【財經】英國退歐會給中國造成哪些影響？

07-18

英國若決定退出歐盟，將對中國金融市場造成短時衝擊，並影響到中英在一些關鍵經濟議題上的合作。

6月23日，英國就將對是否退出歐盟進行全民公投。雖然相隔萬里，但中國有足夠的理由為這次歷史性的公投捏一把汗。

此前有分析認為，在最壞情況下，退歐對英國國內生產總值(GDP)造成的損失堪比金融危機。所以，對於全球金融市場而言，人們普遍認為這是今年最大的「黑天鵝事件」之一，尤其考慮到當前復甦低迷的全球經濟面臨著諸多不確定性。

長期來看，正在經歷轉型的中國經濟可能並不會感受到英國退歐的影響。但在短期內，英國退歐的影響仍然可能會波及中國金融市場。首先是外匯市場。何偉文表示，退歐將使得投資者湧向美元，導致美元匯率走高，從而對人民幣匯率構成下行壓力。

上周，美元兌人民幣1周和1個月隱含波動率明顯上升。據統計，美元兌人民幣1周隱含波動率上周五一度升至2月16日以來最高點。招商銀行金融市場部高級分析師表示，這顯示市場對未來人民幣波動預期很高。他說：「英國退歐公投的不確定性提高了未來美元指數的波動性，在人民幣參考一籃子保持基本穩定的機制下，美元指數波動性提高，從而提高了美元/人民幣的波動性。」除了這種「間接式」影響，英國「脫歐」還將直接衝擊離岸人民幣市場。外匯經紀商Oanda Asia Pacific高級交易員英尼斯（Stephen Innes）對《南華早報》表示，在英國退歐之前，離岸人民幣「減倉」將成為主導趨勢。

另一個可見的影響在於債市。由於投資者在退歐公投之前避險情緒明顯上升，德國等國家國債收益率當前已經跌至負區間。如果英國在6月23日決定退歐，將會使國外的債券收益率進一步降低，從而對中國企業在海外融資造成影響。澳新銀行駐上海利率策略師David Qu則表示，對於中國債市來說，英國退歐公投的影響可能僅限於心理和政策預期層面，對國內債市或有邊際上的利好。」

此外，若英國決定退歐，也將對中國股市造成短期衝擊。但隨著時間的推移，這些一時的影響將會消退。

考慮到中國目前與英國建立的「全面戰略夥伴關係」，退歐可能還將對中英兩國造成更加長遠的影響。去年10月，中國國家主席習近平訪問英國期間曾公開表示，中國希望看到一個繁榮的歐洲、團結的歐盟，希望英方作為歐盟重要成員國為推動中歐關係深入發展發揮更加積極和建設性的作用。

中英正是在那次訪問期間建立了新型經濟關係，簽訂了總價值約400億英鎊（約合614億美元）的經貿合作協議。

倫敦政治經濟學院國際事務、外交和重大策略研究中心（LSE Ideas）的東亞國際關係項目主管於潔認為，當前，英國是歐盟28個國家中最受中國投資者歡迎的投資目的地（包括創設投資和併購）。從2000年至2015年，英國接受的來自中國的境外直接投資累計達到166億美元。如果英國選民最終選擇脫離歐盟，英國吸納的境外直接投資可能下滑22%。

同時，歐盟是中國的關鍵市場之一。歐盟經濟總規模約為18.5萬億美元，它時常與美國並列成為中國商品的最大進口地。去年，歐盟在中國海外銷售額總額中佔16%，美國佔18%。於潔認為，對於正在放緩的中國經濟而言，接入歐盟市場至關重要，但退歐只會削弱英國擔當這一「門戶」的前景。

中英經濟合作的另一個亮點是，倫敦已經成為首個離岸人民幣國際交易中心。5月26日，中國財政部在倫敦發行了30億元離岸人民幣國債，這是中國首次在香港以外的離岸市場發行人民幣國債。倫敦的金融機構開展人民幣交易，還將為英國政府帶來大量的稅收和財政收入。

《南華早報》援引分析師觀點說，若英國決定退歐，倫敦可能將失去作為「離岸人民幣中心」的吸引力，當前相當一部分人民幣交易將轉向其它歐洲城市以及香港。原本在倫敦發行的離岸人民幣債券很容易在歐洲內部進行交易，但如果英國退出歐盟，這些人民幣債券將面臨歐洲銀行業務、資金轉移和人才招聘方面的限制。

香港諮詢公司Asia Analytica Research的分析師說，在歐盟是否認可中國市場經濟地位的問題上，英國一直是中國的支持者。在人民幣國際化議題上，英國也高調支持人民幣被納入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子。如果英國脫離歐盟，將終結其在歐洲為中國爭取支持的能力，倫敦在推進人民幣國際化方面的地位也將受到影響。