牛刀：透視中國正在發生的金融風暴

牛刀：透視中國正在發生的金融風暴

本世紀最大的金融風暴，正在中國發生。可悲的是，除了中國金融監管高層，市場對此毫無察覺，仍然在懵懵懂懂的過著恍恍惚惚的桃花源的日子，全然不知有漢，也無論魏晉。在寫作《窮人通脹富人通縮》這本書時，根據當時的情況，我推測國際資本必然發動對人民幣的攻擊，預期在2012年6月5日後發生。（詳見《窮人通脹富人通縮》一書第221頁。當時的表述是：

如果壓迫人民幣升值，僅僅只是解決美國國內的財政危機，那也就罷了。但是，美國的戰略意圖是，採取金融手段，發動對人民幣的貨幣戰爭。匯率只是一個方面，而另一方面呢？是用資本狙擊人民幣。2012年6月5日，美國各大財團將動用虛擬資本近4萬億美元，全面發動對人民幣的狙擊戰。人民幣開始大幅貶值，房價泡沫開始破滅。

這件事的事件發生的節點是根據日本當年在匯率升值末梢的時間節點而推算的。現在的情況是，2011年11月30日，美聯儲聯合全球五大央行（歐元、日元、英鎊、加元和瑞士法郎）宣布，該行將把美元互換利率至美元隔夜指數掉期利率加50基點此前為100基點，同時還將把互換協議的到期時間延長到2013年2月1日。此後，人民幣在2011年12月5日開始，人民幣連續12個交易日不斷觸及跌停。在香港外匯市場，中國央行開始出手干預匯率，投入了大量的資本。當時，我就發表微博指出，這種干預是沒用的，現在投入資金越大將來的損失就是現在的三倍以上。唯一的辦法，就是實行匯率自由浮動。4月16日，中國央行被迫宣布將利率波幅從0.5%擴大到1%。4月下旬，周小川在G20峰會上宣布，人民幣匯率將隨市場自由浮動。央行前任貨幣政策委員會委員夏斌緊接著放風說：2016年前，人民幣將實行自由兌換。一切都在預示：中國金融改革已經提前。

這場金融狙擊戰從2011年12月5日就已經開始，而且是聯合全球五大央行，一起來狙擊人民幣。那麼，目前進展如何？

日元黑天鵝。

2012年4月，首先是日元對人民幣放出一隻黑天鵝。

日元在本月對人民幣大幅貶值。最為可恨的是，一面對人民幣貶值，一面挑起釣魚島事端，搞什麼發起購買釣魚島的簽名活動。這是十分可恨的事。

謝國忠在分析這個問題時指出：

日本只有一條出路，將日圓大幅貶值。如果穩定的國家債務是GDP的120%，日圓就需要貶值40%，因為貶值最終相當於名義GDP的增加。除了誘導增長的重新定價以外，這對於恢復日本稅收是必要的，貶值或能維持日本2%到3%的名義GDP增長。通縮已經造成日本稅收在GDP中比例的下降。只有通過重塑名義GDP才能扭轉。40%的貶值可以恢復日本對德國和韓國的競爭力，給日本經濟復甦打下基礎。

就像1998年一樣，日圓崩潰對中韓兩國的影響最大。這將會對兩國工業產生巨大打擊。如果銀行體系不夠健全，這種衝擊可能會打垮整個經濟。除非大幅增加銀行資本，日圓大幅貶值將會擊垮中國的銀行體系。像1997年的東南亞和韓國一樣，中國已經面臨過度投資和房地產泡沫所帶來的麻煩。就槓桿規模來說，中國的形勢更加糟糕。因此，日圓貶值將會嚴重破壞中國經濟。

整個4月，日元對人民幣至少貶值5%。這對人民幣構成巨大的壓力，直接影響人民幣的體系。

歐元黑天鵝。

2012年5月，歐元在日元之後對人民幣大幅貶值。

據中國外匯交易中心公布，5月31日銀行間外匯市場上歐元、美元對人民幣匯率中間價分別為1歐元對人民幣7.8351元、1美元對人民幣6.3355元。至此，5月份歐元對人民幣中間價大跌4581個基點或5.5%，美元對人民幣中間價則上漲了568個基點或0.9%。

美元和歐元對人民幣匯率的迥異表現，與二者在國際市場上的「冰火兩重天」走勢密切相關。進入5月份以來，圍繞歐債問題產生的負面消息接連不斷。先是法國新任總統奧朗德上台後，「德法聯盟」在刺激經濟與財政緊縮孰優孰劣問題上出現分歧，給解決歐債危機進程蒙上陰影。隨後，希臘議會大選勝出的三大政黨先後組閣失敗，不得不宣布在6月中旬重新舉行大選，市場擔心，如果希臘無法組建有效政府並繼續履行緊縮措施，希臘將面臨債務違約甚至可能退出歐元區，進而引發歐元解體風險。而臨近月末，西班牙銀行業困境又成為市場關注焦點，隨著西班牙主權信用評級遭遇下調，其10年期國債收益率直逼7%的求助臨界線，而義大利國債收益率也受到牽連在30日年內首次超過6%。

接連的打擊之下，市場正在逐漸喪失對歐元的信心，歐元在國際外匯市場上的走勢一瀉千里。5月30日，歐元對美元跌破1.2400，創下2010年7月2日以來新低，美元指數則一舉突破83關口，創下21個月新高。

一場暴雨，一場更加猛烈的暴雨，一場一場對人民幣鋪面澆來，讓人民幣淬不及防，分外狼狽。緊接著，將會是英鎊、加元或者瑞士法郎。

人民幣反擊。

在無可奈何的情況下，人民幣被迫反擊。人民幣在國際金融激戰中，一直處在被動狀態，大敵當前，不得不加以反擊。

第一步：與日元自由兌換。

5月29日，針對中國外匯交易中心做出的人民幣與日元直接交易在微博上作出評論：【人民幣反擊美元】中國外匯交易中心29日宣布，經中國人民銀行授權，自2012年6月1日起銀行間外匯市場完善人民幣對日元的交易方式，發展人民幣對日元直接交易。不過，今年4月，日元給人民幣放了一支黑天鵝。

一位網友分析說：日元對人民幣兌換是對美元的一個標誌性的重大打擊。意味著美元的影響力顯著下降。日元人民幣自由兌換的話，日本資金進出中國就很方便了。日本央行最近要搞日本版「QE」，在"QE"的低息壓力下，會有大量的日本資金進入中國套利，如此以來，外匯占款短期內又能夠持續增長了。日元是有名的印鈔票大國，金融博弈向深入發展。

其實人民幣與日元直接交易也沒什麼好擔心的，不過是個標價問題。怕就怕這只是慌不擇路的人民幣國際化走出的一小步，下面的一大步放鬆資本管制，如果繼續拿日元來做試點，咱們就等著哭吧。為什麼呢，人家把世界上最大的彈藥庫直接建到咱家裡來了。放開美元資本管制也不能放開日元資本管制，因為日元比美元便宜多了，索羅斯們早就把如意算盤打好了。到時候索羅斯們用低息日元打垮了政府軍，搶了國庫，日本也不用掏錢了，直接搶了釣魚島，順便再搶個熊掌島什麼的，最後一把火毀屍滅跡，簡直就是英法聯軍火燒圓明園呀。

所以，人民幣國際化的大方向沒什麼問題，但是先後的次序非常重要。像日元這種低息而又劣跡斑斑的貨幣應該最後放鬆管制，應該先找些高息的不容易被國際遊資利用的軟柿子貨幣來做試點，逐漸擴大範圍到一攬子貨幣，再到美元，低息日元一定要放到最後。

第二步：購買黃金打壓美元指數。

5月30日，美元指數在接二連三的攻城拔寨之後，衝上83點，直接將黃金價格打入1533美元。黃金價格1522美元是一個重要的支撐點，如果下破1522美元，將會直接下探1486美元。市場的恐慌性拋盤將會出現。為了打擊美元的囂張氣焰，借非農數據來襲之前，中國海外投資集團有限公司（簡稱中投）在短短五分鐘的時間，將黃金價格拉上1560美元。緊接著第二天，中投再接再厲，將黃金價格拉上1600美元上方。

此時，中投出手有兩個原因：一個原因是國內外匯存款急劇攀升，許多居民將人民幣存款轉為美元存款，如果黃金價格恐慌性下跌，那麼，勢必有很多現貨黃金持有人將拋空黃金，轉向美元資產的投資，從而拉動給美元指數進一步上漲。這對人民幣十分不利，因為人民幣發放太多，周小川的池子又太小，再加上股市和樓市這兩個池子，前一個池子已經破了郭樹清正在四處堵漏還沒有補上，後一個池子泡沫巨大隨時會破再多的錢進去都會被蒸發，只有拉抬黃金價格，才能吸收一部分貨幣。問題是，黃金價格的定價權是美元，顯而易見的是，1522美元絕對不是這輪黃金的底部，那麼，一個簡單的道理就是，中投公司這個時候買進黃金越多，將來虧損就越大。

第三步實現人民幣自由兌換。

與日元直接交易最大的意義其實就在於實現人民幣自由兌換的試點意義，為2016年前實現人民幣自由兌換創造條件。這對人民幣來說，是必須要走的一步，也是艱難的一步。唯有如此，人民幣才能做大做強。對於房價來說，這是致命的，因為所有人民幣的持幣人投資渠道一下打開了，沒有必要非要進入周小川的池子。

美元究為何為？

這個問題值得我們深思，也與人民幣最後的價值有關。現在來看，所謂的swap完全是沖著人民幣來的。首先我們要問兩個問題：一個是為什麼和全球五大央行聯合實行利率互換掉期，並下調利率50個基點？在這時限里，五大央行的貨幣無論怎樣對人民幣大幅貶值，對美元的利益保持不變。但是，如果一到時限，美元宣布取消利率互換，那麼，所有其他貨幣對人民幣的大幅貶值，就會即刻產生效應，而這個效應將會大到在很短的時間裡，人民幣對美元大幅貶值，市場產生恐懼，中國美元將很難相求。又由於中國外匯管理規定，每個公民每年只能購買5萬美元，這將會導致黑市美元交易猖獗，甚至價格暴漲，這將迫使外管當局放開外匯管制。這對人民幣極其不利。二個是為什麼將時間延至2013年2月。很簡單，如果按照一年期規定，從2011年12月5日至2012年12月5日，這個時候，中國的許多開發商大約4000多億美元的房地產信託產品到了贖回的日子，人民幣如果貶值到7.3元，那麼，意味著這些開發商每1000億美元就要多還1000億人民幣，這就是劉軍洛先生講的「墨西哥快速死亡」法。美元顯然不會做出讓中國的開發商成片的死亡的事來，這將會導致中國經濟的硬著陸，對美國對全球經濟都將產生負面影響，因而將時間延至2月份，讓開發商避過償債的高峰。