美國遭遇各國大肆拋售美債重傷，創11年新低，經濟衰退或提前來了

股市正緊張地關注著美國債市，尋找衰退的預警信號。但即便這一信號已經到來，歷史顯示，投資者或並不急於拋掉股票。在一個經濟周期的後期，當經濟快速改善時，美聯儲通常會激進加息以控制通脹。但這會扼殺經濟，並導致經濟衰退。

美債收益率曲線大跌至11年新低

美債收益率曲線再次趨平，美國2年期與30年期國債收益率曲線暴跌，創2007年10月以來最平。

周三（3月28日），美國國債收益率下滑，因全球股市下跌，促使投資者買入較安全的資產，如長期債務。

收益率最近的下跌發生在美國股市大跌之後。本周二（3月27日），美股再次大跌。受科技股的拖累，道指收跌近350點，並進入回調領域。納指盤中一度跌超3.5%，最終收跌近3%。標普跌約1.7%。美國股市走低導致歐洲和亞洲股市走低，使美國國債等所謂的避險資產更具吸引力。

美國10年期與2年期國債收益率息差自2011年以來一直在趨平。2011年，當時兩者之差觸及峰值，接近290個基點或2.9個百分點。而本周三（3月28日），美國10年期與2年期國債收益率差低於50個基點。

美債收益率曲線趨平直至倒掛，總是經濟衰退的先行指標。在過去所有的5次經濟衰退之前，收益率曲線都出現了倒掛，也就是2年期美債收益率高於10年期收益率。據克利夫蘭聯儲，一個不同的衡量指標，也就是3個月美債與10年期美債收益率之差出現倒掛，發生在過去所有7次經濟衰退之前。只有兩次是錯誤的，那就是1966年底的一次倒掛及1998年底的一次非常平的曲線。

據彭博，美聯儲1月30-31日的會議紀要顯示，一些決策者認為，有必要「監測貨幣政策緊縮對收益率曲線坡度的影響」，指出收益率曲線的倒掛與經濟衰退之間存在很強的關聯。

彭博的數據顯示，六個新興市場經濟體，中國大陸、沙特、台灣、印度、韓國和巴西，持有世界上近半數的儲備。僅中國大陸就持有超過3萬億美元的外儲，主要是對美低價出口的結果。

此外，收益率曲線倒掛總是跟隨著經濟放緩及衰退，只有一次是例外。近期美債收益率的下降將美國經濟衰退的可能性明顯推高。

但是2年期/10年期收益率曲線趨平至50個基點到發生倒掛可能不會很快發生。

「一旦發生倒掛，到下次衰退開始將花費超過20個月的時間。」換句話說，趨平或倒掛的收益率曲線並不意味著衰退明天就會發生。

長久以來，美國國債一直是世界多國主要配置的資產之一而倍受青睞，但隨著特朗普政府稅改政策落地和美聯儲進入加息縮表周期之後，美債越來越黯然失色，拋售美債已經成為各國不約而同的行動了。

現在，美聯儲已經不再具備通過大量印鈔進行刺激經濟的條件，核心問題是美國政府的債務率已經遠遠高於2008年之前的水平。同時，由於特朗普的減稅計劃，財政收入開始下降，所以美國需要借入越來越多的債務來維持。

根據美國財政部3月16日的報告，中國今年1月所持美債規模1.168萬億美元，環比再次減少了167億美元，創下去年7月以來的新低。而第二大持有國日本最新持有隻剩下1.07萬億美元，總量已經降到18年以來的最低值。而第四大美債持有國巴西，也在近幾個月減持了33億美元，此外俄羅斯、印度、泰國、德國、開曼群島也在同時巨額減持美債，就連美國的盟友沙特也在大筆減持。種種跡象表明，美國政府正在不斷地用一個更大的泡沫去掩蓋之前的泡沫。

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