量化投資行業沒有永遠的一招鮮和聖杯，市場在進化，我們也要適應新的變化。新策略的研發靈感來源有基於市場的直觀觀察、數據挖掘、網路交流、研討會。期貨中國22、就您看來「開發一個策略的自適應功能」是「可為之事」還是「誤區」？為什麼？嚴衛華：自適應是相對可為的，比如某些基於市場波動性而自動調整參數的演算法，效果就比絕對演算法更好。當然自適應也只是相對的，我還沒碰到超級聰明的自適應模型，都是需要持續監控策略的有效性的。期貨中23、就您看來「對單個策略的不斷優化」是「可為之事」還是「誤區」？為什麼？嚴衛華：我同意優化是有必要的，選擇合適的參數區間，適應新的市場特徵，當然過度優化就沒必要，最多是自我麻醉安慰。期貨中國24、您曾多次組織或參加策略交流活動，請問您在此類交流活動中，最大的收穫是什麼？嚴衛華：每一次活動或多或少都有些幫助，有時候也許能得到一個新思路，當然這種情況是很幸運的，更多的時候，是學習一下別人在某些細節處理上和自己的差異，這樣也可以改進自己的策略演算法。記得第一次組織這種交流活動，自己雖然沒發現能加入我原有策略庫的新策略，但是其他參與者的良好反饋也給我很大鼓舞，讓我有興趣再發起新的活動。期貨中國25、近年來，德州撲克在期貨圈開始流行，不少期貨人士都熱衷於此，您認為德州撲克和期貨有相同點和不同點，請您具體說說有哪幾個相同點？哪幾個不同點？嚴衛華：我對德州撲克就是知道點遊戲規則，所以體驗也是初步的。我覺得相同點是這兩者都是基於概率的遊戲，另外資金管理始終是遊戲的核心，最大的差異是德州撲克中人與人之間的心理較量和博弈更明顯，而市場對量化交易者來說，價格變化更多體現的是群體性博弈特徵。期貨中26、據說您的資金管理方法還和賭場中玩21點有聯繫，請問有哪些聯繫？嚴衛華：賭場里21點遊戲對於參與者來說，在沒有算牌的情況下是處於概率劣勢的，但是通過資金管理，可以讓我們玩得更久，甚至贏錢。比如每次押注就像每筆交易一樣，我們可以決定虧損額度，這非常重要，合理的虧損額度在不確定的未來行情中，也許是我們應對連續不利交易的唯一法寶。另外還有時間止損這個概念，玩21點的時候我們可以事先把賭資放在左口袋，贏錢放在右口袋，左口袋空了，右口袋不管賺多少都起身，哈哈，就這一招我們一定有機票費回程的，這裡面和交易里的時間止損有類似之處。期貨中國27、您認為「天道酬情」適用於期貨市場，為什麼這麼說？嚴衛華：市場在進化，需要我們不斷學習和適應變化，賺錢永動機是不存在的，從這個角度來說，在量化投資領域，贏家特質的一部分體現在持續付出時間精力來學習研究，天道酬勤一樣適用於這個行業。期貨中國28、您曾多次閱讀古羅馬皇帝馬可?奧勒留所著的《沉思錄》，並表示頗有啟發。請問，這本書對您的最大啟發是什麼？對您在交易上的幫助有哪些？嚴衛華：奧勒留對宇宙、人生的洞察力，放在任何時代都是真知灼見，也許對於我們理解現代金融市場和人類的金融行為也有借鑒，比如書中這兩段話我印象就很深刻：「宇宙對萬物的安排，可以說井然有序，也可以說是雜亂一團，但不是沒有規則的。如果宇宙中的萬物沒有秩序，那你的內心能有秩序可言嗎？況且萬物雖然彼此孤立各處，但是它們之間卻還和諧地存在著。」「考察統攝人類行為的發展，看看那些聰明人避免的是什麼，追求的是什麼。」期貨中國29、您是杭州蘭冠投資投資總監，請問蘭冠投資的內部分工和決策流程是怎樣的？嚴衛華：我們的團隊人數很少，不過分公明確，策略研發、組合管理、風險控制、人工職守都有專人負責。決策流程相對比較複雜，我們盡量在每個環節中都採用量化決策模型，主要的流程包括：投資目標確定、市場和品種選擇、組合策略配置、組合內部比例調整、槓桿確定、動態執行監控、動態微調、階段總結這幾個環節。期貨中國30、和其他投資機構相比，您覺得蘭冠投資的核心優勢體現在哪裡？嚴衛華：核心優勢是我們有長期的實盤交易經驗，這點和一些新成立的量化團隊不大一樣，同時具備多元化的策略類型，我們有自己獨特的一整套資金管理模式，這是我們的另一個重要的核心優勢。另外我們的團隊是學習型組織，在策略上能做到吐舊納新。期貨中國31、如今期貨資產管理時代已經到來，在期貨資產管理時代，蘭冠投資的發展目標如何定位？嚴衛華：我們的目標或者說是願景吧，是做成一家擁有一批優秀合伙人、規模達到行業中上水平的投資基金。
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