「大發審委」亮相一周，IPO審核更注重哪些細節？

過去的一周，新上任的發審委交出了首秀的成績單，周審核8家擬上市企業申請，2家被否，IPO通過率為75%，略低於此前發審委通過率。從發審會的問詢問題來看，每家首發企業上會的問題集中在4~5個，企業持續盈利能力、關聯交易情況、業績及其客戶合理性、內控制度等為關注重點。

一家華北區的投行人士表示，新一屆發審委問詢更為細緻，抓細節、愛提問、探求信息披露內容的合理性真實性成為關鍵，持續盈利能力仍為決定企業過會與否的決定因素，排隊企業仍需練好內功確保業績披露無硬傷方能平安過會。

第十七屆發審委的首次亮相，在新股發行常態化且從嚴審核的背景下，市場對本屆發審委給予了更多的關注。

十一長假後，新一屆發審委走馬上任，在調整適應了一周後，證監會發行部副主任郭旭東領銜30餘位專職委員，自10月17日起開始了發審委的首發申請審核工作，這一周，有8家擬上市企業上會參與審核，其中，擬登陸上交所的有4家，擬在深交所上市的為4家。

按照今年新頒布的發審委辦法，每個上會的首發項目都會經過發審委7名委員的投票審核，表決投票時同意票數達到5票為通過，同意票數未達到5票為未通過，在此之前，擬上市的企業已經通過了重重關卡，包括了受理、見面會、問核、反饋會、預先披露、初審會等，在「嚴把新股質量關」的監管要求下，能走到發審委這步還需經過現場檢查抽籤。

同時，為了避免此前固定組別帶來的弊端，參與發行審核的7名委員採取一次一授權，電腦搖號產生當期的發審委委員，不固定召集人、不固定組，臨時組建發行審核團隊。因兼職委員時間上不能保障隨時參與審核，所以過去這一周的8家企業審核均有專職委員完成。

幸運的是，發審委委員給浙江中欣氟材股份有限公司、寧波潤禾高新材料科技股份有限公司、山東出版傳媒股份有限公司、廣東好太太科技集團股份有限公司、奧士康科技股份有限公司、華能瀾滄江水電股份有限公司等6家企業給出了過會結果，而山西壺化集團股份有限公司、浙江雙飛無油軸承股份有限公司這2家企業則慘遭否決，讓新一屆發審委首周審核的通過率定格在了75%。

這較前9個月的審核通過率略低，截至9月30日，證監會今年審核的405家公司首發申請中，328家獲得通過，16家暫緩表決，8家取消審核，53家未通過，IPO審核通過率為80.99%。

自新股生態出現變化以來，市場對新股的關注不再是「高發行價、高發行市盈率、超高的募集資金」，而是信息披露的準確性真實性，以及是否具有持續的盈利能力，是否合規可控。

從上會項目的問詢情況來看，新一屆發審委的目光仍緊盯這些「敏感」地帶，且狠抓細節，每一家上會企業的問詢問題都在4~5個大類，其中還包含不少相關問題，經記者統計，發審委和發行人一問一答式的問詢，多則13、14個，少則7、8個，著實考驗發行人和保薦機構的應變能力。

有投行人士表示，證監會對信息披露的要求，在以往的審核過程中，保薦機構基本有所了解，所以儘可能地促使發行人進行完整詳盡的信息披露，目前在這方面發行人出現的問題少，而持續盈利能力、關聯交易是硬傷，不是多一些信息披露內容就能彌補財務數據不達標情況的，財務數據一旦出現問題，被否的概率就會增加。

除此之外，業績及其客戶合理性、內控制度也是發審委關注內容。

可見，在新一屆發審委深挖細節的審核風格下，任何細枝末節的問題都可能被提問，沒點「真本事」試圖糊弄過會的企業可以休矣。

文章來源：證券時報

推薦閱讀：