【Tips】給職業生涯加分的正確方法——CFA三級連過經驗談

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官網有個推薦學習時間是300小時，而根據大部分通過人的介紹，也基本是在300小時左右浮動。有聽說過大神能夠複習兩周就去考過的，這我實在是只能跪了，個人學習時間如下，僅供參考：CFA一級：總計約200小時CFA二級：總計約250小時CFA三級：總計約350小時因為考試內容太過於廣泛，topics特別多，因此考試投入足夠多的時間很重要。我是經濟專業的，所以一級大部分的東西都學過，不過二三級就另外花了不少時間。

一級Alternative Investments Corporate Finance, Derivatives, Economics, equity investments, ethical & professional standards, financial reporting & analysis, fixed income investments, portfolio management, quantitative methods.這些都是很基礎的入門知識，屬於掃盲階段，概念性的東西；考題都是單獨的單項選擇題，題與題之間沒有關係，總計180個選擇題。二級Alternative Investments Corporate Finance, Derivatives, Economics, equity investments, ethical & professional standards, financial reporting & analysis, fixed income investments, portfolio management, quantitative methods.考的topics跟一級完全一樣，不過內容要廣泛很多，深度也要強很多，有很多之前沒有接觸過的定價模型；每六道選擇題構成一個item set，有一些相關的背景內容，然後這六道選擇題都圍繞這個case展開，總計120個選擇題，也就是20個itemset。三級Morning sessionPortfolio Management -Individual, Portfolio Management - Institutional, Equity Investments, Economics, Fixed Income Investments, Portfolio Management - Asset Allocation, Portfoilo Management - Risk Management, Portfolio Management - Monitor & Rebalance...Morning session每個題目都是essay questions，有長有短，而題目長短也決定了題目的數量，因此每年早上題目的量是不一樣的。Afternoon sessionAlternative Investments, Economics, Portfolio Management - Performance...這些也是item set question，跟二級一樣的了。

一級總的來說，因為本身是學經濟專業的，一級複習還比較簡單。個人認為即使是別的專業背景的，看一遍schweser notes也夠了，記得把課後題做完，教材絲毫不需要動它。需要注意的是在一級考試，financial reporting 和 ethical standards占的比重特別大，據說這兩個部分要是其中之一掛了，那麼就基本不可能pass level I。大學沒怎麼學過會計的課程，因此對於financial reporting很是憎惡。Ethical standards這個部分很有意思，我跟很多人交流過後都認同道德是天生的，努力學習是沒有用的。本人在幾次模考中，道德部分的正確率長期在20%-80%大幅浮動，最後考試估計是運氣好，得到了A。另外alternative investment和derivatives對很多人來說可能比較陌生，不過占的比重很低，因此問題不大。二級雖說二級的考試topics跟一級一樣，但是我客觀的說二級的難度是一級的3倍，這也是很多人fail的第一個坎兒。其實如果覺得CFA對自己未來用處不是很大，二級fail之後本人建議真心別考了。如果自己當初二級沒有通過，入錯行的我應該不會再去想考三級這個茬兒了。言歸正傳，二級的financial reporting比重有所下降，不過考的內容實太噁心，簡直讓人髮指。IFRS和GAAP之間不可告人的秘密導致在不同情況下如果調整財務報表，考完之後就立刻就把那套玩意兒忘的一乾二淨。這個部分建議多看notes，自己作總結很重要，主要考的而是記憶。Ethical standards依然搞不清楚怎麼回事兒，建議跟我一樣道德水平低的考友乾脆先skip掉道德部分，最後再來複習。本人二級道德水平下降，最終得了B。Derivatives/fixed income計算很多，每一個定價模型的parameters比較多，公式也比較複雜。最好的辦法是通過多做題，熟能生巧，等到進入考場的時候就能夠很快速的將各個parameters assemble起來。Equity investments/realestate/corporate finance/economics涉及到的的模型雖然都不算太難，但是數量比較多，這一類assets往往有很多種定價模型（尤其是real estate）。這個部分建議多用好schweser notes 提供的 quick sheet， 也建議自己總結歸納不同模型的特徵和優缺點。Quantitive methods部分對於學統計數學經濟的人一般來說不難，但這個部分一直很bother me的就是不同test如何計算顯著性，以及type I和type II error到底相對應的是什麼，每一次接觸到這些最後都只能用死記硬背來處理。Portfolio managment二級比一級要講了多很多的東西，絕對不只是CAPM了。這部分理解很重要，不太需要記憶和做題。【建議】考試之前多做模考題，提高考試的速度很重要，因為二級考試還需要花時間在itemset question的材料閱讀上面。其實做題的時候一般來說不需要把整個材料讀完，而等材料讀完了開始做題也基本忘了之前說了啥。因為二級考試的選擇題是根據材料順序呢的，因此完全可以先看一遍題目然後再尋找其所在材料中的位置。總的來說，二級複習時間需要多很多，許多考試內容並不是學校課程會涉及到的。三級CFA三級考試跟一二級非常不一樣，首先從題型上三級考試有essay questions，而一二級考試全部都是單項選擇題。而三級跟一二級想考察的東西也不太相似，一二級中基本上都是在做計算在解決問題，也就是說CFA institute把考生當成了analyst，想看分析問題的能力如何。而三級考試很多問題都是很貼近現實投資決策的，比如三級考試會給出一個HNWI（高凈值人士）的一些相關信息，收入狀況，年齡，財富累積程度，家庭結構，未來支出的途徑，個人性格，投資歷史情況等等，然後考生作為一個投資經理要結合這些信息來給出相對應的投資建議。【建議】關於備考策略呢，這個有很多版本。有人說需要多自己歸納總結，能夠真正做到把自己置於投資經理的這麼一個角色，我有個朋友做了非常非常給力的一個CFA三級講義總結，絕對是非常impressive的那種東西，結果他掛了；我也有聽說過一定不能用notes，必須看教材，因為需要通過教材裡面的各種案例來幫助理解概念，不過我有好幾個朋友都只看了notes，然後過了。本人在三級考出來的成績雖然不錯，但算不上特別好，因此我也不能給一個比較確定的建議。如前面說過上午是essay questions，也是大家公認的最重要的部分。由於是要回答文字的，那麼一般人往往就會往多里寫（這不就是我們當年應付文科的策略么，總之我多寫幾點總會有一個答對吧），不過這樣做就非常非常耗時間了，有很多人考完感嘆有2-3道大題完全沒寫，這在我看來實在是rookie mistake。早上的題目書本看一遍就差不多了，更重要的是多研究研究past exams。因為早上的題目很難答到點子上，CFA institute給出了一些往年的試題和詳細答案，這些資料非常珍貴，一定要省著點用。本人為了準備早上部分考試，通過各種途徑收集了從05-13年的9套試題，一次次模考，然後再一次次重考，所以最後早上部分的題目答的還不錯。下午考試跟二級差不多，難度有所下降，但考的內容稍微不同（同樣角色從分析人員變成了投資經理）。個人覺得把課後題目和notes上的題目做完，再review一遍基本上就可以了。

CFA是一個對知識掃盲的過程，相對比較容易考過。CFA二級比一級要難很多很多，個人認為難度是一級的3倍，考慮到知識點之多，各種公式之複雜，大多數人往往是在CFA二級摔倒。CFA三級在難度上並沒有拔高，反而其實有所下降，但是因為有essay questions，對於很多中國人來說非常困難。最後祝大家都順利過CFA!

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