2015年投資布局系列之一　投基去哪兒？八家機構來指點

牛市已經啟程，上證指數漲得好任性。2015年投資基金該去哪兒？激進還是保守？權益還是債券？國內還是國外？華泰證券、國金證券、海通證券、長城證券、凱石財富工場、上海證券、聯訊證券、招商證券八家機構，對2015年「基金池」出謀劃策。這些機構普遍認為，2015年股市機會加大，增加權益類產品布局。一方面可以重點布局指數型基金，另一方面布局風格靈活、擇時能力強的主題類基金；債券基金投資上，可以重點關注可轉債基金，績優債券基金可成為長期配置標的；合格境內機構投資者（QDII）是分散A股風險的好幫手，重點可關注投資資源進口國的QDII和歐洲市場QDII、香港市場QDII等，配置比例不宜太高。權益類基金：一邊指數一邊靈活不少機構表示2015年戰略上做多，權益類投資品種或成為今年收益的重要來源。投資者應該重點關注兩個方面：第一是重點關注指數型基金，第二是注意風格靈活的基金。不少研究機構都認為2015年要提高權益類資產的配置比例。如長城證券建議在基金投資組合的大類資產配置上，調高風險收益水平，在權益類和固定收益類資產中偏重權益類資產配置比重。如主動均衡型、穩健均衡性都建議增加權益類基金比重至85%、70%，降低固定收益類基金比重至15%、30%。還有很多券商建議基金投資採取積極策略，可以關注指數基金。國金證券表示，基金投資可採取相對積極的策略，考慮市場環境仍有利於價值藍籌資產，在組合風格搭配上短期可延續價值藍籌主導的配置，但同時市場在當前高位震蕩幅度也將加大，2015年基金擇時能力的重要性提升。此外，風格輪動、改革紅利下的行業輪動、主題輪動都有可能貫穿新一年行情，在把握市場輪動節奏的同時也可優選靈活型產品。此外，指數型基金的配置價值將得到提升，一方面可重點關注寬基指數中價值特徵明顯的指數型基金；另一方面，利用多元化指數靈活參與主題以及行業投資也是不錯的選擇。聯訊證券也表示，選擇指數基金進行投資可以有效防止只賺指數不賺錢的現象發生，建議投資者可以關注一些風格比較明顯的指數型基金。上海證券建議轉向樂觀，提高風險偏好，整體上適當增加對權益型基金的配置比例，降低對債券型基金的配置比例。上半年側重配置具備擇時優勢的混合型基金，下半年側重關注淡化擇時，專註選股的股票型基金。產品類型上，側重配置具備估值優勢的藍籌價值型基金，主題方面側重重倉受益大宗商品價格下跌的航空業、金屬非金屬冶煉及加工業、造紙業的基金，以及重倉受益政策的國企改革板塊和基建板塊的基金。也有機構認為需要靈活配置。海通證券建議核心配置靈活布局型基金，相機配置精耕型基金。首先，核心配置靈活度和開放度較高的基金經理；其次，相機戰術配置選股能力較強的成長風格基金經理；最後，注重風險防控，優選非主流策略基金經理。招商證券表示傾向於選擇主動管理偏股型基金，建議投資者選擇擇股能力較強、並能夠靈活根據市場環境進行行業配置的基金經理，規避行業配置過度集中，或者風格較為固化的基金經理。債券基金：激進者可選轉債基金2014年債券市場遭遇10年難遇的牛市，因此多數機構認為2015年重演2014年可能性不大，可以多關注可轉債基金。招商證券就表示，對於固定收益類的投資，考慮到債券投資難度大，可轉債配置比例可能成為決定債券型基金業績的關係，可考慮風格穩健、對可轉債有一定配置的債券型基金，激進投資者也可以考慮申購可轉債基金或者可轉債倉位較重債券基金。上海證券則建議，債市牛市尚未走進尾聲，2015年債券市場仍將有望實現正收益，但收益水平將回落至合理水平，建議投資者可以短期降低債券型基金配置比例，但全年低風險投資者仍然可以重點配置債券型基金，重點關注配置非城投債的中低評級信用債基金。海通證券表示，2015年債券型基金關注選券能力強+高票息組合基金。2015年債市存在兩種相互制約的力量，無風險利率難如2014年一般大幅下行。信用利差則已處歷史低位，私募債違約事件的增多，以及信託領域警報頻發，又讓我們不得不對有票息保護的高收益債保持一份警惕。權益資產方面倒是相對更加樂觀一點，可以以兩條思路來選基金：一是中等槓桿，善作權益波段；二是信用分析能力強，敢抓高票息品種。華泰證券建議謹慎選擇債券品種。債券基金經過2014年的絢麗綻放後，2015年的業績表現大概率將回歸平淡，不過，對於中低風險承受能力的投資者，債券基金作為長期投資品種有投資價值。純債基金方面，2015年建議選擇過往槓桿配置能力較強、城投債甄別能力較強的純債債券基金。一級債基則建議選擇大類資產配置能力表現較強的基金；二級債基建議配置大類資產配置能力較強、股票選擇能力較強的基金。QDII基金：香港市場值得看好作為分散A股市場風險的QDII，配置作用越來越重要，2015年各家機構都有自己的偏好。不過也提醒投資者A股表現可能強於QDII，一些機構覺得QDII不宜配置太高。上海證券則建議，投資者高配主要投資資源進口國的QDII和歐洲市場QDII、香港市場QDII，中性配置美國市場QDII，低配主要投資資源出口國的QDII和大宗商品QDII。海通證券直接表示，成熟市場優先考慮美股QDII，關注地產金融消費品基金。另外需要注意的是，如果A股強勢，外圍市場弱勢，QDII基金的配置價值相對降低。由於2015年A股仍具有較多投資機會，而美國市場大幅上漲的概率並不大，因此建議配置QDII的比重無需過大。新興市場QDII可適當配置，預計新興市場國家2015年抵禦資本外流的能力得到改善，各國向復甦階段邁進更進一步，主投新興市場股票的QDII基金具備配置價值。考慮到新興市場與A股走勢相關性較高，配置新興市場QDII的比重也無需過大。凱石工場看好港股2015年的表現，並建議投資者作重點布局。2015年香港市場面臨全球流動性寬鬆、中國經濟築底企穩、滬港通效應發酵和深港通預期等利好因素，且港股歷經五年震蕩，已經具備相當的估值優勢，現在正是港股QDII基金「等風來」的時候。可關注港股QDII中主動選股能力較強的富國中國中小盤，跟蹤恒生指數與恒生國企指數的華夏恒生ETF、嘉實恒生中國企業，以及投資範圍分散於亞太多地區的博時大中華亞太精選。此外，建議投資者可以考慮在目前美股走高時實現一部分基金的獲利了結，而不要急於加碼，即適度降低美股QDII在基金組合中的比重。等到2015年加息前景更加明朗，或者美股出現較大幅度回調的時候再度買入。