《Saft專欄》日本當局單挑匯市 贏家卻將是投機客與中國 | reuters.com.cn

路透阿拉巴馬州9月16日電---誰能在一天之內完成4萬億美元的交易,晝夜不休,並且根本不把日本財務省放在眼裡?當然是外匯交易市場了.當前日本掀起又一場單邊干預行動,拋售日圓以期打壓本幣,保護本國依賴出口的經濟,這讓匯市垂涎三尺.

這場匯市之戰會有兩個大贏家,但都不是日本.

與往常一樣,匯市投機客們將受益匪淺.他們的交易對手擁有雄厚財力,甚至還十分"厚道"地在自己額頭上畫好靶心,並將自己的行動計劃廣而告之.這個交易對手就是日本.而日本採取行動的水平似乎就在83日圓下方不遠,財務省已經花費200億美元把日圓兌美元打回85上方.

第一天的努力沒有白費,但讓我們回顧一下日本上次匯市干預行動吧.沒有國際社會支援,最後日本在2003-2004年共支出3,000多億美元,而日圓在此期間實際升值逾13%.今年早些時候,瑞士也有過類似壓低本幣匯率的痛苦經歷.該國為此耗費2,100億美元左右,卻看到瑞郎兌歐元升值約14%的結局.

日本這次干預行動唯一稱得上有利的一點,就是日本央行不會像先前幾次那樣,對干預產生的貨幣供應進行沖銷.這樣一來,流動性就會增加並助長通脹,在日本這樣一個物價下跌的國度,這麽做是很受歡迎的.

至於談到在國際上的成功,迄今為止可沒什麽好跡象:

歐元集團主席容克說,"單邊行動不是解決全球失衡的恰當做法". 更令人震驚的是,一位歐盟消息人士告訴路透,日本並未曾向歐盟提到過其干預計劃,更不要說向美國透露了.

這其中的原因很充分:日本才不會幻想聯合干預的呼聲會得到肯定回應.相反,美國和歐洲無疑希望看到本幣貶值,因為這樣可以支撐經濟的蹣跚步伐.你認為希臘會願意見到日圓走軟嗎?美國的密歇根州又願意嗎?

中國受益

實際上,日本在當前這種環境下單邊干預匯市,不亞於使出了貿易戰的招數,只是叫法不同而已.那麽日本這次冒險行動產生的另一個大贏家又會是誰呢?非中國莫屬.中國已經通過買日本公債為日圓升值推波助瀾,現在又看到日本替自己買美元.幹得漂亮.

俄勒岡大學經濟學家、知名的美聯儲觀察家Tim Duy早在8月就預見到了這種可能性,他寫道: "如果日本干預匯市,則意味著中國當局成功促使日本吸納自己的美元儲備.中國不是買美元,而是買日圓,這反過來又導致日本購買美元.這樣一來,資本人為流向美國的局面就得以維持,中國便可逃過"匯率操縱者"的指控." 參閱該文章,請點擊(here?)

日本當局確實值得同情:他們面對著通縮、經濟疲軟和政治混亂的國內困局.他們肯定已經看到了美國進一步實施量化寬鬆政策的可能性,並認識到這點只會推高日圓.而外界對其要為中國分散外匯儲備埋單的預期,無疑是對日本當局的最後一擊.

儘管中國自身經濟形勢不錯,但它的行動也大大增加了保護主義和貿易戰的可能性.人民幣兌美元自從6月重啟匯改以來升值幅度微乎其微. 中國以操縱人民幣匯率的形式發起的這場單方面的貿易戰,現在面臨擴散危險.

用不了多久,美國政府就會忍無可忍.國會期中選舉一天天臨近,而高失業和低支持率還在困擾著政府.無怪乎周三美國向世界貿易組織(WTO)發起針對中國的兩項新指控--一項關於鋼鐵一項關於銀行業.

隨著年底的到來,預計會有更多類似事件上演,於經濟增長和股市都不利.

在那之前,外匯交易台和投機客都少不了舉杯相慶.(完)

推薦閱讀：