上市公司分紅積極性增強，有一些問題不能忽略

近年來，A股上市公司的現金分紅力度有所提升，且整體股息率水平也獲得了或多或少地增強，這也是市場逐漸轉好的跡象。時至目前，A股市場又到了密集披露上市公司年報的關鍵時間點，而在已披露年報的分紅案例中，已經存在不少高分紅的跡象，而其中也包括了我們比較熟悉的中國平安、麗珠集團等。

上市公司整體股息率穩步提升，這本身標誌著A股市場的投資價值在逐漸增強。與此同時，從已披露年報業績的上市公司數據來看，在其分配方案中，現金分紅的比例有所提升，而更有部分上市公司採取了轉股與派現相結合的分配方式，以滿足市場不同的投資回報需求。

不過，回顧近年來的市場狀況，股息率高於3%的上市公司，多以高度成熟行業、傳統國企為主，而以農業銀行、工商銀行為代表的上市銀行股，其年均股息率更是達到5%以上，成為A股市場中真正意義上的高股息率上市公司。

與轉增股本相比，採取真金白金的現金分紅方式往往體現出上市公司較強的財務實力以及現金流優勢。至於多年來長期保持穩健現金分紅方式的上市公司，則其財務實力基本上是非常強勁的，且頗具中長期的投資魅力，這也是A股市場中非常難得的投資標的。或許，從某種角度思考，對於頻繁採取現金分紅的分配方式，其財務造假的可能性也會大大降低，而敢於用真金白銀分配利潤的上市公司，可以稱得上有良心、注重投資者回報的優質上市公司。

與之前幾年相比，這些年來A股市場上市公司的分紅積極性確實提升了不少。不過，上市公司分紅積極性的增強，仍不足以成為投資者大舉投資的理由，而在實際操作中，仍需注意一些問題。

其中，對於採取巨額分紅的上市公司，需要關注到上市公司十大股東的股份比例。換言之，如果前十大股東之間存在一定的關聯性，或第一大股東的股份比例佔據很高，那麼上市公司過高的分紅力度，反而存在利益輸送，或實際分紅規模較低的可能，而面對巨額的分紅，佔比比例不高的普通投資者，往往僅能享受到些許的紅利回報。

再者，對於上市公司現金分紅的舉措，投資者仍需考慮到自身的實際持股周期。一般而言，如果投資者持股周期超過一年的時間，則按照新規無需繳納相應的紅利稅。但，如果投資者持股周期少於一個月，則按照差別化的紅利稅徵收政策，投資者需要繳納較為沉重的紅利稅負擔。由此一來，對於熱衷於中短線交易的投資者，上市公司分紅力度很大並非絕對好事。

與此同時，上市公司的分紅送配仍需考慮除權除息的問題，而對於現金分紅的意義，還是強調投資者的長期持股，享受上市公司不斷分紅增值的魅力。相反，若投資者僅僅看中了所謂的分紅，卻忽略了差價的損失，那麼也是得不償失的。由此可見，對於現金分紅的舉措，還是對長期投資者更為有利。

除此以外，仍需要考慮到上市公司分紅送配以及後續擴大經營的資金來源。一般而言，上市公司資金來源有不少，其中包括經營活動所產生的現金、籌資活動以及投資活動所產生的現金等，而對於上市公司的資金來源以及融資渠道拓寬程度，往往影響到上市公司的後續現金流問題，同時也會或多或少影響到後續上市公司的財務狀況。由此一來，對於間歇式採取分紅送配的上市公司，仍需多加註意，多關注其分紅送配後的資金狀況以及後續融資需求等。但，與之相比，對於長期以來熱衷於採取現金分紅舉措的上市公司，反而無需過分擔憂。究其原因，則是長期採取穩定現金分紅策略的上市公司，其本身的現金流狀況以及財務狀況會比較良好、比較健康，發生資金問題乃至系統性問題的概率相對偏低。

實際上，對於上市公司的分紅動作，確實需要多加思考。但，對於市場而言，依舊鼓勵上市公司採取持續穩定的現金分紅策略，並保持長期穩健乃至穩中有升的股息率水平，這樣對於投資者的投資安全感以及股票市場整體投資吸引力的提升還是具有非常積極的影響，更利於讓長期投資者獲得真正意義上的投資回報需求。

郭施亮財經評論財經評論員、財經作家，2013年度搜狐最佳行業自媒體人
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