鋁塑膜概念受熱捧 專家：不建議追高

　　新能源汽車扶持政策再次加碼，作為生產鋰電池材料鋁塑膜的重頭公司紫江企業再次漲停。兩周累計漲幅超過50%，讓鋁塑膜這一概念浮上水面，鋁塑膜是鋰電池材料中進口壁壘最高的。怎麼來看鋁塑膜行業投資前景？

　　鋁塑複合膜，也稱「鋁塑膜」，是軟包鋰離子電池的外包裝材料，是由多種塑料、鋁箔和粘合劑組成的高強度、高阻隔多層複合材料，技術上要求比較苛刻。鋁塑膜是鋰電池材料中壁壘最高的技術環節，那麼，目前全球範圍內鋁塑膜的生產是怎樣一個布局？私募基金經理韓愈對此進行解讀。

　　韓愈：首先給大家講一個簡單的概念，鋰離子電池有兩個大類：液態鋰離子和聚合物鋰離子。俗稱的液態鋰離子就是我們使用液體電解液，方形的鋁殼或者是圓柱形的鋼殼包裝的，而聚合物鋰離子電池是膠泥態的固體聚合物電解質，它採用了複合的鋁塑膜，又俗稱軟包電池。這個市場主要應用在智能手機、平板電腦和可穿戴設備中，這樣對外形要求非常靈活的使用地方，軟包裝電池佔了絕大數量的比例分配。所以在國際市場上，全球90%的市場份額由日本的昭和電工和DNP兩家寡頭壟斷，此外韓國也有一些產量。

　　有分析認為，作為一個子行業，鋁塑膜行業的增速有望超過鋰電池增速，未來三年增速有望超過40%，未來市場空間可達百億級別。是不是有點過了？

　　韓愈：其實鋁塑膜這個行業目前全球市場規模大概在20億到30億左右，但是受益於高端消費電子和電動汽車的快速發展，預計未來三年能夠以每年40%的速度增長，成為一個具有100億級別，並且具有超額利潤的市場。比如日產的鋰離子首款量產混合電動車，寶馬7系的混合動力車，以及國內萬象的部分車型，這些新能源的汽車絕大多數都用的軟包電池，也就是綜合膜的鋰離子電池。新能源汽車的銷售放量也加速推進了軟包鋰離子電池的發展，所以按照行業測算，2014年到2018年汽車用的鋰離子電池複合增長率保持在70%以上，這樣到2018年，全球汽車用的鋰離子電池產量將會超過小型的鋁電產量，所以汽車是一個增速的推量。另外鋰離子電池每年會有1到2個的終端應用，不斷擴大對鋁塑膜的需求。比如鋰離子電池最早用在手機上，後來用在筆記本電腦，平板電腦，再後來到電動牙刷、電動剃鬚刀、電動工具，鋰離子電池在不斷開拓新領域。預計到2014年可穿戴設備將會出現一個實質性的放量，而這個又是鋰離子電池的一個加速的砝碼。

　　鋁塑膜是鋰電池材料中進口壁壘比較高的，國內目前這樣的生產情況如何？

　　韓愈：目前國內鋁塑膜產品研發成功並且有產量小規模投放市場的大概只有3家，紫江企業、佛塑科技以及一家叫做江蘇中金瑪泰的。道明光學也在積極準備介入，但這個只是一個介入的狀態，鋁塑膜的國產化替代，目前市場空間非常大，這一兩年主要還是替代的元年。因為像紫江企業，目前的主要產品，還主要應用在手機、筆記本電腦上，動力汽車的鋁塑膜電池還在攻關，一旦這個攻關能夠通過，後續的市場空間會更加大。

　　紫江企業今天封到了漲停板，而且單邊下跌很長一段時間，最近受到新能源汽車整個消息的帶動是直線上漲，表現非常的好，這兩周來累計上漲幅度超過50%。公司網站透露消息，鋁塑膜產品得到了國內鋰電池企業的廣泛認可，達到國際先進水平，主要應用在數碼動力等鋰離子電池上，這個公司鋁塑膜產品在行業內的應用情況到底是什麼樣的？

　　韓愈：這個企業它佔有了一個先發制人的優勢，因為早在2009年，紫江的下屬子公司叫紫江彩印就公告，在鋰電池、鋁塑膜研發出了具有自主知識產權的產品，並且部分性能指標超過了進口產品水平。這個公告其實發了很早，但是因為整個公司的股價長期低迷，資金的收集布局也有一個由冷漸熱的過程，並且最關鍵的是像智能穿戴、新能源汽車的一些概念，也是這一年當中才如日中天，所以這個也符合了資金運作的規律。

　　今年3月份它公布了生產鋰電池用的鋁塑膜的消息，為什麼沒有得到市場的追捧和認可？

　　韓愈：其實在7月3日的時候，公司向控股股東紫江集團非公開增發了8千萬股，2.7元一股，募集了2.16個億，補充了流動資金。這個事件也向市場傳遞了大股東對公司未來發展的信心，所以這是一個綜合性的問題，畢竟紫江企業是目前國內首家批量生產銷售鋁塑膜的廠家，而且它目前的產品正好處於一個進口替代的爆炸性突破點上，已經取得了一些供貨商，開始積極進行國際大客戶的審核。

　　鋁塑膜整個產品在它的主營當中佔比能達到多少？

　　韓愈：相對來說，因為紫江主要還是以做PPE塑料包裝、塑料瓶這樣一些比較傳統的產業為主，所以相對來說，鋁塑膜的放量目前還不大。並且整個新能源電池的行業目前仍處於一個早期階段，各種技術路線都在不斷完善、降低成本的過程中。比如最近很熱的氫燃料電池，甚至鈉電池，鈉電池獲得了兩輪投資，而且都是由比爾蓋茨親自領頭的，所以本身新能源的技術路線還是處於一個不斷完善的過程當中。

　　佛塑科技也是能批量生產鋁塑膜企業之一， 而且產品的質量通過PICC認證。從目前情況看，鋁塑膜產品涉及電池安全性，測試周期比較長，短期內國產鋁塑膜對市場的影響還不是非常明顯。這是為什麼？

　　韓愈：佛塑科技跟紫江一樣，它碰到的最大問題不是鋁塑膜的品質問題，而是國產的鋁塑膜要推向市場，必須要打開日本的壟斷局面，因為現在市場接受的是成熟產品，成熟的應用解決方案已經形成了一種慣例，這樣要讓國產的鋁塑膜產品形成一個比較良好的替代，需要一定的時間。要從國家層面對這樣新興產業的突破給予技術支持。另外對這些重點的核心客戶，從扶持國有核心產品競爭力的角度，也要開放胸懷，能夠接納這樣一些新的產品。比如說像佛塑科技，它本身就是一家非常優秀高分子的薄膜材料行業領先者，此前跟比亞迪共同合資成立的金輝高科生產的電池隔膜，取得了非常成功的案例。

　　兩家企業相比分別有什麼樣的特點？為什麼最近紫江企業飆得比較狠，而佛塑科技表現得相對比較穩健？

　　韓愈：第一個，紫江企業2009年開始就突破了鋁塑膜方面的技術壁壘，它的一個領先優勢目前短期內是沒法震撼的。比如像佛塑科技，它從產品開始試生產到研製整個過程當中，到2013年才完成一個批量的產品，向一些重點客戶試營銷，所以這裡面時間是非常關鍵的。

　　這波關於新能源汽車的行情走的扶搖直上，非常兇猛，對於相關鋁塑膜行業以及上市公司投資的機會和風險，給投資者一個什麼樣的建議？

　　韓愈：短線來說，這些企業漲幅還是比較大的，我也不建議大家去追高。但是由於鋁塑膜國內這些企業的國產化替代具有了非常好的價格優勢，比如國產的鋁塑膜平均售價在32到33塊，而進口的達到40塊、42塊，這個當中差距是非常大的，所以這樣的一些行業還是有非常好的買入機會。

(責任編輯：DF134)