沒有理由嘲笑歐洲

管清友無論歐洲債務危機如何慘烈，無論今天的人們如何評價歐元，我們都必須承認，歐元是國際貨幣史上第一個廣泛使用的超主權貨幣，歐盟是世界上第一個超主權經濟體，歐元的誕生是經濟學理論的重大突破，歐盟的建立是人類歷史上一場偉大的政治經濟試驗。一、這一輪債務危機的共同特徵和長期背景金融危機之後的這一輪債務危機，並非歐洲獨有。美國、日本、歐洲都面臨債務危機。可以說，這一輪債務危機是金融危機的延續，是金融危機前這些國家消費模式、居民生活方式、經濟結構等多種因素累積所致。這場債務危機有兩個特點：一是應對危機的刺激計劃將居民部門債務和金融部門債務轉化成了政府公共債務，債務沒有消失，而政府的償債能力也未必比居民部門和金融部門強。二是債務危機集中在西方主要發達經濟體爆發，發展中國家和新興經濟體則表現為通貨膨脹風險。這場債務危機的共同的長期的背景是20世紀90年代以來的經濟全球化。上世紀八九十年代，全球政治經濟格局經歷了一場大動蕩。柏林牆倒塌，蘇聯東歐劇變，資本主義和社會主義兩大陣營對峙結束，一超多強的格局逐漸形成，全球統一市場初露端倪，經濟全球化和金融全球化的發展勢頭十分迅猛。在這一輪經濟全球化浪潮中，藉助交通通訊技術的進步，國際大分工格局進一步形成，跨國公司在全球建立起來全球產業鏈，各國的產業轉移十分迅速，主要表現為從發達經濟體轉向發展中國家和新興經濟體。中國承接了這一輪產業轉移，並以建立市場經濟體制和加入WTO為標誌，全面融入世界經濟，成為「世界工廠」。二、喪失「生產性」是這輪債務危機共同的根本原因對於歐洲、美國、日本等發達經濟體而言，大量的製造業產業的物質生產和資本投入，甚至高端研發和設計被轉移至國外，出現了所謂的產業空心化現象，並隨著經濟全球化程度的加深愈演愈烈，其國內經濟結構發生劇烈變動，物質生產和非物質生產的關係嚴重失衡，以借貸消費刺激經濟的寅吃卯糧的債務經濟模式就成為各國的政策選擇和必然趨勢。從馬克思主義經典作家的視角看，資本主義發展到帝國主義階段，其經濟就具有了「寄生性」。債務經濟的本質，就是「寄生性」，是不可持續的，也是遲早也出問題的。經濟繁榮時期，這種失衡的後果並不明顯，這些國家的經濟反而因為連續的資產泡沫而呈現出虛假繁榮的景象；當泡沫被打破，債務經濟的鏈條就發生斷裂，產業空心化的惡果就暴露無遺。產業空心化必然會導致金融領域的泡沫或危機，只是時間早晚問題。上述原因，存在於歐洲、美國、日本等幾乎所有的發達經濟體。美國在金融危機後，極力實施「再工業化」，想重新奪回本國在製造業的競爭力，減少貿易逆差，增加就業。美國「再工業化」的本質就是恢復其經濟的「生產性」。「生產性」的問題，早就被經濟學家們關注過，歷史上很多國家都在不同時期遇到這類問題。美國著名的經濟史學家查爾斯·P.金德爾伯格（Charles Kindleberger）在其名著《世界經濟霸權1500-1990》中就曾專門指出，一個國家的經濟最重要的就是要有「生產性」,歷史上的經濟霸權大多經歷了從「生產性」到「非生產性」的轉變,這就使得霸權國家有了生命周期性質,從而無法逃脫由盛到衰的宿命。實際上,這種「生產性」不僅是霸權國家盛衰的重要基礎,也是一般國家經濟繁榮與衰退的基礎。當年，作為世界經濟霸權的英國遇到過，日本失去的二十年與喪失「生產性」有很大關係，而今天的美國也正在遭遇這一問題。經濟喪失「生產性」的後果是逐漸走向虛擬經濟和債務經濟。再加上過度福利化及其他因素，在外部事件的衝擊下，債務經濟鏈條斷裂，經濟難以維繫。以希臘為例。作為歐盟援助計劃的主要受益國，希臘曾在2003年至2007年經濟快速增長，平均年增長率達到4%。高增長主要來自於財政和經常項目的雙赤字以及加入歐元區後更容易獲得廉價的貸款帶來的基礎設施建設的拉動以及信貸消費，希臘幾乎沒有什麼像樣的具有「生產性」的產業。好景不長，金融危機嚴重影響居民消費，導致經濟下滑，貨幣高估使得出口始終較差，而沒有靈活的貨幣政策，政府不得不依靠大量投資和消費拉動經濟，赤字不斷累積。赤字與出口下滑的惡性循環，最終使得希臘的主權信用風險逐步積累，並在本次經濟危機中完全暴露出來。歐盟各國原以為對希臘略施援助是解決燃眉之急，豈知是無底洞。正是因為希臘經濟缺乏「生產性」，經濟長期不見好轉，國家靠舉債度日，債務窟窿越來越大。中國溫州地區的高利貸風潮其實也是肇始於產業空心化。而相反，德國、加拿大、澳大利亞這些製造業大國卻沒有出現債務危機。三、歐債危機的體制原因很顯然，歐洲國家的債務危機除了與其他國家的共同原因，還有其自身的體制原因。體制原因是個老生常談的原因。很多人在歐元區建立之初就看到了體制的矛盾和悖論。英國沒有加入歐元區，據說就有這方面的原因。事到如今，不得不配合英國人的「狡猾」和明智。加入歐元區的國家，由歐洲央行統一行使貨幣政策，而財政政策卻由各主權國家分而治之，這就使得成員國少了一個重要的宏觀調控工具。希臘政府調控經濟就幾乎完全依賴於財政政策，本次金融危機爆發以來，希臘政府為挽救經濟，避免衰退，不得不擴大財政開支以刺激經濟，結果赤字更加嚴重。一般國家應對高額負債的兩大法寶是貶值和通脹，而僵硬的歐元區制度，僅以通脹作為貨幣政策的唯一目標，希臘等重債國失去了利用貨幣政策減輕債務負擔的能力。歐元體制設計的缺陷使得債務問題雪上加霜，但絕非造成歐洲債務危機的根本原因。試想，英國雖然沒有加入歐元區，但也面臨債務問題，只不過情況稍微好一些而已。但不可否認，財政政策與貨幣政策的錯配使得歐洲各國的差異化國情沒有得到充分考慮，經濟水平的不一致，經濟政策的不協調，導致歐元區國家呈現財政政策各自為政，貨幣政策受到約束，財政政策與僵硬的貨幣政策存在矛盾，而其他方面的政策協調性缺乏磨合與一致性，監管也不夠嚴格。歐元區成了一部零件不配套的機器，摩擦力大，運行鬆散，吱嘎作響，幾近散架。四、構築金融防火牆治標不治本構築金融防火牆阻止歐債危機向核心經濟體擴散已不是件新鮮事。早在一年前，歐盟（EU）、國際貨幣基金組織（IMF）等國際組織就攜手推出總額高達7500億歐元的救助機制，打造金融防火牆，力圖化解邊緣區重債國的困境，阻止歐債危機的蔓延。但是援助並未取得如期效果，歐洲債務危機非但沒有緩和，反而愈演愈烈。這種借新債償舊債的救助機制使債務國債務負擔更加沉重，而債務風險也漸漸轉嫁至債權國，法國的債務問題也浮出水面，歐債危機以火燒連營之勢由歐元區邊緣國家向核心經濟體蔓延。此番為應對希臘債務危機，歐盟成員國在四天兩次歐盟峰會上達成協議，擴容歐洲金融穩定基金（EFSF）到1萬億歐元，增強金融體系的防火牆；讓希臘有序違約，為希臘債務減記50%，減記總額約達1000億歐元。新的解決方案大幅度削減希臘債務負擔，把希臘違約的影響控制在最小，並且槓桿化EFSF資金鞏固金融防火牆，遏制債務危機進一步傳染其他歐元區成員國。儘管新的解困方案使歐債危機暫時平息，但暗流涌動危機四伏，債務危機的病毒仍在繼續向歐元核心區滲透。核心國的債務問題漸漸浮出水面，歐元區的重要債權國法國信用等級也面臨被下調的風險，EFSF的可信度與法國AAA評級直接掛鉤，這意味著新的救助方案可能大打折扣，通過構築金融防火牆阻隔債務危機蔓延是遠水解不了近火。債務危機已經危及到歐元區整體的金融穩定，不僅債務危機從債務國向債權國傳染，而且重債國之間還存在「交叉感染」，構築金融防火牆只能拖延歐債危機的蔓延和惡化，並沒有解決歐元區經濟增長緩慢，失業率居高不下，成員國經濟結構失衡等深層次問題。2012年債務危機可能再度捲土重來。2012年是歐洲國家償債高峰期，希臘、義大利等重債國在2012年將有大規模債務到期。為確保重債國有序違約，債務重組，控制債務違約風險和損失，需要大筆資金支持。倘若2012年歐洲經濟仍不見好轉，即使是擴容後的EFSF，也難以維持歐洲金融系統的穩定。五、歐洲也需要「改革開放」超主權貨幣的設想早已有之，偉大的經濟學家凱恩斯就曾提出採用30種有代表性的商品作為定值基礎的國際貨幣單位Bancor。國際貨幣基金組織的特別提款權（SDR）實際上也是一種超主權貨幣，但一直未能發揮實質性作用。超主權貨幣的設想很多，但建立所謂「世界元」目前基本不可能，就像建立一個世界政府一樣不實現。歐元是超主權貨幣的主要探索，理論和實踐當中的很多問題仍然沒有答案。當前歐元遇到的困難，只能在不斷的試錯中加以解決。或許是崩潰，或許是繼續維持良好的運轉。連歐元的發展都遇到空前的危機，更遑論那些想達到更高統一程度的超主權貨幣了。歐洲要走出目前的困境，維護歐元，必須進行激烈而痛苦的結構調整。但是，這會損害一部分甚至大部分人的當下生活、福利乃至前景。希臘、英國、澳大利亞、美國這些老牌的發達經濟體都出現了大規模的遊行示威。在現代民主體制的約束下，政治家很難也不敢下定決心推行國內的結構調整和改革。所有的國家都需要「改革」、「開放」，在國內經濟結構上改革，在國內政治體制上改革，在對外經濟交往上開放，在對外貿易以及移民等政策上開放。成立財政聯盟看來是維護超主權貨幣的必然趨勢。從目前來看，歐洲必須推行深度一體化變革。與統一貨幣政策相對應，歐元區必須成立財政聯盟，提高歐元區的經濟一體化程度。反思這場危機，對比美日歐三大經濟體，美國和日本同樣有高額債務纏身，負債程度勝於歐元區，但是美日卻沒有成為債務危機的重災區，因為美日有統一的國家財政，不會停滯在救助與否的問題上糾結，放任危機蔓延。亡羊補牢，為時已晚，成立財政聯盟是一個長期目標，組建財政聯盟的期限遠遠趕不上歐債危機惡化的程度，並且推進財政聯盟也有可能遭遇部分國家上交財政主權的抵觸，建設財政聯盟的道路漫長而艱難。退出機制對於歐元也很重要，至少在表面上要允許並且不限制。現在看來，歐洲政治家倉促的擴大歐元區是有問題的，經濟同盟畢竟不同於政治同盟。由於歐元區成立時沒有設計退出機制，退出歐元區的程序和後果一直都不明朗。實際上，希臘等重債國退出歐元區存在極大風險。退出歐元區的國家，雖然可以通過運用貶值等貨幣政策提升經濟競爭力，但金融市場仍將持續惡化。市場對其更加失去信心，市場融資成本必將出現大幅飆升，債務違約可能性加大，極易引發銀行倒閉潮。希臘的問題，絕非歐元造成的。如果歐元區核心國家要求希臘退出，在一定程度上會緩解歐元的困難，但也會大大降低歐元的信譽。這是極有可能發生的一種情景。對歐元區來說，將重債國退出歐元區可以阻斷危機蔓延，但是如果處理不當歐元區可能解體，歐元也存在崩潰風險。舍歐元而仍然維護歐盟，可能是最壞的一種情景。超主權貨幣的基礎在經濟。經濟健康，結構合理，政策協調，則超主權貨幣的發揮作用的基礎就比較紮實。實施救援方案只是緩兵之計，解得了一時之急，卻不是長久之計。歐元區的當務之急是要儘快拿出改革方案，進行深入的結構調整，才能挽救歐元，挽救經濟。當斷不斷反受其亂，一拖再拖只會使危機失去控制，最終造成更加嚴重的後果。但是，現實總是會與理想相背離。
推薦閱讀：