央行會不會加息？一指標揭示答案！

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7月10日，國家統計局公布6月份的通脹數據，根據數據：中國6月CPI同比上漲是 1.9%，連續3個月低於2%。6月份PPI同比 4.7%，連續3個月上漲。

CPI稱為居民消費價格指數，反映的是與居民生活相關的居住、生活用品及服務、交通和通信等價格的變動情況。一般是統計部門直接派人到商場、超市、農貿市場等進行網點調查採集。PPI指的是工業生產者價格指數，反映的是企業原材料和出廠品價格變動情況。

6月份1.9%的物價上漲幅度低於年初定下的3%目標，但是高於目前1.5%的銀行一下定期存款利率，也就是按照1.9%的物價漲幅，原本100塊錢你可以買到價值100元的商品，你存進了銀行，一年後本息是101.5元，但當時的商品已經上漲到了101.9元，實際上你100塊錢的購買力下降了。

手上錢購買力下降的原因不是因為通脹太高了，而是利率太低了（1.5%的基準利率是歷史最低水平），而1.9%的通脹率也是非常低的水平。

為什麼目前的通脹率（CPI）這麼低？

1、最主要原因是食品價格的回落，食品價格一直是影響CPI最重要的因素，而當中豬肉價格最為關鍵，最近多省市的豬肉價格連續3個月在17元每千克附近徘徊，直接導致了上月食品價格0.8%的負增長。

2、央行收緊貨幣，5月份廣義貨幣增速是8.3%，保持了自2017年5月份以來的個位數。結果是商品的供應增速和人民幣的供應增速大體匹配，物價保持相對低位。

3、CPI往往是實體經濟的縮影，過往與GDP走勢有很強的關聯性，CPI的走低也反映了當中經濟面臨不少的困難。

對咱們普通老百姓來說都不喜歡通脹，因為你手上的錢更加不值錢，但你不知道的是如果CPI過低進入了通縮，那麼對經濟的負面影響更大，所以每個國家的政府都不喜歡通縮，發達國家都將CPI作為制定貨幣政策的出去點，基本目標都是希望合理的通脹，中國也一樣。

過去三個月連續低於2%的通脹率告訴了我們兩點信息：

1、雖然中美博弈加劇，雙方互增關稅，但是到目前為止對物價的影響並不是特別明顯，可以預計即使未來貿易博弈升級，進口商品給國內帶來的輸入性通脹壓力將會不大。

2、雖然目前一年存款基準利率仍然在1.5%的歷史低位，利率理應上升，但是現在的低通脹限制了央行上調利率的空間，原本預計年內有一次加息，現在看來可能連一次都沒有了。而從市場利率角度上看，甚至還可能下調。

近日，新浪援引媒體稱，中國銀保監會上月下發通知，要求對銀行業小微企業貸款利率實施定期監測指導，力爭實現今年三季度新發放的普惠型小微企業貸款利率較當年一季度明顯下降，四季度較三季度保持平穩態勢的目標。

但是利率的變動可能是定向的，房貸利率方面可能還是會上升，根據融360的數據，全國房貸利率連漲18個月，2018年6月全國首套房貸款平均利率是5.64%，比5月上升0.71%。市場利率分化的原因有兩點：

1、降低市場利率可以更好地為企業提供融資，畢竟今年不管是內還是外發生的事件太多，經濟必須得到呵護。

2、房貸利率上升可以對沖央行降准對房價帶來的影響，央行今年已經進行了3次降准，讓不少人產生貨幣寬鬆的預期，很多炒房人都已經蠢蠢欲動，這時候繼續引導房貸利率上升可抑制房價上漲，至少控制上漲的速度吧，要不然萬人搶房事件又開始上鏡了。

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