新增RQFII額度並非救市措施

據專業媒體14日報道，經國務院批准，中國證監會、中國人民銀行及國家外匯管理局決定增加2000億元人民幣合格境外機構投資者(RQFII)投資額度，至此試點總額度達到2700億元人民幣。同時，媒體報道稱，一旦2000億元新增額度用完，監管部門還會繼續增加投資額度。

管理層新增2000億元RQFII額度，在目前股指再度陷入2000點區域掙扎的情況下，難免會被市場視為救命稻草。不過，對於目前的A股市場來說，新增2000億元RQFII額度顯然不是救市措施。14日A股市場的走勢也證明了這一點，該消息並未在當天的股市上激起任何浪花。

市場的這種表現進一步證實了當前股市的低迷。但從另一方面來看，新增2000億元RQFII額度也確實不是當前股市的救命葯。雖然從長遠來看，大量RQFII與QFII進入中國市場將成為A股市場一支重要的投資力量，有利於中國股市長期穩定的發展。但從眼前的現實來說，RQFII與QFII還不足以構成影響中國股市的重要力量。雖然2000億元的RQFII額度並不是一個小數目，但與A股市場超過20萬億的股票市值相比，這個額度顯得還小了些。

而且2000億元RQFII額度的分配也還有一個過程。如同QFII額度一樣，雖然今年新增了500億美元的QEII額度，但截止10月底，整個QFII額度只使用了335.68億美元，這意味著500億美元的額度只使用了35.68億美元。也許RQFII額度的分配進程會快一些，但對於目前的股市來說，2000億元額度與2000億元資金還是不一樣的。

並且即便2000億元的RQFII額度變成了2000億元的資金，但有多少資金願意進入股市還是一個問題。雖然目前A股的估值不高，但對於香港市場的投資者來說，A股估值並沒有吸引力。截止11月13日，香港恒生AH股溢價指數為100.94，這也意味著A股相對於H股來說並無優勢可言。實際上除了銀行、保險等藍籌股A股估值略低於H股外，絕大多數AH股公司的A股價格都高於H股。因此，儘管A股市場對RQFII與QFII資金的進入充滿了期待，但實際上很多RQFII與QFII進入中國市場，更對中國的債市感興趣，尤其是對可轉債感興趣。所以在2000億元RQFII額度中有多少資金最終流入股市，目前還只是一個未知數。

當然，作為一項治市的措施，新增RQFII額度總歸是一件值得肯定的事情。包括監管部門正在著手修訂的《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機構投資者境內證券投資試點辦法》及有關實施規定，將進一步擴大機構範圍、放寬投資比例限制等，這都是促進資本市場穩定發展的長遠措施。著眼中國股市的長遠發展，這些措施的制訂與實施都是必要的。但對於時下的A股市場來說，更需要有輕重緩急之分，更需要解決眼前的當務之急。否則，就算2000億元RQFII新增額度全部進入股市，也不夠800家在股市門口排隊上市公司瓜分的。更何況還有5200億元的再融資也在虎視眈眈呢？

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