資金管理策略

十多年來，環顧周圍的交易者，面孔不斷的變換，很多人來了，很多人又走了，又有很多人在來著－－，期貨市場中不乏機巧百變的聰者，不乏慧思泉涌的智者，不乏博覽群書的才者，不乏呼嘯前行的勇者，然而很多人類的驕子在此卻垂下了他們高傲的頭顱！我親眼所見很多有非常高超的交易技巧的投資者到底也沒能走出人性的貪婪，而最終重倉落敗，終成千古遺恨！ 　　到底什麼才是期市的生存之本？嫻熟的交易技巧是嗎？不是的，它只是你制勝的武器，你有殺傷力強的武器並不代表不被殺死！嚴格的止損嗎？不完全是，它只是控制你的損失，杜絕你損失繼續擴大的紀律；在你的投機征程上，你的智慧、心態、眼光、膽略以及你嫻熟的交易技巧，都是你在交易之旅上不得不逾越的門檻，它們當然非常重要，但真正到達最後，它們卻也不是期市長久生存的本質和關鍵所在！它們只是造成短線神話的幾個不可或缺的方面，真正的長久生存卻需要配合更為重要的因素－資金管理！真正的交易大師必是資金管理的大師！　　一、戰爭需要兵力部署，投機必得資金管理　　期貨投資資金管理，是期貨投資過程中最重要的部分，是每一個欲想成功的期貨人所必須逾越的門檻。很多非常有投機天分的交易者的交易帳戶都曾出現過巨幅獲利，但後來卻大幅回吐，是什麼原因？那一定是資金管理不當，當然進出場技術、止損的執行、情緒性因素等也是帳面出現虧損的原因，但是最大的問題必定是資金管理和風險控制。許多投資者因為進出場位置選擇等錯誤會導致帳面出現虧損，但是虧損的幅度是由資金管理決定的。　　資金管理是指資金的配置問題，其中包括投資組合的設計，整體帳戶風險承受度、每筆交易初始風險承受度、如何設定交易規模、如何進行倉位調整、帳戶的整體增長期望值、在順境或挫折階段的交易方式等方面；真正的贏家都是風險的厭惡者，他們不會讓帳戶處於非控制的風險狀態，頂尖的交易者並不是哪些賺最多錢的人，而是在不利情況下帳戶損失程度最小且具備持續贏利能力的人。　　一些不成熟的交易者，往往只醉心於市場分析，他們簡單地認為戰勝市場和獲取暴利的關鍵就在於正確的市場分析。但是，在這個風險市場上，沒有百分之百的成功率，錯誤總是經常發生，而彌補錯誤卻要投機者做出加倍的努力。讓我們來看一組數據：　　這組數據告訴我們：損失越小，你挽回損失的難度越小，挽回損失的難度隨著損失的增加而呈加速上揚之勢；這也同時說明，無論你以前的操作多麼成功，只要你在此後的任何一次操作中遭遇重創，那麼你在沒有追加資金的情況下要彌補虧損，將變得相當困難。這就要求我們在實際操作中必須避免遭遇大的虧損。　　十多年的投資經驗以及諸多交易者血的案例使我認識到，將資金管理的重要性放到任何高度強調，都半點也不過分！有很多時候我們判斷對了後市大的行情走勢，但開倉後卻由於倉位過重，在接下來的期價隨機波動中，無法忍受大或小的洗盤震蕩動作，可能幾十點的波動就會造成心態的破壞而致提早止損出局，最終出現看對卻做錯的遺憾局面，尤其是在大級別的行情中出現這樣的問題，必將對以後的操盤心態產生極其惡劣的影響。　　沒有原則的倉位控制，報復性的賭博重倉，沒有情由的孤注一擲，最終將一個個神話變成了噩夢！前幾年世界著名的日本大和銀行和英國巴林銀行新加坡分行的倒閉、華爾街富豪貝托·斯坦的入獄、邁克·豪斯的破產自殺、前段時間武漢四萬變千萬又變回的案例.、、、、、、無一不是重倉與市場對賭的結局！投資者倘若不量力而行而讓單量大到令自己對市場產生恐懼的地步，那麼無論他怎麼做都贏不了錢。二、資金因時而動，管理因機制宜任何一個成功的科學的資金管理模式都必然地絕無例外地奉行著以下四項原則： 　　1、安全性原則：猶太人索羅斯在1992年的「英鎊風暴」一戰成名後，對記者說：「我渴望生存，不願冒毀滅性的風險。」目前的世界首富，「股神」－－沃倫·巴菲特有一句名言：「投資法則一，盡量避免風險，保住本金;第二，盡量避免風險，保住本金;第三，堅決牢記第一、第二條。」 保障原始投入資金的安全性才是投資的根本，在原始資金安全的情況下獲得必然的投資利潤，才是科學、穩健的投資策略。　　安全性原則是資金管理的首要原則。交易者從事期貨投資之初，要先根據自己的資金實力和心理承受能力確定在期貨操作中投入多大資金和能承受的最大虧損幅度至關重要，首先，投資者運作於市場的資金不能有太大的壓力，不能有隻須勝不須敗地緊迫感，必須能給賬戶一個比較寬鬆的空間和時間，必須在交易中克服對資產權益的過度關注或攙雜進個人主觀需求原因，從而引發貪婪和恐懼情緒而造成戰術混亂；再者，要了解自己的交易方法歷史上出現連續虧損的次數和損失的數量比例，這也是後來操作心態穩定的條件。　　所有的交易都要事先設定止損計劃和止損標準，這個世界上沒有人能保證他的每一筆交易都是賺錢的，當損失不可避免時，把損失降低到最低是長期獲利的根本保證。另外，當你的交易獲利時，相應地調整止損位來保護你的利潤也是你長期穩定獲利的重要因素。2、程式化原則：要根據自己的交易風格和個性制定一個相對固化的資金管理模式相當重要，在實戰操作中能夠熟練而習慣地運用預先制定的資金計劃，將使你的交易提升到一個新的層次。這個模式不能包含你個人的感情因素，它所設置的風險參數必須經過你縝密的概率性測試，錢多錢少不是問題，如果你的成功率是零，那麼拿一分錢交易也證明是在冒險，而如果你的成功率是百分之百，那拿全世界的錢來做也不算多，這當然都是極端，但我想說的意思是，你的資金管理模式絕不是憑自己想當然地認為來固化下來的，而必須是建立在長期客觀測試的基礎上科學制定的。我曾見過很多做期貨不滿一年的新手制定的資金應用方式，其發現機會後的初始建倉為其總資金的三分之一，這種簡單的不滿倉操作的資金應用竟然被其視為資金管理！當然，他們的結局一般不會很好，並且總是可憐的相同。 那怎麼才能程式化呢？當然我不了解你的情況，無法給你進行具體的策劃，但具體的資金管理策略應該分建倉策略、加倉策略、補倉策略和多元化交易策略；其中，建倉策略又包括均額建倉、簡單比例建倉和複合比例建倉三種；加倉策略包括等額加倉、金字塔式加倉以及菱形加倉等內容；多元化交易策略又分不同品種間的複合交易策略和不同周期間的複合交易策略兩大方面。這些內容比較繁瑣，但其中真正適合你的策略只有一個，並且只要一個就夠了。下面我舉幾個簡單的例子供朋友們參考： 　　例一：美國期貨市場技術分析大師約翰、墨菲總結的資金管理要領：　　其一，投資額必須限制在全部資本的50%以內。這就是說，在任何時候，交易者投入市場的資金都不應該超過其總資本的一半，剩下的一半是儲備，用來保證在交易不順手的時候或發生不測時有備無患；　　其二，在任何單個市場上所投入的總資金必須限制在總資金的10%—15%以內。這一措施可以防止投資者在一個市場上注入過多的本金，從而避免在「一棵樹上弔死」的危險；　　其三，在任何單個市場上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內。這個5%是指交易者在交易失敗的情況下將承受的最大虧損。在決定應該做多少張合約的交易，以及應該把止損指令設置在多遠，這一點是交易重要的出發點；　　其四，任何一個市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%—25%以內。這一條禁忌的目的，是防止交易者在某一類市場中投入過多的本金。因為同一群類中的市場，往往步調一致，如果我們把全部資金頭寸注入同一群類的各個市場，就違背了多樣化的風險分散原則。　　例二：市場天才基金負責人，《股市奇才》的作者傑克·施瓦格在《華爾街點金人》一書中，對門羅·特羅特的訪問，提到了他的風險控制，特羅特在資金出現下面情況時會退出市場：　　其一、一天中單個頭寸最大損失達到全部資產的1.5%時。　　其二、一天中最大損失達到總資產的4%時。　　其三、一個月中損失達到總資產的10%時。　　另外，每個月開始，就把各個交易品種的最大頭寸規模確定下來，絕不超過這個極限。　　例三：下面是大作手傑西.利弗摩爾的資金管理規則：　　其一、保護你的資金－－在操作時使用試探系統；　　其二、遵守最大虧損10％的規則；　　其三、準備好備用資金；　　其四、放逐利潤，截斷虧損；　　其五、拿出贏利的50％，放到安全的地方。　3、報酬比原則：在進行交易計劃時，我們一般要考慮收益的潛力和相關的風險，這就是風險報酬比的內涵。測算風險報酬比的意義毋庸置疑，大多數交易者也對此非常重視，但對具體怎麼測試卻是一知半解，甚至茫然不知，下面我給出一個風險報酬比的測試規則供大家參考： 其一、宏觀環境的影響。在技術走勢上表現為月周圖表的技術趨勢，這是你操作上的最主要的依據，順應這個趨勢，風險報酬比就高，反之就低，沒有例外。在期貨交易中如果我們能咬定長期趨勢，就能實現巨利，但這需要把握時機以及耐心等待的戰略眼光，這樣的機會一年也就只有幾次。 　　其二、短線技術趨勢的判斷。其具體的評判在日線圖表上一目了然，三日或五日等短期均線的方向和角度就是最有力的分辨武器，風險報酬比順之者高，反之者低。　　其三、關鍵技術位置的評判。了解了上面兩點，我們就很容易判斷目前的市場趨勢處於大趨勢的什麼結構中，目前的技術狀態是在短線趨勢的什麼位置，是在趨勢的起始點，還是趨勢中擬或是趨勢的末端，這也為我們操作與否和怎麼操作提供了評判依據。　　其四、距離止損位置的分辨。止損位置在一般意義上講就是技術走勢上的關鍵支撐和阻力的位置，關於支撐與阻力的辨別等具體內容在拙著中都有詳細的介紹，這裡不在贅述。但是，有一個原則非常重要，對於空頭頭寸，其止損保護指令應當設置於有效的阻擋點位的稍上方；而對於多頭頭寸，其止損保護指令應當設置於有效的支撐點位的稍下方。　4、一致性原則：現實中，很多交易者總是在經歷幾次獲利後，喜不自勝，大膽做單，遭遇幾次虧損後，驚恐懊惱，萎縮萎靡；今天循序漸進長線不成，明天重倉賭博全線出擊！ 期貨交易不是兒戲，不是隨便玩玩，不是冒險，不是賭博，不是消磨無謂的時光，它是一項事業，你必須站在職業的角度去體味，去奉行它的原則和紀律，並且還得加上「始終一貫」四個大字！沒有一致性的原則，不能恪守既定紀律的人註定辦不成什麼大事！ 　　期貨市場只有贏家和輸家，可靠的交易計劃結合穩健的資金管理，就是你成為贏家的訣竅，但是如果你沒有辦法遵守紀律，自覺地貫徹執行這些理念，那麼你仍要經歷痛苦就是必然。因為技術的高低，理論的多寡與穩定贏利之間沒有必然的關係。有人會認為偶爾的一兩次犯錯，沒什麼大不了！但是儘管小概率的情況出現的幾率很低，而一旦成為現實，對於很多喜歡以賭性做期貨的人，無異於致命的毀滅！　　想知道成功的交易者賺錢的秘訣是什麼並不難，想知道自己投資失利的原因也不難，真正的難點在於我們必須約束自己去做應該做的、正確的事情。因此有了可靠的交易計劃和穩健的資金管理原則之後，一致性地制定原則和一致性地執行就成為決定我們的投資能否成功的關鍵！三、知行合一持之以恆，滴水穿石終必厚報庸諱言，我堅定地倍奉交易中的資金管理；我相信，如果想要交易長久地立於不敗之地，科學的資金管理必不可少！資金管理所解決的問題，事關我們在期貸市場的生死存亡。作為成功的交易者，誰笑到最後，誰就笑得最美！資金管理增加的恰恰就是所謂贏在最後的機會！ 　　很多交易者在交易之初，總是試圖尋找所謂一勞永逸的萬能鑰匙，然而其即便輸光也沒弄明白，把他引入萬劫不復迷宮的卻正是他這種異想天開的思維！當然，對行情的研究與把握必不可少，如果你的交易信號成功率很低，那麼再好的資金管理也很難改變你投機的命運，資金管理改變的只是權益運行軌跡的幅度，但絕不能改變其運行的方向！但這並不是問題的關鍵所在，很多交易者不懂得市場是隨機與規律的結合，任何想完全，徹底，精確地把握交易的想法，都是狂妄，無知和愚蠢的表現，能夠完美地把握每次機會都只是高不可攀的夢想！事實上，真正的成功就是在把握市場韻律的基礎上，嚴格資金管理，控制風險，擴大贏利，實現複利！　　這裡再次強調，勝率只是一方面的因素，勝率的高低並不能決定你整體的贏虧，它只表明你進出場贏利次數的比重，而沒有全面考慮到你贏利幅度的大小。事實上，當交易信號有正期望值，那麼資金管理將會使你的整體權益更為突出，但若沒有合理的資金管理，即便你高勝率的交易系統也有可能給你帶來的不是收益，而是虧損。期貨投資的困難之處並非期貨投資的市場策略方面，因為確定入市、出市的方式並沒有太大的不同，真正的變化在於對資金管理的重要性體驗。資金管理之於期市投資，雖充滿了進退兩難和矛盾重重的困境，但是其對於成功者的意義非同一般，我們要充分認識到這一點。掌握科學的原理，借鑒別人的經驗，然後結合自己的風格，形成一套適合自己的資金管理辦法，才能在期貨市場長久生存，進而步向成功。　　堅守資金管理，做到大贏小虧，穩定地贏利，從小做起，隨著歲月的流逝，小流也將彙集成複利的海洋。一個交易高手的市場表現應該是，能夠連續多年獲得穩定持續的連續複利回報，經年累月地賺錢而不是一朝暴富。資本市場的高額利潤應來源於長期累積低風險下的持續利潤的結果，職業交易者只追求最可靠的，只有業餘低手才只關注利潤最大化和滿足於短暫的輝煌中。時間是真正成就複利可怕的力量！失去這個原則基礎，我們的交易將一文不值！失去對其堅定地執行，一切都將毫無意義！一個人一時遵守交易原則很容易，但難就難在用一生去堅持原則，必須具備哪怕直到生命結束都堅持原則的信念。其實交易很簡單，人生貴在堅持，交易更是貴在堅持！　　成功必然來自於堅持正確的習慣方法和不斷完善的性格修鍊，堅忍，耐心，信心並頑強執著地積累才是職業的交易態度。 利潤是風險的產物而非慾望的產物，風險永遠是第一位的，不論何種情況下都要嚴格制定和執行資金管理計劃，不讓帳戶權益出現非正常的回落。能否明確、定量而系統地從根本上限制你的單次和總的操作風險，是區分贏家和輸家的分界點，隨後才是天賦、勤奮和運氣以搏取更大的成績。　　最後，讓我們以大作手傑西.利弗摩爾的經典語句來結束我們的探討：「在華爾街工作過這麼多年，賺過也賠過數以百萬計的美元之後，我想告訴你們：絕非我的種種見解使我賺了很多錢，而是我能夠堅持我自己的主張。在市場上正確地運作並不需要什麼技巧和手段。你在牛市中總會發現許多多頭機會，在熊市中亦是如此。我認識的許多人都是在恰好的時機對市場做出了正確的判斷，他們能夠在可獲取最大利潤的價格水平上買進或賣出，而且他們的經驗常常足以與任何人的經驗相抗衡，但是他們並未從中確實賺到錢，能夠對市場進行正確的判斷同時又能堅持自己的意見的人並不一般。這是世上最難學的事情之一，但是只有牢牢把握了這一本領，你才能賺大錢，有一種說法認為一個知道如何交易的交易商在市場中賺取百萬美元較那些對市場一無所知的人賺取幾百美元更為容易，確實如此. 期貨交易不是兒戲，不是隨便玩玩，不是冒險，不是賭博，不是消磨無謂的時光，它是一項事業，你必須站在職業的角度去體味，去奉行它的原則和紀律，並且還得加上「始終一貫」四個大字！沒有一致性的原則，不能恪守既定紀律的人註定辦不成什麼大事！ 堅守資金管理，做到大贏小虧，穩定地贏利，從小做起，隨著歲月的流逝，小流也將彙集成複利的海洋。一個交易高手的市場表現應該是，能夠連續多年獲得穩定持續的連續複利回報，經年累月地賺錢而不是一朝暴富。資本市場的高額利潤應來源於長期累積低風險下的持續利潤的結果，職業交易者只追求最可靠的，只有業餘低手才只關注利潤最大化和滿足於短暫的輝煌中。時間是真正成就複利可怕的力量！失去這個原則基礎，我們的交易將一文不值！失去對其堅定地執行，一切都將毫無意義！一個人一時遵守交易原則很容易，但難就難在用一生去堅持原則，必須具備哪怕直到生命結束都堅持原則的信念。其實交易很簡單，人生貴在堅持，交易更是貴在堅持！　　成功必然來自於堅持正確的習慣方法和不斷完善的性格修鍊，堅忍，耐心，信心並頑強執著地積累才是職業的交易態度。 利潤是風險的產物而非慾望的產物，風險永遠是第一位的，不論何種情況下都要嚴格制定和執行資金管理計劃，不讓帳戶權益出現非正常的回落。能否明確、定量而系統地從根本上限制你的單次和總的操作風險，是區分贏家和輸家的分界點，隨後才是天賦、勤奮和運氣以搏取更大的成績。 屢敗屢戰，愈挫愈勇！以戰爭的眼光看待風險，以遊戲的心態對待輸贏！　 期市中做不了將軍，就做特種兵，絕不能做任人宰割的庸兵！　 據英國每日郵報道，「天才是1%的靈感加99%的努力」，現在科學家宣布這99%的努力就是10000個小時。 研究顯示頂級運動員、音樂家和象棋高手都是經過了長達10000個小時的不懈實踐才達到頂峰，揮灑了無數的汗水才取得了最終的成果。研究人員表示，固然天資和運氣也很重要，但是艱苦付出和實踐量的積累使結果產生質的飛躍，不僅僅是良好而且會創出更輝煌的業績。 研究人員對柏林音樂學院小提琴學生們進行調查後發現，5歲開始學習小提琴者，如果一周練習保證在兩個小時到三個小時，隨著年齡的增長，小提琴練習的時間量也在日積月累，待到他們長到20歲時，已經可以稱之為出色的小提琴演奏家，他們過去的練習量都達到10000小時，而只練習8000個小時的學生們他們的演奏技藝要遜色得多。神經學者丹尼爾·萊維汀表示，10000個小時，大腦花費這麼長久的時間來吸收所需要的知識、技巧、經驗以達到真正精通的程度。 在馬爾科姆·格拉德威爾的著作《局外人》中，講述披頭士樂隊之所以取得成功的關鍵所在就是實踐的不斷積累。披頭士樂隊(The Beatles，又譯甲殼蟲樂隊)，是流行音樂界歷史上最偉大、最有影響力、擁有最多歌迷、最為成功的樂隊。披頭士樂隊對於流行音樂的革命性的發展與影響力無人可比，對於世界範圍內搖滾的發展做出了非常巨大的貢獻，影響了自60年代以後的數代搖滾樂隊的音樂和思想，直接影響了搖滾樂的變革和發展。而在披頭士樂隊早期的職業生涯中，他們在德國漢堡一個晚上演出八個小時，一周七天天天如此，在他們事業達到巔峰的時候，他們現場演出估計已達1200場。 只要你肯付出10000個小時，就有希望成為一個出類拔萃的人，選定目標，並為之堅持不懈的努力和實踐，量的積累創造質的飛躍，最終一定可以取得成功。
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