機構猛攻中小創 機構聚焦成長性

機構猛攻中小創 機構聚焦成長性中國證券報·中證網2018-03-06 08:09（原標題：機構猛攻中小創 機構聚焦成長性）3月5日，上證綜指沖高回落，全天維持弱勢震蕩。與此同時，創業板表現搶眼，延續了上周的上漲行情。事實上，伴隨著白馬股近期的頹勢，以科技、通信、傳媒等為代表的中小創股票終於「揚眉吐氣」，獲得了機構資金的大筆買入。機構人士表示，雖然對於中小板反彈已有心理預期，認同其配置價值正在逐漸體現，但仍應強調業績和估值匹配的合理性，謹慎判斷個股的投資價值。資金蓄力中小創根據光大證券金融工程研究團隊利用回歸模型進行的測算，上周偏股主動型基金倉位雖仍處於較高水平，但有了明顯下調。截至3月2日，上周偏股主動型基金平均倉位為86.60%，同比下調了2.05個百分點。其中，股票型基金平均倉位為89.44%，相比上周下調了0.68個百分點；偏股混合型基金平均倉位為85.50%，相比上周下調了2.58個百分點。與此同時，持續流出白馬股的機構資金正在大筆買入中小創股票。東方財富Choice數據顯示，截至3月5日，在最近10個交易日中，共有110筆機構席位交易登上龍虎榜，其中主板個股登榜22次，創業板個股29次，中小板個股59次，足見近期機構資金對於中小創股票的關注程度。經統計，在上述110筆登榜機構席位的交易中，共有73筆凈賣出，合計37.88億元，其中主板股票凈賣出18.09億元，佔比47.76%；中小板股票凈賣出16.38億元，佔比43.25%；創業板股票凈賣出3.40億元，佔比8.98%。同一時間段內，還發生了37筆凈買入，合計8.56億元，其中主板股票凈買入僅6190.22萬元，佔比7.23%；中小板股票凈買入5.61億元，佔比65.59%；創業板股票凈買入2.33億元，佔比27.18%。若以龍虎榜機構席位交易數據作為樣本，在最近10個交易日中，機構資金在A股市場整體呈現流出趨勢，且不同板塊之間分化明顯。機構資金整體來看正悄然從主板撤離，中小板和創業板機構資金雖然也有所流出，但總體有進有出，動作更多表現為調倉而非出逃。另一方面，向來最先察覺「春江水暖」的北上資金近期持股佔比也在發生分化。根據招商證券的統計，2月滬港通、深港通的持股分布中，主板佔比下降明顯，中小板和創業板佔比提升。其中，主板持股市值佔比80.17%，較1月末下降2.13%；中小板佔比17.13%，較前期提升1.84%；創業板佔比2.7%，較前期微升0.29%。其中，TMT類行業明顯加倉，金融、地產、家電類行業全面減倉。機會敲門成長股「風格轉變只是一個階段性的現象，中長期來看白馬股仍是主導慢牛行情最重要的力量。」前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，近期中小創的反彈主要是由於部分優質成長股已完成超跌。但他同時強調，從A股市場新增資金動向及供給側改革方面來看，白馬股的投資邏輯依然沒有改變。海通證券策略分析師荀玉根也指出，上周市場風格更偏向成長，風格突變更多源於IPO發行制度改革的市場討論，以及部分價值龍頭業績不達預期。市場風格偏向成長的誘因是制度改革利好新興行業，本質是價值龍頭和成長龍頭估值盈利匹配度趨同。此外，他還表示，上周雖然成長股走勢更強，但是在成長股內部依舊是龍頭佔優，龍頭漲幅居前源於盈利趨勢向好，估值和盈利匹配度較佳。隨著我國行業擴容空間收窄和集中度不斷提升，龍頭效應將是中長期趨勢，未來市場風格有望由價值龍頭擴散到成長龍頭，兩者攜手前行。西南證券策略分析師朱斌則從基本面和催化劑兩個維度，判斷成長股春天的到來。「成長股的估值已經回落到合理區間，從估值和業績增速匹配來看，當前的成長股（以電子為代表）已經具備較高的配置價值。」不拘板塊選個股楊德龍表示，每次調整恰巧是優質白馬股的「上車」機會，尤其是對於前期踏空白馬股行情的投資者而言。中小創板塊方面，預計此次反彈後會出現分化，一些真正具有成長性的個股會走出獨立行情。他指出，對中小創可以借鑒主板的投資方法，先選擇看好的行業，例如晶元、5G、人工智慧、無人機等，再選擇其中的龍頭股，從而抓住反彈機會。但對於高估值的小盤股，仍然要謹慎。國海富蘭克林基金經理吳西燕認為，對於高估值中小創，則要仔細甄別中長期業績高增長的真偽。她表示，選股應關注公司長期的成長，比如創業板經過兩年多的下跌，板塊中有相當一部分優秀公司估值在20多倍，未來三年可以看到複合30%成長空間，這樣的公司就具有很好的投資價值。吳西燕指出，隨著市場短期見底，當前可能正是精選被錯殺的價值藍籌和優質成長股的好時機。她表示，預計2018年不同的板塊之間的指數差異將會被弱化，很難再通過選對上證50或滬深300就能取得一個板塊性機會，關鍵還是選股擇時。「創業板並非不能碰，只要公司基本面向好，業績增長的確定性高，估值位於合理水平，同樣值得關注。無論風格還是行業，最終還是要歸於選股。」責任編輯：楊斌_NF4368
推薦閱讀：