映客上市首日股價大漲

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映客終於上市。

7月12日，映客在港交所正式掛牌交易，上市首日開盤價為4.32港元，較發行時每股定價3.85港元上漲了12.21%，期間漲幅最高逾40%。這打破了近日赴港上市企業開盤即跌破發行價的窘境，在之前，B站、愛奇藝、小米都曾相繼在上市首日破發，而小米更是在首日跌幅高達10%。

在資本市場整體遇冷的情況下，映客卻大獲全勝。

「我們沒有BAT的加持和站隊，是憑藉自己不斷進步的產品和技術創新能力，在最慘烈的千播大戰中笑到了最後。」奉佑生在前天發布的內部信中說了這樣一段話，與其說自信，不如說言辭間透露的辛酸。

映客是 北京蜜萊塢網路科技有限公司 開發的一款全新的實時直播媒體，於2015年5月上線。截至2016年12月，映客用戶量超1.4億，日活躍用戶達1700萬。

招股書到底傳達了哪些信號？

據映客招股書，截止2017年底，映客APP共沉澱了1.95億註冊用戶，吸引集聚了3680萬主播，平台平均每月活躍用戶數為 2270 萬人，月均付費用戶數103萬人，月均用戶充值金額3.48億元。其活躍主播人數排名第一、收益排名第二、付費用戶人數排名第二。毋庸置疑，映客是全民綜娛直播領域的一隻小獨角獸。

就營收來看，映客近三年來的業績也增長迅速。其2015年、2016年、2017年營收分別為2870萬元、43.34億元、39.41億元，凈利潤分別為146萬元、5.68億元、7.91億元。做一個簡單的對比，創辦了幾十年、早在2014年於納斯達克上市的電商巨頭京東，也才在2016年將凈收入做到10億元，而如今凈收入近8億的映客才滿三歲。

這意味著映客具備很強的盈利能力。

從數據來看，映客各項數據指標的最高峰是在2016年底，從2017年第一季度開始出現下滑趨勢，各界也陸續出現唱衰映客的聲音，比如部分觀點認為映客已經進入艱難的下行周期。事實上，我們仔細看映客的財務數據就會發現，雖然用戶數、營收等核心數據出現了下滑，但映客近三年的凈利潤一直保持增長態勢。

相比之下，估值比映客高了一個段位的虎牙，在2017年第四季度才剛實現扭虧為盈，2018Q1的凈利潤為3140萬元，不及映客2017年季均凈收入的1/6。何況虎牙還有母公司YY持續輸送流量滋養，不需要從外部購買流量。

這意味著即便直播紅利消退、增長泡沫破滅，映客整體的運營能力和盈利能力依然是穩定和健康的，這也是映客首日能大漲，投資人看好的一個重要原因。

沒有BAT加持，映客為何能突圍？

同樣是2年前崛起的直播平台，一直播、花椒、甚至和來瘋，背後都站著巨頭，而沒有BAT加持的映客，能取得現在的成績，實屬不易。

奉佑生特意強調的「沒有BAT的加持的站隊」反映了映客的一種心態。事實上，在巨頭紛紛布局直播領域的局勢下，映客像是海上的一座孤島。

以BAT為例，面對直播這塊蛋糕，三大巨頭各持不同的態度。騰訊通過投資+自建的方式手握10餘家直播平台，涵蓋遊戲、體育、明星、泛娛樂等多個維度。其中自建的平台包括NOW直播、QQ空間直播、騰訊直播、企鵝直播、花樣直播，又投資了龍珠直播、鬥魚TV、虎牙直播、秀場直播、紅點直播、呱呱視頻等。

娛樂這塊不太好說，但遊戲這塊騰訊大一統的趨勢已經非常明顯了。

百度除了低調推出「百秀直播」外，在直播上並沒有太大動靜。阿里也很保守，但也推出的淘寶直播和天貓直播兩大直播平台，都是定位於「消費類直播」，引導用戶「邊看邊買」，意在為商家引流。另外在泛娛樂領域，阿里也有來瘋，但發展一直不緊不慢。

而一直播背後站著4億月活的微博，花椒拿到了9158的投資，而9158又是在香港上市的公司，虎牙背後有YY這樣一個龐大的母公司，更別說鬥魚，龍珠背後站著騰訊了。可以說，每個平台背後，都有一個不缺錢的爸爸。

而映客能率先上市，並且開盤大漲，我覺得有以下幾個原因。

一是映客一直是直播行業的領軍者。在艾瑞發布的4月份APP指數TOP100榜單中，映客穩居網路直播的榜首，領先地位已持續了一年之久。現在直播行業整體遇冷，但排名沒有發生大的變化，也就是說，映客現在依然是頭部的直播平台。

二是直播這種形式得到越來越多的認可。像快手、抖音、陌陌、全民K歌等各種社交方向的產品都加入了直播功能。直播已經和二維碼一樣，成為娛樂產品的標配形式了。而與此同時，映客也在堅持不斷改良和創新，在直播答題、短視頻、社交化等方向都進行了相應的探索和嘗試。換句話說，以泛娛樂的角度去看，映客還有很大的想像空間。