小米上市！最全小米產業鏈和生態鏈細分龍頭

07-16

據香港經濟日報報道，小米或本周三遞交上市申請，最快6月底至7月初掛牌，即6月中旬發售。

報道稱，小米料為「同股不同權」新股打頭陣，預料集資至少100億美元（785億港元），成為今年集資額最大新股，也是2010年友邦（01299）以來最大型新股。

有媒體報道稱，小米希望IPO估值達到900-1100億美元，P/E（市盈率）60倍。

此前有消息指，小米去年預計實現76億元盈利，利潤率6.5%。小米的主營業務包括手機、互聯網服務業務、物聯網及生活消費產品等。

不久前小米公司董事會通過決議，稱硬體業務凈利潤不超過5%。其對用戶承諾，以後每年硬體業務（包括手機及IOT和生活消費產品）的綜合稅後凈利率不超過5%，如超過，小米將把超過5%的部分用合理的方式返還給小米用戶。

至於 IPO 市值，並不是此前傳言的1000億美元或是2000億美元，而是650億美元到700億美元之間，因為最近小米公司出現了頻繁的股東售股活動，成交價格不難推測出現在業內人士對於小米估值的看法。

考慮到在經過2010年到2014年的5輪融資之後，小米估值曾達到450億美元，所以650到700億也是比較合理的市值。雖然沒有達到1000億美元，但小米的這一IPO 成績也將打破2014年阿里巴巴在美國上市的250億美元記錄，成為國內企業中規模最大的 IPO

此次IPO，小米董事長雷軍持有特殊股權，採用同股不同權的投票權，也就是每1股特殊股份相當於10股普通股的投票權。這意味著，雷軍在上市之後只需持有9.1%的特殊股權，即可獲得小米的控股權。

根據福布斯排行榜最新數據顯示，雷軍目前身價為70億美元，約合人民幣447.48億元。位列中國首富排行榜第38位，全球首富排行榜第254位。

雷軍財富的主要來源是小米股份，有消息說，雷軍持有小米科技77.8%的股權。實際上，小米科技只是小米旗下的公司，雷軍在小米科技的持股狀況不代表其在整個小米公司的持股結構。小米公司採用的是VIE（可變利益實體）架構，旗下包括小米電子軟體、小米移動軟體、小米通訊等至少7家公司，其在香港還有aomi H.K. Limited等公司。

由於目前小米公司未對外披露具體架構，所以無法準確獲知其股權關係。因此，目前尚不能確定雷軍在小米公司的持股比例，只有在招股書公開之後才會為外界所知。

不過據相關消息稱，小米IPO的估值基本在1000億美元~1200億美元之間，我們可以取一個中間值1100億美元。如果按該數額推算，小米上市之後，雷軍只需擁有50%的股份，其個人資產就能夠達到550億美元，就能夠超過現在擁有505億美元資產的馬化騰成為中國首富。至於雷軍到底能不能真正成為中國首富，還需拭目以待。

相關小米產業鏈和生態鏈公司

招商證券報告指出，小米獨闢蹊徑，緊抓細分市場痛點，以硬體為抓手，提升產品性價比，打造自有產品供應鏈體系，結合互聯網，形成 IoT 生態體系圈，脫離傳統的互聯網流量創業模式，打造產品型零售企業。

中信證券認為，「我們戰略性關注小米公司自身的成長性，關注其在手機、生態鏈硬體、物聯網等領域的成長空間。此外，基於MIUI的軟體、互聯網和金融服務有望貢獻更多收入。中長期看，小米有望向真正的國際一線科技龍頭公司挺進。此外，小米產業鏈和生態鏈公司陸續登陸資本市場，相關公司投資價值值得研究。」