「鋰電池王者」之二：負極材料三大票

現如今，國家隊、外資、保險資金等都不同程度布局中小創股票，為什麼？盤子大小只是表象，根源還是基本面。

趁著市場萎靡的功夫兒，今天聊聊行業。

前一陣給大家「簡約而不簡單」的闡述了鋰電池「正極材料」的應用、趨勢和上市公司，並給大家分析了其中的王者。今天繼續鋰電池四大材料之一的負極材料，看看哪些公司實實在在的獲益。

負極材料是新能源汽車動力電池的四大材料（正極材料、負極材料、電解液、隔膜）中配套最成熟的，影響鋰電池能量密度的主要因素之一，在鋰電池中的成本佔5%~15%。

特性：

分類：

鋰電池的負極材料可以分為碳材料和非碳材料，碳材料以天然石墨和人造石墨為主，非碳材料包括鈦酸鋰、硅基材料和鎳基材料。其中，碳負極材料是最主流的負極材料。

產量及產值：

2011年開始，國內負極材料的產量逐年放量，原因是國內動力電池同比增長超過50%。2016年國內負極材料的產量12.25萬噸，同比增長68%；產值為66.39億，同比增64%。2017年1月--5月，累計生產負極材料6.24萬噸。

剛才說到，碳負極材料是最主流的負極材料。其所包括的天然石墨和人造石墨及中間碳微球的佔比達到99%。碳負極材料中佔比較高的是天然石墨和人造石墨。2014---2016年，人造石墨的市場份額逐年增加，到2016年已經超過天然石墨。

價格：

目前，天然石墨負極材料原材料價格相對穩定，對成本影響有限。

人造石墨年初至今價格大幅飆升。人造負極材料需要石油、針狀焦、瀝青焦等材料，由於鋼鐵企業供給側改革、進口與環保限制以及新能源汽車帶來的巨大的動力鋰電池的需求，人造石墨負極材料價格一路飆升，主要漲價時間段在5—6月份。

單月針狀焦價格漲幅超2倍，由7000元/噸上漲至2.2萬元/噸。石油焦價格漲幅超1倍，由2000元/噸直接翻至7月21日的4000元/噸。

鑒於性能優異、下游需求旺盛，且中長期預期明確，議價能力突出，成本價格向下游傳導將不是問題。

我國產業現狀：

我國負極材料已建立較為完整的產業鏈，形成了長三角、珠三角、華中地區（湖南和河南）三大區域，三大區域的負極材料生產企業占企業總數的80%以上。

2016年，全球負極材料市場份額（按銷量）前6的企業分別為貝特瑞、日立化成、杉杉股份、三菱化學、日本碳素和日本JFE，市場份額之和為71.1%。其中日立化成、杉杉科技、日本碳素和日本JFE以人造石墨為主，貝特瑞、三菱化學以天然石墨為主。

在國內人造石墨市場，杉杉股份和江西紫宸約佔40%的份額；天然石墨市場，貝特瑞佔比超過55%。

主要上市公司：

杉杉股份600884：

行業龍頭地位穩固，綜合產銷量規模全球第一。杉杉股份是一家從事鋰離子電池材料的研發、生產和銷售的企業，產品涵蓋正極材料、負極材料和電解液。公司的正極材料、負極材料和電解液品牌競爭力為第一、第二和第四。公司擁有4項中國863科技成果及百餘項授權專利，行業技術優勢明顯。

縱向布局全產業鏈，競爭結構更加完善。公司已經向下游布局了電池系統集成、電池在工業儲能的梯次利用、充電樁建設和新能源汽車租賃運營，並與電芯廠、整車廠等建立戰略合作關係，通過縱向整合產業鏈建立了動力電池的綠色能源閉環，可有效的降低動力電池全生命周期的應用成本，並建立電池的全生命周期應用大數據，從而保證公司的綜合成本及技術優勢。2017年7月，公司發布公告稱，公司擬以共計18億元人民幣適時參與認購洛陽鉬業非公開發行A股股票。洛陽鉬業是全球第二大鈷生產商，其控制的TFM擁有的Tenke Fungurume礦區是全球範圍內儲量最大、品位最高的銅、鈷礦產之一。自此，公司在原有的新能源動力電池材料領域的基礎上，向上游鈷資源領域布局，形成了全產業鏈的布局，競爭結構更加完善。

公司現有負極材料產能2.2萬噸，3.5萬噸產能擴建中，年底前部分投產，明年年底前形成6萬噸左右的總產能，規模穩居行業前三。已實現硅碳負極的量產，現有年產能為4000噸。公司負極材料主要為人造石墨負極，受益此次負極材料大幅漲價。

中科申氣300035：

公司以發行股份及現金方式收購湖南星城石墨97.654%的股權，累計持有星城石墨99.9906%的股權。星城石墨有15年的鋰電池負極研發，生產經驗，現有產能12000噸/年，國內前三，長期規劃產能將達到30,000噸。

公司主要客戶包括比亞迪002594、福斯特和億緯鋰能300014等企業。另外，星城石墨在新型負極領域有技術儲備，包括硅碳負極、硬碳負極、軟毯負極等，產品性能行業前茅。特斯拉在新車型上將採用摻雜硅碳負極的新型動力電池，這對整個行業有重要的推動作用。

中國寶安000009：

旗下新三板上市公司貝特瑞為天然石墨負極材料龍頭，產能約2.5萬噸。天然石墨負極產能佔比約70%。天然石墨有望跟隨人造石墨漲價的節奏。

貝特瑞（835185）同時擁有包括硅碳負極材料、鋰系正極材料和石墨烯等多項重要的技術儲備，技術實力雄厚，2013--2014年收入分別為9.3億，12億，凈利潤分別為8800萬，1.25億，基本上9%左右的凈利率。公司已經是全球電池負極材料老大，市佔率將近40%，公司未來將重點突破新能源動力電池領域，同時涉足正極材料NCA。

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