商貿零售行業周報：豫園股份完成重組過戶，未來繼續多元發展

商貿零售行業周報：豫園股份完成重組過戶，未來繼續多元發展

2018年07月09日 00:00 東方財富證券 陳博 查看PDF原文【 投資要點】

上周東財商貿零售行業下跌 3.13%。同期，上證指數下跌 1.42%，報收 2747.43 點，滬深 300 指數下跌 1.71%，創業板指下跌 0.15%，商貿零售行業跑輸同期上證指數和滬深 300 指數。

7 月 4 日，豫園股份發布公告，公司通過發行股份購買的復星地產正式完成過戶，公司未來將在復星集團的「快樂」版塊中發揮重要作用。

根據本周調研情況，公司原有的多元業務發展良好。黃金業務方面，公司在持續擴張門店的同時也在進行調整，關閉不達業績目標的門店，升級原有門店，截至 2018 年 3 月末，公司的黃金零售門店數已達 1959 家。公司也在不斷擴展線上業務，在京東、天貓等電商平台均開設旗艦店， 2017 年線上業務收入 1.8 億元，較上一年有較大幅度的增長。公司採取黃金租賃模式，有效對沖黃金原材料價格的波動，維持利潤的穩定。度假村業務方面，公司於 2017 年底將日本度假村改造完成並投入運營，目前經營情況良好，一直處於供不應求的狀態。此部分業務毛利率達到 80%以上，主要是由於酒店的建造成本不計算在運營成本中，而是到年底進行攤銷折舊。與復星集團其他版塊的聯動方面，作為復星「快樂」版圖的重要部分，公司將在招商運營、大數據等方面與復星集團其他版塊相互支持，共同打造「快樂、時尚」的生態圈，公司也將開發運營復星注入的商業、住宅等多個地產項目，未來此項業務也會成為公司的主要收入來源之一。總體而言，公司2018 年上半年業績穩中向好，利潤穩定。

【配置建議】

建議關注豫園股份（600655）。

【風險提示】

線上線下融合速度不及預期

宏觀經濟發展不及預期

2018年07月09日 00:00 東方財富證券 陳博

【 投資要點】

上周東財商貿零售行業下跌 3.13%。同期，上證指數下跌 1.42%，報收 2747.43 點，滬深 300 指數下跌 1.71%，創業板指下跌 0.15%，商貿零售行業跑輸同期上證指數和滬深 300 指數。

7 月 4 日，豫園股份發布公告，公司通過發行股份購買的復星地產正式完成過戶，公司未來將在復星集團的「快樂」版塊中發揮重要作用。

根據本周調研情況，公司原有的多元業務發展良好。黃金業務方面，公司在持續擴張門店的同時也在進行調整，關閉不達業績目標的門店，升級原有門店，截至 2018 年 3 月末，公司的黃金零售門店數已達 1959 家。公司也在不斷擴展線上業務，在京東、天貓等電商平台均開設旗艦店， 2017 年線上業務收入 1.8 億元，較上一年有較大幅度的增長。公司採取黃金租賃模式，有效對沖黃金原材料價格的波動，維持利潤的穩定。度假村業務方面，公司於 2017 年底將日本度假村改造完成並投入運營，目前經營情況良好，一直處於供不應求的狀態。此部分業務毛利率達到 80%以上，主要是由於酒店的建造成本不計算在運營成本中，而是到年底進行攤銷折舊。與復星集團其他版塊的聯動方面，作為復星「快樂」版圖的重要部分，公司將在招商運營、大數據等方面與復星集團其他版塊相互支持，共同打造「快樂、時尚」的生態圈，公司也將開發運營復星注入的商業、住宅等多個地產項目，未來此項業務也會成為公司的主要收入來源之一。總體而言，公司2018 年上半年業績穩中向好，利潤穩定。

【配置建議】

建議關注豫園股份（600655）。

【風險提示】

線上線下融合速度不及預期

宏觀經濟發展不及預期

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