市場有微妙好轉跡象·每日商報

上周談及市場熱點持續性較差，賺錢效應缺失。本周這個概況正在逐步好轉。每天指數低開，看似搖搖欲墜，但最終都能出現翻紅。不經意間，主板指數本周連收5陽（其中周四為假陽星），市場預期正在改觀。

本欄不會去討論市場「為什麼漲了」。我們只需要肯定市場的確漲了。定向降准也好，為新股保航也好，也不評論這些結論是否靠譜，而是這些在本欄看來都不重要。上漲就一定有資金流入了。這些資金為什麼流入怎麼猜都叫臆測。只需要認同有人有錢想花就花了，你找100個利空理由也無法阻止進場者花錢買股的慾望。

在「世界盃」股市無行情的普遍預期下，開幕式第一天就來根中陽線，實在是一個驚喜，也是一個應該重視的信號。而之前本欄念及的浪潮雙雄，本周亦再創歷史新高。如果一個市場認可度高的熱點不能夠持續給出榜樣，後續的熱點力度只能越來越弱。而當榜樣樹立之後，再起一個新熱點，再給出類似榜樣，各路神仙自然心領神會，大家才可能齊心協力做好自留地，市場才有望被逐步激活。

再從股指期貨的持倉來看，6月合約持倉量正在逐步衰減，多空持倉差距從持續過萬手減低到了7000手附近。而准主流合約7月合約，則持倉差距開始過萬，空頭持倉依然佔據絕對地位。這種持倉結構，可以理解為期貨主流資金對主板的持續攻擊性持懷疑態度，並付諸行動。

一個市場要真正出現見底的信號，一般而言特徵是「超跌股崛起」以及「次新股發飆」。究其原因，不外乎是「最慘的股票都已經止跌，還能壞到哪去？」以及「次新股套牢盤不重，拉升壓力輕易於得到認可」。

周期性行業中的煤炭、有色、黃金、航運等，不但超跌，而且是長周期超跌。但這些行業皆歸屬於傳統產業，在經濟轉型、嚴控通脹的政策背景下，勉強推高，激勵效果很有限。這一類品種，重要的不是「迅速拔高」，而是可以見到「止跌」的景象。而另外部分例如停牌數月，因為預期失敗而出現連續跌停的品種，則可能會基於未來再次重組的預期，在消化掉短期做空力量後，出現恢復性彈升。

操作策略上，下周可以適當積極。第一種是新興產業群體，主要分布在創、小板中，可以尋找其中大趨勢為多頭的強者逢低參與；第二種是尋找個股短期利空形成的超跌股，逐步低吸以求獲取相對安全的彈性收益，但不能貪心；第三種則是觀察最新的一些市場熱點，如果發現有可能被持續炒作的特徵，短線愛好者可考慮快進快出。本欄暫不認為股市轉為多頭市，而判斷為「有可能繼續存在較好的結構性機會」。這個結論只是對本欄上周頹廢預期的微妙修正，操作上同樣需要摸著石頭過河，因為沒有定論。

小浪