江蘇中旗IPO過會 九鼎系投資或浮盈24倍

又有一家掛牌企業將成功登陸A股。

8月23日，江蘇中旗（831223）宣布，公司股票申請首發上市已於8月19日通過發審委審核。公司擬在深交所發行不超過1900萬股股票。

截至目前，新三板共有11家企業成功登陸主板。但值得注意的是，這些企業都是在新三板擴容之前停牌的，而江蘇中旗於2015年2月17日開始停牌。因此，江蘇中旗才是真正意義上第一家IPO過會的新三板企業。

排隊18個月過會

江蘇中旗IPO過會，對於眾多正在計劃IPO的新三板企業無疑是一個好消息。作為今年第一家通過證監會審核的新三板企業，其上市之路自然受到市場參與者的關注。

據公開資料顯示，江蘇中旗從申請被證監會受理至今年8月19日上會審核通過，總共排隊18個月。有市場相關人士認為，企業IPO通常需要兩到五年的時間，而江蘇中旗以一年半的時間快速通過審核，或許是由於其作為新三板企業較其他擬IPO企業更有優勢。

公開資料顯示，2016年7月29日至8月12日，有三家擬IPO企業通過創業板發審委審核。通過審核的杭州賓士信息技術股份有限公司、深圳市欣天科技股份有限公司和武漢精測電子技術股份有限公司的排隊時間大概為19個月、20個月和21個月。

對比從預先披露到通過發審委審核的耗時，上述三家企業分別比江蘇中旗多一至三個月不等。從這一方面看，江蘇中旗較其他IPO過會的企業並不具有時間優勢。

對此，有分析人士指出：「一般來說，新三板企業跟其它排隊IPO企業一樣，都是按證監會正式受理時間的先後順序依次排隊候審，並無插隊優勢和優先機會」。

江蘇中旗，致力於新型農藥及中間體等精細化工產品的研發、生產和銷售，於2014年10月份在新三板掛牌。公司主要為大型跨國農藥企業及國內知名農化企業提供對環境友好的高效、低毒、低殘留的新型農藥產品。

盤點2014年以來的經營情況，江蘇中旗2014及2015年保持了兩年連續不低於15%的凈利潤增長率。公司2014、2015年分別股東凈利潤7985.07萬元和9480.79萬元。

2016上半年，江蘇中旗沒能保持住良好的增長態勢。半年報顯示，公司歸屬於掛牌公司股東凈利潤下4088.90萬元，較上上年同期下降21.08%。對此下降公司的解釋是，市場變動較大，部分產品單價下降較快導致。

九鼎系投資或浮盈24倍

值得一提的是，江蘇中旗股東中出現九鼎系的身影，蘇州周原九鼎投資中心(有限合夥)、九鼎水星有限公司和昆吾九鼎投資管理有限公司分別持有江蘇中旗11%、8%和1%的股權，共計持股20%。

新三板在線查閱江蘇中旗公開轉讓說明書後發現，蘇州周原九鼎和昆吾九鼎是在江蘇中旗2010年6月進行第四次增資時進入，JiudingMercuryLimitid是2010年8月第五次增資時進入的，出資價格均為6元/每股，共計出資6000萬元。

2012年，江蘇中旗變更為股份制公司，總股本為5500萬股。以變更後的標準計算，九鼎系共持有1100萬股，佔比20%。以九鼎系出資總額6000萬元粗略計算，九鼎系的持股成本約為5.45元/股。

事實上，江蘇中旗掛牌四個月後就停牌了，並沒有交易記錄。以最近的一次的募資（即九鼎系增資）價格計算，江蘇中旗的市值為3億元。據公開資料顯示，公司2015年凈利潤為9480.79萬元，也就是說江蘇中旗靜態市盈率為3.16倍。

對標創業板，截至2016年8月24日，創業板市場的平均市盈率為77.15倍。江蘇中旗登錄創業板後，公司市盈率或將趨向平均市盈率。以創業板平均市盈率粗略計算，江蘇中旗登陸創業板後市盈率將達翻24.41倍。

九鼎系6000萬元的資本投入江蘇中旗六年後或將浮盈24倍，也就是6000萬元的投資市值將躍升至14.65億元。

本文出品：新三板在線。作者：朱成祥。

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