特朗普經濟學傾向比你想像的複雜

07-16

清議：特朗普經濟學傾向比你想像的複雜

自大蕭條以降，美國總統經濟學傾向一直在保守主義與自由主義之間搖擺。從特朗普的政治出身來看，他似乎繼承了共和黨保守主義的衣缽。比如說他向精英開炮，這一點與傳統的保守主義不接受精英並轉向信任社會普遍認同的個人契約的思想高度一致。比如說他在經濟事務上強調美國優先，贏得了美國公眾的強烈反響，這與當年裡根主義以強硬的民族主義或愛國主義姿態去醫治美國在前蘇聯入侵阿富汗之後所表現出的軟弱的做法如出一轍。再比如說他主張大幅削減美國企業所得稅，這看上去與里根執政時期的供給學派政策完全吻合。不僅如此，他打算任命反對墮胎的人出任美國大法官，與保守主義回歸傳統主義的主張形同神似。社會契約、供給學派、民族主義與傳統主義是保守主義經濟學的四大支柱，特朗普個個都符合，似乎可以順理成章地將其經濟學傾向定格為保守主義。

其實沒那麼簡單。這裡只想談一下特朗普的減稅主張。首先，特朗普只是主張簡化美國的個人所得稅，但減稅的幅度十分有限，甚至會由於簡化後的所得稅率由7檔降至3擋相應增加部分高收入者的稅負，這或許因為他知道在美國人收入相對下降的時代背景下這一舉措沒什麼作用。其次，特朗普主張將最高聯邦企業所得稅率從目前的35％大幅削減至15％，並提議對美國企業海外利潤一次性徵收10％的稅，將所得稅用於投資美國經濟落後的州。第三，特朗普揚言要對美國海外代工產品徵收35%的懲罰性進口關稅，這在美國歷史上幾乎是前所未有的，也因此為減稅政策的實施增添了砝碼。後兩點無疑是特朗普區別於里根供給學派經濟政策的重點。

有理由相信，特朗普的減稅主張具有多向性。頭號目標還不是擴張本土製造業生產力，而是增加美國的流動性供給。沒錢是萬萬不能的。美國的確存在債務壓力，但不是產業債務壓力。此外，美國並不擔心主權債務的擴張壓力，但是厭惡原本屬於美國的流動性被與之角力的國家使用。以10%的超低稅率促進美國企業長期滯留海外的盈餘性美元迴流，類似於中國古代的「開中法」。不僅如此，15%的企業所得稅率的確可以吸引海外資本投資美國。這便帶來一個十分嚴肅的問題，特朗普絕不是在簡單地推行減稅政策，而是將目標首先瞄準了國際間的流動性與資本爭奪，而核心靶標是中國。

由於特朗普開出的美元迴流條件太過誘人，中國無論怎樣應對，都難以阻止美元迴流。不僅加息是毫無作用的，而且在原本稅收優惠就很明顯的情況下再打算擴大的空間及作用也是有限的。這將加劇中國外匯儲備的流失，同時加劇的還有人民幣貶值。

想當年，在與盟國之間出現裂隙的時候，肯尼迪在他上任後的第一份國情咨文中便喊出了「一些國家的得是美國的失」的口號。無論如何，特朗普上台後將強化國際經濟領域的對抗性，大國角力必將升級，並且完全不是「去全球化」，而是賦予全球化更多的內涵。

然而中國並非沒有反制的能力，問題的關鍵是如何反制。此是後話。