這個行業下半年將要逐步迎來拐點！

一、發現好股

合興包裝 002228：過去兩年受制於需求端疲軟，成本端侵蝕、以及匯兌等影響，包裝板塊低谷已持續多年。目前包裝紙等原材料成本已處歷史高位，邊際影響已趨弱，包裝板塊可能於2018年下半年逐步迎來拐點，公司業績將持續改善。

益研究輕工研究員點評：

· 原材料方面，上游箱板紙行業因環保督查、限制廢紙進口等因素，近兩年價格大幅上漲。但得益於紙包裝行業集中度抬升，公司話語權提升，公司向下游轉嫁部分成本壓力，一定限度上對沖成本影響。

· 近一年公司毛利率仍能在13%-15%的區間，未來隨著公司原材料成本壓力影響趨緩，盈利仍具備向上彈性。

盈利預測：預計公司2018－2020年凈利潤分別為3.88億元、3.59億元、4.64億元，目前股價對應2018-2020年PE分別為23倍、15倍和12倍。

二、好股線索

1. 傑克股份 603337：人民幣貶值利好公司海外業務，公司市場佔有率逐步提升、海外市場拓展加速，看好公司業績增長持續性，有望成長為全球工業縫紉機巨頭。

益研究機械設備研究員點評：

· 公司專註於平縫機、包縫機、綳縫機三類主流縫製機械，通過平縫機打開市場，搭配不同機型銷售，立足於中低端。在行業百家整機市佔率（銷量口徑）達31.47%，比2016年的25.07%增長6.4個百分點，市佔率不斷提升，行業龍頭地位不斷強化。

· 公司產品市場份額目前國內第一，全球第三，業績增速超過行業平均，工縫設備正處上一輪 2013年行業高點的新一輪更新周期，公司深耕工縫機市場多年，有望趕超日本巨頭。

2. 古井貢酒 000596：業績遠超預期，看好全年。

益研究食品飲料研究員點評：

· 公司省內受益集中度提升和消費升級帶來的產品價格帶的提升，古井貢酒在安徽省內市場份額20%左右，核心產品快速增長，古井8年及以上次高端價位產品繼續保持50%左右增長。

· 省外拓展順利，公司旗下黃鶴樓屬於老名酒，在湖北省內認可度比較高，公司接手後高度聚焦100-300價格帶，競爭相對良性。

3. 東華軟體 002065：全面開啟雲轉型。

益研究計算機研究員點評：

· 系統集成商在雲時代的行業地位明顯下降，這也是公司估值長期受到抑制的重要原因之一。

· 面對下游政企客戶的上雲需求，公司將藉助騰訊雲的力量，轉型為雲服務商，公司的軟體和技術服務營收佔比未來有望持續加大，業務附加值也將提升。業務模式將從過去的項目制全面升級為雲服務。

三、市場策略

當下，兩市仍處於風險和情緒消化過程中，而人民幣貶值問題縈繞市場，短期或還有反覆。當然，對於市場來講，經歷連續的回調後風險集中釋放，繼續下行空間較為有限，短期更應該注重個股的挖掘和布局。

四、宏觀要聞

中國6月財新製造業PMI為51，預期51.1，前值51.1。6月30日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與採購聯合會發布了中國採購經理指數。數據顯示，6月，中國製造業採購經理指數(PMI)為51.5%，比上月回落0.4個百分點。上半年，製造業PMI均在50%以上的景氣區間運行，均值51.3%。6月雖有所回落，仍高於上半年均值0.2個百分點，製造業總體保持擴張。

點評：

· 國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，6月，在調查的21個行業中，15個行業的PMI位於擴張區間。從企業規模看，大型企業PMI為52.9%，比上月回落0.2個百分點，仍為年內次高點，也是製造業保持穩步擴張的主要支撐。

五、每日風險

瑞茂通 600180：公司限售股解禁2018年7月2日解禁，共計133928571股，佔總股本比例的13%。另外，公司的控股股東鄭州瑞茂通累計質押、凍結的股份數為536,500,000股，占其持股總數的86.79%，占公司總股本的52.78%。警惕風險。

免責條款： 本文信息、所涉及個股僅供參考，不作買賣依據，據此操作風險自負；股市有風險，投資需謹慎！

作者投顧證書編號：A0880613090001