我不是葯神，但我要拯救被疾病困擾的人們，恆瑞醫藥

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陸勇是一個企業家，但在2002年被查出白血病，為了活下去，他想了許多辦法。

這個世界上，有多少人，熙熙攘攘，浮浮沉沉，追尋著浮躁的金錢與榮耀，事業與名利，香車與美女... ..

只是，在生與死的面前，所有的事，都是小事。

在不斷的尋找生存之路的過程中，陸勇發現，格列衛幾乎是當前唯一能延續生命的藥物，但它的價格高昂，即便是小康之家，也會吃到傾家蕩產。

在中國格列衛23500元一盒，在絕大多數城市沒有被納入醫保。

據報道，格列衛在中國香港的價格大約為17000，美國為13600，澳大利亞為10000左右，在日本16000，韓國約為3000元，以上均摺合為人民幣。而且大多數國家和地區都將這種救命葯納入醫保，以澳大利亞為例，病人需要負擔的部分僅相當於200元人民幣左右。

於是，陸勇自然而然的，把目光放到了印度，一個神奇的國家，仿製葯不需要負法律責任，因此印度仿製格列衛價格不到1000元，這是大多數普通人能承擔得起的價格。

白血病人有自己的小圈子，融入這個小圈子的陸勇在不斷的往返印度中國之間，開始當起了印度仿製葯的「代購」，被病友稱為「葯神」。

但是，由於中國嚴格的藥物管理制度，印度的仿製葯屬於「假藥」。陸勇2014年「落入法網」，之後千餘名白血病病友簽名為陸勇求情，最終法院「撤回起訴」。

幸運的是，陸勇在代購過程中，沒有額外收取病友一分錢代購費之外的費用，否則恐怕難免牢獄之災。

如今，基於陸勇為原型的電影《我不是葯神》上映，票房一路飆升。

雖然我沒有去看電影，從海報看，徐崢的演技又提高了，面對生命的滄桑和絕望深深烙在臉龐上。

我們無法預知生命的歷程中會遇到什麼，當難以接受的重病出現的時候，誰來拯救我們？

藥物的價格應該怎樣定價呢？

對於萬艾可這類藥物，其實定到多高我都是支持的。第一大部分人用不到；第二這是改善生活質量的藥品。本來就是定位「高端」消費群體的。

但是對於格列衛（影片中起名叫格列寧）這種救命葯，昂貴的價格，合適嘛？

這是個兩難抉擇。

如果價格過高，低收入群體買不起，只能眼睜睜的在有葯可救的情況下坐等生命一點一滴消失，這是非常殘酷的，這種結果並非是對人類科技的失望，而是帶給人們的是對社會現實的絕望。

如果政府定價，強制價格過低，那研發的葯企就沒有動力，許多新的救命葯就很難被研發出來。葯企研發一款救命葯的成本動輒上百億甚至數百億，單位還是美元，你讓它數十年都無法收回成本，它又怎能去做新葯研發？

西方發達國家找到了解決之道：醫保。

對於救命葯，一方面價格讓葯企能夠收穫足夠的利潤，另一方面醫保承擔大部分成本，患者自身承擔的非常少。這是一個兩全其美的方案，可惜... ...

在中國，大部分的進口救命葯都不在醫保範圍之內。有葯卻用不起的境地，那些絕望的眼神，讓人痛徹心扉（PS，此處，大病保險廣告位招租）。

不過，也不全是壞消息。

2018年4月3日，國務院辦公廳發布《國務院辦公廳關於改革完善仿製葯供應保障及使用政策的意見國辦發〔2018〕20》，進一步明確了仿製葯的研發、配套使用等多個方面的相關政策。文件總共15條內容，涉及到促進仿製葯研發、提升仿製葯質量療效、完善支持政策三個方面。

這是一個石破天驚的進步。

首先，中國的仿製葯體系並非像印度仿製葯那樣無底線無節操的去「偷竊」原創葯的技術，而是在保護原創葯的基礎上，文件里明確表明：充分平衡藥品專利權人與社會公眾的利益。哪個利益更大，我想，哪個利益都不應該放棄，而平衡的最佳法寶，就是醫保。

其次，仿製葯的質量有嚴格要求，必須通過一致性評價，否則不會受到政策保護和鼓勵。按照規定，同品種藥品通過一致性評價的生產企業達到3家以上的，在藥品集中採購等方面不再選用未通過一致性評價的品種。這意味著低質量仿製葯將被清理出市場，通過一致性評價的高品質仿製葯將獲得更大市場份額。

到這裡，就請出我們今天的主角：恆瑞醫藥。

在講加速折舊法的時候，我曾經講過這個流弊哄哄的奇葩，在固定資產折舊方面，恆瑞醫藥的賬務處理是相當激進的，也彰顯了公司的實力。

我看過數百個上市公司的年報，只有恆瑞醫藥採用了基於加速折舊法的年數總和法來計提折舊。

會計細節不再本文贅述，讀者朋友們只需要了解這種折舊法會提高折舊從而大幅降低當期利潤。與眾多把各種費用資本化通過五花八門的財技延遲到後續期間攤銷的上市公司比，恆瑞醫藥真的是非常優秀了。

公司什麼時候開始使用加速折舊法的呢？

2005年，如果那年您買了恆瑞醫藥的股票，現在收益率是多少呢？60倍。

2017年，公司營業收入為138.36億元，比去年同期增長了24.72%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為32.17億元，比去年同期增長了24.25%。

恆瑞醫藥是國內最大的抗腫瘤葯、手術用藥和造影劑的研究和生產基地之一。公司產品涵蓋了抗腫瘤葯、手術麻醉類用藥、特色輸液、造影劑、心血管葯等眾多領域，已形成比較完善的產品布局，其中抗腫瘤、手術麻醉、造影劑等領域市場份額在行業內名列前茅。

從公司年報中的自我介紹來看，恆瑞醫藥的核心業務基本上以「救命葯」為主。

從2017年的營收構成看，公司最重要的三大板塊業務是抗腫瘤藥物、麻醉藥物和造影劑。

由於本專欄詳細分析過恆瑞製藥近年來的財務狀況，因此不再做深入的介紹，只是補充一下公司的研發支出。

2017年研發投入高達17.59億，占營收比例12.71%，這是一個靠研發驅動的企業。公司的研發支出資本化率為0，這很恆瑞。

公司的研發支出無論是金額還是占營收比例，都超出同行。

這個世界上，最可怕的就是別人比你優秀，還比你更努力。

公司最近的公告顯示，有兩款新的仿製葯正在美國申請上市，兩款葯的研發成本超過一個億。從這個意義上講，保護創新葯的價格，就是保護葯企的創造力和驅動力，就是保護生命的未來。

公司在2017年的年報中展望2018年：公司將堅持國內、國外兩個市場，並做好兩個市場的相互策應。一是在仿製藥方面，努力重點做大公司藥品在歐美、日本、香港、南美等地區的銷售，力爭公司的海外銷售再上一個新台階；二是在創新藥方面，公司要一步一個腳印，紮實推進創新葯的海外臨床，力爭公司創新葯早日在海外上市銷售。

在仿製藥方面，恆瑞的野心非常大。

以2018年5月10日的公告為例：恆瑞醫藥向FDA申報的注射用塞替派簡略新葯申請（ANDA，即美國仿製葯申請，申請獲得美國FDA審評批准，意味著申請者可以生產並在美國市場銷售該產品）已獲得批准。

據公告披露：注射用塞替派可用於治療乳腺癌、卵巢癌、控制癌性體腔積液繼發於瀰漫性或局部腫瘤的各種漿膜腔疾病、治療膀胱表面乳頭狀癌，也可有效對抗其他淋巴瘤。

注射用塞替派原研產品的商品名為THIOPLEX，由IMMUNEX開發，於1994年在美國獲批上市。目前美國市場上獲批生產該同類產品的企業有WEST-WARD、ADIENNE SA和DR REDDYS。經查詢IMS資料庫，塞替派2017年度美國銷售額約為4787萬美元，全球銷售額約為7398萬美元。

截至目前，公司在注射用塞替派研發項目上已投入研發費用約3690萬元人民幣。

與國內醫藥廠商更專註於將仿製藥用於國內的時候，恆瑞已經走出國門，去最嚴格審查的FDA申請認證了。

講完恆瑞醫藥的光芒萬丈，再講一下這個公司的八卦。

這個八卦，也和《我不是葯神》有點關係。

電影里的印度神葯格列寧，是現實里的格列衛，而恆瑞並不生產格列衛的仿製葯，國內有幾家公司在生產仿製格列衛。

國產仿製格列衛的廠家中，最著名的是豪森葯業，豪森葯業的格列衛甚至遭到原版廠家諾華的起訴，最終以豪森葯業獲勝告終。

據天眼查，豪森葯業的董事長叫鍾慧娟，而鍾慧娟的老公叫孫飄揚。

孫飄揚是誰？正是恆瑞醫藥的董事長。

咦？夫妻店吶。

恆瑞醫藥的十大股東里有一家叫「西藏遠達投資」，持股15.76%，是第二大股東，我的輸入法差點敲成了冤大頭... ...

這家公司的法人叫卞戎，而卞戎同時又是上海翰森生物醫藥科技有限公司的監事，上海翰森生物醫藥科技有限公司的唯一股東就是豪森葯業。

原來大家都不是外人。

豪森的格列衛大約3800一盒，比印度仿製版貴了不少，但比諾華原版還是要便宜得多。

希望終有一天，這個國家的每一個人，都能享受現代醫藥科技最領先的科研成果，而不是在大紅的創新獎狀下，默默的等待死亡。

對於上市公司財報的分析，歡迎通過我的公眾號進行諮詢。

公眾號：詩與星空

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