中國經濟發展 「隱雷」

通脹「猛虎」難馴服？

在2011年的最後一天，中國央行行長周小川表示，2012物價形勢將有所好轉，但對於抑制通脹不能放鬆，還需合理管理通脹預期。

中國11月CPI增幅連續第四個月回落，達到4.2%，一年多以來的通脹壓力終於緩解。中國政府2011年初設定的通脹目標為4%，但自3月以來CPI已連續八個月位於5%上方，7月時創下37個月新高6.5%。

高通脹可能導致成長放緩、危及就業，甚至導致社會動蕩。而中國在遏抑高通脹的同時，亦不得不面對經濟增速放緩的挑戰。在全球經濟疲弱之際，中國能做的就是確保自身經濟增長平穩。目前中國通脹回落並非意味著經濟已實現「軟著陸」，通脹猛虎難馴，中國緊縮之劍就會隨時再出鞘。

樓市泡沫如何化解？

2011年的倒數第二天，新華社針對今年各地房價控制目標實現情況再次發表評論，稱目前房價的調整幅度尚未到達理想水平，嚴格的樓市調控明年不會「鬆綁」。

新華社、人民日報等中國官方媒體今年多次呼籲遏制中國樓市房價過快上漲。實際上，從2003年以來，中國幾乎每年都推出樓市調控舉措，但效果有限。炒房團四處出沒，令房價持續飆升，房地產吸引資金「抽離」實體經濟，進而對產業結構調整和轉變發展方式帶來不利影響，地產泡沫破滅的風險如「達摩克利斯之劍」高懸。

中央政治局對2012年地產政策的最新定調是「堅持房地產調控政策不動搖，促進房價合理回歸」，暗示政策短期仍以控制房價為主。但中國政府面臨著艱難抉擇：持續的樓市調控勢必傷及經濟，且阻斷土地財源令地方政府有苦難言，而稍有放鬆則可能令已持續20個月的調控功虧一簣，並嚴重打擊政府公信力。

在經濟放緩的陣痛中，中國房地產市場這一「全球獨一無二的產業」興衰或許將左右這個全球第二大經濟體的走向。

地方政府債務盤根錯節？

2012年元旦假期過後的第一天，中國審計署公布數據：2010年地方政府性債務審計查出五類違規問題，涉及資金累計約5,308億元人民幣，其中仍有約2,716億元未整改到位。

2011年中期，中國經濟最大的未知因素之一終於被量化：截至2010年底，除54個縣級政府沒有政府性債務外，全國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共計107,174.91億元，約佔當年GDP（國內生產總值）的四分之一，而渣打則認為當中無力償還的債務高達8-9萬億元…

中國地方政府壞帳堆積如山，當中有部分融資去向不明，另有些融資則是流向大而無當的計劃，而在當前全球經濟岌岌可危之際，這些壞帳已對中國經濟成長構成威脅。這些壞帳也為中國帶來其他系統風險，包括地產市場急轉直下，以及問題貸款急速竄升等等。

中國其實很容易受全球經濟滑坡影響，需要經濟每一環節都有良好表現，才能避免出現嚴重滑坡。

除卻現存的發展障礙，不時爆發的天災、人禍，如2011年初的罕見旱情、7.23動車追尾脫軌事故、食品安全、上市公司造假等問題，也勢必對經濟發展造成一定衝擊。

因為準確預言次貸危機而被西方稱為「末日博士」的魯比尼曾預言，很可能在2013年後，中國將遭遇一場硬著陸。2012年，中國經濟發展的「隱雷」是否會引爆，將決定著該預言的實現與否，也攸關全球經濟。（完）

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