PPmoney測評:三方評級位列前三十，真實水平如何？

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PPmoeny，三方排名頭部平台，人氣居高，負面輿論不斷的同時，發展一路高歌猛進。短短几年的時間，衝到了80億的待收，這樣的一個平台，到底穩不穩，老精替投資人來扒一下。

#老精箴言#股東決定兩點：

出事了誰來兜底，誰有責任兜底。

實際控制人的初心和未來道德風險。

PPmoney於2012年12月12號上線，由萬惠投資管理有限公司負責運營，法人代表陳寶國，註冊資本1.5億元，實繳資本3000萬元。

1、誰是大股東？

公司實際控制人為陳寶國，實際持有PPmoney70%的股權。

2、大股東分析

陳寶國畢業於貴州大學，曾在貴州一所學院教書。92年經濟崛起之時，陳寶國離開體制下海做電子產品銷售。99年時開始涉足金融領域，期間參與了四大資管公司對於不良資產的處置。後來憑藉著積累的經驗在金融中紮根，並搞到了一張「融資性擔保」牌照。

2012年，手握牌照的ppmoney一舉殺入了P2P的戰場，在當時遍地草根的行業猶如金牌加持，逼格滿滿。

說實話寶叔的金融經驗，確實不多,但勝在識人。平台發展的早期，他挖到了騰訊出身的營銷能人余軍。余軍加入平台之後，不但將平台名從LOW逼的「萬惠投融」改成了PPMoney，更是花重金將廣告砸滿互聯網。 PPmoney推廣的玩法十分野蠻，早期推廣費每年不下1億。平台確實有兩把刷子，加上敢打敢拼，硬是殺出了一條血路。亂世出梟雄，ppmoney的時間點掐的很好。

3、對於平台有重要影響的股東

（1）收購新三板公司的巨額資金從何而來？

A輪融資金額PPmoney並未對外披露，未有實錘。網上流傳的消息是，A輪實際來自安賜資本，融資金額1.9億元。

同月PPmoney完成新三板掛牌上市，陳寶國通過曲線資本運作，收購一家新三版天銳科技，後來改名萬惠金科。

不到兩年的時間,萬惠金科便宣布停牌。根據退市之前的財務數據顯示，萬惠投資實際上是資不抵債的，可以說ppmoney當時一直是負債狀態。加上ppmoney在廣告中大燒特燒，特別是余軍在的那兩年，年運營成本都在1億。在這種情況下，仍斥資上億收購新三板上市公司的錢是從何而來的，這可能是一個潛在的隱患。

（2）存疑的B輪融資

在成功收購新三板上市公司一年之後，2016年12月12日，PPMoney宣布獲得3.75億元B輪融資，領投方安賜資本、跨境通、粵泰股份，實力還不錯。據當時股權結構顯示，投資為「可轉移股權」，也就是說這筆錢是隨時可以套現走人的，這基本上可以確定為機構投資入股，增信力度不大。

4、股權綜合分析

通過分析可知，AB輪融資多為資本運作，增信程度有限，股東背景實力不強。

二、高管團隊

#老精箴言#高管團隊決定兩點：平台管理團隊水平。平颱風控水平。

聯合創始人胡新，中山大學計算機專業畢業，在2007.7—2012.8期間任職交通運輸部科技處總監，現任北大EMBA講師，12年開始進入互聯網金融行業，有一定的金融沉澱。

風控負責人劉鳳玲，新加坡國立大學博士，傳統銀行出身有15年以上的傳統金融機構風險管理工作經歷，在個人貸款及小微金融風險管理方面有不錯的建樹。

平台的其他高管，履歷披露來看，並無亮點。總體來講PPmoney的團隊實力還算不錯，但較其他一線平台來說，不太夠打。

三、業務現狀

#老精箴言#業務決定了平台的生死。

業務核心看：

現在業務，決定當前的風險和未來的前景。

過去業務，謹防過去潛在的壞賬風險積累。

1、主營業務和模式

平台早期的業務為企業信用貸款，涉嫌關聯擔保。後來逐漸轉變為與小貸機構、典當行等機構合作，平台規模迅速擴展，平台也由自營金融變為三方通道。通道模式因為風控問題被斃後又將業務調整為消費分期、汽車分期、房產抵押、供應鏈金融；17年後平台又因自身原因變更資產類別，現階段主要為消費分期，車貸。可以說是一波三折，據近期的數據來看，平台業務小額且分散基本合規，調整的還算合規。

2、主營業務的經營情況

（一）

近幾年的業務擴展方面，PPmoney的資產擴張得非常快，資產類型的切換也很勤快，這並不是好現象。首先每一種資產，都需要很深的專業積累才能辨別內在風險。其次平台摒棄一個資產完成退出和切換，十分不容易。但PPmoney狠狠的打了質疑者的臉，合規化轉型還是比較成功的，這裡老精還是十分佩服的。

我們查看一下平台的具體標的，通過標的信息披露，可以看到具體標的信息展示較為全面，但是信息沒有進一步擴展，只是文字描述，信披方面較為模糊。

（二）

PPMONEY其實現在最大的問題在於打擦邊球的消費金融。目前消費金融業務部分，包含部分的現金貸，平台母公司萬惠金服旗下，仍運營著現金貸平台「及貸」和「及錢花」兩個產品。之前在平台的借款端，還有現金貸的借款入口，但目前已經撤下，但訪問現金貸產品「及貸」官網仍然可以申請借款，「及錢花」和「宋江白卡」也在正常運營。PPmoney現金貸的比例未公布，這也算是一大隱患。

（三）

從標的期限以及金額來看，目前的標的符合監管要求，大部分期限以6個月以下有利於加強資金的流動性，風險集中度較低。

加上ppmoney17年三個季度都有盈利，萬惠金科（430705）曾公布的2017年第三季度報告顯示，報告期內（2017年1-9月）實現營業收入為3.28億元，凈利潤為1.09億元。如果財報真實，也從側面證明了ppmoney的轉型成功和業務能力。

3、主營業務分析

平台經過多次資產變更，目前主營消費金融與車貸業務，小額分散。

但仍在一定問題，標的披露方面較為模糊，同時變相存在現金貸業務，現金貸的比例未知。

四、輿情負面

#老精箴言#輿情主要抓住重要負面。如果重要負面有嚴重的道德問題，一票否決。

1、有沒有致命負面？

沒有

2、其他重要負面

沒有

五、資金流情況

#老精箴言#資金流情況一定程度反應了當前平台的健康度。

1、目前待收總量多少？

截止到2018年6月14日，平台待收總量為80.2億元（數據取自網貸之家）。近期可能是資金凈流出太多，ppmoney已經把三方數據對接下架。

2、最近6個月資金流情況

從近半年來總體資金流及待收來看，平台待收壓力在逐步增大。現在PPMONEY已緊急下架第三方對接，出現了資金的流出，應該是受到了暴雷潮的影響。據貸羅盤公布的數據，7月3日-7月4日兩天平台共流出3億的資金，有一定的資金壓力。

六、三方和名人點評

#老精箴言#他山之石，可以攻玉。

1、三方排名情況

網貸之家排名17，網貸天眼排名24，融360排名21。

2、名人點評

金道人測評：《PPmoney評測：負面累累的「大平台」（7000字，史上挖最深）》

測評時間：2017.11.25日

點評分析：平台最大的優勢在於實現了上億盈利，業務風險集中度極低，B輪融資方具有較強背景。但平台歷史負面不少，產品流程設計存在政策風險，而且兜底能力不詳，真實風控能力存疑，風險與收益極不成正比，不建議投資。

以上測評不代表精算師觀點，僅供參考。

七、合規備案情況

#老精箴言#當前必須關心的重大問題

1、銀行存管情況

平台正式與廈門銀行完成存管對接

2、限額情況·

目前數據來看合規

3、信息披露情況

根據銀監會專門下發了《網路借貸信息中介機構業務活動信息披露指引》，平台本身信息有很大程度的披露，借款人信息和融資項目信息（逾期金額及筆數、借款人還款能力變化情況、借款人逾期情況、借款人涉訴情況等）披露情況較差。

4、備案進展

暫無備案進度信息

八、投資建議

1、平颱風險分析

平台背景在同檔平台處中下。

創始人陳寶國，金融相關實操經驗較為豐富，高管團隊於一般平台相比，也還不錯。

業務層面，ppmoney的現金業務做的還算不錯，有一定的盈利，但信批較差。

2、投資收益

12月標8.5%收益

3、投資決策

平台早期發展野蠻，現業務已轉型，憑藉現在的影響，PPMONEY已基本上岸，沒搞亂的話短期應該問題不大。在老精看來ppmoney實力與評級不配，實力夠不上一線，卻給出一線流氓收益，性價比確實不高。最近平台輿論較多，今日ppmoney宣布獲得了新融資應該說是一個利好，希望能緩解平台資金流的壓力吧。暴雷潮下老精建議大家先觀望，穩一穩總沒錯。

給朋友們的忠告：

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