中資公司表現亮眼 投行2014年在亞洲賺翻天

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無論是股權融資還是債權融資，阿里巴巴對投資銀行家來說都是一筆意外之財。

今年是2010年以來投資銀行在亞洲業務最繁忙的一年，中國億萬富翁王建林麾下大連萬達商業地產有限公司(Wanda Commercial Properties Co., 簡稱：萬達商業地產)的香港首次公開募股(IPO)交易則為今年畫上了句號。萬達商業地產香港IPO擬融資近40億美元，是香港今年規模最大的IPO之一。

萬達商業地產香港IPO將於周二進行定價。雖然中國經濟放緩並且投行為參與大型交易競爭加劇，但是中資公司在年末爭相進行IPO導致投行服務費猛增，而萬達商業地產也加入了這一IPO大軍。

大型IPO交易(例如中國電子商務巨頭阿里巴巴(Alibaba Group Holding Ltd.)的IPO)和各大公司蜂擁赴香港上市融資的熱潮提升了投資銀行業務收入。

無論是股權融資還是債權融資，阿里巴巴對投資銀行家來說都是一筆意外之財。今年9月份，阿里巴巴在紐約完成了規模250億美元史上最大IPO交易，給參與其中的投資銀行帶來了成百上千萬美元計的服務費收入。當亞洲公司在紐約上市時，服務費通常由安排IPO事宜的投資銀行的美國和亞洲業務部門共同分享。阿里巴巴上市不久後又進行了規模80億美元的債券發行交易，這也是今年規模最大的公司債交易之一。

安永會計師事務所(Asia Pacific at Ernst & Young)亞太地區金融服務業務執行合伙人包凱(Keith Pogson)稱，今年絕對比最近幾年要好。

Dealogic的數據顯示，今年亞太地區（不包括日本）的發股和發債以及安排併購交易收入已經達到105億美元，為2010年以來的最高水平。中國是亞太地區投行費用收入的最大來源國，該統計數據包括澳大利亞但不包括日本。

投資銀行人士稱2015年的前景依然正面：在利率仍較低的情況下，企業爭相借錢；投資者對新股的需求仍很旺盛；首席執行長們在伺機收購對手。中國政府的國有企業改革計劃賦予民營企業更多參與國有企業運營的機會，這成為提供資產重組諮詢服務的投行另外一個收入來源。

摩根大通(J.P. Morgan)中國投資銀行部聯席主管趙競稱，中國經濟放緩可能刺激企業到海外尋找機會。

趙競說，明年的中國併購領域將成為一大熱點；當中國蓬勃發展時，企業只想著如何奪取中國的市場份額，而當前這個環境下，預計企業更關心的是如何多元化業務。

今年以來，中國一直是併購交易的主要源頭。根據Dealogic的數據，除日本以外，亞太股市今年的IPO和其他股票發行的規模已經超過了2,500億美元，遠高於上年同期的1,950億美元，為2010年以來的最高水平。這其中，半數以上都來自中國企業。

但投資銀行之間的競爭正在加劇，特別是在中國投行急切想擠進來分一杯羹的情況下，經辦費用的提升空間也受到限制。例如，本月早些時候中國廣核電力股份有限公司(CGN Power Co., 簡稱：中廣核電力) 32億美元的IPO共計有15家銀行擔任承銷行；而2010年，中國農業銀行股份有限公司(Agricultural Bank of China Ltd., 簡稱：農業銀行)的221億美元IPO只有7家經辦行，該交易一直保持著全球最大IPO的頭銜，直到阿里巴巴IPO橫空出世。

中國國內銀行和券商公司的海外雄心也在壯大。葡萄牙的Novo Banco負責保管已破產銀行Banco Espírito Santo的優良資產，該行12月4日曾說，正在洽談將旗下投行出售給中國海通證券股份有限公司(Haitong Securities Co., 簡稱：海通證券)子公司。

安永的包凱說，對於中國國內的市場參與者而言，今年可能是非常好的一年；對於跨國銀行而言，中國仍然是一個令人捉摸不透的謎團，它並沒有幫助人們實現夢想。

並非所有的交易活動都給在亞洲佔據主導地位的西方投行帶來了更多的服務費。中國在1月份重啟了IPO市場，中國國內股市今年的表現也處於全球最佳之列。但從中國IPO或股票配售交易中所掙得的服務費大部分進入了國內公司，而非中外合資券商的腰包；外國公司必須通過與中國券商組建的合資公司才能為中國的交易擔任承銷商。

同樣，亞洲地區規模較大的交易並不一定會產生較多的服務費。例如，中國石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co., SNP, 簡稱：中國石化)作價174.4億美元出售加油站業務的交易所支付的服務費就不及美國和歐洲類似規模交易的服務費。很多銀行家稱，投行堅持參與該交易是希望贏得該公司未來的業務。

此外，中國的科技業繁榮幫助阿里巴巴和京東(JD.com Inc.)成功赴美上市，但這也引發了市場對該行業可能回調的擔憂。

華興資本證券(China Renaissance Securities)的首席執行長包凡表示，他對明年前景持謹慎看法；華興資本是京東和約會應用開發商陌陌(Momo Inc.)紐約上市交易的經辦行之一。包凡說，他認為科技業變得有些過熱。

Enda Curran

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