關於可轉債（二）—穩賺不賠的買入時點

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面對2018年可轉債投資可能存在的機會，上次我寫了一些基本的概念和計算方法，今天再將它歸納得更簡單粗暴直接一些，主要還是最關鍵的買入和賣出。

一、買入時點：

1. 在可轉債發行時點，是否申購的選擇條件是溢價率為負，長期目標是持有5或6年到期，然而為了提高資金利用率短期目標是博取新債收益上市發行掙差價。發行時點買入優勢在於現在實行信用申購可轉債，即不需要股票市值和佔用賬戶資金，每個賬戶都可申購，中籤再繳款，據說有bug——以0開頭的可轉債同一身份信息開戶的不同證券公司居然還可以重複申購，另外有些開通了融資融券功能的股票賬戶，同時可以在普通賬戶和信用賬戶里分別申購，本人血淋淋的教訓就是普通賬戶和信用賬戶都申購了藍思轉債，分別中了4手40張4000元，坐等破發。血淋淋的教訓一是因為中籤雨虹轉債後主觀覺得新債勢頭良好如打新股般收益牢靠隨手亂點，教訓二最重要的是沒有嚴控風險指標選擇溢價率為負的新債。溢價率=轉債現價/轉股價值-100%，轉股價值=100面值/轉股價*正股現價，由於新發行可轉債面值也就是現價都是100，可以簡單推導出新可轉債溢價率=轉股價/正股價-100%，即就轉股價和正股價相比較了，轉股價＜正股價就是溢價率為負，可以買入。發行時點申購劣勢在於新債有機構配售+原股東配售，剩下的到普通小散的額度屈指可數，中籤率低，在2017年11月時好不容易中籤1手10張1000元雨虹轉債，上市能到1200價格，盈利20%也就是一個火鍋錢；到2017年12月底，中籤率倒是能達到一個賬戶定格申購保證中籤4-5手四五千的量了，問題是破發風險增大了，大家都不要不申購了才中籤率驟然上升。小結一下，申購新可轉債篩選標準就是轉股價＜正股價，越低越好，考慮到資金使用效率不想佔用五六年，上市價格合理就賣出，由於中籤率限制了持有量，盈利就是蚊子-腿肉。
2. 可轉債發行6個月後，到達純債價值買入。限定在6個月後，是可轉債都是規定發行6個月後才允許轉股，才跟正股隨時捆綁起來，再加上又到達了純債價值條件，正股漲，可轉債颼颼跟著上天；正股跌，對不起，我是債券，我有保底低利息收益；你熊市再漫長，正股跌得再狠（例任意連續20個交易日中有10個交易日收盤價低於當期轉股價85%？80%？70%？具體查條款），對不起，我可轉債不陪你玩咯，有權下調轉股價，我可以換到的正股數量更多咯

關於可轉債的純債價值，具體就是按照發行公告中的每年利率計算收益，要把以後的收益貼現到當前時間，對應算出多少價格，如果實際現價已經低於這個價格了，那麼可轉債妥妥的有了純債價值。

3.最後一個買入點，如果可轉債發行已經兩年了，本身違約風險也不大，價格達到了當初面值100元附近，就買吧，具體建倉加倉重倉三線標準可參考《關於可轉債（一）》中有介紹，分批建倉，5-6年的存續期，現在已經過了兩年了，100左右的價格，再到後麵價格低的概率就小了，上不了車咯，以後＞110元高價買的話，風險大不保證保本咯。如此一來在發行兩年後買，能大概率在2-3年中獲得超過30%的收益，碰到牛市更是隨正股一飛衝天。

二、賣出時點

可轉債公司發強制贖回公告，一般會提前1個月發5回以上公告提示，其他顯現癥狀就是牛市來了股市大漲，雖然不必天天盯盤，投資者還是要看到強贖公告呀，不然肯定超過130的價格被以103 or 106 or 108不等的回售價回售，著實要鬱悶到一口老血吐出來。發強贖公告時可轉債價格是130也好150也好180也有可能，基本與正股價一致，之後有兩個選擇：一可以用複式高價折扣法分批賣出可轉債（具體方法查看《關於可轉債（一）》），選擇二接近強贖日，正股還在飛漲，把可轉債轉成股票，持有股票繼續享受牛市帶來的正股權益（這時可沒有保底保障了喲，不是債是股票，跟正股同權）。

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