如何理解貼現現金流的估值方法？

貼現現金流的估值方法，得從兩個方面來考慮：

為何要貼現？因為資金是有成本的，比方說，我買國債或者說是存銀行定期，可以獲得3%的無風險利率。你如果連這個成本都不給我，我為什麼要給你投資？

再比方說，如果讓你選擇上面，所有人都會選擇前者。這就是要貼現的道理；

另一方面，由於現代國家普遍相信菲利普曲線，即通貨能夠促進經濟發展和減少失業，所以通貨膨脹是普遍存在的，即使是1%的通貨膨脹率，長期累積起來也是不小的損失；

所以，貼現也就合理了；

先說一下現金流的重要性，

比方說你現在打算開一家店，明明按照現在的收益情況可以盈利100萬，可是因為現金流不足，供應商無法給你供貨，所以面臨無法繼續經營，直接倒閉。

再比方說，你的這個店今年賺錢了，而且這個行業剛開始，你想要開一家新店，可是你沒有足夠的現金流，也無法融資，只能幹巴巴的看著機會喪失，這是機會成本；

現金流是指企業能夠自由支配的金額，要麼拿來分紅，要麼拿來繼續投資，二者都可以給投資者帶來直接的收益。但是實際上關於估值模型的問題中，選擇何種標的進行貼現也是個爭論很大的問題，如自由現金流、股權自由現金流、紅利、利潤等。主要是因為貼現現金流模型有其內在的局限性：

《投資估價》一書的作者Aswath Damodaran認為下列七類公司不適宜採用貼現現金流估價法進行價值評估，或應用時至少需要一定程度的調整。這七類公司是：（1）陷入財務拮据狀態的公司；（2）收益呈周期性的公司；（3 ）擁有未被利用資產的公司；（4）有專利或產品選擇權的公司；（5）正在進行重組的公司；（6）涉及購併事項的公司；（7）非上市公司。前六類公司不適合應用貼現現金流估價法的原因是因為估計其未來的現金流較為困難，而非上市公司則是由於風險難以估量，從而不能準確估計其資本成本也就是其貼現率。

實際上，現在自由現金流估值更為受歡迎，很多時候所指的貼現現金流也是指自由現金流。

總體上來說，貼現現金流估值總體上能夠在一定程度上反映價值，但是有一定的缺陷，在使用的時候要注意企業的具體情況；

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