揭秘巴菲特為何不買黃金 一文看股神教你該投什麼

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鳳凰國際iMarkets訊 北京時間4月27日據國外媒體報道，對於投資者來說，把黃金加入到自己的投資組合中有許多理由。黃金不僅可以升值，在面對通貨膨脹時，黃金可以抵禦一定的對衝風險，另外其也可提升投資多樣化。

儘管如此，黃金卻並不是「股神」巴菲特的投資目標。巴菲特創建了伯克希爾哈撒韋公司，而該公司秉持核心投資原則，一步一步成長為今天大規模的投資企業集團。就是這樣的一家投資巨頭，卻把黃金和其他大多數被認為是價值儲備物的投資對象排除在外。

以下是對巴菲特投資風格的分析，以及他對於投資黃金的個人觀點：

巴菲特沒有投資黃金。巴菲特投資主要有三大目標（所投資的資金不僅來自伯克希爾哈撒韋公司，另外也有他個人自有資金）：企業整體、上市企業股票，以及投資上述兩者的資本。如果對伯克希爾哈撒韋的投資組合進行梳理的話，可以發現其對許多企業的附屬子公司，以及相關股票進行投資，但黃金卻從來沒有成為投資對象。

巴菲特投資三大分類：

被譽為「奧馬哈先知」的巴菲特的投資行動主要發生在以下三大領域：

·貨幣為主的投資：主要包括儲蓄賬戶存款、貨幣市場基金、債券以及其他類似投資對象。這一類投資對象通常被投資者認為是安全的。

·非生產性資產：黃金正是屬於非生產性資產。對該類別資產投資的本質，正是未來其他人會以高出投資者當初買入該類資產的價格對其進行收購，由此為投資者創造經濟利益。其他非生產性資產還包括銀和鉑金。

·生產性資產：生產性資產不僅自身可以升值，其還可以衍生出其他具有一定價值的資產。比如在股市裡，股票不僅可以產生股息收入，股票也會增值。其他生產性資產好包括企業和租賃房地產。

以貨幣為主的資產已經成為巴菲特常規性投資對象

巴菲特認為，以貨幣為主的投資在所有投資對象中是風險最大的。值得一提的是，即使這些資產獲得不虧損的保證，其也將獲得極低的回報。事實上，上述回報規模之小甚至無法抵消通貨膨脹的因素，同時其對投資者的購買力也是一種削弱。

比如把10000美元存在銀行賬戶中，每年可獲得1%的利息，過了30年賬戶里的資金便可增加至13478美元，看似整個投資是十分安全的。但實際上並非如此，假設長期通脹率為3%，13478美元的購買力實際上只相當於5404美元的購買力。這意味著當儲蓄賬戶的資金緩慢增加時，實際上儲戶是在虧錢。

即使得到上述結論，人們還是驚訝於巴菲特常常對貨幣資產進行投資。事實上，伯克希爾哈撒韋對貨幣為主資產的投資額高達1160億美元，投資對象大多數是美國短期國債。

不可否認的是：貨幣為主資產的優勢在於流動性強，如果有必要其可以在短時間內以完全市值賣出。在發現具有一定吸引力的投資機遇之前，即使是短期國債和貨幣市場基金的投資回報非常低，巴菲特也會讓伯克希爾哈撒韋通過對其進行投資來積累現金儲備。

你不會驚訝於巴菲特喜歡的投資對象

不足為奇的是，沃倫-巴菲特最喜歡把伯克希爾哈撒韋公司的資金投到生產性資產中。具體而言，巴菲特的第一喜好是找到可以收購的整家公司，作為替換選擇，他還願意投資其他公司的普通股。截至2018年4月，伯克希爾哈撒韋公司已經擁有逾60家子公司，以及總價值大約為1760億美元的股票投資組合。

沃倫-巴菲特喜歡能夠創造財富的資產。黃金和其他沒有生產能力的資產可能能夠儲值，但是不能創造價值。

接下來舉個創造財富資產的簡要例子。假設你擁有1000股股票，股息率為4%，接下來30年，如果你再投資你所有的股息，那麼你的1000股股票就會變成3240股，因此，你令你的投資規模增至原來的三倍多，這裡還沒有包括股票升值部分。

因此，關鍵點在於沃倫-巴菲特把伯克希爾哈撒韋公司的資金投到了生產性資產以及貨幣計價的投資對象中，並且一直等著找到更多可以買入的生產性資產。他並沒有投資諸如黃金這樣的沒有生產能力的資產。

巴菲特對黃金的看法

儘管巴菲特不是任何種類的沒有生產能力的資產的粉絲，但是他特別提了避開黃金的理由。

在2011年致伯克希爾哈撒韋公司股東的信中，巴菲特指出黃金是那些害怕幾乎所有其他資產，尤其是紙幣的投資者們的大愛。公平地說，巴菲特承認投資者們害怕把紙幣當作儲值工具是正確的，尤其出於通脹考慮。

關於黃金，巴菲特談到了兩個主要弱點。和所有沒有生產能力的資產一樣，黃金不具備生產能力。換言之，黃金將永遠不會生產出更多的黃金，或者任何其他價值。相反，伯克希爾哈撒韋公司買下的每一個油井將生產出有價值的石油。一家衣服廠只要保持運營就能生產出衣服。股票投資能夠獲得股息，然後又可以用股息買更多的股票。但是你現在買入的一盎司黃金在未來400年里仍然是一盎司黃金。

巴菲特談到的第二個弱點是——黃金實際用途不足。當然，它被用於製作首飾，還有一些其他應用，但是人們對黃金的廣泛需求並不源於此。巴菲特的重點在於能夠普遍應用於工業生產的沒有生產能力的資產，如銅、鋼鐵，至少還能依賴於這一需求增加價格。

1998年在哈佛大學發表演講時，巴菲特說：「人們從非洲或者其他地方的地方土地里將它挖出來，然後將它熔化，挖另一個洞，又把它埋了，然後僱人守著它。它沒有實用性，火星人看到我們這麼做肯定疑惑不解。」

巴菲特寧可投資什麼？

為了證明他的觀點，巴菲特舉了兩組假設投資的例子。第一組投資包括了世界上所有的黃金，在巴菲特寫這封信時的總價值約為9.6萬億美元，第二組投資對象是同等價值的資產，包括所有種莊稼的農田、16家埃克森美孚石油公司以及1萬億美元的周轉資本。

以下是他的想法。不僅這些資產的價值隨著時間的流逝不斷增長，而且農田會創造2000億美元的年收入，16家埃克森美孚石油公司每年會產生400億美元的利潤，那麼這些資產每年會創造出共計8400億美元，這部分資金又可以投到生產性資產中。

事實上，就是這個創造和再投資邏輯，令伯克希爾哈撒韋公司從20世紀60年代一家苦苦掙扎的紡織廠發展成為當今世界上最大公司之一。可以肯定的說，如果巴菲特在掌舵伯克希爾哈撒韋公司後僅僅將它的資金投到黃金里，那麼同樣的事情就不會發生。

因此，沃倫-巴菲特沒有投資黃金。然而這並不意味著黃金和其他貴金屬沒有成為配置全面的投資組合的一部分的合理理由。

具體來說，黃金作為抵禦通脹和股市崩盤的避難所還是很有用的。黃金傾向於保持與通脹的同步增長，至少比現金好，因此在高通脹期間，黃金能夠幫助保持人們的購買力。此外，黃金還傾向於在股市暴跌期間超越大盤，可以說是尋找更安全資產的投資者的良選。例如，2008年，金融危機爆發，標普500指數暴跌38%，但是當年黃金實際上增長了超過4%。

總的來說，你的絕大部分資產應該投資到生產性資產中，手頭留一部分現金和現金等價物，等著投資其他有吸引力的生產性資產的機會出現。然而，將一小部分資金投到黃金或者其他貴金屬中以抵禦通脹，促進投資多元化，這並沒有錯。（雙刀）

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