新飛啟示錄：「冰箱之王」差點死在他們手中

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作者 | 張慶寧

編輯 | 張伯玲

「一代冰箱之王」再次被人想起時，已經奄奄一息。

6月28日上午10時，新飛名下三家公司的100%股權在阿里司法拍賣官網上啟動競拍。此前，沈雨晗等一眾律師與新鄉中院破產合議庭的年輕法官們，操持新飛破產重整事宜240天之久。

開拍前一晚，只有一家企業繳納了1億元的競拍保證金。「競拍者都很會算賬」，沈雨晗擔心，只有一家競拍的話，流拍的可能性極大。真若如此，新飛只能在掛牌價4.5億元的基礎上再降價5千萬元，重新掛牌拍賣。

沈雨晗是金杜律師事務所的女律師，金杜律所被新鄉市中級人民法院指定為新飛重整管理人。

沈雨晗說，屆時再沒人出價，按照《中華人民共和國企業破產法》（下稱《破產法》）規定，這家有著34年歷史的老牌家電企業只能破產清算，實體與品牌徹底消亡。

競拍開始不到一分鐘，競買號X5091的一家競拍者出價4.5億元（底價）。

這意味著新飛至少不用進入破產清算程序了。沈雨晗一顆心落地，從微信那頭髮來兩個煙花和一個笑臉的表情符，以示慶祝。

6月29日上午9時50分，距離拍賣結束還有10分鐘，戲劇性一幕出現——競買號F8731的安徽康佳電器科技有限公司（下稱「康佳」）斜刺里殺出，加價500萬元。

另一家競拍者沒再加價，10分鐘後，康佳以4.55億元的價格，成為新飛適格重整投資人。

新飛此前系地方國企。當地政府引入外商新加坡豐隆集團（下稱「豐隆」）的投資、控股。二十多年沉浮，新飛瀕臨絕境之際，又被康佳這一國資企業搭救。

如是命運輪迴，意味著什麼？

央企子公司康佳最終以4.55億元，成為新飛的適格重整投資人。

生死大限

2017年10月，新飛大限將至。

這家老牌家電公司已經全面停產，涉及債務訴訟上百起，廣州萬寶這家新飛冰箱主要的壓縮機供應商，因為追討數千萬元欠款，通過河南高院下達強制執行裁定書。

此時，新飛賬上只剩3500萬元，且被多個債權人申請輪候凍結。一旦河南高院強制劃款執行，新飛5500名職工10月份的工資便無著落。

2017年10月31日是河南高院裁定的立案執行日，這一天也是新飛的生死大限。

新加坡外商豐隆持有新飛90%的股份，是新飛大股東和經營管理者。豐隆四處諮詢該怎麼辦，不僅諮詢自己的財務顧問，還諮詢了外部律師。

他們發現，按照《破產法》第19條和第20條的規定，企業在申請破產重整的情況下，所有債權方的訴訟、查封、強制執行措施都應當中止。

此後披露的《新飛破產重整計劃（草案）》顯示，新飛嚴重資不抵債，新鄉中院審查並確認的債權人共計840家，確認債權額22.95億元，新飛的凈資產是-11.28億元，整個公司處於資金鏈斷裂的癱瘓狀態。

豐隆隨即以新飛名義，向新鄉中院提交破產申請。2017年11月9日，新鄉中院受理破產重整申請；11月20日，金杜律所接受新鄉中院指定，擔任新飛破產管理人。

以品牌知名度來說，外地人可能沒聽說過新鄉這座城市，但大多聽說過新飛冰箱。新鄉市委書記、市長等高層領導都在關注此案，因此，新鄉中院抽調一批專業素養過硬的原民二庭法官，成立破產合議庭，司職此案。

破產管理人成立了新飛重整投資人招募評審委員會（下稱「委員會」）。該委員會成員中，包括新鄉市政府相關部門代表、新鄉中院破產合議庭法官、破產管理人代表、中國家電研究院專家等。

2018年2月，曙光出現，豐隆一方攜董事會批准的申報材料前來，蓋有上市公司公章，正式報名參與新飛重整投資。

豐隆還是新飛的最大債權人，債權額11.5億元，相當於新飛總債權額的一半。該集團承諾有四：一，未來三年不要求新飛清償11.5億元的債權；二，解決其承擔擔保責任的4.5億元銀行債權；三，全額償還其他7億元債權；四，追加投資至少10億元重振新飛。

「豐隆帶著董事會決議過來的。不管從哪個角度出發，我們都沒辦法拒絕他們的這一提議，」一位委員會成員告訴騰訊《稜鏡》，他們全票通過，選定豐隆擔任新飛適格重整投資人。

為此，豐隆繳納了5000萬元保證金。

豐隆毀約

2月8日，新飛舉辦一場「開工儀式」，新鄉市政府領導、破產管理人代表，以及豐隆一方均派人出席。

新飛大門上，懸掛上了一道紅條幅——新新飛、新發展、新飛電器2018年隆重開工——慶祝重生。

大股東豐隆的毀約，讓新飛破產進程一波三折。

此後，新飛破產管理人一再催促豐隆，要求其向新飛注入運營資金，並且立刻簽署重整投資協議。

豐隆遲遲沒有兌現承諾。兩個月時間過去，新鄉中院坐不住了，向豐隆發去問詢函。4月初，豐隆回函表示不願再擔任新飛的重整投資人，並將這一決議刊發在上市公司公告上。

在這份公告中，豐隆表示，新飛自2011年以來一直在虧損，過去兩年給豐隆帶來的虧損11.78億元，「已經是無利可圖的資產」，因此提議將持有的新飛股權轉讓給新鄉當地一位合作夥伴，由後者兌現豐隆的前述承諾。

「因新飛尚處於破產重整期間，與合作夥伴訂立的股權轉讓協議需得到新鄉中院方可有效。」豐隆集團同樣在公告中寫道。

「豐隆擺了大家一道，」多位新飛原高管告訴騰訊《稜鏡》，新鄉當地商人郭站即豐隆希望簽署股權轉讓協議的「當地合作夥伴」。

根據四年前的媒體專訪，郭站曾從事過農藥、酒店和白酒行業。新鄉一家法院在2018年5月，將郭站列為「有履行能力而拒不履行生效法律文書確定義務」的失信被執行人。

「豐隆對此沒有具體解釋。」沈雨晗告訴騰訊《稜鏡》，不管其有何動機，至少應該清楚，新飛尚處在管理人管理模式下，依據《破產法》規定，誰也不能繞過管理人和新鄉中院私下洽談股權轉讓。

「由於豐隆未能履行運營資金注入的承諾，新飛恢復生產進程再次停滯，由於復產前期原材料採購、重整期間持續運營費用支出等原因，導致新飛資產狀況繼續惡化，流動資金瀕於枯竭。 」新飛破產管理人在《新飛破產重整計劃（草案）》中表示，鑒於豐隆毀約，決定沒收其繳納的5000萬元保證金。

騰訊《稜鏡》試圖聯繫郭站和豐隆官方請求置評，未能撥通電話。

豐隆毀約導致破產管理人措手不及，畢竟5月9日是他們向新鄉中院提交破產重整計劃草案的截止日。不到一個月的時間內，沈雨晗等律師當面拜訪了此前的備選投資人安徽尊貴電器，對方已經沒有明確的參與意願了。

「其他十多家曾與新飛接洽投資的企業，同樣顧慮重重。在這麼短時間內，對方連盡職調查都完不成，別說接盤了。」 沈雨晗說。

沒落之謎

豐隆這一新加坡財團在新飛企業史上，留下了無法抹去的痕迹。

1963年，華裔商人郭芳楓創立豐隆，該公司後來發展成集合房地產、酒店、金融等多塊業務於一身的跨國財團。

豐隆與新飛的緣分始於1994年春天。彼時的河南省正在堅決推進改革開放帶動戰略，時任省政府領導率團訪問亞洲四小龍之一的新加坡，豐隆集團董事局主席郭芳楓先生獲邀投資河南，後選定新飛這一投資對象。

新飛脫胎於新鄉市無線電廠，當年剛完成改制，成立河南新飛電器（集團）股份有限公司，員工內部持股比例佔17.04%，國有資產股權比例佔82.96%。作為全國明星冰箱企業，新飛一度進入中國最有價值品牌前十。

1994年8月，豐隆以3億多元的對價，受讓新飛49%股權。這次聯姻帶來的資金，促成新飛的跨越式發展。

1996年1月，新飛投資4.2億元建成中國最大的無氟冰箱廠房，當年冰箱銷售量突破120萬台，利潤總額首次突破3億元大關，銷量不及海爾，利潤卻在海爾之上。當年，新飛電器躋身全國冰箱三強，位列中國冰箱業「四朵金花」之一。

當時的豐隆只是新飛的財務投資者，並未介入新飛日常經營。這源於新飛首任董事長劉炳銀對這場聯姻的抵制。

「劉一手打造新飛，堅決反對豐隆投資。當時的政府承諾，劉是新飛的永久董事長，還對公司重大事項有一票否決權，這才換來他的同意。」一位輔佐劉炳銀超過20年的新飛退休高管對騰訊《稜鏡》回憶，新飛之所以沒落，雖與劉炳銀拒絕上市等因素有關，但在他的治下，至少新飛員工願把公司當成自己家。

每年初六初八公司上班第一天，劉炳銀都要帶著中高層幹部在門口夾道歡迎員工上班。那時的新飛口號是「正式工、農民工，都是新飛主人翁」。

2000年春節前後，劉炳銀患癌在上海治療。「政府派人前往上海，在病床前說服劉接受豐隆再受讓新飛6%的股權，對新飛的持股由原來的49%，提升至51%。劉不知何故簽字同意，次年過世。」上述新飛退休高管回憶，豐隆投資新飛伊始，即提出控股要求，政府領導6年後兌現承諾。

豐隆入主新飛之後，其對新飛的管理改造以失敗告終。

2005年9月，當地政府又以5.1億元的價格將39%的股權出售豐隆，豐隆在新飛的持股比例提升至90%。至此，新飛管理權轉移，豐隆變成實際控制者。

「2000年之前，豐隆常年在新飛只派駐一兩個代表看守投資，2005年時上百人前來接管經營。2010年時，來自新加坡的中高管多達400餘人。」另一位新飛退休高管對騰訊《稜鏡》回憶，豐隆開始改造新飛，原管理團隊基本流失殆盡。

2011年開始，新飛由盈轉虧。

澎湃新聞報道顯示，2011年到2017年，新飛虧損金額分別是5166萬元新幣、1.17億元新幣、3763萬元新幣、6064萬元新幣、1.1億元新幣、1.3億元新幣、1.21億新幣，摺合人民幣總虧損約合30.5億元。

多位新飛原高管告訴騰訊《稜鏡》，「豐隆管理團隊沒有家電行業管理經驗倒是其次，關鍵是他們是以投行思維經營新飛，開展的各種管理體制改革，最終目的是提升新飛資產價格，轉手賣個好價錢。2011年以來，一直有企業洽談收購新飛，大多都被豐隆以價格太低拒絕。

新飛的退休高管們經常聚在一起喝酒，他們經常討論豐隆的管理思維與新飛沒落的關係。

「自豐隆當家後，管理層再也不像以往那樣夾道歡迎員工春節後上班了。他們說過，員工來上班是應該的，有什麼好歡迎的？」一位原新飛財務高管對騰訊《稜鏡》感慨，這些來自新加坡的高管直至現在都不明白，中國企業講究人和，不能總把員工當成財務報表上的經營性成本支出。

2018年6月1日，新飛管理人根據新鄉中院裁定的《新飛破產重整計劃（草案）》與新飛5500名員工解除勞動合同。他們發現，過去近30年，新飛員工的平均月薪一直在2000元上下波動，此番獲得的補償「少得可憐」。

品牌殘值

5月9日，新飛重整管理人發向新鄉中院和債權人會議提交了一份《新飛破產重整計劃（草案）》，決定以拍賣股權的方式遴選重整投資人。

5月18日，第二次債權人會議召開，全體債權人和出資人對重整計劃投票表決。

「對於債權人投票環節，我們心裡是比較忐忑的，」沈雨晗說，按照上述重整計劃，15萬元以下的債權人將得到全額清償，而15萬元以上的清算假設下債權清償率只有1.51%，「但相比破產清算來說，重整的清償率一定有提高。債權人會兩害相權取輕。」

此次投票分四組進行，大額債權組、小額債權組、稅款債權組、出資人債權組。

豐隆持有新飛90%的股權，其自身債權以及承擔擔保責任的銀行債權共計16億元，佔新飛總債務的75%以上，在出資人債權組和大額債權組具備一票否決權。

這天，豐隆自新加坡總部派員參加了此次投票，並且投下贊成票，《新飛破產重整計劃（草案）》高票表決通過。豐隆與新飛的24年恩怨糾葛，就此划下句號。

新飛已經錯過2018年春季開盤會。按照行業慣例，各地的經銷商會在這個季節帶著資金來到新飛訂貨，後者根據開盤會訂單調整全年開工生產額度。在新飛全面停工的情況下，其銷售渠道迅速萎縮。

「好在，新飛的售後服務一致在維持。新飛的生產車間也一直保養良好，隨時可以開工。」沈雨晗介紹，新鄉市某政府高層曾突擊到訪檢查，「他看了新飛車間之後挺感慨的，說突擊檢查這麼多企業，衛生最乾淨的竟然是這個破產的（企業）。這是新飛老品牌保留下的企業文化和員工素養。」

然而，在此次破產重整當中，新飛的品牌價值僅評估為5200萬元。

「1997年，新飛的品牌價值被中國品牌評估事務委員會評定為31.84億元；2009年時，其品牌價值高達49.59億元。」曾任新飛黨委工作部部長的李連印在其《廣告到底》一書中寫道。

「有的投資者前來談判時說，新飛品牌早就不值錢了，應該白送給我。」接近新鄉市政府高層的知情人士透露，當地政府一再跟投資者強調，新飛品牌是新鄉市的一張名片，誰來接盤，都不能將新飛生產基地遷出新鄉，更不能註銷新飛品牌。

在2009年，豐隆控股下的新飛公司與新鄉市政府終於結束對這塊香餑餑的爭奪，達成《新飛知識產權使用協議》，約定新飛公司只在白色家電領域擁有新飛商標完全專利，新飛商標剩餘所有權歸屬新鄉市政府。

除冰箱之外，其他家電品類的新飛品牌使用權一直在被新鄉市政府下屬公司對外租賃，用於賺錢品牌使用費。一時間，打著「新飛」牌子的不合格產品橫行市場，新飛品牌價值急轉直下。

康佳與新飛接觸長達半年之久，其對新鄉市政府提出的要求之一，即解決新飛品牌的授權亂象，並在未來一段時間內將新飛品牌歸集於新飛公司使用。

新鄉市政府在一定條件範圍內表示同意。6月29日上午，康佳拿出4.55億元的拍賣對價，成為新飛適格重整投資人。

這家央企子公司給出三個承諾：一，儘快恢復生產經營，在正式接管1個月內提出相關方案，3個月內復產；二，做好充足的市場調研、並進行預判，啟動新飛品牌銷售工作；三，完成新飛整體運營策略落地以及發展規劃，從而推動新飛品牌恢復騰飛。

截止發稿，康佳已經繳納1億元保證金，其應在拍賣成功起20內，繳納2.5億元，剩餘90日內，繳清全部拍賣款。4.55億元將全部用於新飛破產重整，清償債權。

若想復甦新飛業務，康佳還需進一步追加投資。騰訊《稜鏡》暫未從破產管理人與康佳官方獲悉後續投資計劃。而自行業層面觀察，白色家電早已紅海廝殺，新飛重生之路難言樂觀。

「至少活下來了，」6月29日晚，一位新飛退休高管在電話中邊哭邊說，「在外面流浪了24年，（新飛）又是國家的企業了，這個牌子（新飛品牌）有救了。」