正確處理「影子銀行」

正確處理「影子銀行」 本文來源於財新《新世紀》 2011年第43期 出版日期2011年11月07日 訂閱《新世紀》《中國改革》|註冊財新網 　　 　　當前，國內通脹高企，銀根緊縮，中小企業資金饑渴，越來越多的資金逃離銀行信貸體系，「影子銀行」成為它們的新歸宿。

　　與歐美國家因流動性泛濫而產生「影子銀行」不同，中國「影子銀行」的出現，根本原因在於金融抑制。正規融資體系無法滿足投融資者的需求，國企資金壟斷，民企急需另闢融資渠道。「影子銀行」是資金逐利特性的自然演化結果，在一定程度上彌補了正規融資體系的不足。

　　然而，過多的資金遊離於銀行體系之外，勢必會降低貨幣政策的有效性，過於複雜的金融衍生產品還會提高泡沫風險的傳染度。監管當局應當讓「影子銀行」更透明，鼓勵場內交易，限制場外交易，控制衍生產品的槓桿率；同時應積極推進《證券投資基金法》的修改，私募基金合法化不僅有利於中小企業融資，也有利於監管；此外，應儘快解決各地日益興起的各類產權、文化交易所的監管與定價問題，避免多頭領導以及監管部門職責不明確的弊端。

　　更重要的是，只要利率尚未充分市場化，任何金融產品的定價都將是扭曲的，「影子銀行」的風險只會越積越多，未來勢必有礙於實體經濟的發展，尤其是抗風險能力比較弱的中小企業。因此，處理中國「影子銀行」問題，關鍵在於切實推進利率市場化改革。

heZylZ8aCt3f7qv0yUEzizak1G3dGKW7qka4pY5h0g7jXYaFQ5本文轉自財新網(http://www.caixin.cn) gYDPdVdM3SBi8y6a1miVvCOUgkSpXKkTpCFK8DNZ8X78BrTc7d詳文：http://magazine.caixin.cn/2011-11-05/100322644.html

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