市場歡聲笑語 小心！前方還有「攔路虎」
法國大選後的首個交易日，對於多數風險資產而言無疑是個「艷陽天」。由於市場預計馬克龍將在第二輪投票中成功登上總統寶座，緩解了市場對法國脫歐的擔憂，周一(
從多個市場波動率和反映風險偏好情緒的追蹤指標看，隨著法國大選憂慮的消退，金融市場在當前無疑正重新開啟了「大冒險模式」——風險資產齊齊飆升的背後，反映出壓抑市場已久的恐慌情緒正迅速退散。不過，儘管本周市場似乎已經度過了最為艱險的一關，但一些業內人士依然指出，投資者可能還沒有到可以鬆懈大意的時候！在本周餘下的幾個交易日，還有多項極為關鍵的風險事件可能再度左右市場行情，而市場的走向顯然還沒有到最終蓋棺定論的時刻！
【法大選結果點燃風險偏好！市場歡聲笑語中開啟「大冒險模式」】
除了延續上周跌勢的中國市場外，本周一全球主要股票市場無疑都迎來了開門紅。行情數據顯示，美國股市周一收漲，道指漲逾200點，納指創收盤紀錄新高，逼近6000點關口。歐洲股市更是集體上漲，法國股指創下20個月最大漲幅。
法國大選首輪投票結果顯示，馬克龍、勒龐分別以23.75%、21.53%得票率入局第二輪選舉。據Opinionway每日民調顯示，馬克龍將在法國大選第二輪投票中以61%的支持率擊敗勒龐。勒龐主張法國退出歐元區，馬克龍當選概率增大對市場是利好消息。
Wells Fargo FundsManagement首席投資組合策略師Brian Jacobsen稱，「這緩解了法國駛向脫離歐盟航道的擔憂，這是典型的釋然性反彈，主要體現在金融股上，」他稱，「我們清除了一個障礙，現在大選局勢更明了了。」
MSCI明晟全球股票市場指數升1.56%，報453.5，盤中觸及了紀錄高位的453.7。市場的整體走勢直指交易員出脫過去幾日在法國大選前投下的防禦性押注。
素有恐慌指數之稱的美股波動率指數VIX周一則大跌25%至10.97，創下了1990年以來的第四大單日跌幅。
美銀美林包括Ronan Carr以及James Barty在內的一票股票策略師4月24日表示，政治不確定性一直是全球投資者對歐洲資產重新分配的阻礙，如今預計可能會有大量的資金進一步回到歐洲。關注歐洲的宏觀基本面情況，歐洲的宏觀經濟背景穩定，歐洲的企業加入了相當的槓桿操作，預計股市將上行。Stoxx 600指數的市盈率在11，有84%的股市板塊將出現上行，並且盈利的勢頭強勁。
法國農業信貸銀行策略師Valentin Marinov 4月24日表示，現在要找到一個對歐元資產不利的因素「非常困難」，很明顯歐元資產要上漲。隨著政治風險的降低，投資者關注點可能會重回以歐元計價的、那些非常有吸引力的資產，比如說歐洲股市。
在外匯市場方面，隔夜的走勢分化也非常鮮明。歐元兌美元周一大漲，日元則急墜，此前在法國總統大選第一輪投票中，馬克龍戰勝反對歐元的極右翼民族陣線候選人勒龐，令市場放心。歐元兌美元紐約尾盤大漲1.3%，報1.0866美元，離周日剛有跡象顯示馬克龍在首輪投票中勝出後觸及的五個半月高位1.0935美元不遠。此次投票結果同之前數周的民調結果相符。
分析師表示，儘管歐元盤中從日高有所回落，但這主要是因獲利了結所致，而不是因投資人懷疑馬克龍是否能在第二輪選舉中將擊敗勒龐。法國農業信貸策略師表示，他們的倉位指標顯示，上周多數時間投資人一直在買入歐元，暗示許多投資人已經結清了之前作空歐元的倉位。
目前，歐元兌美元的1個月期隱含波動率已降至8.29，逐漸回歸歷史平均水平。而在4月7日時這一數據曾漲至12.265的去年英國退歐公投(2016年6月)以來新高，顯示歐元對沖成本下降，市場對歐元暴動的擔憂減弱。
此外，10年期法德基準國債息差周一也從首輪投票前的64個基點降至42個基點，顯示投資者對法國國債的違約擔憂顯著回落。2年期法德國債息差也回吐了大選前的一半漲勢，由於極右翼候選人勒龐主張退出歐盟，若當選後可能引發法國的貨幣和債務危機，此前這一數據也被戲稱為「勒龐息差」。
國際金價周一則大跌。現貨金下跌0.7%，報每盎司1,275美元，盤中觸及近兩周低點1,265.90美元。美國期金收跌0.9%，報1277.50美元。凱投宏觀分析師Simona Gambarini在路透社全球黃金論壇接受採訪時表示：「引發黃金下跌的主要因素是避險情緒的撤退，事實上，法國大選第一輪後美元走弱，但黃金已經下跌了1%。」
對沖界「章魚哥」Nader Naeimi則表示，法國大選最壞情況得以避免！馬克龍和勒龐在第一輪中獲勝，且馬克龍在選票中領先，且菲永也表示支持馬克龍。歐元兌日元大幅上漲。他預計市場風險情緒將大幅回升。
【小心「陰溝裡翻船」！本周消息面還有多隻「攔路虎」在前】
在度過了上周末的法國大選之後，本周金融市場最令人頭疼一件大事無疑落下了帷幕。不過儘管如此，投資者可能也還遠未到可以麻痹大意的時候。從消息面看，本周稍後依然將有包括歐日央行利率決議、美國政府關門期限和稅改計劃、朝鮮半島緊張局勢等多個重要風險事件將出爐，在這些「攔路虎」面前，若是早早放下武器歡慶勝利，可能將會後悔莫及！
☆本周市場攔路虎之：央行決議篇
由於上周末法國大選首戰剛剛結束，因此本周四將公布的歐洲央行利率決議很可能將變得更為值得期待。儘管市場將消化法國大選結果，但歐洲央行本周可能會在按兵不動之際承認上半年經濟增長的上行風險。接受彭博調查的受訪者大多表示，德拉基最快6月份會修改前瞻指引，較前次調查的結果提早了六個月。
由於民粹主義的興起，歐洲央行政策制定者們在退出刺激一事上一直保持謹慎。而有數據表明，歐元區19國的經濟已經強勁反彈。歐元區的商業活動已經升至6年高位，而失業率則跌至2009年5月來的新低。此外，通脹也在3月升至1.5%，接近歐洲央行略低於2%的目標。
Merrion Capital經濟學家Alan McQuaid說：「假設沒有出現任何重大衝擊，那麼歐洲央行會希望開始撤出貨幣刺激措施；但這會是一個較為溫和的過程，歐洲央行可能會在法國大選後改變計利率方面的政策前瞻，九月份德國大選結束後將宣布逐步撤除刺激舉措的意圖，之後在減少購債規模。」
路透社表示，周四將舉行會議的歐洲央行可能會承認歐洲經濟有著令人意外的力道。歐洲央行執委科爾已經打破了該央行長久以來有關經濟風險偏下檔的說法，他在上周表示經濟風險整體均衡。科爾還說，他認為政策有正常化的可能，這表明決策者可能會很快開始正式討論縮減刺激措施。路透社稱，儘管如上對話不大可能出現在周四歐洲央行會議的討論中，歐洲央行的超寬鬆政策立場將維持不變。但溝通上的細微變化還是有可能出現，這將會支撐消費者日益增強的樂觀情緒。
除了歐洲央行外，日本央行本周四也將公布利率決議。市場預計該行將維持當前的貨幣立場，不會大幅改變經濟預估，但可能會上調經濟評估，因為海外需求上升給日本出口及工業產出帶來提振。
消息人士告訴路透，該央行預計會和上月一樣，給出更為樂觀的經濟評估，因為海外需求上升給日本出口及工業產出帶來提振。但日本央行政策制定者仍高興不起來，因為在家庭支出疲弱狀況下，企業不願漲價，消費者通脹勉強超過零。而且還存在諸如朝鮮緊張局勢升級等潛在地緣政治風險，也給全球及日本經濟原本樂觀的前景蒙上陰影。
日本央行將在周四發布針對長期預估的季度評估，熟悉央行思路的幾位消息人士稱，屆時央行料小幅調降本財年的通脹預估，但預估物價增長將在接下來幾年朝著央行目標穩步加速。日本央行還將發布分析，研究在復甦走強的背景下為何通脹卻維持遲滯。分析可能隨季度報告一起發布，也可能在總裁黑田東彥的會後簡布會上發布。
☆本周市場攔路虎之：美國政府篇
美國總統特朗普本周顯然也將再度攪動市場風雲。有業內人士指出，隨著法國大選第一輪投票落下帷幕，市場將開始關注特朗普的稅改和醫改，以及美國政府面臨的停擺風險。對於特朗普來說，本周可能是他上任以來最忙的一周，也將是充滿挑戰的一周。
據彭博報道稱，美國總統特朗普(Donald Trump)上周六(4月22日)發布推文稱，他計劃在周三宣布大稅改和大減稅的消息。路透也報道稱，有消息稱美國總統特朗普將於周三宣布其稅改提議的大致輪廓。而美國財長努欽上周四也表達了稅改的觀點，努欽表示特朗普政府依然打算在年底前完成里根時代以來最大規模的稅制改革，同時財政部已接近公布稅改方案。
另一方面，特朗普醫改又有新進展。時隔一個月，特朗普政府又要向取締奧巴馬醫改法發起衝刺。這次共和黨議員拿出了新的醫改方案。共和黨保守組織「自由黨團」的一位消息人士告訴CNBC，新提案相比之前方案做出的改動將保證，在該組織內部就贏得25到30票，新方案將獲得的支持票會「非常接近」216票。那意味著有望在眾院投票中獲得通過。
除了稅改和醫改之外，特朗普面臨的另一個棘手問題是：美國政府本周可能停擺。高盛在本月初一份研報中曾提及，4月28日「持續決議案」(continuing resolution)即將過期，如果美國國會不批准延期，美國政府將會部分停擺。儘管國會可能會避免出現這種情況，但政府關門出現的風險依然高達三分之一。
去年大選之後，美國國會啟動了一項臨時的「持續決議案」，這一支出法案旨在為聯邦政府提供短期過渡預算，將政府財政開支授權延長至今年4月28日。這就是說，為防止聯邦政府出現關門危機，美國國會須在4月29日前要麼通過財政支出法案，要麼短期延長政府財政開支授權。而值得一提的是，4月29日，正好是特朗普就職第100天。
Business Insider評論道，特朗普將這些任務壓在一周解決，如果有任何偏差，都可能令投資者擔憂不已。如果特朗普本周再度令市場失望，尤其是在避免政府停擺問題上，那麼「特朗普交易」很可能迎來壓死駱駝的最後一根稻草。
高盛此前表示，儘管美國政府關門帶來的直接經濟後果不大，但是其向市場傳遞的信號意義影響深遠。「如果關門，將向市場發出另一信號，即共和黨可能無法執行他們的日程安排，從而進一步導致關於稅改以及基建的預期降低。」
不過，如果本周峰迴路轉，特朗普能夠實現其計劃，那麼無疑也將為「特朗普交易」注入一針強心劑。Jefferies分析師McCarthy稱，要在避免政府4月28日關門的支出計划上達成共識，國會似乎仍然分歧嚴重。但是，現在又討論起新的醫改法案，表明幕後取得的進展可能比我們想像的要多。如果的確有進展，那麼也可能進一步推升市場。
☆本周市場攔路虎之：朝鮮局勢篇
最後，令人憂心的還將有朝鮮半島的緊張局勢！目前，危險的半島局勢依然在美朝一來一往的相互示強中持續緊繃。上周末，訪問澳大利亞的美國副總統彭斯證實，美國「卡爾·文森」號航母戰鬥群將在「幾日內」抵達朝鮮半島附近海域。日本兩艘軍艦則早早趕赴菲律賓東部海域，「迎接」美國航母。
4月23日，朝鮮《勞動新聞》抨擊美國航母在朝鮮革命武裝力量面前不過是「肥碩的變態動物」，並稱朝軍已做好一舉擊沉的準備。朝方警告稱，若敵人稍有挑釁動靜，「用核炸彈武裝起來的500萬青年大軍一旦大怒，便將其炸成碎片」。
中國愈發擔心局勢可能失控，導致戰爭以及朝鮮政權在動蕩中垮台。中國國家主席習近平周一在與特朗普的通話中呼籲各方保持克制。這是習特會後，習近平與特朗普第二次通電話，兩國元首在本月已經第三次談朝鮮問題。
值得注意的是，朝鮮周二(4月25日)將迎來建軍85周年紀念日，該國以往在類似的重大紀念日都會進行核試驗或導彈試射。此外，聯合國安理會也將於28日召開朝鮮核問題會議，這些都有可能成為朝鮮發起新挑釁的契機。美韓兩國官員擔憂朝鮮可能在4月25日前後進行彈道導彈發射以及第六次核試驗。
專門監控朝鮮動向的美國機構——38 North分析衛星圖像發現，朝鮮豐溪里核試驗場上周有進行活動的跡象。然而該機構表示，這個核試驗場是否處於進行核試前的「策略性暫停」，抑或進行正常的運作尚不得而知。
此外，西方媒體傳聞中俄在朝鮮邊境附近做出軍事調動，進入高度戒備狀態。CNN的報道稱，一位美國國防部官員透露說，中國空軍具備攜帶對陸攻擊巡航導彈能力的轟炸機進入高度戒備狀態。美軍方認為，這證明中國軍方正在準備對朝鮮局勢可能發生的變化做出應對。但中國官方很快就否認了這種傳聞。中國國防部新聞發言人上星期五說，中國軍隊在中國與朝鮮邊境的活動是正常的。「中國軍隊在中朝邊境保持著正常的戰備和訓練狀態。」
報道還引述俄羅斯地方新聞網primemedia.ru的報道稱，當地民眾也注意到，轉載有軍事裝備的火車經由哈巴羅夫斯克市，駛往濱海邊疆區。該區是俄羅斯遠東聯邦管區的一個邊疆區，與中國黑龍江省及朝鮮接壤。俄羅斯國防部遠東軍區發言人葛德葉夫說，此次軍事計划行動與朝鮮半島的危機無關。不過，克林姆林宮目前對此尚未表態。
東京State Street Bank andTrust分支機構經理Bart Wakabayashi說，「看起來市場似乎再次更加關注朝鮮半島局勢。」他說道，「如果朝鮮局勢越加緊張，應該買入日元嗎？但買入日元似乎是成熟市場的反應，如果已有足夠多的多頭倉位，就知道沒有逆勢而為。」
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